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透過(guò)半年報(bào)，光伏行業(yè)一些新的變化得以顯現(xiàn)。

上半年，多家光伏公司計(jì)提了數(shù)額較大的資產(chǎn)減值損失，成為行業(yè)下行周期中最明顯的影響。為應(yīng)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格下行，上游廠商采用以量補(bǔ)價(jià)的主要策略，但仍普遍出現(xiàn)利潤(rùn)下滑。下游方面，電池廠商紛紛逆襲，實(shí)現(xiàn)了近年來(lái)最好的毛利率水平。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)計(jì)，到今年底，大量新增產(chǎn)能將形成并于明年涌入市場(chǎng)，市場(chǎng)淘汰賽將啟幕。隨著廠商間的競(jìng)爭(zhēng)加劇，更多新進(jìn)入者以及跨界轉(zhuǎn)型廠商將在未來(lái)一段時(shí)間里迎來(lái)真正考驗(yàn)。

以量補(bǔ)價(jià)成效待考

上半年，光伏上游價(jià)格大幅走低，單晶致密料均價(jià)從2023年1月初的17.62萬(wàn)元/噸（含稅）下跌至2023年6月底的6.57萬(wàn)元/噸（含稅），跌幅為62.71%。在這一背景下，4家上市的一線硅料廠中，只有1家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，新特能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.87億元，同比增長(zhǎng)19.51%，凈利潤(rùn)47.59億元，同比下降15.28%。公司多晶硅板塊在銷(xiāo)量增加約80%的情況下收入達(dá)到126.18億元，同比增長(zhǎng)21.79%，該板塊實(shí)現(xiàn)毛利67億元，同比下降2.01%。

協(xié)鑫科技上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收209.46億元，同比增長(zhǎng)41.8%，歸母凈利潤(rùn)55.18億元，同比下降20.12%。上半年，公司多晶硅產(chǎn)量約為11.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)177.1%，多晶硅出貨10.1萬(wàn)噸，同比增加150.9%。報(bào)告期內(nèi)，協(xié)鑫科技多晶硅平均對(duì)外不含稅售價(jià)約為12.41萬(wàn)元/噸，公司坦言，多晶硅毛利受行情波動(dòng)等因素受到較大影響。

大全能源上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.25億元，凈利潤(rùn)44.26億元，同比分別下降42.93%和53.53%。上半年，公司多晶硅產(chǎn)量為7.92萬(wàn)噸，銷(xiāo)量7.68萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)18.66%和0.59%。單位銷(xiāo)售價(jià)格（不含稅）由去年上半年的21.3萬(wàn)元/噸降至12.05萬(wàn)元/噸，降幅43.44%。

由于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一，大全能源受價(jià)格沖擊最大且銷(xiāo)量沒(méi)有明顯增長(zhǎng)，是上半年最為“受傷”的頭部硅料企業(yè)；相比之下，新特能源與協(xié)鑫科技均實(shí)現(xiàn)了部分以量補(bǔ)價(jià)。

通威股份上半年凈利潤(rùn)同比小幅增長(zhǎng)，但由于公司橫跨多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，情況有些特殊。從公司對(duì)多晶硅板塊的描述來(lái)看，各生產(chǎn)基地均滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行，高純晶硅銷(xiāo)量17.77萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)64%，結(jié)合行業(yè)價(jià)格降幅，其多晶硅業(yè)務(wù)收入與去年基本持平。

據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，通威股份旗下主營(yíng)多晶硅業(yè)務(wù)的永祥股份合并口徑實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)164.24億元。2022年半年報(bào)，永祥股份同口徑的凈利潤(rùn)為138.34億元。

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)家委副主任呂錦標(biāo)向證券時(shí)報(bào)記者表示，多晶硅價(jià)格去年11月就開(kāi)始下降，今年1月止跌回彈，龍頭大廠年初的硅料庫(kù)存在一季度消化，長(zhǎng)單交易恢復(fù)，各大廠新產(chǎn)能放量，價(jià)格也都高于20萬(wàn)元/噸。雖然二季度價(jià)格下跌，但也只是到了6月才急跌至10萬(wàn)元/噸以下。在呂錦標(biāo)看來(lái)，上半年硅料交易加權(quán)均價(jià)在16萬(wàn)~18萬(wàn)元/噸之間，利潤(rùn)率仍然可觀，而幾家大廠兩年來(lái)都實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)能翻番，上半年的利潤(rùn)總額仍然很高。

