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上市不足一個月，碳酸鋰期貨即跌破20萬元。

8月14日，碳酸鋰期貨價格大幅回落，主力合約LC2401跌5.54%，收至19.68萬元/噸；月初至14日已累計下跌逾14%。現(xiàn)貨方面，上海有色網(wǎng)（以下簡稱“SMM”）價格信息顯示，國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價8月14日報23.95萬元/噸，自7月11日以來接連走低。

北方工業(yè)大學(xué)汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心主任紀(jì)雪洪向記者表示，碳酸鋰價格主要受供求關(guān)系影響，新能源汽車銷量未達預(yù)期影響下游需求，而上游供給快速增長并超過需求增速，帶來了鋰價的回歸。

“碳酸鋰期現(xiàn)價格同時大幅走弱屬于市場現(xiàn)實和預(yù)期共振所致，隨著市場運行，期現(xiàn)價格的方向開始趨于一致。從全年來看，隨著上游供應(yīng)的釋放，碳酸鋰遠期過剩壓力較大，預(yù)計今年第四季度現(xiàn)貨價格將收斂至較低水平。不過，短期需關(guān)注階段性補庫及上游挺價帶來的反彈。”中信期貨研報表示。

需求不及預(yù)期

近年來，伴隨著新能源汽車等下游需求的起落，鋰價上演了驚心動魄的暴漲和急跌。

在此背景下，碳酸鋰期貨于7月21日在廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）正式掛牌交易，成為廣期所的第二個交易品種及全球首個進行實物交割的碳酸鋰期貨。

引人注意的是，近期碳酸鋰期貨價格大幅走低。8月14日，碳酸鋰期貨價格午后開盤一路走低，盤中最低下探至196750元/噸。截至收盤，碳酸鋰主連以5.54%的跌幅報19.68萬元/噸，跌破20萬元/噸整數(shù)關(guān)口。8月初至14日主力合約已累計下跌超14%。

現(xiàn)貨方面，SMM價格信息顯示，國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價自7月11日以來接連走低，8月14日均價報23.95萬元/噸；截至8月17日，報23.00萬元/噸。

“碳酸鋰價格主要受供求關(guān)系影響，近期的鋰價回落與新能源汽車銷量未達預(yù)期有關(guān)。”紀(jì)雪洪表示，同時從結(jié)構(gòu)上來看，插電混合動力汽車和增程式新能源汽車銷量增長較快，而動力電池用量更大的純電動汽車增速明顯放緩，也影響了對鋰的需求。

近年我國新能源汽車銷量快速增長，該領(lǐng)域的碳酸鋰消費占比由2016年的27%上升至2022年的60%，已成為價格的主導(dǎo)因素。碳酸鋰其他消費領(lǐng)域中，儲能行業(yè)發(fā)展快、潛力大，但短期內(nèi)的價格影響力尚不及新能源汽車；消費電子行業(yè)規(guī)模相對穩(wěn)定；玻陶、潤滑脂等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域及來自電動兩輪車的需求占比有限。

1～7月，我國新能源汽車總計銷售453萬輛，同比增長42%，增速顯著低于2022年和2021年全年增速。其中，純電動汽車326萬輛，同比增長近30%；插電式混合動力汽車銷量126萬輛，同比增長達87%。

中信期貨研報表示，碳酸鋰價格大跌是因市場預(yù)期和基本面現(xiàn)實均偏空。基本面方面，7月，新能源汽車產(chǎn)銷均出現(xiàn)環(huán)比下滑，正極企業(yè)產(chǎn)量也難言樂觀。根據(jù)預(yù)測，8月國內(nèi)新能源汽車銷量同比增長或僅為24%，且面臨插混占比大幅提升的問題。“供需自7月開始逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)為趨于寬松，8月過剩進一步明顯。”

該研報指出，市場情緒方面，由于7月正極產(chǎn)量和電動汽車銷量的環(huán)比下滑，市場對碳酸鋰需求的增長預(yù)期下調(diào)。同時，在價格緩慢下跌和對未來預(yù)期下調(diào)的過程中，下游消費企業(yè)又開始主動去庫存，引起市場情緒的進一步偏空。

供給或大幅增加

鋰價下行的另一因素則是由于上游供給的增加。

“盡管今年擾動不斷，但全球鋰礦資源供應(yīng)增量依然可觀，三季度國內(nèi)云母礦和進口礦供應(yīng)恢復(fù)明顯，預(yù)計8月國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量同比增速將達56%。”中信期貨研報表示。

紀(jì)雪洪講到，隨著前兩年碳酸鋰價格的快速攀升，來自鋰輝石、鋰云母、鹽湖提鋰等方面的供給快速增長，并超過下游需求增速，造成今年碳酸鋰價格的回歸。此外，回收也帶來了部分供應(yīng)，其未來將同樣成為重要的鋰價影響因素。

