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光伏行業(yè)的困境，在2023年4季報預(yù)告中得到充分體現(xiàn)。

晶科能源作為光伏龍頭，盡管全年業(yè)績翻倍，但第四季度受組件價格下跌影響，利潤顯著下滑。

硅片企業(yè)，以TCL中環(huán)為代表，經(jīng)歷首次全年業(yè)績下滑。就連行業(yè)中最稀缺的環(huán)節(jié)高純石英砂，大尺寸石英坩堝，行業(yè)龍頭四季度利潤也紛紛環(huán)比下降。

光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩問題已非常嚴(yán)重。

光伏去年四季度內(nèi)卷升級，龍頭也承壓

1月26日晚，多家光伏企業(yè)披露業(yè)績預(yù)告，包括晶科能源、TCL中環(huán)、歐晶科技等。布局N型組件的晶科能源雖盈利豐厚，但全年業(yè)績?nèi)员蝗ツ晁募径韧峡澹杵蛉ツ晁募径葍r格暴跌，即使TCL中環(huán)這種業(yè)內(nèi)領(lǐng)軍者也難避免虧損的困局。

1、晶科能源去年利潤翻倍，但仍被四季度拖累

具體來看，晶科能源2023年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計全年歸母凈利潤72.5-79.5億元，同比增長147-171%。晶科能源前三季度歸母凈利潤為63.54億元，同比增長279.14%，計算得2023年Q4單季歸母凈利潤約8.96-15.96億，單季環(huán)比下降36%-64%。
晶科能源的年度業(yè)績已讓其成為光伏領(lǐng)域的佼佼者，由于2023年N型產(chǎn)品需求增加，其N型TOPCon組件出貨量迅速攀升，全年業(yè)績大幅增長，其N型TOPCon的組件占比已達(dá)到75%左右，預(yù)計截至2023年底，晶科能源組件銷量將超過75GW，出貨量已成全球第一。

對于晶科能源而言，2023年成為關(guān)鍵之年，其產(chǎn)品完美迎合市場需求，即便光伏組件市場競爭激烈，企業(yè)依然成功實現(xiàn)業(yè)績翻倍增長。然而，仔細(xì)分析顯示，盡管晶科能源優(yōu)勢顯著，但年度業(yè)績?nèi)栽诘谒募径仁艿揭欢ㄓ绊?。與前三季度近300%的利潤增速相比，第四季度業(yè)績明顯下滑，環(huán)比降幅超過50%。

晶科能源四季度利潤下滑并非意外，也符合光伏行業(yè)現(xiàn)狀。盡管四季度通常是光伏傳統(tǒng)的旺季，但去年光伏旺季未如預(yù)期，且組件價格持續(xù)下跌。原本以為1元/W已是極限，實際上價格跌至0.8元/W以下，且呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢。

這反映了當(dāng)前產(chǎn)能過剩導(dǎo)致的高庫存壓力，各企業(yè)紛紛采取低價策略，而1元/W以下的組件價格，一體化企業(yè)也難以保持利潤，二三線企業(yè)的處境則更加艱難。在光伏組件價格持續(xù)低迷的情況下，晶科能源四季度利潤難免受到下滑的影響。

2、硅片龍頭陷入虧損困局

晶科能源去年四季度業(yè)績不如人意，而硅片企業(yè)的處境更為慘烈。

1月26日晚，TCL中環(huán)公布了2023年度業(yè)績，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤42-48億元，同比下降29.6%-38.4%。這標(biāo)志著其全年利潤首次在當(dāng)前光伏上行周期中出現(xiàn)下滑。在2023年前三季度，TCL中環(huán)歸母凈利潤仍為61.88億元，表明去年四季度虧損幅度約為13.88億元至19.88億元。
TCL中環(huán)在業(yè)績公告中表示，2023年第四季度主要產(chǎn)品價格快速下跌至非理性區(qū)間，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)承壓，疊加公司參股公司股權(quán)處置帶來了一次性賬面虧損，最終四季度以虧損收場。

見智研究認(rèn)為，TCL中環(huán)四季度業(yè)績下滑不僅是公司個體原因，更受到行業(yè)層面的重大影響。與組件持續(xù)下跌形成對比，硅片價格在去年四季度的波動更為劇烈。