上半年硅料均價(jià)仍較高，進(jìn)入三季度以來(lái)，雖然硅料價(jià)格連續(xù)多周上漲，但均價(jià)已經(jīng)降至8萬(wàn)元/噸上下，硅料廠商三季度甚至下半年利潤(rùn)是否會(huì)進(jìn)一步受到?jīng)_擊？以量補(bǔ)價(jià)的策略還能否奏效？

對(duì)此，呂錦標(biāo)認(rèn)為，三季度以來(lái)，由于硅料新投產(chǎn)增量不多，而終端市場(chǎng)增長(zhǎng)超預(yù)期，下游排產(chǎn)逐月上調(diào)，硅料、硅片價(jià)格超跌后反彈，預(yù)計(jì)年底新產(chǎn)能集中釋放后硅料價(jià)格可能回落。他判斷，雖然下半年利潤(rùn)大幅下滑，但龍頭硅廠開(kāi)工正常，能夠保持30%以上毛利。

關(guān)于接下來(lái)的市場(chǎng)預(yù)期，大全能源談到，6月下半月，多晶硅價(jià)格探底激發(fā)了下游客戶(hù)的購(gòu)買(mǎi)力度，至7月中旬，市場(chǎng)價(jià)格回升約15%~20%。隨著行業(yè)向N型技術(shù)過(guò)渡，N型多晶硅的銷(xiāo)售溢價(jià)擴(kuò)大，需求量亦顯著上升，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)亦將為公司貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

產(chǎn)能淘汰賽啟幕

在對(duì)行業(yè)形勢(shì)分析時(shí)，已經(jīng)有一線廠商判斷行業(yè)將進(jìn)入淘汰賽階段。在這背后，也與行業(yè)持續(xù)擴(kuò)張的產(chǎn)能有關(guān)，近期，多家大廠重申了產(chǎn)能規(guī)劃。其中，晶科能源進(jìn)一步上調(diào)2023年底產(chǎn)能目標(biāo)，預(yù)計(jì)屆時(shí)形成85GW硅片、90GW電池和110GW組件，其中N型產(chǎn)能預(yù)計(jì)占比75%，2023年底海外一體化產(chǎn)能12GW。

天合光能預(yù)計(jì)2023年底公司硅片產(chǎn)能達(dá)到50GW；電池產(chǎn)能達(dá)到75GW，其中N型電池產(chǎn)能達(dá)到40GW；組件產(chǎn)能達(dá)到95GW。晶澳科技2023年底組件產(chǎn)能將達(dá)95GW，硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的90%，目前公司寧晉基地7GW電池已經(jīng)滿(mǎn)產(chǎn)，9月或10月份陸續(xù)有近40GW的N型電池投產(chǎn)，到年底還會(huì)有10GW投產(chǎn)。

阿特斯預(yù)計(jì)，到2023年末，公司拉棒、硅片、電池片和組件產(chǎn)能將分別達(dá)到20.4GW、21GW、50GW和50GW；同時(shí)，預(yù)計(jì)到2024年末，公司上述環(huán)節(jié)產(chǎn)能將分別達(dá)到50.4GW、60GW、70GW和80GW。

另一個(gè)更驚人的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自2022年頭部企業(yè)開(kāi)始拋出N型產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃以來(lái)，資本市場(chǎng)關(guān)于N型的擴(kuò)產(chǎn)信息也在持續(xù)更新，從頭部企業(yè)到二三線企業(yè)再到跨界企業(yè)，短短一年半時(shí)間里，N型TOPCon落地、建設(shè)、規(guī)劃中的產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)1500GW。

一位頭部企業(yè)人士向記者表示，大家對(duì)于產(chǎn)能供給超過(guò)市場(chǎng)需求有所擔(dān)憂(yōu)，“多個(gè)環(huán)節(jié)都出現(xiàn)了大規(guī)模的投資，最初是硅料，現(xiàn)在電池投資也非?；馃幔送膺€有硅片，預(yù)計(jì)整個(gè)行業(yè)到2024年、2025年的累計(jì)產(chǎn)能將超過(guò)1000GW以上。”

