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東海證券近日發(fā)布新能源電力行業(yè)周報：光伏電池、組件短期盈利提升，關(guān)注各地海風(fēng)開工進程。

以下為研究報告摘要：

市場表現(xiàn)：

本周（05/13-05/17）申萬光伏設(shè)備板塊下跌3.01%，跑輸滬深300指數(shù)3.33個百分點，申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌1.41%，跑輸滬深300指數(shù)1.73個百分點。本周光伏板塊漲幅前三個股為帝爾激光、安彩高科、邁為股份，跌幅前三個股為愛康科技、奧特維、天合光能。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個股為雙一科技、大金重工、吉鑫科技，跌幅前三個股為湘電股份、日月股份、新強聯(lián)。

光伏板塊

硅料、硅片繼續(xù)下降，電池、組件短期盈利提升

1）硅料：價格下降。本周成交量較上周有明顯減少，國內(nèi)多晶硅生產(chǎn)企業(yè)共計17家，5家企業(yè)已經(jīng)開始檢修，帶來一定產(chǎn)量減量，其余企業(yè)均有布局檢修、降負荷計劃。本月有3家新投產(chǎn)企業(yè)有望出量，整體來看產(chǎn)能釋放速度不及預(yù)期。綜合來看，預(yù)計本月產(chǎn)量減量略大于增量，若企業(yè)檢修超預(yù)期，本月產(chǎn)量有望回落至18萬噸。2）硅片：價格下降。5月硅片排產(chǎn)約為63GW，環(huán)比2月基本持平。本周兩家頭部企業(yè)和一體化企業(yè)大幅降低開工率。3）電池片：價格下降。上游硅片跌價帶動主流Topcon182高效電池快速跌價。目前TOPCon（M10）與PERC（M10）電池片價差已經(jīng)縮小至每瓦0.02元人民幣左右，預(yù)期兩者價差將會持續(xù)收窄。因上游價格仍未止跌，電池廠家為去庫存仍有降價預(yù)期。4）組件：價格下降。五月需求支撐主要仍是國內(nèi)市場為主，其中以集采項目執(zhí)行為主。近期受到供應(yīng)鏈價格波動影響，市場觀望情緒彌漫，提升海外政策波動導(dǎo)致海外需求平淡，部分組件庫存小幅攀升。由于訂單需求波動和價格因素，目前有組件企業(yè)計劃小幅下調(diào)組件排產(chǎn)，5月整體市場排產(chǎn)預(yù)期下調(diào)。

建議關(guān)注：

帝科股份：1）公司是TOPCon漿料龍頭，目前市占率50%以上，預(yù)計出貨占比中TOPCon達到50%以上。公司2024年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入36.44億元，同比+135.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.76億元，同比+103.71%。2）激光誘導(dǎo)燒結(jié)方面，公司與頭部及二三線密切合作，技術(shù)領(lǐng)先下的先發(fā)優(yōu)勢有望進一步提升盈利。

風(fēng)電板塊

陸風(fēng)板塊景氣不減，關(guān)注各地海風(fēng)項目開工進程

本周（截至5月17日），陸上風(fēng)電機組招標約950MW，開標約1484.3MW，開標規(guī)模包含中國電建2024年第二季度集中采購的850MW。其中，含塔筒平均中標單價約為2218元/kW主要是受到分散式風(fēng)電較高中標單價影響，平均價格較上周有較大幅度上升；不含塔筒平均中標單價約為1536元/kW，回調(diào)至市場正常水平。今年以來，陸上風(fēng)電機組裸機報價逐步回暖，高于1000元/kW的盈虧平衡點，整機廠商利潤空間有望修復(fù)。

本周，山東省發(fā)布《新能源產(chǎn)業(yè)行動計劃（2024-2025年）》提到，要海陸并進發(fā)展風(fēng)電，2024年風(fēng)電裝機規(guī)模達27GW，2025年達30GW。根據(jù)2022年山東省能源局發(fā)布的《山東省電力發(fā)展“十四五”規(guī)劃》顯示，此前省內(nèi)至2025年規(guī)劃裝機規(guī)模為28GW，相比較之下此次規(guī)劃的目標容量擴大2GW。政策端規(guī)劃容量的提升，有力支撐行業(yè)高景氣發(fā)展，“十四五”期間風(fēng)電裝機規(guī)模高增的確定性或?qū)⑦M一步加強。

海風(fēng)方面，本周海南省儋州項目風(fēng)機基礎(chǔ)施工首樁沉樁作業(yè)順利完成；遼寧省大連市莊河項目升壓站導(dǎo)管架及鋼管樁順利發(fā)運，項目進入施工階段；浙江省、廣東省多個項目公示可行性研究階段地質(zhì)勘察服務(wù)的中標結(jié)果；廣東省多個項目公示工程勘察設(shè)計采購中標候選人，國內(nèi)海風(fēng)建設(shè)持續(xù)推進。根據(jù)自然資源部數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度全國海上風(fēng)電開工建設(shè)規(guī)模約13GW，釋放積極信號。隨著海風(fēng)項目施工旺季來臨，海風(fēng)板塊有望迎來催化，支撐2024年~2025年新增海風(fēng)裝機規(guī)模，帶動板塊情緒向好。樁基/塔筒、海纜等核心零部件在風(fēng)電場施工進程中優(yōu)先入場，有望率先受益。

建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，蓬萊基地排產(chǎn)飽滿，已成功交付英國項目且歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，有望受益于海外海上風(fēng)電高速發(fā)展，維持業(yè)績高增長。東方電纜公司為海纜龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先。新建陽江基地已逐步投產(chǎn)，公司總體產(chǎn)能充沛，且已中標國內(nèi)多個海風(fēng)項目，交付經(jīng)驗豐富。受益于國內(nèi)海風(fēng)高速發(fā)展，公司有望迎來量利齊升。

風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風(fēng)光裝機不及預(yù)期風(fēng)險。（東海證券 周嘯宇,王玨人）

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原標題：光伏電池、組件短期盈利提升，關(guān)注各地海風(fēng)開工進程 | 投研精選