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產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)動向再度攪動市場神經(jīng)。當(dāng)前TOPCon技術(shù)大熱背景下，在如期召開的2023年半年度業(yè)績電話會上，光伏產(chǎn)業(yè)鏈巨頭、全球領(lǐng)先的單晶硅生產(chǎn)制造商隆基綠能董事長鐘寶申談及未來在電池技術(shù)方向布局時明確，公司將聚焦BC電池技術(shù)路線，并按照已公布的節(jié)奏投產(chǎn)。“雖然難度很大，但是我們已經(jīng)看到了曙光，這條路線走向量產(chǎn)的方向指引已經(jīng)清晰，接下來公司大量產(chǎn)品都會走向這一技術(shù)路線。”鐘寶申強(qiáng)調(diào)。受此消息提振，市場上BC電池概念股近日也表現(xiàn)活躍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來市場或現(xiàn)“多分天下”格局，各個技術(shù)線都會擁有自己的應(yīng)用場景。而這些技術(shù)路線中，只有“跑”在最前面的公司才有望沖出重圍，獲得超額收益。

龍頭企業(yè)“引領(lǐng)” 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有望加速

業(yè)績電話會上，隆基綠能方面表示，前兩年在擴(kuò)產(chǎn)上持謹(jǐn)慎態(tài)度，主要是基于在技術(shù)路線快速變化期對風(fēng)險的判斷。“在技術(shù)路線上，我們認(rèn)為行業(yè)當(dāng)前處在一個快速的變化期。如果此時繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張PERC風(fēng)險較大。而對于擴(kuò)產(chǎn)TOPCon，我們認(rèn)為其生命周期可能會顯著的短于PERC。同時，由于短時間內(nèi)上產(chǎn)能的規(guī)模巨大，還會變得高度同質(zhì)化，這樣投資收益也有很大風(fēng)險。”鐘寶申稱，基于這些判斷，公司選擇在技術(shù)上面尋找一個能夠有更長生命周期、更加領(lǐng)先的差異化產(chǎn)品。

“此時明確BC技術(shù)路線，意味著隆基綠能在這方面已經(jīng)達(dá)到量產(chǎn)的良率以及成本目標(biāo)。此前BC和HJT之所以擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)少，主要還是因為成本表現(xiàn)不夠好。”一位行業(yè)人士表示。

隆基綠能方面稱，在未來五六年，BC類電池由于其高轉(zhuǎn)換效率和產(chǎn)品價值，會受到光伏行業(yè)越來越多的青睞，更多的頭部企業(yè)將快速過渡到此，BC類電池將成為晶硅電池的絕對主流。鐘寶申透露，到2023年底，隆基綠能擴(kuò)產(chǎn)的30GW HPBC產(chǎn)能將全面達(dá)產(chǎn)。不僅如此，公司未來大量產(chǎn)品都會采用BC類電池技術(shù)路線。

公開資料顯示，BC電池即Back Contact（背接觸電池），指當(dāng)前各類背接觸結(jié)構(gòu)晶硅太陽能電池的泛稱，包括IBC、HBC、PBC、ABC、HPBC等。隆基綠能目前BC產(chǎn)能主要為HPBC（高效復(fù)合鈍化背接觸技術(shù)）電池項目。據(jù)介紹，公司HPBC電池的標(biāo)準(zhǔn)版量產(chǎn)效率已突破25%。此前2022年11月，公司發(fā)布了基于高效HPBC電池技術(shù)打造的新一代組件產(chǎn)品Hi-MO 6，量產(chǎn)組件效率可達(dá)23.3%。“HPBC實際上是一個行業(yè)標(biāo)志性的轉(zhuǎn)型產(chǎn)品，它意味著高難度技術(shù)的、很昂貴的產(chǎn)品開始走向平價市場，速度未來會走得很快，明年我們的HPBC PRO版本性能會進(jìn)一步提升并投放市場。”鐘寶申表示。

伴隨龍頭企業(yè)加速布局，相關(guān)產(chǎn)出有望快速增長。國泰君安方面介紹，2022年BC類電池組件全球出貨超1GW，主要由TCL中環(huán)參股子公司Maxeon貢獻(xiàn)。2023年國內(nèi)龍頭企業(yè)開始加速布局BC電池路線，除了隆基綠能預(yù)計將形成的產(chǎn)能，另一家愛旭股份預(yù)計至2023年末將完成珠海首期10GW年產(chǎn)能電池及配套組件項目的建設(shè)，并力爭實現(xiàn)義烏15GW年產(chǎn)能電池及配套組件項目建成投產(chǎn)。信達(dá)證券認(rèn)為，隆基綠能本次明確BC電池技術(shù)為未來光伏電池主流技術(shù)路線，將有力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，刺激更多光伏領(lǐng)先廠商進(jìn)軍BC電池研發(fā)與生產(chǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)需求。

