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光伏板塊掀起漲停潮。

受一則消息以及行業(yè)出清觸底反彈的預(yù)期影響，A股光伏板塊迎來狂歡，近20只個(gè)股漲停，3只市值超千億元光伏龍頭亦紛紛大漲。

經(jīng)過此次反彈之后，光伏指數(shù)年內(nèi)跌幅縮窄至7.14%。光伏行業(yè)何時(shí)回到健康發(fā)展軌道？二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格何時(shí)迎來真正的觸底反彈？備受市場(chǎng)關(guān)注。

光伏板塊突掀漲停潮

5月22日，A股走勢(shì)震蕩，光伏板塊異軍突起，狂掀漲停潮。金剛光伏、東方日升、拓日新能、鈞達(dá)股份、歐晶科技、TCL中環(huán)、愛旭股份等近20股漲停，3只市值超千億元光伏龍頭陽(yáng)光電源、隆基綠能和通威股份分別大漲4.88%、6.89%和9.09%。

消息面來看，5月17日，在工信部電子信息司指導(dǎo)下，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)組織召開座談會(huì)。會(huì)議明確提出優(yōu)化光伏行業(yè)管理政策對(duì)產(chǎn)能建設(shè)的指導(dǎo)作用，加強(qiáng)對(duì)于低于成本價(jià)格銷售惡性競(jìng)爭(zhēng)的打擊力度，鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組，暢通市場(chǎng)退出機(jī)制。該會(huì)議釋放出政策端對(duì)行業(yè)無效擴(kuò)產(chǎn)抑制的積極信號(hào)。

一場(chǎng)座談會(huì)就引發(fā)了A股光伏板塊的狂歡，反映了光伏行業(yè)對(duì)政策的敏感性以及行業(yè)發(fā)展當(dāng)下所處的困境。

數(shù)據(jù)顯示，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)當(dāng)日上漲5.64%，經(jīng)過此次反彈之后，光伏指數(shù)年內(nèi)跌幅縮窄至7.14%，仍延續(xù)連續(xù)3個(gè)年度下跌態(tài)勢(shì)。2022年、2023年中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)分別下跌20.15%和36.38%。

光伏行業(yè)發(fā)展目前正處于至暗時(shí)刻。中郵證券指出，2023年四季度開始，光伏產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入全面過剩，各環(huán)節(jié)盈利承壓，年初以來庫(kù)存問題爆發(fā)，價(jià)格快速回落，基本觸及現(xiàn)金成本，行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)步伐已大幅趨緩，存量高成本產(chǎn)能陸續(xù)關(guān)停，同時(shí)部分已規(guī)劃項(xiàng)目相繼終止建設(shè)。

有專業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，在當(dāng)前價(jià)格下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈已全線虧損，部分環(huán)節(jié)開始虧現(xiàn)金流，前期部分新入者已宣布退出。

實(shí)際上，今年以來光伏板塊多次出現(xiàn)曇花一現(xiàn)的反彈。從歷史數(shù)據(jù)來看，全產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)時(shí)間虧損狀態(tài)不可持續(xù)，市場(chǎng)寄希望于光伏產(chǎn)業(yè)能夠觸底反彈，二級(jí)市場(chǎng)投資者更是希望能夠在產(chǎn)能出清信號(hào)之前抄底。

光伏板塊股價(jià)表現(xiàn)低迷

光伏產(chǎn)業(yè)面臨的困境直接體現(xiàn)在相關(guān)上市公司的虧損財(cái)報(bào)上。從上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2023年四季度行業(yè)開始進(jìn)入普遍虧損狀態(tài)，今年一季度經(jīng)營(yíng)性虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，目前看二季度盈利壓力仍然相對(duì)較大。

數(shù)據(jù)顯示，光伏行業(yè)目前處于下行周期，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)大幅回落。

產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑，光伏產(chǎn)業(yè)鏈公司營(yíng)收增長(zhǎng)率、毛利率、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)大幅下滑。

以光伏產(chǎn)業(yè)龍頭公司通威股份和隆基綠能為例，通威股份第一季度總營(yíng)收同比下滑41.13%至195.7億元；歸母凈利潤(rùn)同比下滑109.15%至虧損7.87億元。

隆基綠能同樣公布了虧損的一季報(bào)。今年一季度，隆基綠能總營(yíng)收同比下降37.59%至176.74億元；歸母凈利潤(rùn)同比下降164.61%至虧損23.5億元。

光伏行業(yè)盈利壓力較大，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司股價(jià)也跌跌不休。經(jīng)過此次反彈，通威股份和隆基綠能年內(nèi)股價(jià)仍處于下跌態(tài)勢(shì)，年內(nèi)跌幅分別為6.51%和14.59%。

光伏企業(yè)中如晶科能源、天合光能等公司業(yè)績(jī)同樣大幅下滑，如晶科能源凈利潤(rùn)同比下滑29.09%至11.76億元，天合光能凈利潤(rùn)同比下滑70.83%至5.16億元。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落是造成一季度光伏企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

