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老牌光伏組件廠商阿特斯腳步加快 補課垂直一體化和單晶硅產(chǎn)能
日期:2023-08-11   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:sy_oumingzhu 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
進(jìn)入2023年下半年的阿特斯,開始“拔足狂奔”。

2023年6月9日,阿特斯成功登陸科創(chuàng)板,完成了自2017年以來一直想實現(xiàn)卻好事多磨的回A之旅。此次上市,阿特斯募資總額超69億元,其中26.5億元用于產(chǎn)能配套及擴(kuò)充項目,涉及拉棒、硅片、電池和組件產(chǎn)線等。

2023年7月17日,阿特斯公告簽訂光伏全產(chǎn)業(yè)鏈項目投資協(xié)議。公告顯示,阿特斯與呼和浩特政府達(dá)成合作意向,擬投資生產(chǎn)包括單晶拉棒、坩堝、單晶切片、太陽能電池、光伏組件、工業(yè)硅、多晶硅及相關(guān)配套產(chǎn)品在內(nèi)的項目,項目分為三期,僅是一期的總投資額就達(dá)到180億元,一期項目預(yù)計在2023年9月全部開工建設(shè),2024年9月全部達(dá)產(chǎn)。

2023年7月20日,阿特斯董事會就審議通過了一期項目具體落地的產(chǎn)品和產(chǎn)能,為加快項目進(jìn)度,項目由代建公司代建廠房及配套設(shè)施,當(dāng)?shù)卣畢f(xié)調(diào)地方金融機(jī)構(gòu)及國資平臺,落實代建項目所需資金,阿特斯項目公司簽署回購代建公司股權(quán)的股權(quán)回購協(xié)議。

在行業(yè)人士的印象中,作為一家老牌光伏組件廠商,阿特斯是一家相對謹(jǐn)慎、求穩(wěn)的公司,但今年的阿特斯,腳步明顯加快了。

一名長期觀察光伏行業(yè)的第三方人士向記者表示,此前外界認(rèn)為阿特斯節(jié)奏慢不是沒有依據(jù),在回A股上市、垂直一體化布局、多晶硅轉(zhuǎn)單晶硅這三個轉(zhuǎn)型上,阿特斯相對同在第一梯隊的競爭對手,確實是后進(jìn)者。

據(jù)Infolink等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),2022年,全球光伏組件出貨量排名前五廠商分別是隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技和阿特斯,其中前四廠商的年出貨量都已是40GW規(guī)模的級別,而阿特斯的組件年出貨量為21.1GW,已被拉開明顯距離。

事實上,阿特斯全球前五光伏組件廠商的地位,已經(jīng)自2011年開始連續(xù)維持了12年。2011年,阿特斯挺進(jìn)全球前五光伏組件廠商地位時,晶科能源和隆基股份還是“小弟”,而2016年至2019年,晶科能源光伏組件出貨量連續(xù)登頂全球,2020年至2022年,登頂?shù)膭t是隆基綠能。

有行業(yè)人士向記者感慨,作為較早登陸美股、站穩(wěn)腳跟的組件廠商,阿特斯在中國光伏產(chǎn)業(yè)崛起的黃金時代,本有機(jī)會做得比現(xiàn)在更好。

2023年7月底至8月初,經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者通過多個渠道向阿特斯約訪,但截止發(fā)稿未能獲得有效回應(yīng)。但可以確定的是,回A后的阿特斯已經(jīng)在補課垂直一體化和單晶硅產(chǎn)能。

“補課”

阿特斯由歸國博士瞿曉鏵于2001年創(chuàng)辦,阿特斯的競爭對手們,也在新舊世紀(jì)之交的節(jié)點成立:隆基綠能成立于2000年,天合光能成立于1997年,晶澳科技成立于2005年,晶科能源成立于2006年。彼時,光伏產(chǎn)業(yè)在歐美市場大熱,創(chuàng)始人有海外背景的阿特斯率先在2006年登陸美股。與光伏硅片廠商近年才開始探索出海不同,光伏組件廠商大多從海外市場起家。