中信證券指出，BC電池背電機(jī)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，其加速推廣有望帶動激光設(shè)備、串焊機(jī)等增量設(shè)備需求，并催化輔材新品加速應(yīng)用?？春眉夹g(shù)領(lǐng)先的電池廠商，以及相關(guān)設(shè)備、輔材供應(yīng)鏈龍頭新成長機(jī)遇。

行業(yè)競爭持續(xù)升溫 差異化技術(shù)路線“群雄逐鹿”

公開資料顯示，第三代電池技術(shù)為N型高效電池技術(shù)包括TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸電池）、HJT（具有本征非晶層的異質(zhì)結(jié)電池）、IBC（交叉指式背接觸電池等）。2022年，N型電池產(chǎn)業(yè)化元年正式啟動。

數(shù)據(jù)顯示，此前2022年新投產(chǎn)的量產(chǎn)產(chǎn)線仍以此前PERC電池（鈍化發(fā)射區(qū)背面光伏電池）產(chǎn)線為主，但隨后下半年部分N型電池片產(chǎn)能陸續(xù)釋放，PERC電池片市場占比下降至88%，N型電池片占比合計達(dá)到約9.1%。未來隨著生產(chǎn)成本的降低及良率的提升，N型電池將會成為電池技術(shù)的主要發(fā)展方向之一。

“高轉(zhuǎn)換效率的BC電池會是晶硅技術(shù)‘皇冠上的明珠’”，鐘寶申稱。對于BC類電池技術(shù)的選擇，隆基綠能認(rèn)為該技術(shù)未來的持續(xù)提效空間遠(yuǎn)比其他技術(shù)路線更大，發(fā)電性能更優(yōu)異；同時，采用BC類電池技術(shù)做成產(chǎn)品后，在產(chǎn)品美觀性上實現(xiàn)了突破，更容易與應(yīng)用場景融合。分布式光伏應(yīng)用場景眾多，需求也有差異。據(jù)介紹，基于BC類電池技術(shù)，可以把組件產(chǎn)品做成多種色彩，滿足用戶的不同需求，大大拓展了光伏組件產(chǎn)品的應(yīng)用場景。

“TOPCon能率先投產(chǎn)很大一部分原因是因其能用現(xiàn)成的PERC產(chǎn)線進(jìn)行改造。我們觀察到，其年內(nèi)或者明年上半年會落地400GW-500GW產(chǎn)能投向市場。TOPCon被認(rèn)為是一種過渡技術(shù)路線，因為它效率天花板比較低。而市場當(dāng)前熱烈投產(chǎn)的情況，很多企業(yè)也是希望與鈣鈦礦疊層進(jìn)行疊加從而突破效率極限。但當(dāng)前的話，這個路線并不具備性價比。”前述行業(yè)人士分析稱，此時隆基綠能作為龍頭企業(yè)明確走BC技術(shù)路線，也能在一定程度上給市場中當(dāng)前想投產(chǎn)但還沒投產(chǎn)，或者說產(chǎn)能爬坡沒有完全達(dá)到預(yù)期的企業(yè)“降降溫”。

談及TOPCo電池技術(shù)，隆基綠能方面也認(rèn)為，和現(xiàn)在的PERC相比，其提升幅度還是太小，行業(yè)技術(shù)方面高度同質(zhì)化，非常容易出現(xiàn)投資收益達(dá)不到預(yù)期的狀態(tài)，或者說出現(xiàn)未賺錢就過剩的現(xiàn)象。這種情形下，要獲得好的投資收益壓力會很大。

“目前能夠大規(guī)模、低成本穩(wěn)定量產(chǎn)BC電池的企業(yè)數(shù)量仍然不多，良率、成本仍然是BC電池量產(chǎn)的核心瓶頸。”中信建投方面也提醒，如果后續(xù)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步慢于預(yù)期，那么對BC的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度可能會造成壓制。目前行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)仍然以TOPCon為主，未來BC技術(shù)是一大差異化技術(shù)路線。頭部企業(yè)目前在BC技術(shù)路線上也有一定儲備，這一路線如果性價比能夠體現(xiàn)，那么行業(yè)可能也會面臨較大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)，隨之而來的競爭也將加劇。