針對(duì)全行業(yè)加碼TOPCon產(chǎn)能是否會(huì)帶來(lái)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，鈞達(dá)股份給出了不一樣的判斷，公司稱(chēng)，隨著資本市場(chǎng)融資政策收緊，地方政府對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張支持力度下降。下一步TOPCon產(chǎn)能擴(kuò)張將受到較大影響，可能不會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩，有利于公司現(xiàn)有N型產(chǎn)能的盈利。

上述企業(yè)人士則從技術(shù)差異的角度分析了產(chǎn)能擴(kuò)張的實(shí)際影響，他認(rèn)為，表面上雖然都是TOPCon技術(shù)，但技術(shù)之間還存在差異。“在大的技術(shù)迭代中，還有很多小的技術(shù)需要積累和研究，看起來(lái)很簡(jiǎn)單，做起來(lái)就有細(xì)節(jié)的差異，這種差異會(huì)在明年成為顯著的力量。”

基于這種認(rèn)知，該人士也提出，明年開(kāi)始將有大量新增產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)N型產(chǎn)能替代P型的步伐會(huì)加快，但明年能有多大規(guī)模的優(yōu)勢(shì)N型產(chǎn)能釋放是需要關(guān)注的核心。

今年的硅料廠開(kāi)足生產(chǎn)也就150萬(wàn)~160萬(wàn)噸產(chǎn)量，滿(mǎn)足超過(guò)600GW光伏需求。而硅片、電池、組件端的產(chǎn)能都在800~1000GW不等。站在三季度的視角看行業(yè)下游，硅片超跌后價(jià)格反彈，但硅料也反彈，高效電池缺貨，組件招標(biāo)價(jià)格一路超跌，跌破1.2元/W關(guān)口。他預(yù)計(jì)，三季度一體化企業(yè)都利潤(rùn)微薄，四季度組件交易價(jià)格觸底回彈，分布式市場(chǎng)出貨占比高的企業(yè)、境外銷(xiāo)售結(jié)合項(xiàng)目開(kāi)發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)有望保持一定利潤(rùn)。

在機(jī)構(gòu)調(diào)研中，阿特斯也談到了利潤(rùn)變化的情況，公司稱(chēng)，去年下半年至今年一季度，每個(gè)季度組件單瓦凈利都是上升的，如果剔除減值影響，公司二季度組件單瓦凈利也不錯(cuò)，但到了今年三季度組件單瓦凈利將面臨一些挑戰(zhàn)，不過(guò)第三季度公司的出貨量也會(huì)提升。

當(dāng)然，產(chǎn)能過(guò)剩與否也與市場(chǎng)需求緊密相關(guān)，上半年過(guò)后，多家廠商都上調(diào)了今明兩年的市場(chǎng)預(yù)期。晶科能源預(yù)計(jì)，2023全球組件市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)500GW，2024年有望達(dá)到600~650GW。天合光能預(yù)計(jì)，2023年全球組件需求能達(dá)到475GW左右，2024年有望在此基礎(chǔ)上再實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)。

新勢(shì)力廠商迎挑戰(zhàn)

“潮水過(guò)后才能發(fā)現(xiàn)誰(shuí)在裸泳。”過(guò)去兩年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅上漲以及產(chǎn)品供不應(yīng)求掩蓋了很多問(wèn)題，但當(dāng)價(jià)格進(jìn)入下行周期，這些問(wèn)題也開(kāi)始暴露，特別是在一些行業(yè)新玩家以及跨界選手身上表現(xiàn)得尤為明顯，而硅片環(huán)節(jié)是重災(zāi)區(qū)。

以京運(yùn)通為例，公司已達(dá)產(chǎn)硅片產(chǎn)能規(guī)模超20GW，還規(guī)劃了樂(lè)山22GW新增產(chǎn)能。公司上半年?duì)I收51.37億元，小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)由去年同期的3.88億元降至5552萬(wàn)元；反觀今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)了3.03億元的盈利，可見(jiàn)二季度虧損規(guī)模不小。公司稱(chēng)，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但受硅片業(yè)務(wù)波動(dòng)影響，未能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比提升。

