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8月3日，隆基綠能的一則業(yè)績快報(bào)提振了整個(gè)光伏板塊。不僅隆基自身最終大漲超6%，通威股份、陽光電源、TCL中環(huán)等行業(yè)巨頭也是漲聲一片。這給了苦苦煎熬的“追光者們”一針強(qiáng)心劑，市場又開始期待起來。

但過去困擾市場的那些悲觀因素是否已經(jīng)改善了呢?

“光伏茅”隆基綠能業(yè)績超預(yù)期

8月3日，“光伏茅”隆基綠能發(fā)布2023年半年度業(yè)績快報(bào)。經(jīng)初步核算，隆基綠能2023年半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入646.64億元，同比增長28.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤91.79億元，同比增長41.63%。隆基綠能表示，硅片和組件出貨量較去年同期大幅增長。隨著上游多晶硅料價(jià)格的下降，公司組件產(chǎn)品毛利率同比修復(fù)。同時(shí)，疊加投資收益和匯兌收益增長貢獻(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)公司歸屬于上市公司股東的凈利潤大幅增長。

此外，8月2日，工信部發(fā)布2023年上半年全國光伏制造行業(yè)運(yùn)行情況。根據(jù)光伏行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會(huì)測算，全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同比增長均超過65%。光伏產(chǎn)品出口總額達(dá)到289.2億美元，同比增長11.6%。

近一個(gè)月以來，光伏板塊個(gè)股出現(xiàn)明顯回調(diào)，概念指數(shù)累計(jì)下跌7.44%，顯著跑輸大盤，超三成的板塊個(gè)股累計(jì)跌幅在10%以上。

估值上來看，在光伏板塊持續(xù)回調(diào)下，部分個(gè)股估值已處于相對低位。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股中，23只光伏概念股最新估值均在20倍以下。低估值光伏股的業(yè)績普遍有望實(shí)現(xiàn)增長，其中12股已發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，11股均為預(yù)增。

光伏企業(yè)中報(bào)大面積預(yù)喜

在近期公布的上半年業(yè)績預(yù)告中，光伏行業(yè)上市公司業(yè)績普遍表現(xiàn)亮眼。其中，受益于硅材料價(jià)格下降，光伏電池及組件盈利水平實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。

晶科能源預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.6億元-40.6億元，同比預(yù)增304.38%-348.58%。

晶澳科技預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤42億元至49億元，同比增長146.8%至187.95%。

鈞達(dá)股份預(yù)計(jì)，2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9億元-11億元，同比增長230%-300%。報(bào)告期內(nèi)，公司電池片出貨量為11.4GW，同比增長181%。

天合光能預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤33.28億元到37.52億元，同比預(yù)增162.14%到195.61%。

阿特斯預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為16.88億元至20.74億元，同比上升270%至355%。

逆變器、支架、坩堝等設(shè)備類企業(yè)同樣交出不俗的成績單。

德業(yè)股份預(yù)計(jì)，2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤13億元-13.8億元，同比增長188.58%-206.34%。

清源股份預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1億元到1.2億元，同比增長251.59%到321.91%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤9600萬元到1.15億元，同比增加254.92%到325.17%。

歐晶科技預(yù)計(jì)2023年上半年凈利潤為3.85億元-4.26億元，同比增長318.05%-362.57%。

長期看好不改短期悲觀

近期，多家光伏產(chǎn)業(yè)鏈上市公司發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，大多數(shù)表現(xiàn)亮眼。天合光能以超預(yù)期的利潤增長吸引了市場目光。然而，這些利好并未帶來明顯的市場反響。

光伏行業(yè)長期前景受到認(rèn)可，受惠于雙碳目標(biāo)的實(shí)施和國家政策的支持，以及電力需求的持續(xù)增長。然而，產(chǎn)能過剩和價(jià)格戰(zhàn)的困擾仍讓市場短期預(yù)期保持謹(jǐn)慎。硅料價(jià)格的大幅波動(dòng)、市場需求的不確定性，使得投資者難以持續(xù)看好光伏。

光伏板塊的矛盾在于“既看好又不看好”，導(dǎo)致投資者觀望。隨著硅料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，硅料價(jià)格下跌，光伏行業(yè)成為矛盾的體現(xiàn)。市場對于光伏的信心下滑，主要原因在于長期看好未能改變短期的悲觀。

