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證券時(shí)報(bào)網(wǎng)訊，因光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需格局的改變，行業(yè)龍頭之一的通威股份業(yè)績(jī)也有所回落。

10月25日晚，通威股份披露了2023年三季度報(bào)告，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1114.21億元，同比增長(zhǎng)9.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為163.02億元，同比減少24.98%。

2022底起，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能開(kāi)始逐步釋放，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降。尤其進(jìn)入2023年后，主產(chǎn)業(yè)鏈大量新增產(chǎn)能落地，硅料、硅片、電池、組件價(jià)格均快速下降，行業(yè)整體盈利能力明顯弱化。在此趨勢(shì)下，通威股份依能保持的較高盈利水平，彰顯出公司深厚的行業(yè)底蘊(yùn)和較強(qiáng)的管理能力。

眾所周知，光伏行業(yè)是典型的周期行業(yè)，周期的本質(zhì)是供需的錯(cuò)配。硅料、硅片、電池、組件各環(huán)節(jié)現(xiàn)有產(chǎn)能、規(guī)劃產(chǎn)能不一樣，投資建設(shè)節(jié)奏、爬坡達(dá)產(chǎn)速度也各不相同，疊加技術(shù)研發(fā)迭代進(jìn)展的參差，所以就會(huì)產(chǎn)生錯(cuò)配。

正如2023年一季度上游硅料價(jià)格快速回落期間，組件環(huán)節(jié)盈利便開(kāi)始大幅修復(fù)，后續(xù)隨產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降而回落。進(jìn)入2023二季度后，上游產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)一步下降，硅料、硅片單位盈利隨即繼續(xù)降低，而下游電池片、組件環(huán)節(jié)則盈利保持穩(wěn)定。

在這種錯(cuò)配下，只聚焦在產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)的公司勢(shì)必會(huì)在波動(dòng)周期中失去主動(dòng)權(quán)。在穩(wěn)坐硅料+電池片環(huán)節(jié)龍頭后，通威股份2022年下半年進(jìn)一步加碼組件環(huán)節(jié)，并實(shí)現(xiàn)快速放量。一體化的布局也使得公司具備了更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)協(xié)同性、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性及產(chǎn)能消化能力。

截至目前，通威股份已形成超42萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能、90GW太陽(yáng)能電池產(chǎn)能以及55GW組件產(chǎn)能。根據(jù)最新公告，公司擬建樂(lè)山、峨眉山兩座16GW拉棒切片基地，以實(shí)現(xiàn)硅片環(huán)節(jié)的配套。此外，公司還在包頭和廣元分別規(guī)劃了30萬(wàn)噸和40萬(wàn)噸兩個(gè)工業(yè)硅項(xiàng)目，硅粉自供也將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本。

正是得益于全產(chǎn)業(yè)鏈布局，硅料端價(jià)格的大幅下降沒(méi)有對(duì)通威股份盈利能力造成重創(chuàng)。其核心原因之一便是電池、組件環(huán)節(jié)起到了明顯對(duì)沖作用。

此外，通威股份不斷優(yōu)化核心消耗指標(biāo)并挖掘上游降本潛力，多晶硅生產(chǎn)成本控制在4萬(wàn)元/噸以內(nèi)，夯實(shí)了成本優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，當(dāng)前光伏行業(yè)的增速并未放緩，隨著硅料供給改善，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下降對(duì)下游裝機(jī)需求起到強(qiáng)刺激作用。2023年1-9月我國(guó)光伏新增裝機(jī)128.94GW，同比增長(zhǎng)145%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。得益于歐美光伏裝機(jī)需求的大幅增長(zhǎng)，我國(guó)組件出口總量也創(chuàng)下新高，2023年1-8月組件出口137.9GW，相較去年同期增加26.8%。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，全球光伏產(chǎn)業(yè)已由政策驅(qū)動(dòng)發(fā)展階段正式轉(zhuǎn)入平價(jià)上網(wǎng)階段，疊加全球碳中和共識(shí)及能源安全要求，光伏發(fā)電已逐漸成為具有成本競(jìng)爭(zhēng)力、可靠性和可持續(xù)性的電力來(lái)源，市場(chǎng)空間依舊廣闊。

從市盈率來(lái)看，光伏公司的市盈率水平明顯低于其他行業(yè)板塊。究其原因，行業(yè)產(chǎn)值的表現(xiàn)或許正是二級(jí)市場(chǎng)的擔(dān)憂所在，以光伏電池為例，同樣的9月份，去年產(chǎn)值是389億，今年只有357億，產(chǎn)量飆升的同時(shí)產(chǎn)值卻是下滑的，這也代表行業(yè)進(jìn)入了階段性周期低谷。

但毋庸置疑的是，光伏作為最便宜的能源，未來(lái)仍有廣闊的發(fā)展空間。可以確信的是，憑借成本、技術(shù)、資金等優(yōu)勢(shì)以及歷次周期中愈戰(zhàn)愈強(qiáng)的經(jīng)驗(yàn)加持，通威股份等龍頭企業(yè)具備穿越行業(yè)周期的能力和底蘊(yùn)。

據(jù)通威股份2023三季報(bào)，公司54.52%的資產(chǎn)負(fù)債率及144的速動(dòng)比率優(yōu)先于行業(yè)，具備極強(qiáng)償債能力。截至9月底，公司擁有370億的賬上現(xiàn)金，疊加全面的融資渠道，穩(wěn)定增長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流有望給公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供了源源不斷的活水。

原標(biāo)題：光伏行業(yè)供需變化下 通威股份前三季度凈利潤(rùn)仍過(guò)160億元