2017年12月,阿特斯宣布啟動私有化,但沒成功。此一時彼一時,2005年至2010年期間,中國多家光伏企業(yè)赴美上市,但自2011年起,美國政府對原產(chǎn)于中國大陸和中國臺灣地區(qū)的光伏產(chǎn)品開展“雙方”調(diào)查(“雙反”,指反補貼和反傾銷),美股的光伏企業(yè),估值下滑且融資不順,再加上中國光伏裝機(jī)量崛起, 2015年后,美股上的光伏中概股,又紛紛期盼回A股上市以獲取更高的估值和更通暢的融資途徑。

在回A股上市方面,阿特斯起了個大早卻趕了個晚集。2019年,晶澳科技通過借殼的方式實現(xiàn)A股上市,2020年,天合光能也順利從美股轉(zhuǎn)為A股上市,2022年1月,晶科能源也登陸A股,而隆基綠能早在2012年就在上交所主板上市。2023年6月,阿特斯才姍姍來遲登陸A股,期間,在2022年還經(jīng)歷過IPO中止后再啟動。

在外界看來,阿特斯回A進(jìn)程慢,或與掌舵人的身體健康有關(guān)。2019年瞿曉鏵遭遇車禍導(dǎo)致殘疾,2023年阿特斯在科創(chuàng)板上市的敲鑼儀式中,瞿曉鏵坐著輪椅出席。

阿特斯在上市招股書中,羅列了自身的幾項風(fēng)險,其中一項風(fēng)險是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)風(fēng)險。阿特斯介紹,近三年,晶硅電池組件中單晶組件已逐步占據(jù)主要的市場份額,據(jù)《中國光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖(2022-2023 年)》,2022年我國單晶硅片市場份額約 97.5%,反映了單晶組件的總體市場份額情況,然而,公司在單晶組件方面起步較晚。

光伏單晶組件采用的是單晶硅片,弗若斯特沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理陸景向記者介紹,單晶的光電轉(zhuǎn)化效率較多晶提高了約1%-2%,但相對多晶硅片,單晶硅片生產(chǎn)的成本也相對較高,業(yè)內(nèi)一度引入了金剛線切割等技術(shù)來降低單晶硅片的生產(chǎn)成本,2017年起,光伏組件的領(lǐng)先廠商才比較積極投建單晶產(chǎn)能以提高能源效率。

原本已在多晶產(chǎn)能建立比較優(yōu)勢的阿特斯,擁抱單晶路線不夠積極,并不難理解。21世紀(jì)初,歐美光伏市場大熱時,多晶硅組件的市占率能達(dá)到80%左右,在阿特斯迅猛發(fā)展的時候,單晶硅組件還是非主流。

值得關(guān)注的是,近年組件出貨量高歌猛進(jìn)的隆基綠能從成立之初走的就是單晶路線且堅持了下來。但隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國曾介紹過,2000年時隆基綠能就選擇做單晶硅,不是因為高瞻遠(yuǎn)矚,是因為他本人從學(xué)習(xí)和工作以來,接觸和研究的就是單晶硅,他只會做單晶硅,2006年,隆基綠能做了一番研究論證,認(rèn)為長遠(yuǎn)來看,度電成本更有優(yōu)勢的單晶硅組件更有市場,才堅定選擇單晶路線,但當(dāng)時下游企業(yè)把單晶硅片當(dāng)做是高端、小眾產(chǎn)品,為了推廣單晶路線,隆基綠能向下游的電池、組件延伸。也就是說,隆基綠能堅持單晶路線,是在近年才迎來收獲期。

市場對能源轉(zhuǎn)換效率和度電成本的重視以及單晶硅組件生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步,共同推動了單晶路線的滲透。另外,分布式光伏的崛起,也使得多晶硅組件的價格優(yōu)勢被削弱。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2022年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)量達(dá)到87.41GW,同比增長59.3%,其中,分布式光伏新增裝機(jī)51.1GW,同比增長74.5%,集中式光伏裝機(jī)36.3GW,同比增長41.8%。隨著“雙碳目標(biāo)”的深入推進(jìn),工商用和戶用分布式光伏裝機(jī)量不容小覷,這些項目相對集中式光伏項目來說,所需組件數(shù)量少很多,哪怕單晶硅組件單價高一點,也相對容易被接受。

