光伏行業(yè)的成績單出來了，不管是純正的光伏企業(yè)，還是后來新增了光伏業(yè)務(wù)的公司，“幾乎”全面陷入虧損。
“幾乎”我打了引號，因為還是有那么一家硬是扛住了，我覺得也是財務(wù)調(diào)節(jié)出來的。
先來看看2024年各光伏企業(yè)的組件出貨量情況。
晶科能源以90GW~100GW的規(guī)模穩(wěn)居第一，天合光能和晶澳科技還不知道誰排第二。
晶澳科技2024年組件出貨量75GW~80GW，天合光能出貨量75GW+，具體加多少還不知道。
隆基綠能從2023年的第二位掉到了第四位，這跟公司轉(zhuǎn)型BC有關(guān)，未來BC的市場份額如果沒能快速發(fā)展起來，那么隆基就還會繼續(xù)往下掉，畢竟他未來這一兩年是要全面轉(zhuǎn)型BC的。
相反如果BC成為了市場主流，那么隆基可能就會重回第一。
通威股份還是排第五沒有變化，不過出貨量達到了近50GW，相比2023年增長了65%左右，已經(jīng)很不錯了，如果今年還繼續(xù)保持這個增長速度，估計就要沖擊前三了。
我想起之前各企業(yè)的2024年計劃出貨量，只有通威股份達到了預(yù)期，他本來就是計劃出貨50GW，其他公司都沒達預(yù)期。
即便是老大晶科能源，原本計劃的出貨量是100GW以上，還有天合光能就差得更遠，原本計劃出貨90GW以上的。
“晶晶天”這三家近十年都是排在前五，地位還是挺穩(wěn)固的，隆基是2019年把韓華擠下去開始排進前五，然后2020年就坐上老大的位置。
通威股份是2023年擠掉阿特斯排進前五，現(xiàn)在依然保持，從市場格局來看，未來較長時間都是這五家霸占前五的位置了。
出貨量50GW是一道坎，正泰新能2024年出貨量超過了40GW，而且同比增長43%，未來是有可能邁過這道坎的，其他公司就差距還有點大。
下面再來看看各企業(yè)的2024年業(yè)績表現(xiàn)，那叫一個慘。
首先是咱們的虧損王隆基綠能。
隆基預(yù)計2024年虧損82億~88億，意味著第四季度虧了至少17億以上，相對第三季度虧損又擴大了，不過比上半年好一點。
其實隆基這個虧損比我預(yù)期還要好一些，我本來是預(yù)計虧損達百億的，因為年底進行大規(guī)模計提是常規(guī)做法。
你看特變電工的計提那叫一個猛。
光伏企業(yè)計提無非就兩個原因，第一個是開工率很低，生產(chǎn)線閑著自然要計提，第二個是技術(shù)迭代或者更換，部分設(shè)備會被淘汰，也需要計提。
而隆基這兩個原因全占了，而且他2025年的BC電池的產(chǎn)能將達到70GW，2026年全部切換成BC產(chǎn)品。
那么TOPCon轉(zhuǎn)換成BC這個過程中，TOPCon生產(chǎn)線的損失比例具體是多少，外界無從得知。
但是據(jù)我跟行業(yè)內(nèi)專業(yè)人士的溝通來看，這個損失并不小，所以我覺得隆基的計提是“優(yōu)化過”的，2025年應(yīng)該還會有不小規(guī)模的計提。
另外隆基還參股了硅料公司，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈虧損，硅料企業(yè)當然也很慘，所以投資虧損是必然的。
說起硅料，就輪到了虧損一字并肩王通威股份。
通威預(yù)計2024年虧損70億~75億，比隆基只少虧了幾個億，所以我說他是一字并肩王。
這七十多億的虧損，絕大部分都是經(jīng)營虧損，資產(chǎn)計提只有10個億。
通威的開工率也很低，而且產(chǎn)能那么龐大，只計提了10個億，看樣子也是“優(yōu)化”過的了。
其實對于通威來說，行業(yè)虧損越大，對他越有利。
因為他的產(chǎn)能太大了，不可能一直維持這么低的開工率，行業(yè)產(chǎn)能出清時間越長，對他越不利，而行業(yè)虧損越大，自然對產(chǎn)能出清有好處。
2024年光伏行業(yè)已經(jīng)在出清了，淘汰了一批大眾不是很熟悉的公司。
比如之前很高調(diào)入場的“聆達股份”，當時號稱投資百億TOPCon生產(chǎn)線，說停也就停了，而且原本的PERC生產(chǎn)線也停了。
像聆達股份這樣的新秀，有一大批，比如雙良節(jié)能、漢能、山煤國際、華東重機、交建等等，少說也有幾十家，現(xiàn)在全都被光伏拖累。
這些后來入局光伏的，有的底子很厚，有的底子很薄，底子厚的或許還能堅持撐下去，底子薄的估計腸子都悔青了。
這些腸子悔青了的就會是第二批被出清的，因為第一批在2024年已經(jīng)淘汰了。
行業(yè)虧損越厲害，出清速度自然就越快，通威就越高興。
通威的負債太高了，他需要盡快結(jié)束這場噩夢。