在梳理海外鋰礦上市企業(yè)旗下主要礦山運行情況后發(fā)現(xiàn)，2023年第二季度，澳大利亞的Pilbara、Mt Cattlin和Wodgina投擴產(chǎn)順利，產(chǎn)量增長明顯；阿根廷新投產(chǎn)的Caucharí-Olaroz和Olaroz二期將持續(xù)放量；巴西的Grota do Cirilo鋰礦首批精礦已發(fā)貨。而3Q、Sal de Vida和Centenario-Ratones等鹽湖項目預(yù)計2023年年底至2024年相繼投產(chǎn)，且供應(yīng)增量可觀。

非洲津巴布韋的Arcadia、Bikita、Sabi Star三個中資礦山近期相繼投產(chǎn)，且已有多批礦石運回或正在運回國內(nèi)。隨著這些項目的爬產(chǎn)，預(yù)計未來數(shù)月非洲精礦進口將大量提升。因此，預(yù)計2023年下半年海外礦山鋰資源供應(yīng)強勁，持續(xù)兩年的鋰電上游供給緊缺將進一步緩解。

中信期貨分析師楊飛向記者表示，“鋰資源供應(yīng)將在2023～2025年顯著增長，且明后兩年預(yù)計會出現(xiàn)大幅過剩。就今年來看，我們認為主要的增長供應(yīng)集中在澳大利亞、南美和非洲，預(yù)計全年產(chǎn)量為108萬噸碳酸鋰當(dāng)量，同比增速為33%。”

2023～2025年，預(yù)計全球鋰資源過剩量將分別為7萬噸、25萬噸和31萬噸，占測算各年需求量的7%、17%和16%。

削薄上游利潤

鋰價下滑的影響，在鋰資源上市公司的一季報中已有體現(xiàn)。

申萬三級鋰行業(yè)9家上市公司中，除資源自給率較高的天齊鋰業(yè)和永興材料一季度歸母凈利潤實現(xiàn)同比正增長外，剩余7家企業(yè)的盈利均出現(xiàn)超30%的下滑；毛利率方面，除天齊鋰業(yè)外，其余8家企業(yè)均出現(xiàn)顯著下降。

紀(jì)雪洪表示，碳酸鋰價格下降對上下游的影響不同。下游的正極材料、動力電池和新能源汽車企業(yè)將因此實現(xiàn)采購成本的降低，消費端也會因新能源汽車售價的不斷下降而獲益。而上游鋰礦、鋰鹽企業(yè)的盈利則會受到影響，其中部分成本較高、原材料掌控力不強的企業(yè)或會因此出現(xiàn)虧損，甚至被迫退出市場。

楊飛表示，鋰價下行讓市場信心進一步受到打擊，下游企業(yè)補庫意愿減弱，上游企業(yè)利潤將有所下滑，負反饋帶動鋰價進一步下行。長期來看，鋰價保持穩(wěn)定利好產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，大幅上漲或下跌都會對其帶來傷害。

考慮到強勢礦價因素，因此具備扎實權(quán)益資源量以及權(quán)益資源比例提升的企業(yè)，業(yè)績將繼續(xù)充分釋放。而依靠外購精礦的鋰鹽廠，盈利將在2023年第三季度開始逐季度面臨壓力，權(quán)益儲量、自有礦產(chǎn)量占比的差異將在后續(xù)季度帶來行業(yè)成本和噸盈利的顯著分化。

對于未來鋰價，各方多持謹(jǐn)慎態(tài)度。中信期貨研報認為，碳酸鋰下半年供需整體趨松，價格中樞將會走弱。但考慮到目前即將面臨“金九銀十”的季節(jié)性需求高點，所以如果下游出現(xiàn)補庫傾向，或?qū)愉噧r出現(xiàn)類似于今年4月的反彈。

紀(jì)雪洪表示，新能源汽車代表著未來的發(fā)展方向，雖然增速較前兩年會出現(xiàn)顯著回落，不過預(yù)計未來幾年仍會保持較快增長。綜合來看，預(yù)計下半年鋰價或?qū)⒊尸F(xiàn)穩(wěn)中向下的態(tài)勢。

根據(jù)在建礦山成本預(yù)期繪制的2025年行業(yè)現(xiàn)金成本曲線顯示，最高現(xiàn)金成本支撐位或在12萬元/噸附近?？紤]到周期的底部往往伴隨著部分礦山破產(chǎn)，因此此輪下行周期鋰價底部運行區(qū)間可能在10萬元～15萬元/噸之間。 

原標(biāo)題：碳酸鋰期貨跌破20萬元/噸 價格中樞或繼續(xù)下移