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鋰電行業(yè)估值正處于歷史低位。

從東方財(cái)富鋰電池板塊366家上市公司來看，2023年有237家股價(jià)下跌，127家上漲。市占率靠前的數(shù)十家企業(yè)都在下跌行列。在跌幅前5位中，派能科技和鵬輝能源赫然在列。

作為鋰電行業(yè)龍頭，寧德時(shí)代年跌幅24.82%，全年跌幅較2022年收窄8個(gè)點(diǎn)左右?？偸兄?182億元，蒸發(fā)近2400億元。

行業(yè)競爭加劇之際，新能源股在過去幾年的拉高又下挫是普遍情況。盡管面臨壓力，寧德時(shí)代在業(yè)績上依然保持了韌性。

鋰電板塊整體下挫

東方財(cái)富客戶端顯示，鋰電池板塊2023年全年下跌11.08%，年末收報(bào)2749.62。從走勢看，前兩個(gè)多月震蕩走高，最高點(diǎn)為3557.74。此后一路震蕩下行，并于10月下旬出現(xiàn)2538.04的最低點(diǎn)。

板塊內(nèi)如今共有366家上市公司，多數(shù)都在“飄綠”，共有237家下跌，跌幅從67.62%到0.33%不等，其中有16家跌幅超過50%；另有127家上漲，漲幅區(qū)間在0.15%到692.29%。

值得注意的是，市占率靠前的10家A股鋰電池企業(yè)都在下跌行列。在跌幅前5位中，派能科技和鵬輝能源的跌幅分別為66.18%、63.66%。股價(jià)腰斬的還有億緯鋰能，排在13位，跌幅51.9%。

此外，孚能科技、南都電源排在44位、49位，跌幅分別為39.66%、39.25%；多氟多排在62位，跌幅為34.87%；欣旺達(dá)排在79位，跌幅達(dá)29.95%；國軒高科排在104位，跌幅為25.42%；寧德時(shí)代排在107位，跌幅為24.82%；比亞迪的全年跌幅相對最小，排在124位，跌幅為22.6%。

上海證券研報(bào)顯示，鋰電行業(yè)估值正處于歷史底部。從估值看，截至2023年11月3日，鋰電池（申萬）指數(shù)PE（TTM）為18.11倍，位于過去3年4.61%分位點(diǎn)，預(yù)計(jì)板塊走勢已充分反應(yīng)市場悲觀預(yù)期。

寧德時(shí)代全年跌幅收窄

近一年，跟蹤新能源股的申萬菱信中證內(nèi)地新能源主題ETF已累計(jì)下跌36.29%。東方財(cái)富網(wǎng)顯示，這只基金覆蓋了鋰電池、光伏等多家新能源龍頭股，而它持倉最多的股票便是寧德時(shí)代，占比超16%，持倉市值為5620萬元。

2017年，僅僅成立6年的寧德時(shí)代取代松下，成為全球最大的電池制造商。2018年，寧德時(shí)代登陸A股，發(fā)行價(jià)25.14元，對應(yīng)總市值54.62億元。同年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)裝機(jī)23.4吉瓦時(shí)，國內(nèi)市占率41%，全球份額23.4%。

從2019年底開始，寧德時(shí)代的市值不斷攀升，并在2021年12月達(dá)到歷史高點(diǎn)。從不到50元/股增至382.68元/股。在兩年時(shí)間內(nèi)，實(shí)現(xiàn)了7至8倍的漲幅，最高市值一度達(dá)到1.6萬億元，將比亞迪、松下和LG化學(xué)甩在身后。此后便是出人意料的股價(jià)腰斬之路。

從歷史估值看，在股價(jià)狂飆的那兩年，寧德時(shí)代的滾動市盈率從不到20倍漲至200多倍。如今，寧德時(shí)代的滾動市盈率已經(jīng)來到17倍左右，接近2018年剛上市時(shí)的數(shù)值。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，從去年10月下旬開始，寧德時(shí)代的滾動市盈率就持續(xù)低于電池行業(yè)滾動市盈率。近來，兩者均有10倍左右的差值。

不過相對2022年，寧德時(shí)代2023年的跌幅已經(jīng)收窄，24.82%的年跌幅相對收窄了8個(gè)點(diǎn)左右。

財(cái)經(jīng)評論員張雪峰告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，高估值通常需要投資者對公司的未來前景有強(qiáng)烈的信心，認(rèn)為公司能實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)的增長率，利潤率也有提升空間。然而，如果公司的增長預(yù)期沒有得到滿足，或者市場環(huán)境發(fā)生變化，那么現(xiàn)有的估值水平可能就會下降。

降價(jià)向客戶返利

從整個(gè)行業(yè)來看，電池價(jià)格下降和不及預(yù)期的需求都給電池企業(yè)帶來了壓力，即使是市占率第一的寧德時(shí)代也未能幸免。

西南證券研報(bào)顯示，動力電池方面，第三季度的動力電池系統(tǒng)單價(jià)已經(jīng)來到0.9元/瓦時(shí)，較第二季度降價(jià)約0.05元/瓦時(shí)。三季度以來，主要原材料碳酸鋰價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步下跌。

2023年第三季度，寧德時(shí)代針對主要客戶群體開展返利計(jì)劃、增加產(chǎn)品讓利。與此同時(shí)寧德時(shí)代的毛利率并未下降，第三季度銷售毛利率為22.4%。

另一方面，寧德時(shí)代也在推動歐洲、北美等海外市場布局。在業(yè)內(nèi)人士眼中，海外市場是中國消化產(chǎn)能的必然去處，也是被很多企業(yè)寄予希望的增量板塊。據(jù)記者了解，僅匈牙利就吸引了包括寧德時(shí)代、比亞迪和億緯鋰能3家大廠。

2023年11月，歐洲第二大車企Stellantis集團(tuán)和寧德時(shí)代宣布雙方簽署諒解備忘錄，約定寧德時(shí)代將在歐洲當(dāng)?shù)叵騍tellantis集團(tuán)供應(yīng)磷酸鐵鋰電芯和模組，助力Stellantis在歐洲市場的電動汽車生產(chǎn)，雙方正探討以對等模式成立一家合資企業(yè)的可能性。

12月，寧德時(shí)代在互動平臺表示，公司德國工廠已實(shí)現(xiàn)電芯量產(chǎn)，匈牙利工廠也在順利推進(jìn)。美國市場方面，寧德時(shí)代與福特汽車一度中止的合作也已經(jīng)重啟，福特汽車表示將推進(jìn)密歇根州電動汽車電池工廠計(jì)劃。

就海外項(xiàng)目相關(guān)問題，記者曾向?qū)幍聲r(shí)代公關(guān)人員發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿之日尚未收到回復(fù)。

原標(biāo)題：2023鋰電跌宕：“寧王”風(fēng)光不再難回萬億市值，行業(yè)估值處歷史低位