通威股份指出，受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落影響，公司主要產(chǎn)品價(jià)格相比上年同期大幅下降，公司一季度營(yíng)業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~等指標(biāo)同比下降。隆基綠能在一季報(bào)中指出，2024年第一季度，由于硅料價(jià)格大幅下降，參股硅料企業(yè)確認(rèn)的投資收益1.03億元，同比大幅下降10.82億元，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行，公司整體毛利率明顯下滑，本期計(jì)提存貨資產(chǎn)減值準(zhǔn)備26.49億元，計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.52億元。

截至最新數(shù)據(jù)，晶澳科技、TCL中環(huán)、愛旭股份等年內(nèi)跌幅仍超20%。

何時(shí)能企穩(wěn)反彈？

光伏板塊是新能源賽道重要分支，在此前的新能源行情中風(fēng)光無限，成為基金經(jīng)理的心頭好。不過，行業(yè)進(jìn)入下行周期，曾為基金經(jīng)理帶來優(yōu)異業(yè)績(jī)的光伏卻不再獲基金經(jīng)理青睞。

以光伏龍頭公司通威股份和隆基綠能為例，從公募重倉(cāng)數(shù)據(jù)來看，通威股份受到基金持續(xù)減持，繼去年四季度整體減持3542萬股后，公募基金今年一季度再度減持通威股份超148萬股。今年一季度，招商基金減持最多，共計(jì)減持602.69萬股，其次是富國(guó)基金，減持373.05萬股后，一季度末已無產(chǎn)品重倉(cāng)通威股份。

劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)、廣發(fā)雙擎升級(jí)、廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有去年四季度末已不再重倉(cāng)隆基綠能。繼去年四季度公募基金整體減持1.3億股后，公募基金今年一季度再度減持隆基綠能超5700萬股。其中廣發(fā)基金減持最多，劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)、廣發(fā)多元新興均不再重倉(cāng)，安信基金、東方基金、興業(yè)基金經(jīng)過減持已不再重倉(cāng)該股。截至一季度末，重倉(cāng)隆基綠能的產(chǎn)品以被動(dòng)式基金居多。

除了隆基綠能，劉格菘一季度還減持了陽(yáng)光電源和晶澳科技。

光伏行業(yè)下行周期何時(shí)能夠結(jié)束？二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格何時(shí)能夠迎來真正的觸底反彈？備受市場(chǎng)關(guān)注。

太平洋證券近期發(fā)表了光伏板塊中期底部將很快到來、行業(yè)正在演繹極致底部的觀點(diǎn)。該券商認(rèn)為，上游極致低價(jià)持續(xù)，有望加速供給端出清。一些產(chǎn)品非理性的價(jià)格將加速二三線公司現(xiàn)金流的枯竭。光伏需求的邊際變化也值得關(guān)注。光伏最大的邏輯在于價(jià)格降低必將導(dǎo)致更多的需求，目前從中東等地已看到這樣的趨勢(shì)，海外新增區(qū)域更值得關(guān)注，如發(fā)達(dá)區(qū)域的制約也在逐步明晰，美國(guó)一季度新增4.6GW太陽(yáng)能裝機(jī)，同比增長(zhǎng)83%。另外，海外政策變化將加速本土化產(chǎn)能釋放。

長(zhǎng)江證券指出，5月，光伏板塊在底部夯實(shí)的基礎(chǔ)上，新一輪催化即將到來，有望啟動(dòng)復(fù)蘇的行情。組件排產(chǎn)、出口數(shù)據(jù)、供給出清、價(jià)格信號(hào)等信息尤其值得關(guān)注。具體來看：組件排產(chǎn)存在上修的可能；出口數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)邊際向好；供給出清信號(hào)預(yù)計(jì)增多；價(jià)格不排除小幅反彈的可能。此外，5—6月SNEC等國(guó)內(nèi)外展會(huì)密集，其間訂單簽訂增多、新技術(shù)密集發(fā)布，有望帶來相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)；供給側(cè)政策亦值得期待。

萬聯(lián)證券認(rèn)為，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)到了比拼成本、技術(shù)、現(xiàn)金流等競(jìng)爭(zhēng)力的階段，成本高企和技術(shù)落后的產(chǎn)能將加速出清。隨著相關(guān)政策落地和市場(chǎng)需求恢復(fù)，行業(yè)將逐步回到健康發(fā)展軌道。

近期，摩根大通則發(fā)表了對(duì)光伏玻璃供需前景看法變得不再那么樂觀的研究報(bào)告，并將部分公司目標(biāo)價(jià)進(jìn)行下調(diào)。摩根大通認(rèn)為，行業(yè)供應(yīng)增長(zhǎng)可能會(huì)略高于此前預(yù)測(cè)上限，令供需關(guān)系從略微緊張，轉(zhuǎn)為略微寬松。雖然現(xiàn)時(shí)板塊估值仍然不高，但由于第三季度缺乏正面催化劑，認(rèn)為投資者應(yīng)等到今年底才重新評(píng)估相關(guān)股份。

原標(biāo)題：突掀漲停潮！光伏何時(shí)“榮光”再起？