技術(shù)快速迭代的進(jìn)程中，技術(shù)領(lǐng)先地位的電池企業(yè)不僅可以享受到超額收益，還能在市場份額的競爭中占據(jù)主動。“光伏領(lǐng)域迭代本身就很快，一般一個技術(shù)路線能有2-3年周期就非常合適了。只要效率高、質(zhì)量穩(wěn)定性好的組件，什么路線都有自己的場景，都有自己的固定客戶群體。對于廠家來說，良率夠、成本具有性價比就可以投產(chǎn)。”上述行業(yè)人士進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，“區(qū)別于上一代的PERC技術(shù)，新一代技術(shù)路線中未來可能不會形成極高市占率的‘絕對主流’。不會再有一個路線，有足夠的空間讓全市場都享受了。未來市場或現(xiàn)‘多分天下’格局，各個技術(shù)線都會有自己的應(yīng)用場景。而這些技術(shù)路線中，只有跑在最前面的公司才有望沖出來。”

持續(xù)向更高效的電池技術(shù)邁進(jìn)，事實上，眾多龍頭企業(yè)也在技術(shù)路線上“多條腿走路”。如隆基綠能自主開發(fā)的硅異質(zhì)結(jié)太陽能電池實現(xiàn)了硅電池世界紀(jì)錄——26.81％的電池轉(zhuǎn)化效率，晶硅-鈣鈦礦疊層技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)也不斷突破，實現(xiàn)了33.5%的轉(zhuǎn)換效率。再如通威股份，持續(xù)為下一次技術(shù)迭代做好儲備，除TOPCon、HJT路線外，該公司還在同步推進(jìn)全背接觸電池、晶硅-鈣鈦礦疊層電池等前沿技術(shù)研發(fā)并取得積極進(jìn)展。此外，薄膜太陽能電池技術(shù)方面，如協(xié)鑫光電圍繞鈣鈦礦技術(shù)也在著力推進(jìn)。不過，有市場機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鈣鈦礦太陽能電池其實驗室轉(zhuǎn)換效率較高，但穩(wěn)定性差，目前處于實驗室及中試階段，仍有待進(jìn)一步突破。

機(jī)構(gòu)看好新技術(shù)投資布局機(jī)會

業(yè)績發(fā)布會上，鐘寶申表示，目前光伏行業(yè)的需求還是在增長，而且保持著一個高增長的、萬億級以上的市場，行業(yè)還處在高景氣狀態(tài)。

“我們認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力是度電成本不斷下降，降本增效是產(chǎn)業(yè)的恒久追求，新一代電池技術(shù)有望快速崛起。當(dāng)前BC電池受到行業(yè)龍頭認(rèn)可度高，產(chǎn)業(yè)趨勢有望加速，建議投資者把握光伏電池新技術(shù)投資機(jī)會。”國泰君安投研團(tuán)隊稱。數(shù)據(jù)顯示，目前A股布局BC類電池相關(guān)業(yè)務(wù)的上市公司共有約50家，相關(guān)系數(shù)超過55%的有7家。

中信建投表示，看好BC技術(shù)路線中彈性較大的設(shè)備、材料環(huán)節(jié)，以及技術(shù)路線布局領(lǐng)先的電池、組件企業(yè)。從各家企業(yè)對技術(shù)路線的選擇來看，國內(nèi)企業(yè)中隆基、愛旭計劃大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)BC電池產(chǎn)能，晶科能源、鈞達(dá)股份也有相關(guān)量產(chǎn)計劃，預(yù)計2024年下半年起行業(yè)相關(guān)產(chǎn)能有望加速放量。設(shè)備方面，激光設(shè)備彈性最大，另外看好電鍍銅在BC電池端的量產(chǎn)應(yīng)用，以及串焊機(jī)環(huán)節(jié)。另外，材料端看好焊帶以及BC技術(shù)布局較為領(lǐng)先的企業(yè)等。

申銀萬國證券表示，由于擴(kuò)張兇猛，二級市場普遍擔(dān)憂2024年光伏板塊競爭格局惡化，而BC技術(shù)路線憑借極高的技術(shù)壁壘，且細(xì)分路線較多，工藝復(fù)雜，需要較高的技術(shù)積淀，短期技術(shù)蔓延的可能性較小。一旦其確定成為光伏主流技術(shù)路線，有望擺脫競爭格局惡化的束縛，走出屬于BC技術(shù)的獨立行情。

原標(biāo)題：光伏龍頭押注BC電池 產(chǎn)業(yè)鏈競逐日趨白熱化