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日前，深交所向華民股份下發(fā)年報問詢函。

2023年年報顯示，公司營收11.75億元，同比增長367.71%；凈利潤虧損1.98億元，同比下滑462.57%。2024年一季報顯示，公司營收2.31億元，同比增加18.90%，凈利潤虧損4709.32萬元。對此，交易所要求公司說明其業(yè)績是否存在持續(xù)虧損且惡化的風(fēng)險。

記者注意到，公司此前因新材料主業(yè)低迷，之后便開始轉(zhuǎn)型跨界光伏。而公司實施光伏業(yè)務(wù)的子公司鴻新新能源科技（云南）有限公司（下稱“鴻新科技”），為公司2022年從實控人手中購得。交易雙方對此還約定后續(xù)三年的業(yè)績承諾，但2022年、2023年鴻新科技均出現(xiàn)虧損，截至年報披露時，交易對方尚未進行業(yè)績補償。另外，雖然公司去年斬獲光伏訂單超200億元，但其轉(zhuǎn)型之路依然道阻且長。

關(guān)聯(lián)收購，標的連續(xù)虧損

2012年，華民股份的前身“紅宇新材”登陸資本市場，主營業(yè)務(wù)為耐磨材料。上市之后，紅宇新材的經(jīng)營發(fā)展并不順暢。數(shù)據(jù)顯示，紅宇新材僅在2015年、2019年實現(xiàn)凈利潤正增長；2017—2020年，扣非凈利潤連虧4年。

2018年，受股市大跌影響，紅宇新材股價節(jié)節(jié)敗退，彼時實控人朱紅玉更是陷入股權(quán)質(zhì)押危機。此后，圍繞紅宇新材的控股權(quán)發(fā)生諸多資本運作，而最終控股權(quán)則落入建鴻達集團法人歐陽少紅之手。

2020年7月，紅宇新材更名“華民股份”。在經(jīng)歷易主和改名之后，公司耐磨材料業(yè)務(wù)依舊難堪大任。2020—2022年，公司扣非凈利潤分別為-0.1億元、-0.11億元、-0.46億元。

如此背景之下，轉(zhuǎn)型似乎成為公司必然的選擇。2022年8月，公司以5600萬元從建鴻達集團手中收購鴻新科技80%的股權(quán)。截至評估基準日2022年7月31日，鴻新科技所有者權(quán)益賬面價值3254.16萬元，評估價值7354.55萬元，增值額4100.39萬元，增值率126%。

有意思的是，彼時標的成立還未滿一年，亦尚未開展實際經(jīng)營。資料顯示，鴻新科技成立于2022年1月，主業(yè)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游單晶硅棒及單晶硅片材料環(huán)節(jié)，而其主要資產(chǎn)為待建項目——“年產(chǎn)10GW高效N型單晶硅棒、硅片項目”。標的情況如此，為何能獲高溢價？

為交易順利進行，建鴻達集團作出業(yè)績承諾。2022—2024年，鴻新科技凈利潤將分別不低于750萬元、1450萬元、1600萬元。記者發(fā)現(xiàn)，鴻新科技近兩年來都未完成業(yè)績承諾。2022年、2023年，鴻新科技的凈利潤分別虧損1867.29萬元、1.95億元，而建鴻達集團涉及的業(yè)績補償金額為5600萬元。值得注意的是，公司卻未在年報中對建鴻達集團長期未進行業(yè)績補償?shù)脑蜃鞒鼋忉尅?br />
進一步研究發(fā)現(xiàn)，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易對手背后是公司實控人及其配偶。據(jù)披露，公司實際控制人、董事長歐陽少紅持有交易對方——建鴻達集團的30%股權(quán)，并擔(dān)任建鴻達集團法定代表人、執(zhí)行董事，其配偶劉平建持有建鴻達集團65%股權(quán)；公司董事羅鋒持有建鴻達集團5%股權(quán)，并擔(dān)任建鴻達集團總經(jīng)理。

巨頭“捧場”，轉(zhuǎn)型不樂觀

2023年，公司先后斬獲一道新能、棒杰股份、華晟新能源、正泰新能和通威股份等廠商的硅片訂單，訂單合同總額超過200億元。

即便如此，公司的轉(zhuǎn)型之路也不樂觀。據(jù)年報顯示，2023年公司營收11.75億元，凈利潤虧損1.98億元。如此業(yè)績，交易所也質(zhì)疑這背后的原因。對此，公司曾在業(yè)績預(yù)告中表示，虧損主要由于光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能爬坡期間的產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅下跌，存貨跌價損失1.37億元，以及公司股權(quán)激勵計劃實施及產(chǎn)線建設(shè)，費用同比上升。

從業(yè)務(wù)表現(xiàn)上看，公司2023年光伏行業(yè)實現(xiàn)營收約10.56億元，在公司營收中占比89.90%，同比增幅高達1029.09%。反觀公司光伏業(yè)務(wù)成本卻達到高達10.11億元，毛利率為4.23%，同比下降4.1%，說明光伏業(yè)務(wù)僅處于微利狀態(tài)。

另外，公司與主要客戶簽訂的均為框架采購合同，合同的履行進展不一。

除了與華晟新材料1512噸單晶方棒，與先韋能源6000萬片硅片，與客戶A的10800萬片硅片履行期屆滿外，其與棒杰能源的硅片合同僅履行203萬元，與一道新能源的硅片合同還未履行，與正泰新能3年15GW硅片合同僅履行5933.65萬元。實際上，對于公司履約能力，深交所也有所質(zhì)疑，曾要求公司說明公司歷次磋商時點、磋商過程、關(guān)于終止該協(xié)議的籌劃時點等。

更為關(guān)鍵的是，光伏全產(chǎn)業(yè)鏈價格波動的盈利困局仍在。按照合同約定的市價執(zhí)行，當(dāng)前硅片價格已跌破成本線，其盈利狀況還可能持續(xù)承壓。據(jù)了解，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動，硅片環(huán)節(jié)上市公司整體盈利能力承壓，不只是公司面臨的嚴峻考驗，例如，隆基綠能和弘元綠能都深受此困擾。

還需要說明的是，光伏行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，比拼的不僅是研發(fā)實力，還有擴產(chǎn)的資金實力。而截至2023年末，公司總資產(chǎn)為24.46億元，其中貨幣資金僅為3.26億元；公司總負債為15.92億元，與年初相比增加10.39億元，其資產(chǎn)負債率也由年初的24.76%上升至65.08%。

此外，公司在研發(fā)費用率也要低于同行可比公司。2023年，公司研發(fā)費用率為4.53%，而隆基綠能為5.96%、TCL中環(huán)為4.82%、弘元綠能為5.15%。

原標題：華民股份跨界光伏：關(guān)聯(lián)收購標的連續(xù)虧損，轉(zhuǎn)型之路仍道阻且長