五年前的通威只有三百多億的負債，現(xiàn)在高達1366億，即便減去合同負債和遞延所得稅負債負債，那也超過一千三百億。
現(xiàn)在他還能做債務(wù)優(yōu)化，讓短期借款只有19億，盡可能轉(zhuǎn)移到長期借款，但是利息是要支付的，三季報的利息費用就超過15億，再繼續(xù)下去，就奔著20億去了。
近20億的利息費用，這可都是被吞噬的利潤啊。
八百多億的固定資產(chǎn)，兩百多億的在建工程，未來這一千多億每年的折舊和計提，同樣也會吞噬一大筆利潤。
所以通威股份是整個光伏行業(yè)最著急的，他等不起。
而且硅料環(huán)節(jié)是產(chǎn)業(yè)鏈最麻煩的，因為通威一家的產(chǎn)能，就將要達到整個行業(yè)需求的70%，其他巨頭怎么辦？
比如大全能源，已經(jīng)退縮到塵埃里了，該虧還是得虧。
大全2024年虧損26億~31億，但是大全沒公布資產(chǎn)減值的損失，說年報再公布。
理論上大全的減值應(yīng)該很高，因為他不愿意為了擴大市場而虧本銷售，基本上就是在維護少量老客戶。
減少銷售自然就要減少生產(chǎn)，生產(chǎn)線停著當然要減值計提。
其實這還不是最嚴重的，現(xiàn)在主動讓出市場，未來想要再奪回來，真的有那么容易嗎？
而且大全的人才流失非常嚴重，發(fā)布業(yè)績預(yù)告的同時，“又”發(fā)了一個核心技術(shù)人才離職的公告。
這樣的廣告已經(jīng)不是第一次了，近一年時間，大全流失了很多人才。
這位王西玉先生在大全的職位可不低，不單是大全能源的總經(jīng)理，還是大全新能源研究院的總經(jīng)理，是非常關(guān)鍵的技術(shù)人才。
當然在大全看來，不管是市場也好，還是人才也好，低谷的時候沒了就沒了，返回高光時刻的時候就又都回來了。
也有這個可能性，沒什么不是錢不能解決的。
現(xiàn)在天合光能和晶澳科技還沒有發(fā)布業(yè)績預(yù)告，老大晶科能源不愧是老大，居然還賺錢了。
晶科能源2024年歸母凈利潤0.8億~1.2億，2023年還賺了74億，現(xiàn)在只剩八千萬了。
我覺得這個八千萬很可能還是“優(yōu)化”出來的，規(guī)模這么龐大，調(diào)節(jié)個幾千萬的利潤太簡單了。
可能是想著總不能讓光伏企業(yè)全軍覆沒吧，天合光能和晶澳科技肯定也是虧損的，就是看虧多少的問題。
天合光能三季報就已經(jīng)虧損了8.5億，晶澳科技三季報也已經(jīng)虧損了近5億，以第四季度的組件價格，沒任何理由不虧損。
晶科能源是唯一一家近十年沒有出現(xiàn)虧損的光伏巨頭，任何一個季度都沒有。
2024年也算是創(chuàng)了近十年最低利潤的記錄，不過再低的利潤也是利潤，不管是不是調(diào)節(jié)出來的。
即便真是調(diào)節(jié)出來的，也只有晶科能源有調(diào)節(jié)的基礎(chǔ)，因為他三季報本來就賺了12個億。
晶科能源的財務(wù)狀況相對來說，還是算不錯的。
三季報賬上還有267億的貨幣資金，不算應(yīng)付款的話，短期借款53億，一年內(nèi)到期的非流動負債36億，長期借款127.5億，都不算很高。
不管怎么說吧，晶科能源算是保住了光伏行業(yè)一絲顏面，點個贊吧！
至于排在光伏第五名之后的，就不講了，比如東方日升、弘元綠能等等，也都是虧損的，沒什么好講的。
最后得感謝一下隆基綠能，送給了我一本書。
不過不要誤會，雖然我跟隆基有溝通，但是我跟隆基沒有任何關(guān)系，我也從未推薦過隆基，更沒有說過隆基可以買。
實際上我跟很多上市公司都有溝通，因為我經(jīng)常會咨詢一些問題。
但是這本書我大概翻了一下，覺得還是不錯的，網(wǎng)上也有買，對電力行業(yè)感興趣的朋友，可以去買一本看看。
這幾天我會詳細閱讀一下這本書，如果有值得分享的會在專欄里面講。
我認為電力這個產(chǎn)業(yè)鏈，是值得重點關(guān)注的。
最后對于光伏行業(yè)，我認為虧損是好事，不虧損怎么行，產(chǎn)能怎么去得了，虧損才符合規(guī)律，巨虧才能看到曙光。
2024年這些光伏企業(yè)的資產(chǎn)減值太小氣了，2025年不妨把步子邁得大一些，反正都是心知肚明的事情，不用再藏著掖著。
2025年的整體計劃裝機規(guī)模不會擴大，所以也都別期望市場能帶來什么機會了。
在財務(wù)能夠承受的范圍內(nèi)，使勁減值計提，然后輕裝上陣，超出了財務(wù)承受范圍的，該退出就退出，該破產(chǎn)就破產(chǎn)。
原標題：光伏全面虧損，轉(zhuǎn)折點終于來了？
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