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一家虧損多年的企業(yè)，跨界光伏僅一年，就斬獲百億大訂單。

記者獲悉，9 月 5 日，華民股份公告稱，其控股子公司鴻新新能源科技（云南）有限公司（以下簡稱 " 鴻新新能源 "）與正泰新能科技有限公司（簡稱 " 正泰新能 "）簽署了單晶硅片購銷合同。根據(jù)合同，正泰新能擬在未來三年時間向鴻新新能源采購合計約 15GW 的單晶硅片，預計合同總金額 63 億元。

這是近一個月內(nèi)，華民股份斬獲的第三個大訂單，合計規(guī)模超百億，下單客戶都是響當當?shù)闹髽I(yè)——正泰新能、一道新能、華晟新能源等。這對一家跨界光伏不足一年的新秀企業(yè)而言，是非常不容易。然而，華民股份卻收獲了來自深交所的一紙關注函，要求其對過去三年訂單履約能力進行自查和說明。

" 現(xiàn)在行業(yè)進入了大光伏時代，很多行業(yè)以外的企業(yè)也進來。但是進來以后能不能做好？我認為挑戰(zhàn)比較大，因為市場面臨高強度競爭的時候，新進入者整個綜合能力還沒構建起來，可能就會出現(xiàn)一些劣勢。" 天合光能董事長高紀凡在今年上半年的行業(yè)論壇上曾警示跨界光伏面臨的問題。

在當前光伏行業(yè)格局已基本定形的大環(huán)境下，已有多家跨界企業(yè)知難而退，就布局光伏踩下了 " 急剎車 "。與之相比，市場表現(xiàn)突出的華民股份，能否獨辟蹊徑，成功蹚出一條新路？

華民股份的 " 前世今生 "

近十年來，華民股份的發(fā)展并不順利，伴隨著主業(yè)的每況愈下，公司債臺高筑，兩度易主，轉型之路也遭遇挫折。

華民股份前身為湖南紅宇耐磨新材料股份有限公司（簡稱 " 紅宇新材 "），成立于 1995 年，是一家專注于從事新材料研發(fā)和技術應用的企業(yè)。2012 年 8 月上市，目前總市值 50.14 億元。

上市以來，受經(jīng)濟下行、傳統(tǒng)的耐磨材料業(yè)務下滑影響，紅宇新材業(yè)績一年不如一年：2011 年還盈利 5800 萬元，到 2017 年出現(xiàn)上市以來的首次虧損，虧損額 5000 萬元。在經(jīng)營壓力下，自 2016 年開始，紅宇新材創(chuàng)始人朱紅玉及其子朱明楚不得不靠股權質(zhì)押來借錢求生。到 2018 年，其股權質(zhì)押率已接近 100%。

2019 年，因股價深度調(diào)整、質(zhì)押率接近 100%，股權質(zhì)押面臨爆倉危機，朱紅玉家族被迫以出讓股權方式退出上市公司。湖南建湘暉鴻產(chǎn)業(yè)投資有限公司（簡稱 " 建湘暉鴻 "）入主，占有公司總股本 26.17% 成為控股股東，建湘暉鴻實控人盧建之隨之成為實控人、董事長。2020 年 7 月，紅宇新材正式更名為華民股份。

然而，公司更名僅三個月，盧建之就因涉嫌職務犯罪被長沙市監(jiān)察委員會立案調(diào)查、留置。一年后，盧建之后因涉嫌受賄罪被逮捕。

盧建之被帶走后，華民股份改選熊猛擔任董事長。2021 年 8 月，盧建之曾經(jīng)的合伙伙伴歐陽少紅以 6000 萬元拿下華民股份控制權，并擔任華民股份董事長。經(jīng)過股權轉讓，歐陽少紅持有建湘暉鴻 100% 股權。

面對主業(yè)不振局面，盧建之時期華民股份一度瞄準 5G 浪潮，計劃打造公司智慧城市 + 新材料的雙主業(yè)。為此，2020 年華民股份以 231.47 萬元完成了對湖南新型智慧城市研究院 66% 股權的收購。

