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10月20日，全球最大的光伏一體化企業(yè)晶科能源發(fā)布公告稱，計(jì)劃通過發(fā)行全球存托憑證（GDR）的方式在德國法蘭克福證券交易所（Frankfurt Stock Exchange）掛牌上市。如獲批，晶科能源將成為第一家通過GDR登陸德國資本市場的科創(chuàng)板公司，有望推動中歐雙邊在可持續(xù)金融和碳中和領(lǐng)域的合作邁向新的高度。

而就在近日，另一家A股逆變器與儲能龍頭陽光電源也宣布了通過發(fā)行GDR赴德國上市的預(yù)案。上交所和深交所兩家龍頭企業(yè)的集體官宣，標(biāo)志著去年10月第三次中德高級別財(cái)金對話中，雙方達(dá)成的關(guān)于“加大力度支持更多企業(yè)發(fā)行GDR，不斷提高中德資本市場互聯(lián)互通水平”等一系列共識，正在加速落地。

公告顯示，晶科能源本次GDR發(fā)行價(jià)格按規(guī)定將不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日A股收盤價(jià)均價(jià)的九折，募集資金總額不超過人民幣45億元或等值外幣，將主要用于美國1GW高效組件項(xiàng)目和山西二期14GW一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目。晶科能源表示，本次GDR發(fā)行將有助于公司鞏固N(yùn)型領(lǐng)先地位以及提升盈利能力，靈活應(yīng)對國際貿(mào)易壁壘，同時(shí)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

全球化升級，差異化破局

光伏是中國出口“新三樣”名片之一，晶科能源則是光伏企業(yè)出海的樣本之一。晶科能源2024年半年報(bào)顯示，公司海外銷售占比達(dá)65%，海外營收占比超過70%，在頭部光伏企業(yè)中排名領(lǐng)先。而除了海外銷售占比較高，公司還擁有行業(yè)最大的海外一體化產(chǎn)能以及數(shù)千名海外員工，在研發(fā)、品牌、ESG等各個(gè)領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了國際接軌。

本次尋求海外上市，是晶科能源全球化能力升級的體現(xiàn)。

本次募投項(xiàng)目的實(shí)施，有助于進(jìn)一步提升晶科能源在全球重點(diǎn)市場的本土化制造能力，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)刂圃?、?dāng)?shù)叵{和當(dāng)?shù)毓?yīng)。美國1GW高效組件募投項(xiàng)目建成后，晶科能源在美組件產(chǎn)能總量將達(dá)到3GW。在人工智能浪潮催生的強(qiáng)勁清潔能源裝機(jī)需求中，公司將能夠鞏固高價(jià)市場的穩(wěn)定出貨，同時(shí)更從容地應(yīng)對貿(mào)易政策的不確定性，從而實(shí)現(xiàn)更好的利潤水平。

山西二期14GW一體化募投項(xiàng)目則在去年5月業(yè)已官宣。該項(xiàng)目將拉晶、切片、電池、組件集中于同一基地，能有效降低人力、物流等成本。同時(shí)，通過數(shù)智化技術(shù)的深度應(yīng)用，可實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)碳足跡和供應(yīng)鏈的高效追溯，更好滿足海外客戶在綠色制造、供應(yīng)鏈合規(guī)等方面的多元化需求。

此次上市地德國，是歐洲最大的單一光伏市場。2024年4月，晶科能源就曾向德國最大的光伏電站之一——The Witznitz Solar Park交付了超過110萬件新型N型組件。而法蘭克福證券交易所是歐洲第二大證券交易所。若順利發(fā)行上市，將進(jìn)一步提升晶科能源在德國和歐洲市場的知名度，助力公司海外業(yè)務(wù)與融資渠道的良性發(fā)展。

吸引更多國際長線投資者

經(jīng)過兩年左右的深度調(diào)整，光伏產(chǎn)業(yè)的估值水平已經(jīng)接近歷史低位。高盛曾在近期的一份報(bào)告中指出，光伏行業(yè)本輪下行周期正進(jìn)入尾聲，并有可能在2025年迎來周期性底部，需求可持續(xù)性將在2025年及以后推動產(chǎn)能利用率回升。

10月14日，中國光伏行業(yè)協(xié)會在上海組織了行業(yè)“反內(nèi)卷”座談會，參會企業(yè)家就“強(qiáng)化行業(yè)自律、防止惡性競爭、強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰、暢通落后產(chǎn)能退出渠道”等深入交流并達(dá)成共識，為行業(yè)早日出清回歸增長軌道帶來了曙光。

長期來看，在全球發(fā)展綠色能源和低碳經(jīng)濟(jì)的共識下，光伏發(fā)電作為最清潔、最經(jīng)濟(jì)、最智慧的能源形式，滲透率仍有巨大提升空間。據(jù)彭博新能源預(yù)測，2024年全球新增光伏裝機(jī)將達(dá)592GW，而普遍觀點(diǎn)認(rèn)為這一數(shù)字將在2030年左右將突破1000GW。

在行業(yè)回升的過程中，具備技術(shù)、市場和規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)往往受到國際長線資本所青睞。晶科能源、陽光電源作為光伏組件和逆變器環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)，是2022年GDR發(fā)行提速擴(kuò)容后首批擬赴德上市的企業(yè)，也是2023年GDR新規(guī)后首批開展海外融資的企業(yè)。兩家企業(yè)在光伏企業(yè)就行業(yè)”反內(nèi)卷“達(dá)成共識的同一周內(nèi)公布海外融資計(jì)劃，似乎也預(yù)示著光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新周期的開啟。

如能在法蘭克福證券交易所順利掛牌，晶科能源將成為首家中美歐三地上市的光伏企業(yè)，國際化資本運(yùn)作能力進(jìn)一步提升。市場分析認(rèn)為，通過在行業(yè)低谷期引入國際長線投資者，晶科能源將強(qiáng)化資金儲備，優(yōu)化負(fù)債率和融資成本，提升可持續(xù)發(fā)展和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，作為全球市場份額的領(lǐng)跑者，長期投資價(jià)值也將得到充分彰顯。

原標(biāo)題：晶科能源啟動赴德上市，光伏龍頭加速吸引外資