由于光伏市場需求分化，P型產(chǎn)品逐漸失去市場需求，清庫加速進(jìn)行。這導(dǎo)致上游硅片庫存急劇累積，隆基綠能在12月帶頭下調(diào)硅片價格，直至今年1月，硅片企業(yè)才逐漸完成去庫。面對硅片價格的大幅下跌，即使是TCL中環(huán)這樣的龍頭企業(yè)也難以避免虧損。

除了TCL中環(huán)，另一家硅片企業(yè)雙良節(jié)能也披露2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年度實現(xiàn)凈利潤為14.8-16.2億元，同比增長54.81%-69.45%，其中Q4歸母凈利潤約0.77-1.4億元，環(huán)比Q3單季利潤下滑82%-90%，四季度同樣出現(xiàn)利潤大幅下滑的情況。

3、稀缺環(huán)節(jié)優(yōu)勢仍在，但也深受四季度影響

相比于硅片的慘烈，硅片上游的石英坩堝和高純石英砂業(yè)績就沒那么慘烈了。

此前石英股份公布了2023年業(yè)績預(yù)告，見智研究曾在“業(yè)績暴增400%卻遭遇跌停，石英股份也難逃“光伏寒冬” |見智研究”一文中對石英股份的業(yè)績進(jìn)行詳細(xì)分析。與硅片產(chǎn)能過剩不同，上游的高純石英砂稀缺性更高，至今仍然具備提價能力。盡管石英股份四季度單季業(yè)績受下游硅片市場影響環(huán)比三季度有所下滑，但相較于光伏其他環(huán)節(jié)，仍然表現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力。

除了石英股份，歐晶科技在1月26日晚也公布了2023年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤6-6.9億元，同比增長151.69%-189.45%；預(yù)計2023年Q4歸母凈利潤為0.12-1.02億元，環(huán)比下降44%-93%。

盡管歐晶科技四季度利潤下滑，但其2023年度增長率仍位居光伏企業(yè)前列。這歸因于歐晶科技生產(chǎn)的大尺寸石英坩堝能更好地滿足下游大硅片需求，擁有更好的競爭格局。尤其在去年前三季度，隨著下游對大坩堝需求的增長，大尺寸坩堝價格較小尺寸更高，推動歐晶的石英坩堝價格普遍上漲，從而實現(xiàn)盈利大幅增長。

光伏進(jìn)入業(yè)績下降周期

從光伏企業(yè)最新的業(yè)績預(yù)告來看，行業(yè)最稀缺的高純石英砂、石英坩堝，甚至是備受追捧的N型TOPCon產(chǎn)品龍頭，都在去年四季度均呈現(xiàn)下滑趨勢。

競爭激烈的硅片環(huán)節(jié)表現(xiàn)最為慘烈，即使是行業(yè)龍頭TCL中環(huán)已出現(xiàn)虧損。這顯示出整個光伏產(chǎn)業(yè)在去年四季度產(chǎn)能過剩的影響已逐漸加劇。

盡管1月25日硅業(yè)分會的最新報價顯示硅片價格上漲，M10和N型片漲幅接近1%。硅料價格也短期止跌并全面反彈，短期去庫已初見成效。然而，隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放市場，預(yù)計將難以支撐反彈的幅度和持續(xù)性。光伏行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。

無論是BC電池去年被隆基“帶火”，還是去年年底P型產(chǎn)品被市場拋棄，都暗示著光伏未來結(jié)構(gòu)分化將加劇。一方面，落后產(chǎn)能過剩不再受市場需要，另一方面，高端先進(jìn)產(chǎn)能持續(xù)受到追捧。光伏企業(yè)如鈞達(dá)股份赴香港上市顯示，專業(yè)化電池廠已積極拓展海外市場。隨著全面產(chǎn)能過剩，光伏大部分廠商的業(yè)績不可避免地將迎來下降周期。在逆勢挑戰(zhàn)中，企業(yè)競爭不僅涉及成本，更關(guān)乎誰擁有更專業(yè)、更先進(jìn)的技術(shù)。

原標(biāo)題：四季度,光伏企業(yè)的"噩夢"