但智慧城市新業(yè)務一直未能實現(xiàn)盈利。2020 年、2021 年智慧城市研究院分別虧損 33.17 萬元和 80.21 萬元。

接連易主、轉型受挫，到 2022 年底華民股份已經(jīng)連續(xù)六年扣非凈利潤虧損，合計虧損額 3.45 億元。

歐陽少紅接手華民股份后，拋棄了智慧城市路線，開始謀劃新業(yè)務。2022 年 8 月，華民股份宣布以 5600 萬元收購鴻新新能源 80% 的股份，正式跨界光伏。

跨界光伏成 " 分水嶺 "

就是這樣一家連續(xù)多年業(yè)績不振的企業(yè)，跨界光伏后卻仿佛打通了 " 任督二脈 " 一般，訂單拿到手軟。

鴻新新能源成立于 2022 年 1 月，主要做光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游單晶硅棒及單晶硅片材料環(huán)節(jié)。華民股份宣布收購時，其位于云南大理州祥云縣的 " 年產(chǎn) 10GW 高效 N 型單晶硅棒、硅片項目 " 仍在建設中，公司尚未開展實際經(jīng)營。

華民股份完成收購后，即加速推進云南大理祥云項目建設。一期 3.5G 硅棒、硅片項目于 2023 年初投產(chǎn)。二期建設產(chǎn)能約 11.5GW，預計今年內(nèi)實現(xiàn)投產(chǎn)。

令人意外的是，這樣一個在業(yè)內(nèi)并無口碑積累的跨界公司，項目尚未正式投產(chǎn)，居然已經(jīng)收獲兩筆億元級別的客戶訂單。

2022 年 12 月 29 日，華民股份公告，鴻新新能源分別與安徽華晟新材料和浙江鵬展新能源達成采購協(xié)議。根據(jù)采購協(xié)議，華晟新材料計劃 2023 年向鴻新新能源采購單晶硅棒 1512 噸，合同金額預計超過 2 億元；鵬展新能源計劃 2023 年向鴻新新能源采購單晶硅片 5000 萬片，合同金額預計也將超過 2 億元。

進入 2023 年，華民股份訂單越拿越多，訂單金額也越來越大。

8 月 16 日，華民股份宣布旗下子公司鴻暉新能源（安徽）有限公司與華晟新能源簽署了一份 15GW 異質(zhì)結單晶硅片訂單，預計合同總金額 55 億元；

8 月 22 日，華民股份宣布，鴻新新能源與一道新能簽署 13.6 億片單晶硅片訂單，預計合同總金額 44 億元。

加上 9 月 5 日與正泰新能簽署的 63 億元硅片訂單，不到一個月，華民股份拿到手的訂單金額就高達 162 億元。今年已公開披露的單晶硅片訂單達到六份，合計超過 170 億元。

對此，最先公開質(zhì)疑的是深交所。8 月 22 日，華民股份宣布與鵬展新能源的訂單終止后，深交所向其發(fā)送了一封關注函，要求華民股份結合硅棒硅片的主要型號規(guī)格、現(xiàn)有產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率、在建產(chǎn)能、預計投產(chǎn)時間等信息對相關履約能力進行說明，并要求 " 對近三年公布的銷售協(xié)議是否存在無后續(xù)進展或進展未達預期以及進展與協(xié)議約定不符等情況進行自查和說明。"

華民股份的回復是，鴻新新能源現(xiàn)有產(chǎn)能為 4GW 硅棒、4GW 硅片，目前硅棒產(chǎn)能利用率為 90% 以上，切片產(chǎn)能利用率為 80% 以上；在建產(chǎn)能有 16GW 硅棒及 10GW 硅片，" 預計在 2023 年 12 月底點火投產(chǎn) "；而斬獲異質(zhì)結專用電池單晶硅片的鴻暉新能源 " 目前尚未投產(chǎn) "，在建的 10GW 異質(zhì)結電池專用單晶硅片，" 預計在 2023 年 11 月底點火投產(chǎn)。"

