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“任何事件的發(fā)展都不會是一條直線，而是一條起伏的曲線。”這是投資大師霍華德?馬克思的投資著作《周期》中的經(jīng)典語錄之一。

行業(yè)的發(fā)展都是動態(tài)平衡的過程，制造業(yè)無一不面臨周期性問題，于光伏產(chǎn)業(yè)亦是如此。誕生以來雖幾經(jīng)起伏，但仍不改長期向好的趨勢。

近日，光伏行業(yè)頻頻傳來好消息。12月21日以來，A股市場光伏板塊逆勢上揚，通威股份（600438.SH）等龍頭股紛紛走出向好態(tài)勢；12月20日，國家能源局發(fā)布全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機增幅大超預期；12月14日，COP28達成“歷史性協(xié)議”，在“2030年前全球可再生能源發(fā)電裝機再增加2倍”。此外，12月25日晚，通威股份宣布擬280億元投向鄂爾多斯建設50萬噸工業(yè)硅及40萬噸高純晶硅項目，再一次展現(xiàn)了龍頭企業(yè)對行業(yè)未來前景的信心。

這意味著，盡管“價格戰(zhàn)”“產(chǎn)能過剩”等行業(yè)熱詞尤在，光伏行業(yè)仍在周期底部。但是作為未來“最便宜”的能源，光伏產(chǎn)業(yè)市場空間仍然相當廣闊，且隨著產(chǎn)業(yè)無序擴張及惡意低價競爭得到監(jiān)管，整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)格局也將邁向高質(zhì)量發(fā)展階段。屆時，擁有成本優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢的頭部企業(yè)料將迎來更好的發(fā)展時期。

目前來看，光伏巨頭們已然開啟下一輪上行周期的布局。

國際國內(nèi)紛紛傳來“光伏好聲音”，產(chǎn)業(yè)前景依舊明朗

行業(yè)階段性調(diào)整期，市場現(xiàn)狀與預期尤為重要。

當下來看，國內(nèi)光伏新增裝機量超出市場預期。12月20日，國家能源局發(fā)布全國電力工業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，1-11月光伏新增裝機163.88 GW，同比增長149.4%。11月單月光伏新增裝機21.32 GW，同比增長185.41%，環(huán)比上漲56.53%。

不僅是國內(nèi)，在上游價格下滑、行業(yè)前景明朗的背景下，光伏裝機的大好形勢已蔓延至全球。

日前，中國光伏行業(yè)協(xié)會第二次上調(diào)2023年裝機預測，預計全球光伏新增裝機由305-350 GW上調(diào)至345-390 GW；中國光伏新增裝機由120-140 GW上調(diào)至160-180 GW，或再創(chuàng)歷史新高。據(jù)PVinfolink預測，光伏裝機未來十年或迎來十倍增長，預計2050年全球新增裝機需求達1246-1491GW。

國際上，COP28達成的“歷史性協(xié)議”再次給處于調(diào)整期的光伏產(chǎn)業(yè)吃下一顆“定心丸”。12月14日，在阿聯(lián)酋迪拜舉行的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第二十八次締約方大會（簡稱COP28）閉幕，大會通過了最終協(xié)議，協(xié)議呼吁在“2030年前全球可再生能源發(fā)電裝機再增加2倍”。

值得注意的是，上述協(xié)議關于可再生能源的目標，與11月中美兩國發(fā)表關于加強合作應對氣候危機的“陽光之鄉(xiāng)聲明”如出一轍。在“陽光之鄉(xiāng)聲明”中，也提及“力爭到2030年全球可再生能源裝機增至3倍”。

兩大重要的國際協(xié)議及聲明圍繞“可再生能源”提出了相同的目標亦可佐證，全球發(fā)展可再生能源的決心。這也意味著，可再生能源及光伏產(chǎn)業(yè)的前景依然廣闊。

按照上述規(guī)劃，2020年全球可再生能源裝機量為2802GW，若如期增至3倍，那意味著2030年全球可再生能源需新增裝機約5600GW，除去2021年+2022年新能源新增裝機合計約650GW，意味著2023-2030年這七年將新增裝機約5000GW。

平均下來，相當于2023-2030年每年平均新增裝機715GW，即使按今年前三季度光伏占全國可再生能源新增裝機75%的比例計算，意味著未來7年年均光伏新增裝機量將達到530GW以上，對比2022年全球新增光伏裝機約240GW來看，光伏產(chǎn)業(yè)未來成長空間相當廣闊。

在估值方面，光伏行業(yè)在近一年半的調(diào)整過程中，動態(tài)市盈率已達到七年來的最低點，正在形成底部。市場人士分析認為，“在這個底部形成過程中，激烈的競爭難以避免，階段性產(chǎn)能過剩也是成長型市場的正常現(xiàn)象，投資和市場一直是在不斷尋求平衡的動態(tài)發(fā)展中，行業(yè)會呈現(xiàn)螺旋式上升。”

實踐出真知。對于光伏產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢，身處生產(chǎn)、交易一線的行業(yè)大咖往往最具發(fā)言權(quán)。通威集團董事局主席劉漢元就表示：“未來光伏行業(yè)的潛力、增長空間還很巨大，產(chǎn)業(yè)過剩幾乎會在短的時間內(nèi)――半年、一年或者稍微長一點的時間――將重新取得新的平衡，所以不用過多擔心，市場的事情交給市場，政府適當引導就可以應對這次所謂的過剩危機。”

光伏產(chǎn)業(yè)將邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，“實力者”終將穿越周期

行業(yè)分化調(diào)整階段，落后的產(chǎn)能正面臨淘汰，邁過草莽時期的光伏產(chǎn)業(yè)，正向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進。

