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盡管從技術(shù)層面來(lái)看，價(jià)格戰(zhàn)不會(huì)長(zhǎng)久，但這也意味著大批量二三線企業(yè)快速出局。從2023年業(yè)績(jī)預(yù)告中，可以觀察到一線企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)暴漲，非一線企業(yè)則再次直面業(yè)績(jī)下滑窘境。
成本控制力、資金彈藥量是拉開(kāi)一、二線企業(yè)的核心要素。
一線企業(yè)憑借技術(shù)積累或者一體化優(yōu)勢(shì)，擁有較強(qiáng)的成本控制能力，在與非一線企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，可以做到少虧甚至不虧。非一線企業(yè)則常常要在訂單和資金之間做抉擇，在資本熱度退潮時(shí)代，靠現(xiàn)有資金維持低價(jià)爭(zhēng)搶市場(chǎng)幾乎稱得上奢侈。
但頭部企業(yè)也并非絕對(duì)安全，回顧過(guò)去光伏行業(yè)幾輪周期，從自信到出局的企業(yè)并不在少數(shù)。頭部企業(yè)的激進(jìn)擴(kuò)張往往伴隨高資產(chǎn)負(fù)債率，或?qū)轭^部企業(yè)間的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)留伏筆。
誰(shuí)賺誰(shuí)賠？
2023年末，光伏全鏈價(jià)格已經(jīng)下跌至盈虧平衡點(diǎn)，即便是頭部也難以在裝機(jī)淡季和庫(kù)存堆積的雙重?cái)D壓下獲取利潤(rùn)。
但這并不影響提前布局TOPCon產(chǎn)能的企業(yè)吃遍紅利，在前三個(gè)季度大賺。以天合光能、晶科能源、協(xié)鑫集成為首的押注TOPCon企業(yè)均實(shí)現(xiàn)了巨額盈利。
其中天合光能獲取歸屬凈利潤(rùn)52.73億~58.28億元，同比大漲43.27%～58.36%；晶科能源歸屬凈利潤(rùn)82.5億~79.5億元，同比增幅146.92%～170.76%。
以晶科能源為例，按照2023年前三季度該公司歸母凈利63.54億元計(jì)算，其第四季度歸母凈利為8.96億元到15.96億元，同環(huán)比均下滑明顯。不過(guò)這也說(shuō)明晶科在N型產(chǎn)品成交均價(jià)跌至1元左右，仍然有盈利空間。
在電池組件端，東方日升的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)格外受到關(guān)注。作為異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線的堅(jiān)定選擇者，業(yè)績(jī)大漲側(cè)面印證了異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線的商業(yè)價(jià)值再度提升。
東方日升給出的解釋為報(bào)告期內(nèi)，公司海外電池、組件產(chǎn)能有效釋放，北美組件市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐洠瑖?guó)內(nèi)組件市場(chǎng)出貨比重有所提升。受上述因素影響，公司光伏組件盈利能力較上年有所增強(qiáng)，對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
回看2022年?yáng)|方日升的營(yíng)收占比，中國(guó)境內(nèi)銷售占比僅有42.75%。對(duì)價(jià)格更為敏感的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并不十分看好價(jià)格更高的異質(zhì)結(jié)產(chǎn)品，境內(nèi)市場(chǎng)出貨占比提升或意味著產(chǎn)品價(jià)格下降。
硅片二線廠商弘元綠能凈利潤(rùn)同比下跌超70%，弘元綠能給出的理由除了博弈加劇，價(jià)格下降外，還提到：公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，新增的硅料、電池、組件業(yè)務(wù)產(chǎn)能于報(bào)告期內(nèi)陸續(xù)投產(chǎn)，新業(yè)務(wù)處于產(chǎn)能爬坡階段，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定影響。
總體來(lái)看，盡管2023年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌，但卻在盈虧中分出了勝負(fù)。部分企業(yè)仍然具備盈利能力，無(wú)疑為資本市場(chǎng)展示了濃密的造血肌肉。然而，更多企業(yè)在洗牌初期虧損已在不斷擴(kuò)大，能否反敗為勝將更加考驗(yàn)決策者智慧。
供需
