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8月13日晚，光伏巨頭通威股份公告了一則高達50億元的并購計劃，擬控股IPO失利的潤陽股份。

此消息一出迅速引發(fā)光伏行業(yè)廣泛關(guān)注。此前光伏行業(yè)已傳出鼓勵并購、整合的倡議，據(jù)記者了解，此單屬巨頭間的首次整合，對行業(yè)有重要的借鑒意義。

記者從業(yè)界及投資界了解到對此案的兩種觀點。一位券商人士分析，這意味著供給側(cè)洗牌推進到了頭部企業(yè)之間整合的階段。此舉在減緩總供給增長的同時，“附贈”競爭格局改善。雖不屬于非常大的利好，但肯定是積極信號。

另一種觀點則認為通威此舉有較大風險，存在“賭”的成分。一位新能源投資人對記者表示，在行業(yè)利潤空間微薄的時期，持有現(xiàn)金才是理性的。“我想到的合理性是通威認為可以借此成為行業(yè)第一的組件電池企業(yè)。但前提是周期及時上行，不然可能‘爛’在手里。”該投資人提示。

光伏行業(yè)巨頭整合啟幕

通威股份8月13日晚公告，公司擬與潤陽股份、上海悅達新實業(yè)集團新能源有限公司等潤陽股份相關(guān)股東、江蘇悅達集團有限公司（簡稱“江蘇悅達集團”）簽訂《增資意向協(xié)議》。協(xié)議簽訂后，由江蘇悅達集團對潤陽股份進行現(xiàn)金增資10億元。在公司完成對潤陽股份盡職調(diào)查以及審計、評估工作，并與各方達成正式增資具體方案后，將以自有或自籌資金向潤陽股份現(xiàn)金增資，同時現(xiàn)金收購江蘇悅達集團前述增資10億元所取得的潤陽股份股權(quán)。

上述交易合計將取得潤陽股份不低于51%的股權(quán)，總交易金額不超過50億元。這意味著，交易完成后，通威股份將控股潤陽股份。

根據(jù)行業(yè)機構(gòu)Infolink Consulting統(tǒng)計，在2023年全球光伏電池片出貨量的排名中，潤陽股份位列第五，通威股份排名第一。

通威股份介紹，潤陽股份已建立5.5萬噸工業(yè)硅、13萬噸多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太陽能電池和13GW組件產(chǎn)能，并適當布局部分光伏電站業(yè)務，形成了自上游工業(yè)硅到終端光伏電站完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在生產(chǎn)成本、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌價值等方面具備差異化競爭優(yōu)勢，并在美國、泰國、越南等部分海外市場建設了富有競爭力的產(chǎn)能，能夠滿足海外市場溯源要求。

通威股份表示，本次交易將有利于充分發(fā)揮公司與潤陽股份的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應，進一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽能電池和組件等核心環(huán)節(jié)的市場占有率，并有效補充公司海外產(chǎn)能布局，幫助公司拓寬海外高溢價市場的銷售渠道，提升全球綜合競爭力，符合公司“打造世界級清潔能源運營商”的長期戰(zhàn)略目標。

“同時，本次交易符合有關(guān)部門關(guān)于引導光伏產(chǎn)業(yè)有序健康發(fā)展的相關(guān)意見，有利于促進光伏行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，減少社會資源浪費和產(chǎn)業(yè)低效競爭，提高光伏行業(yè)的整體效率。”通威股份在公告中點明。

值得注意的是，通威股份為交易設置了一個“過渡期”。在通威股份確定增資方案前，江蘇悅達集團將先期增資10億元獲取潤陽股份對應股權(quán)，而待增資方案確定后將由通威股份收購江蘇悅達集團增資投入。

企查查穿透顯示，江蘇悅達集團控股股東為鹽城市人民政府。潤陽股份注冊地即在江蘇鹽城。

巨頭整合有利于行業(yè)，卻也伴隨風險

一位光伏行業(yè)專家對記者表示，就通威此舉的意義，他認同前述券商人士的觀點，即這標志著供給側(cè)開始了巨頭間整合，有利于改善行業(yè)總體競爭格局。

隨著光伏行業(yè)低價競爭持續(xù)激烈，企業(yè)現(xiàn)金流情況持續(xù)惡化，近期光伏行業(yè)協(xié)會、光伏企業(yè)家均公開發(fā)聲，鼓勵行業(yè)進行整合。

中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華在7月25日舉行的光伏行業(yè)2024年上半年發(fā)展回顧與下半年形勢展望研討會（簡稱“研討會”）上建議，企業(yè)應審慎上馬新投資，鼓勵有針對性地收購跨界企業(yè)退出行業(yè)所遺留的新建產(chǎn)能。

天合光能董事長高紀凡也在研討會上建議，在引導行業(yè)出清時，不應該簡單支持那些已經(jīng)要走入困境或者即將被出清的企業(yè)，而是應該引導龍頭企業(yè)對這些企業(yè)的整合和并購，加快產(chǎn)業(yè)集聚，打破過去散亂的局面，讓行業(yè)盡快走向有序、健康的發(fā)展軌道，讓投入到全社會的資金資源變得更有價值。

“行業(yè)協(xié)會鼓勵光伏企業(yè)的重組，整合存量、控制增量。不過，實際操作起來難度不小。”眾行資本創(chuàng)始合伙人孫達飛對記者表示，因為行業(yè)還沒看到“底部”，目前光伏資產(chǎn)的價值評估是個難點。

前述新能源投資人對記者提示了此時收購產(chǎn)能的風險：“現(xiàn)在的競爭局面，我認為持有現(xiàn)金是理性的。我們只能后續(xù)觀察收購是不是達到效果，是否會拖累通威股份自己。”

原標題：光伏巨頭，首次整合