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光伏出貨量上，目前已有多家媒體統(tǒng)計(jì)出了相關(guān)結(jié)果，上半年晶科出貨30.8GW排名第一，天合出貨27GW排名第二，隆基以26.64GW排名第三，晶澳科技電池組件出貨量23.95GW排第四，阿特斯以14.3GW出貨量排名第五，通威作為光伏組件主力新軍，上半年組件銷量也提升至8.96GW。

在今年組件競(jìng)爭(zhēng)激烈趨勢(shì)下，相對(duì)于出貨量，似乎更多人關(guān)心企業(yè)的凈利潤(rùn)、綜合毛利率以及現(xiàn)金流相關(guān)等，本次SOLARZOOM統(tǒng)計(jì)了12家主營(yíng)光伏電池、組件的上市企業(yè)財(cái)報(bào)，對(duì)以上數(shù)據(jù)作出了統(tǒng)計(jì)對(duì)比。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)向頭部集中

本次統(tǒng)計(jì)的12家電池/組件企業(yè)，總營(yíng)收達(dá)到了3669.66億元，營(yíng)收前5名分別為通威、隆基、晶科、天合、晶澳，5大電池、組件龍頭上半年?duì)I收合計(jì)2825.71億元，占比約77%。前三的頭部企業(yè)營(yíng)收占比更是超過(guò)了50%。

凈利潤(rùn)方面，電池、組件企業(yè)頭部集中度更高。

本次統(tǒng)計(jì)的12家電池/組件的企業(yè)總利潤(rùn)達(dá)到了403.42億元，前5名頭部玩家分別為，通威、隆基、晶澳、晶科、天合，5大企業(yè)上半年凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)到了346.43億元，占比達(dá)到了85.87%，前三的頭部企業(yè)凈利潤(rùn)占比達(dá)到了67.57%。

從中不難看出，光伏電池、組件環(huán)節(jié)頭部集中度較高，二三線企業(yè)生存空間則相對(duì)受擠壓。實(shí)際上這也是近年來(lái)光伏行業(yè)的趨勢(shì)，在更高市占率優(yōu)勢(shì)下，頭部企業(yè)近年來(lái)通過(guò)一體化產(chǎn)能擴(kuò)張形成協(xié)同效應(yīng)，增強(qiáng)企業(yè)的賺錢能力。

不過(guò)記者在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)時(shí)注意到，5名頭部企業(yè)中，營(yíng)收和凈利潤(rùn)排名卻并不劃等號(hào)。除通威和隆基穩(wěn)居營(yíng)收和凈利潤(rùn)第一第二名外，營(yíng)收第3名的晶科凈利潤(rùn)排名為第4，而營(yíng)收第5名的晶澳科技，凈利潤(rùn)卻沖到了第3名。

平均銷售毛利率

影響業(yè)績(jī)因素較多，包括業(yè)務(wù)側(cè)重以及海內(nèi)外市場(chǎng)分部等等多重因素均會(huì)有所影響，例如通威以硅料、電池及組件為核心業(yè)務(wù)側(cè)重，同時(shí)還包括水產(chǎn)飼料等業(yè)務(wù)；而其余幾家則包含從硅棒、硅片、電池、組件等一體化業(yè)務(wù)，且各自產(chǎn)能分布及海內(nèi)外市場(chǎng)占比也有所差異。

同時(shí)在不同業(yè)務(wù)側(cè)重下，各家企業(yè)綜合毛利率也不盡相同，總體來(lái)看，除通威外，電池、組件企業(yè)平均銷售毛利率為15.88%，頭部組件龍頭平均銷售毛利率為16.42%。具體如下：

平均資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率作為衡量上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重量指標(biāo)，在行業(yè)向上時(shí)，一定比例的負(fù)債率有助于提高資金利用率，加快公司發(fā)展，但在行業(yè)向下時(shí)，較高負(fù)債率則意味著風(fēng)險(xiǎn)。

本次統(tǒng)計(jì)的12家電池組件企業(yè)平均負(fù)債率達(dá)到了66.76%，整體已經(jīng)處于較高負(fù)債水平。頭部企業(yè)中，通威、隆基、晶澳的資產(chǎn)負(fù)債率均未超過(guò)60%，處于較為健康的水平。而天合光能、晶科能源、東方日升資產(chǎn)負(fù)債率分別為70.29%、74.40%、69.84%，負(fù)債水平較高。

光伏企業(yè)負(fù)債率偏高，也可以從近年的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)看出端倪，近年來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)掀起了一體化擴(kuò)產(chǎn)浪潮，除融資融券等方式外，多家企業(yè)更表示會(huì)通過(guò)自籌資金以及銀行借款等方式來(lái)擴(kuò)產(chǎn)。今年來(lái)，多家企業(yè)更是進(jìn)行了超百億的募資擴(kuò)產(chǎn)，據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)包括晶科在內(nèi)的各大組件龍頭均開(kāi)啟了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，累計(jì)金額已達(dá)數(shù)千億元。截止7月中旬，今年以來(lái)光伏組件五大巨頭隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯累計(jì)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃總投資額已超過(guò)2000億元，四大光伏生產(chǎn)環(huán)節(jié)合計(jì)擴(kuò)張產(chǎn)能約1000GW。不過(guò)，在競(jìng)爭(zhēng)趨強(qiáng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)此番擴(kuò)產(chǎn)的態(tài)度多為擔(dān)憂。

原標(biāo)題：高需求還是風(fēng)險(xiǎn)?大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)下上半年電池、組件企業(yè)平均負(fù)債率66.76%