難逢敵手，卻供需失衡。我國(guó)的光伏行業(yè)正處于這一尷尬時(shí)期。短期供需失衡并不可怕，光伏已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)多輪周期變化，可怕的是無(wú)法再次突破的需求量。
有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)未來(lái)光伏需求增速將會(huì)放緩，其中集邦咨詢則直接給出2024年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)期474GW的答案。
該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年全球光伏新增裝機(jī)411GW，同比增長(zhǎng)59%；預(yù)計(jì)2024年新增裝機(jī)474GW，同比增長(zhǎng)16%，增速將顯著放緩。光伏需求的增速將回歸理性。
另外，海外市場(chǎng)具備一定的不穩(wěn)定性。
盡管隨著全球氣候變化問(wèn)題的日益突出，雙碳熱潮為中國(guó)的新能源企業(yè)提供了廣闊市場(chǎng)，但由于部分國(guó)家不斷挑起的貿(mào)易摩擦，對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)造成了巨大影響。歐美曾發(fā)起的雙反政策至今令國(guó)內(nèi)企業(yè)惴惴不安。
當(dāng)然，海外并非需求唯一來(lái)源。從數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)裝機(jī)量在全球裝機(jī)占比極高，例如2021年，我國(guó)光伏裝機(jī)55GW，占全球31%；2022年，我國(guó)裝機(jī)87GW，占全球的36%。這一比例還在持續(xù)提升，2023年前三季度，我國(guó)光伏新增裝機(jī)129 GW，在搶裝熱潮下，全年裝機(jī)量或達(dá)200GW，占比已無(wú)限接近全球裝機(jī)總量的50%。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的崛起，為光伏企業(yè)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)，但也遇到了瓶頸。
今年前三季度，我國(guó)光伏新增裝機(jī)128.94G，其中分布式光伏新增裝機(jī)67.14GW，儼然占據(jù)光伏市場(chǎng)半壁江山。
然而，電網(wǎng)容量不足和風(fēng)光消納問(wèn)題已成為制約我國(guó)光伏裝機(jī)的重要問(wèn)題。多地出現(xiàn)并網(wǎng)難，管控更為嚴(yán)格的現(xiàn)象。
集邦咨詢預(yù)計(jì)，24年中國(guó)光伏裝機(jī)需求增速將大幅放緩，新增裝機(jī)約為210GW，同比增長(zhǎng)11%。從細(xì)分類別上看，隨著中國(guó)電改進(jìn)程的逐步深化，平均用電價(jià)格下降預(yù)期明確，疊加多地分配給戶用光伏的并網(wǎng)容量已接近枯竭，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性下降及并網(wǎng)管控趨嚴(yán)或?qū)?dǎo)致戶用光伏裝機(jī)需求在24年進(jìn)入深度調(diào)整期。
與需求放緩、未來(lái)不確定相對(duì)應(yīng)的是產(chǎn)能高度堆積。
隆基曾經(jīng)提到，預(yù)計(jì)2023年底單晶硅片、電池和組件的產(chǎn)能將達(dá)到190GW、110GW和130GW；晶科能源曾表示，預(yù)計(jì)2023年底，（晶科能源）單晶硅片、高效電池和組件的產(chǎn)能將分別達(dá)到75GW，75GW和90GW。晶科甚至表示，2024年產(chǎn)能目標(biāo)直指100GW；天合光能曾預(yù)計(jì)2023年底公司硅片、電池片、組件產(chǎn)能可分別達(dá)到50GW、75GW、95GW；晶澳科技則規(guī)劃2023年底組件產(chǎn)能將超80GW，硅片和電池產(chǎn)能將達(dá)到組件產(chǎn)能的90%左右。
以此計(jì)算，僅頭部企業(yè)產(chǎn)能即可滿足全球80%需求。
這些數(shù)據(jù)包括大量PERC產(chǎn)能，但也足以說(shuō)明供給失衡的嚴(yán)重程度。同時(shí)，N型產(chǎn)能也不容小覷，有媒體統(tǒng)計(jì)，通威、晶澳、晶科、隆基等二十余家頭部企業(yè)2023年在建、投產(chǎn)的N型電池總產(chǎn)能超過(guò)500GW。
供需失衡直接造成了成本線失守。2月1日，中石油集團(tuán)公司2024年n型單晶雙面光伏組件集中采購(gòu)項(xiàng)目開(kāi)標(biāo)，共11家企業(yè)參與投標(biāo)，最低報(bào)價(jià)為0.82元/瓦，最高報(bào)價(jià)0.98元/瓦。頭部企業(yè)分布在0.885元/瓦到0.92元/瓦之間。
原標(biāo)題：光伏的低利潤(rùn)時(shí)代
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