近期工信部組織召開的“光伏制造業(yè)企業(yè)座談會”也釋放出好消息，工信部將加強光伏行業(yè)規(guī)范管理，引導產(chǎn)業(yè)合理規(guī)劃布局，穩(wěn)步推進產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代和轉(zhuǎn)型升級，著力提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平。

這意味著無序擴張將會得到有效調(diào)節(jié)和控制，光伏產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能的淘汰過程也勢必加速進行。

正如劉漢元所言：“市場條件下，所有投資與需求都是不斷的平衡、過剩、再平衡，周而復始的螺旋式運動，市場經(jīng)濟的本質(zhì)就是發(fā)現(xiàn)需求和平衡需求，以及減少投資、擴大投資的反復過程，所以當下行業(yè)的情況很正常。”

顯然，不管是投資還是市場，都是在動態(tài)發(fā)展過程中不斷尋求平衡的過程。在這個過程中，可以預見的是，光伏產(chǎn)業(yè)的競爭格局將得到有效重塑，優(yōu)勢企業(yè)的投資價值將會進一步凸顯。

上述觀點亦可從其他行業(yè)得以論證?？v觀全球各大行業(yè)巨頭，都是從無序發(fā)展階段的低價競爭中廝殺出來，進而在行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展階段將自身沉淀多年的成本優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢以及資金優(yōu)勢等綜合實力一一呈現(xiàn)，托起公司持續(xù)高增的市場份額。

光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展已超過20年，龍頭企業(yè)多年建立的競爭優(yōu)勢，無論是在產(chǎn)品端、技術(shù)端，還是在供應鏈端、營銷端等，都很難被超越。

聚焦至光伏產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭通威集團，公司在產(chǎn)能、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、成本以及技術(shù)方面的優(yōu)勢突出。截至目前，公司硅料產(chǎn)能已超42萬噸，預計2024-2026年產(chǎn)能將達到80-100萬噸；今年上半年，公司硅料出貨17.77萬噸，國內(nèi)市占率穩(wěn)定在30%左右，龍頭地位穩(wěn)固；電池片更是連續(xù)6年蟬聯(lián)全球出貨桂冠。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司N型硅料今年上半年銷量同比暴增447%，已成為N型硅料的主要供應商。

經(jīng)過多年對多晶硅技術(shù)的專研和積淀，通威自主研發(fā)的“永祥法”已更迭至第八代，生產(chǎn)成本已降至4萬元/噸以內(nèi)，行業(yè)內(nèi)遙遙領先。在電池技術(shù)方面，公司在PERC電池、N型TOPCon電池、HJT電池三大技術(shù)路線上均有布局，同時還長遠布局晶硅鈣鈦礦疊層技術(shù)，多元化布局不失先機。

產(chǎn)業(yè)鏈來看，通威一體化優(yōu)勢明顯，從上游工業(yè)硅、硅料，到電池片、組件等，公司已形成垂直一體化產(chǎn)能。截至目前，公司已擁有超42萬噸硅料、90GW電池以及63GW組件產(chǎn)能。

一體化戰(zhàn)略的優(yōu)勢在于普遍毛利率更高，具備明顯盈利優(yōu)勢。據(jù)Solarzoom測算，2023年11月15日，組件、組件+電池、組件+電池+硅片、組件+電池+硅片+硅料一體化的毛利率分別為6%、5%、7%、11%。

長期來看，一體化布局的頭部企業(yè)具有平滑各環(huán)節(jié)波動、抵御周期風險的能力，同時成本控制能力突出，各環(huán)節(jié)協(xié)同效應顯現(xiàn)。

一體化優(yōu)勢之外，作為強周期性產(chǎn)業(yè)中的一員，對周期的預判也尤為重要。

12月25日晚，通威股份公告，將在鄂爾多斯市準格爾旗準格爾經(jīng)濟開發(fā)區(qū)投資280億元，建設綠色基材一體化項目。包括年產(chǎn)50萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、40萬噸高純晶硅項目及配套設施。一期建設20萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬噸高純晶硅項目，力爭2025年12月底前建成投產(chǎn)。二期建設30萬噸綠色基材（工業(yè)硅）、20萬噸高純晶硅項目，根據(jù)市場條件擇機啟動。

周期底部大手筆投資，看似意料之外，實則情理之中。

時間拉長來看，不管是2013年收購合肥塞維，還是2018年底逆勢擴產(chǎn)樂山一期和包頭一期合計6萬噸產(chǎn)能，都是周期底部逆勢布局之作；前者奠定了后來“連續(xù)6年蟬聯(lián)電池片出貨全球第一”的基礎，后者讓通威在2021年啟動的光伏新一輪熱潮中成為率先產(chǎn)能釋放的公司，助力公司徹底坐穩(wěn)了高純晶硅全球龍頭地位。

如今，通威再次在周期底部逆勢擴產(chǎn)，目標顯然是瞄準下一輪上行周期。

“歷史是過去傳到將來的回聲，是將來反映過去的倒影”。站在2023年歲末回望，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展20多個年頭，一路跌宕起伏，周期性波動顯現(xiàn)，從2008年金融危機，到2013年歐美“雙反”引發(fā)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)震蕩，再到2018年的“光伏5?31新政”等，光伏產(chǎn)業(yè)的低谷期不少，但從未阻擋住光伏作為未來最重要能源的堅定步伐！

未來，在市場和監(jiān)管的雙重調(diào)節(jié)下，落后產(chǎn)能將加速淘汰，行業(yè)競爭格局將重塑，通威集團等優(yōu)勢企業(yè)的長期價值將得以顯現(xiàn)。

原標題：光伏產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)狀與未來: 階段性調(diào)整不改長期向好趨勢