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追光速度堪稱“光速”的“黑馬”華民股份再添大單。

10月8日，華民股份公告宣布，與通威股份旗下多家公司簽訂供應(yīng)銷售合同，其中以51億元金額購買多晶硅料，繼而又向通威股份旗下公司出售所生產(chǎn)的單晶硅片，銷售金額達(dá)45億元。供銷兩端合計(jì)近百億元。

華民股份這家切入光伏賽道剛滿一年的新玩家，在這一年中接單速度驚人，年內(nèi)接單金額累計(jì)已超過216億元。形成鮮明對比的是該公司的“囊中羞澀”，縱覽其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，資金實(shí)力與龐大的資本支出與訂單金額并不匹配。

更令人關(guān)注的是，這一光伏黑馬的履約能力曾受到多方質(zhì)疑。

供銷兩頭綁定通威

根據(jù)公告顯示，華民股份此次與通威股份旗下多家公司共簽訂兩項(xiàng)合同，其一為硅料采購合同。

據(jù)悉，該合同約定自合同生效之日起至2026年12月31日止，華民股份及子公司鴻新新能源向永祥多晶硅、永祥新能源、內(nèi)蒙古通威、云南通威及永祥科技采購原生多晶硅料合計(jì)5.68萬噸，預(yù)計(jì)合同總金額51億元。

第二項(xiàng)合同為約定生效之日起至2026年12月31日止，眉山通威及其關(guān)聯(lián)方計(jì)劃向鴻新新能源采購單晶硅片合計(jì)15.2億片，預(yù)計(jì)合同總金額45億元。兩項(xiàng)合同合計(jì)金額達(dá)到了96億元。

需要提及的是，華民股份此次實(shí)際上扮演了通威股份硅片環(huán)節(jié)制造角色，即向通威股份購買原材料多晶硅料，進(jìn)而產(chǎn)出單晶硅片售回給通威股份方面。

實(shí)際上，相較于硅料、電池片、組件等環(huán)節(jié)，硅片是通威股份相對薄弱一環(huán)，但通威股份正大舉布局一體化。

在今年中報(bào)發(fā)布當(dāng)天，這家硅料巨頭一口氣拋出兩項(xiàng)百億級擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。其一是計(jì)劃在樂山市峨眉山市投資建設(shè)16GW拉棒、切片、電池片項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額約100億元，力爭2024年底建成投產(chǎn)，2025年底達(dá)產(chǎn)。

其二是在樂山市五通橋區(qū)投資建設(shè)16GW拉棒、切片、電池片項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投資總額約100 億元，同樣力爭2024年底建成投產(chǎn)，2025年底達(dá)產(chǎn)。

接單速度驚人

反觀華民股份，這家切入光伏賽道剛一年的新玩家，近期接單速度可謂驚人。

就在9月5日，華民股份公告，旗下鴻新新能源已經(jīng)與正泰新能科技有限公司簽署了框架合同，正泰新能及其關(guān)聯(lián)方計(jì)劃向鴻新新能源及其關(guān)聯(lián)方采購單晶硅片合計(jì)約15GW，每年采購約5GW。實(shí)際銷售價(jià)格雙方采取月度議價(jià)方式確定，預(yù)計(jì)合同總金額63億元。

而在8月22日，華民股份披露，鴻新新能源與一道新能源科技股份有限公司簽署協(xié)議，未來四年，將向一道新能源及其關(guān)聯(lián)方供應(yīng)約44億元的單晶硅片。

在8月16日，華民股份披露公司控股子公司鴻暉新能源（其中華民持股70%、華晟新能源持股20%）與華晟新能源簽署合同，華晟新能源及其關(guān)聯(lián)方計(jì)劃向鴻暉新能源采購異質(zhì)結(jié)專用電池單晶硅片合計(jì)15GW。根據(jù)測算，預(yù)計(jì)合同總金額55億元。

而在5月及7月，華民股份還相繼公告稱，鴻新新能源分別簽下3份單晶硅片銷售合同，合同金額預(yù)計(jì)分別為5億元、2.5億元、1.7億元。

如果加上此次對通威股份的銷售合同，華民股份及其子公司年內(nèi)簽訂的單晶硅片合同金額已突破216億元。

實(shí)際上，華民股份是不折不扣的光伏新玩家。過去，該公司主要從事新材料研發(fā)和技術(shù)應(yīng)用。從2022年9月開始，深陷經(jīng)營困境的華民股份踏上了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型之路，踏上“追光”之路。

當(dāng)時，公司以自有資金5.6億元收購鴻新新能源100%股權(quán)，后者主營業(yè)務(wù)為光伏硅棒、單晶硅片和多晶提純硅錠的生產(chǎn)及銷售。同時，華民股份向?qū)嶋H控制人歐陽少紅發(fā)行股票募資5.49億元。