光伏行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)包括產(chǎn)能過剩、價(jià)格戰(zhàn)等。盡管下游裝機(jī)需求強(qiáng)勁，但巨頭們的逆勢擴(kuò)張，使產(chǎn)能過剩愈發(fā)凸顯。新老玩家為了保持競爭優(yōu)勢，紛紛擴(kuò)產(chǎn)，這也使產(chǎn)能過剩問題難以解決。未來幾年，可能會(huì)有一半以上的企業(yè)被淘汰。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈的未來還需等待真正的好轉(zhuǎn)。展望后市，盡管市場存在信心的疑慮，光伏行業(yè)的發(fā)展?jié)摿Σ蝗莺鲆?，但要警惕短期的挑?zhàn)。

真正的苦盡甘來或仍需等待

隆基的超預(yù)期業(yè)績能成功凝聚市場信心嗎?筆者以為很難，因?yàn)檫^去市場擔(dān)憂的那些悲觀因素并未出現(xiàn)明顯改善。

過去兩年，不論是傳統(tǒng)光伏企業(yè)，還是跨界而來的新玩家，滿腦子就一個(gè)想法：擴(kuò)產(chǎn)+搞錢。結(jié)果擴(kuò)產(chǎn)是擴(kuò)產(chǎn)了，產(chǎn)能過剩這座大山卻逐漸出現(xiàn)在了大眾視野中，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格也遭遇斷崖式下滑。

8月2日，工信部公布最新消息，根據(jù)光伏行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協(xié)會(huì)測算，今年上半年全國多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量再創(chuàng)新高，同比增長均超過65%，可以說增長速度相當(dāng)恐怖了。

雖然下游裝機(jī)需求依然旺盛很大程度上對沖了產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌的影響，但這也堅(jiān)定了巨頭們逆勢擴(kuò)張的決心。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來包括阿特斯在內(nèi)的光伏組件前五大巨頭披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃總投資額已超過2000億元，四大光伏生產(chǎn)環(huán)節(jié)合計(jì)計(jì)劃擴(kuò)張產(chǎn)能約1000GW，擴(kuò)產(chǎn)態(tài)勢明顯。

說白了，擺在新老玩家面前的沒有什么和氣生財(cái)?shù)倪x項(xiàng)，因?yàn)檎l都不想成為被落下的那個(gè)，誰都想“剩者為王”，最后逆勢擴(kuò)張成為常態(tài)。

市場擔(dān)憂產(chǎn)能過剩?抱歉，按目前規(guī)劃產(chǎn)能來看，如果國內(nèi)外光伏裝機(jī)沒有超預(yù)期爆發(fā)，行業(yè)產(chǎn)能過剩還將持續(xù)甚至愈演愈烈。結(jié)果或如此前在上海光伏展會(huì)期間隆基綠能創(chuàng)始人李振國預(yù)測的那樣，今后兩三年會(huì)有超過一半的企業(yè)被淘汰出局。

一般來說，如果是在技術(shù)迭代頻繁的行業(yè)初期，制造業(yè)是有技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)的。因?yàn)橹刭Y產(chǎn)疊加技術(shù)迭代，意味著資產(chǎn)很可能沉沒。在此階段，技術(shù)領(lǐng)先是護(hù)城河，押對了技術(shù)路線遠(yuǎn)比盲目擴(kuò)產(chǎn)有用。但到了行業(yè)成熟期，技術(shù)不再是關(guān)鍵因素，規(guī)模帶來的成本降低才是更深的護(hù)城河，尤其對于同質(zhì)化競爭的制造業(yè)而言，現(xiàn)在的光伏行業(yè)正是如此。

對于當(dāng)前的光伏產(chǎn)業(yè)鏈來說，雖然電池技術(shù)還存在變數(shù)，但硅料已經(jīng)基本固化，硅片的創(chuàng)新空間也不大，所以從整個(gè)行業(yè)來看，成本競爭和現(xiàn)金流管理才是關(guān)鍵。這也意味著，雖然現(xiàn)在行業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力不小，但某種意義上卻是頭部企業(yè)的優(yōu)勢期。

原標(biāo)題：?龍頭企業(yè)業(yè)績大好，光伏產(chǎn)業(yè)困擾市場的悲觀因素是否已經(jīng)改善?