類(lèi)似的情況也發(fā)生在弘元綠能身上，上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收71.7億元，凈利潤(rùn)10.17億元，同比分別下降37.38%和35.45%。對(duì)比來(lái)看，弘元綠能二季度營(yíng)收與一季度基本持平，但凈利潤(rùn)相比一季度的6.77億元下降了近五成。

此外，雙良節(jié)能二季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比下降76.82%，硅片龍頭TCL中環(huán)二季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比雖然實(shí)現(xiàn)了小幅增長(zhǎng)，但季度扣非凈利潤(rùn)環(huán)比下降28.41%。隆基綠能由于缺少業(yè)務(wù)板塊拆分后的數(shù)據(jù)，其硅片業(yè)務(wù)表現(xiàn)暫時(shí)還無(wú)法判斷。

值得一提的是，作為新勢(shì)力廠商，弘元綠能與雙良節(jié)能跨界光伏制造都是從硅片業(yè)務(wù)切入，但在這之后，兩家公司都逐步構(gòu)建起了全產(chǎn)業(yè)鏈布局。近期，弘元綠能首片TOPCon電池、組件相繼下線，包頭5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目也宣布投產(chǎn)，全產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸成型。

跨界轉(zhuǎn)型廠商的進(jìn)展也值得關(guān)注，近期，不少企業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。去年11月，乾景園林宣布擬向國(guó)晟能源定增1.93億股跨界光伏異質(zhì)結(jié)賽道，這也使公司股價(jià)節(jié)節(jié)升高，然而，今年7月底，乾景園林突然宣布終止定增計(jì)劃，其跨界動(dòng)作也平添變數(shù)。

今年7月，樂(lè)通股份剛剛宣布跨界光伏，并計(jì)劃投建4.8GW異質(zhì)結(jié)電池和4.8GW異質(zhì)結(jié)組件項(xiàng)目。然而，1個(gè)月后，公司又宣布將大幅減少對(duì)異質(zhì)結(jié)電池項(xiàng)目的投資規(guī)模，相關(guān)投資也不再構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

談及當(dāng)下行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張的節(jié)奏，一家頭部企業(yè)人士向記者表示，不同企業(yè)要有錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，每家企業(yè)有差異化優(yōu)勢(shì)，尤其新進(jìn)入的企業(yè)，如果完全復(fù)制一線企業(yè)的路線很難成功，要找到自己差異化的價(jià)值點(diǎn)。

該人士分析，現(xiàn)在很多跨界做光伏的企業(yè)看似有產(chǎn)能投入，馬上也能產(chǎn)出，但是有很多技術(shù)的門(mén)類(lèi)需要積累和挑戰(zhàn)，對(duì)跨界進(jìn)入光伏的企業(yè)來(lái)講挑戰(zhàn)比較大，“面對(duì)高強(qiáng)度技術(shù)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，他們需要更多的積累”。

不過(guò)，跨界轉(zhuǎn)型者也表現(xiàn)得信心滿(mǎn)滿(mǎn)，華民股份近期連續(xù)與華晟新能源、一道新能等企業(yè)簽訂了硅片銷(xiāo)售大單，市場(chǎng)有驚奇也有質(zhì)疑。但公司表示，目前產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)的各種供需不平衡的現(xiàn)象，主要是硅料、P型電池組件的過(guò)剩，是落后產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩。作為新進(jìn)入者，公司全產(chǎn)線裝備配置先進(jìn)，在硅片產(chǎn)品升級(jí)換代方面具備更有利的兼容性和后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)前，行業(yè)資源越來(lái)越向一線頭部企業(yè)集中的階段，后段廠商壓力也會(huì)越來(lái)越大。行業(yè)機(jī)構(gòu)Infolink Consulting就分析說(shuō)，在產(chǎn)能過(guò)剩背景下，第二梯隊(duì)組件廠競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。同時(shí)，隨著下半年TOPCon電池產(chǎn)量釋放加速，年末電池環(huán)節(jié)將出現(xiàn)更激烈競(jìng)爭(zhēng)。眾多廠家相爭(zhēng)布局之際，新進(jìn)入者需留意自身定位，通過(guò)差異化布局在同質(zhì)化產(chǎn)品中立足市場(chǎng)。

原標(biāo)題：光伏上游廠商以量補(bǔ)價(jià)成效待考 下半年產(chǎn)能釋放開(kāi)啟淘汰賽