在近期的機(jī)構(gòu)交流中，該公司曾透露其產(chǎn)能狀況。此前，華民股份聯(lián)合華晟新能源、宇晶股份在安徽宣城設(shè)立鴻暉新能源，投建的10GW異質(zhì)結(jié)電池專用單晶硅片項(xiàng)目廠房已經(jīng)封頂，預(yù)計(jì)今年11月底可點(diǎn)火投產(chǎn)，該項(xiàng)目投資額約10億元。

另外，該公司還在云南大理投資了高效N型20GW拉棒、14GW切片項(xiàng)目。據(jù)了解，該項(xiàng)目一期4GW拉棒已全面投產(chǎn)，4GW切片已完成調(diào)試，二期建設(shè)正在推進(jìn)中，并陸續(xù)開展相關(guān)設(shè)備招標(biāo)工作，預(yù)計(jì)今年年底有望投產(chǎn)，這一項(xiàng)目總投資約40億元。兩大項(xiàng)目合計(jì)投入規(guī)模達(dá)到50億元。

財(cái)務(wù)上“囊中羞澀”

對于華民股份來說，一面是大手筆“追光”，一面卻又是財(cái)務(wù)上的“囊中羞澀”。

截至今年年中，該公司賬上現(xiàn)金僅為1.05億元。同時截至年中，其存貨金額較去年底的1.41億元，躍升至3.82億元，可見該公司大量現(xiàn)金正用于購買原材料。與之相應(yīng)的，華民股份固定資產(chǎn)也從去年底的9892萬元大幅攀升至7.28億元，其在建工程也進(jìn)一步提升至1.16億元，這一數(shù)字在去年年初時為零。

需要注意的是，華民股份對上游或存在較為明顯賒購。截至今年年中，該公司應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)總額達(dá)到4.96億元，而在年初，這一數(shù)字為1.46億元。此外，在華民股份賬上還存在2.44億元的長期應(yīng)付款，這一科目過去兩年均為零。
不難看出，為了吃下急速增長的光伏硅片訂單，華民股份不斷透支其財(cái)務(wù)狀況。只不過，上半年光伏產(chǎn)業(yè)并未令其盈利。

2023年上半年，該公司雖然實(shí)現(xiàn)營收4.34億元，同比增長434.94%，其中光伏業(yè)務(wù)營收3.69億元，占總營收85.01%，但凈利潤卻虧損1.14億元，原因即為受累于光伏行業(yè)市場行情大幅波動，硅料、硅片價(jià)格持續(xù)走低，鴻新新能源計(jì)提存貨跌價(jià)損失1.03億。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，華民股份光伏產(chǎn)品毛利率僅為7.22%，較去年全年的8.08%進(jìn)一步下滑。相比之下，硅片雙雄之一的TCL中環(huán)上半年硅片毛利率則達(dá)到24.88%。

而且，今年上半年，華民股份經(jīng)營產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為-4.22億元，去年全年這一數(shù)字為-7283萬元，而在2017年-2021年間，這一指標(biāo)則均為正。換言之，切入光伏賽道后，華民股份現(xiàn)金流狀況急劇惡化。

履約能力受質(zhì)疑

實(shí)際上，華民股份履約能力此前也飽受市場質(zhì)疑。

在去年12月底，華民股份通過控股子公司與鵬展新能源簽署《采購框架協(xié)議》，原本約定在2023年期間向該客戶銷售單晶硅片5000萬片，全年實(shí)際完成數(shù)量不得低于計(jì)劃總數(shù)的80%。

但在半年報(bào)披露前夕，華民股份終止協(xié)議，原因?yàn)?ldquo;雙方在產(chǎn)品定位方面無法完全匹配，雖多次磋商終未能達(dá)成統(tǒng)一供貨方案，合同未履行”。深交所隨后下發(fā)關(guān)注函，要求華民股份解釋說明公司的履約能力，以及與該客戶的歷次磋商時點(diǎn)、磋商過程、關(guān)于終止該協(xié)議的籌劃時點(diǎn)等。

值得一提的是，華民股份在產(chǎn)業(yè)鏈中并未掌握主導(dǎo)權(quán)。該公司曾在與華晟新能源簽署55億元訂單公告中稱，“為確保鴻暉新能源10GW異質(zhì)結(jié)專用單晶硅片項(xiàng)目的順利投產(chǎn)，并按期交付符合華晟新能源質(zhì)量需求的異質(zhì)結(jié)專用硅片，華晟新能源擬為鴻暉新能源年產(chǎn)10GW異質(zhì)結(jié)專用單晶硅片項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)、調(diào)試、投產(chǎn)、滿產(chǎn)全階段提供技術(shù)授權(quán)與服務(wù)”。

也就是說，華民股份需要交易對方全階段提供技術(shù)授權(quán)及服務(wù)，說明其并未掌握必要的關(guān)鍵性技術(shù)。華民股份在其他交易中角色也受到質(zhì)疑，深交所當(dāng)時質(zhì)疑華民股份向鴻暉新能源采購單晶硅片并出售給其他客戶。

原標(biāo)題：能否履約？供銷兩端傍上硅料巨頭，光伏黑馬年內(nèi)接單超216億