關于訂單后續(xù)進展，華民股份表示，某客戶 N 型產(chǎn)線量產(chǎn)時間延至九月份；另外，棒杰新能源產(chǎn)線正在調(diào)試中；除此之外，公司其他已披露的銷售協(xié)議不存在無后續(xù)進展、進展未達預期或者履行進展與協(xié)議約定不符的情況。

關于鵬展新能源訂單取消的原因，華民股份也作出了解釋：" 雙方就供貨價格未達成一致導致合同未履行。"

華民跨界存兩大隱憂

華民股份的光伏之路之所以被質(zhì)疑，與其此前的經(jīng)營業(yè)績不佳有關。實力暫難以匹配目標，是華民股份跨界光伏不被看好的第一大原因。

根據(jù)華民股份 1 月披露的信息，云南大理項目、鴻新新能源項目以及金剛線晶硅切片機采購項目等幾項投入，加起來高達 4.63 億元。

年內(nèi)華民股份還新增了兩個光伏項目：一個是在安徽宣城投資 10 億元，建設年產(chǎn) 10GW 異質(zhì)結電池專用單晶硅片項目；另一個是繼續(xù)在祥云縣建設年產(chǎn) 10GW 高效 N 型單晶硅棒、硅片項目二期及新增 10GW 硅棒 4GW 硅片項目，項目總投資額約 40 億元。

但財報顯示，到 2023 年 6 月底，華民股份的賬上資金只有 7228 萬元（期末現(xiàn)金余額）。光伏是資本密集型產(chǎn)業(yè)，如何以數(shù)千萬的資本撐起數(shù)十億的光伏夢想，的確令人懷疑。

除了資金實力弱外，華民股份在光伏領域的技術基礎薄弱，也是外界對其跨界光伏不看好的另一大原因。

一個最典型的例子就是，鴻暉公司年產(chǎn) 10GW 異質(zhì)結專用單晶硅片項目，是由華晟新能源為其提供設計、建設、調(diào)試、投產(chǎn)等全階段技術授權與服務。這意味著華民股份跨界光伏，并未掌握關鍵技術，在與大廠的合作中處于從屬地位。

從市場角度來看，在當前行業(yè)競爭加劇的背景下，缺乏核心競爭力的企業(yè)并不具備競爭優(yōu)勢。記者注意到，2022 年華民股份的光伏產(chǎn)品毛利率只有 8.08%，還不到 TCL 中環(huán)、隆基綠能 硅片毛利率的一半。

今年上半年，光伏產(chǎn)品為華民股份帶來了 3.56 億元的收入，光伏業(yè)務占比超八成。華民股份的營業(yè)收入也同比暴增 4 倍多，達到 4.34 億元，但公司歸母凈利潤仍是虧損 1.14 億元，同比下滑 530 倍（53061.1%）。

對此，華民股份的解釋是，2023 年上半年光伏行業(yè)市場行情發(fā)生大幅波動，硅料、硅片價格持續(xù)走低，子公司鴻新新能源 6 月末計提存貨跌價損失 1.03 億，導致公司虧損較大。

在跨界之前，華民股份主業(yè)雖不景氣，但虧損畢竟有限。跨界光伏后營收暴增，卻是以巨虧為代價的。面對資金壓力，華民股份現(xiàn)在的實控人歐陽少紅也走上了 " 股權質(zhì)押 " 的老路。8 月 16 日華民股份披露，建湘暉鴻合計持有公司股份 8825.91 萬股，占公司總股本的 20%，質(zhì)押率為 100%。

現(xiàn)實的世界里沒有神話，烏雞很難迅速變身 " 金鳳凰 "。即使手握百億大單，也要實實在在賺錢才行。畢竟決定企業(yè)能否走得長遠的，是持續(xù)盈利能力。在行業(yè)產(chǎn)能過剩、硅片價格下行趨勢下，一無資金優(yōu)勢、二無技術底蘊的華民股份，轉型能否成功依然面臨很大的不確定性。

原標題：六年連虧3.5億，這只“跨界光伏”股靠什么拿下160億硅片訂單？