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資本大佬俞發(fā)祥推進(jìn)資本運(yùn)作，謀求進(jìn)軍光伏領(lǐng)域。

9月11日晚間，停牌10個(gè)交易日后，交建股份購(gòu)買資產(chǎn)交易預(yù)案出爐。公司擬通過(guò)發(fā)行及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購(gòu)無(wú)錫博達(dá)新能科技有限公司（簡(jiǎn)稱“博達(dá)新能”）70%股權(quán)。同時(shí)，公司向控股股東及實(shí)際控制人發(fā)行股票，配套募資。

交建股份主營(yíng)業(yè)務(wù)以工程施工業(yè)務(wù)為核心，是國(guó)內(nèi)較為知名的施工企業(yè)，但是，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不快。公司稱，行業(yè)參與者多，競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，公司銷售毛利率逐年下降。

記者發(fā)現(xiàn)，上市四年半，交建股份累計(jì)盈利6.29億元，而累計(jì)募資達(dá)11.27億元。2023年6月，公司還終止一項(xiàng)11億元的定增募資。

交建股份本次擬收購(gòu)的博達(dá)新能，成立已有16年，且具有國(guó)際化影響力，但其2021年還處于虧損狀態(tài)。2023年一季度，公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。

光伏領(lǐng)域，資本爭(zhēng)相涌入，一體化擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作此起彼伏，收購(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一的博達(dá)新能，俞發(fā)祥恐難以如愿。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓毛利率連降

四年前，俞發(fā)祥雄心勃勃，強(qiáng)力推動(dòng)交建股份登陸A股市場(chǎng)。如今，他感到了壓力。

半年報(bào)顯示，2023年上半年 ，交建股份實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為22.23億元，同比下降18.07%，對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）0.95億元，同比增長(zhǎng)12.11%。

分季度看，一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.04億元、13.19億元，同比變動(dòng)幅度為2%、-27.81%，二季度下滑明顯。對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為0.36億元、0.59億元，同比增長(zhǎng)13.18%、11.46%。

因基數(shù)不大，公司凈利潤(rùn)增速并不快。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，整體而言，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為緩慢，且凈利潤(rùn)增速明顯低于營(yíng)業(yè)收入。

早在2014年，交建股份的營(yíng)業(yè)收入就達(dá)到34.23億元，2015年、2016年分別下降至26.74億元、25億元，同比降幅為21.89%、6.49%。

2017年開(kāi)始，交建股份的營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，2017年、2018年分別為26.25億元、27.22億元。2019年，公司登陸A股市場(chǎng)，2019年至2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為28.52億元、31.79億元、51.27億元、64.99億元，同比增長(zhǎng)4.76%、11.48%、27.70%、26.76%，近三年，增長(zhǎng)速度加快。

凈利潤(rùn)方面，2016年至2018年分別為1.08億元、1.14億元、1.21億元，同比增長(zhǎng)123.29%、5.59%、6.38%。上市后，2019年至2022年，凈利潤(rùn)分別為1.07億元、0.97億元、1.49億元、1.82億元，同比變動(dòng)幅度為-11.88%、-9.01%、16.54%、22.18%

整體而言，2016年至2022年，其營(yíng)收增長(zhǎng)約1.6倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)68.52%，累計(jì)增速明顯低于營(yíng)收。

數(shù)據(jù)顯示，2019年上市以來(lái)的四年半，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)累計(jì)數(shù)為6.29億元，分紅2.04億元。在此期間，公司累計(jì)募資11.27億元。

2023年6月，公司還終止了募資11億元的定增計(jì)劃。

對(duì)于近幾年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，交建股份稱，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以工程施工業(yè)務(wù)為核心，主要從事公路、市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)的工程施工、勘察設(shè)計(jì)、試驗(yàn)檢測(cè)及房屋建筑領(lǐng)域的工程施工等業(yè)務(wù)。我國(guó)工程施工領(lǐng)域企業(yè)數(shù)量眾多，屬于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，加之行業(yè)集中度低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇，行業(yè)整體利潤(rùn)水平相對(duì)偏低。2020年至2022年，公司銷售毛利率分別為10.05%、8.32%及7.79%，整體呈下降趨勢(shì)。

盡管募資金額遠(yuǎn)超盈利數(shù)，但交建股份仍然存在財(cái)務(wù)壓力。截至2023年6月底，公司賬面上的貨幣資金為13.01億元（含受限資金），對(duì)應(yīng)的有息負(fù)債為16.47億元。

收購(gòu)標(biāo)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)承壓，俞發(fā)祥擬通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升公司業(yè)績(jī)及競(jìng)爭(zhēng)力。其采取的途徑是，外延式收購(gòu)，進(jìn)軍陽(yáng)光賽道光伏領(lǐng)域。

8月28日晚間，交建股份發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買無(wú)錫博達(dá)合一科技有限公司（簡(jiǎn)稱“博達(dá)合一”或“交易對(duì)方”）持有的博達(dá)新能70%股權(quán)，同時(shí)，公司向公司控股股東祥源控股、實(shí)際控制人俞發(fā)祥發(fā)行股份募集配套資金。

9月11日晚間，交建股份披露上述交易事項(xiàng)的預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，交建股份通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合方式收購(gòu)博達(dá)新能70%股權(quán)，其中，90%以發(fā)行股份支付，10%為現(xiàn)金支付。

目前，由于相關(guān)審計(jì)評(píng)估工作尚未完成，發(fā)行股份及配套募資事項(xiàng)也未確定。

記者發(fā)現(xiàn)，在上述預(yù)案中，交建股份極力推崇博達(dá)新能這一“優(yōu)質(zhì)”資產(chǎn)。

交建股份稱，歷經(jīng)近20年發(fā)展，博達(dá)新能是具有國(guó)際化影響力的光伏電池及組件制造商和品牌商，打造了全球化的品牌影響力，主要產(chǎn)品為電池片及光伏組件，旗下產(chǎn)品超過(guò)90%銷往北美市場(chǎng)。

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)方面，2021年至2023年一季度，博達(dá)新能實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.97億元、28.42億元、12.11億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-7634.88萬(wàn)元、2.04億元、1.64億元。

從數(shù)據(jù)看，2021年尚處于虧損狀況，2022年大幅扭虧為盈，2023年前三個(gè)月的凈利潤(rùn)就接近2022年全年的80.31%。

不過(guò)，博達(dá)新能存在一個(gè)較為突出問(wèn)題，那就是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。

近年來(lái)，隨著行業(yè)高景氣，資本蜂擁入光伏領(lǐng)域，企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。而光伏產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，一定程度上是技術(shù)與成本的競(jìng)爭(zhēng)，一體化產(chǎn)業(yè)鏈具有明顯成本優(yōu)勢(shì)。

基于此，博達(dá)新能主要產(chǎn)品聚焦于光伏組件，從整合行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)看，缺乏足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。

綜上所述，俞發(fā)祥推動(dòng)交建股份收購(gòu)博達(dá)新能，最終能否達(dá)到預(yù)期，還有較大變數(shù)。

原標(biāo)題：交建股份上市四年半募資11億賺6億 俞發(fā)祥謀跨界進(jìn)軍光伏前途難測(cè)