從數(shù)據(jù)上,就可看出阿特斯相對競爭對手,在單晶產(chǎn)能上的弱勢且在努力追趕。2020年時,晶科能源單晶組件收入占比為98.35%、天合光能單晶組件收入占比為88.42%,而隆基綠能和晶澳科技的主流產(chǎn)品就是單晶組件,同期,阿特斯的單晶組件收入占比僅為45.28%。2021年,阿特斯的該數(shù)據(jù)提升到74.65%、2022年進(jìn)一步提升至97.83%。不過,阿特斯在上市招股書中坦承,雖然已經(jīng)快速提升在單晶組件方面與領(lǐng)先公司的差距,但在成本控制和規(guī)模效應(yīng)方面還是存在差距。

阿斯特曾被稱是首家登陸美股的一體化中國光伏企業(yè),但事實上,在垂直一體化布局中,阿特斯做得并不如競爭對手們有深度。阿特斯的上市招股書披露,截至2021年年末,公司硅棒/硅錠、硅片、電池片、組件的年產(chǎn)能分別為5.4GW、11.5GW、13.9GW、23.9GW;截至2022年年末,年產(chǎn)能分別為20.4GW、20.0GW、19.8GW、32.2GW。

晶澳科技2022年年報披露,截至2022年年底,晶澳科技擁有組件產(chǎn)能近50GW,上游硅片和電池產(chǎn)能約為組件產(chǎn)能的80%,按照晶澳科技的產(chǎn)能規(guī)劃,2023年底規(guī)劃組件產(chǎn)能超80GW,硅片和電池產(chǎn)能將達(dá)到組件產(chǎn)能的90%左右。截至2022年末,晶科能源單晶硅片、電池片、組件產(chǎn)能分別約為 65GW、55GW、70GW,天合光能電池、組件產(chǎn)能分別為50GW、65GW,隆基綠能單晶硅片、單晶電池和單晶組件產(chǎn)能分別達(dá)到133GW、50GW和85GW,垂直一體化程度均高于阿特斯。

阿特斯在A股上市后披露的新投建產(chǎn)能,無一不在強調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈、全產(chǎn)業(yè)鏈,生產(chǎn)產(chǎn)品覆蓋硅片、電池和組件三大環(huán)節(jié),而不是僅僅著眼于組件。

垂直一體?

當(dāng)前,光伏企業(yè)強化垂直一體化程度,是不是一個好選擇?如果讓第一梯隊的光伏組件廠商來回答這個問題,或許它們都會給出肯定答案。但光伏硅片的第一梯隊企業(yè),卻有不同看法。

今年7月上旬,TCL中環(huán)副總工程師張雪囡與包括經(jīng)濟(jì)觀察報在內(nèi)的媒體有過一次交流,在交流中,張雪囡表態(tài)過TCL中環(huán)對于產(chǎn)業(yè)分工和垂直一體化的看法,哪怕TCL中環(huán)在廣州新上馬了光伏電池項目、TCL中環(huán)投建了多個光伏發(fā)電站且有意向再投建,TCL中環(huán)還是傾向于建設(shè)開放的產(chǎn)業(yè)生態(tài),因為垂直一體化模式會讓系統(tǒng)變得封閉。

從2022年已經(jīng)成為國內(nèi)前十光伏組件廠商的通威股份的決策來看,或許可一窺光伏企業(yè)對于產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)整合選擇的糾結(jié)。2022年5月,在通威股份的股東會上,通威股份的董事劉漢元(通威股份現(xiàn)任董事長、CEO劉舒琪之父)還曾表示:“通威股份走專業(yè)化路線,聚焦優(yōu)勢環(huán)節(jié),暫時不會考慮組件,我們?nèi)匀粋?cè)重于專業(yè)化分工。”然而,2022年8月,主營硅料和電池的通威股份就殺進(jìn)了組件環(huán)節(jié)且迅速在組件環(huán)節(jié)取得出貨規(guī)模。

“我是反對那種上下一般粗的垂直一體化的。”一名長期觀察光伏行業(yè)的第三方人士向記者表示,現(xiàn)在一些光伏組件廠商,連上游的硅料、輔料都給整合了,是一個值得關(guān)注和反思的現(xiàn)象,畢竟多晶硅就是一個大化工行業(yè),跟下游的硅片、電池、組件生產(chǎn),有很大差異,他認(rèn)為,光伏組件廠商如果是為了自身的供應(yīng)鏈安全,適當(dāng)?shù)刈鲆恍┐怪被季?,無可厚非,但如果是為了占據(jù)各個環(huán)節(jié)的利潤而做垂直化,當(dāng)市場環(huán)境轉(zhuǎn)變時,很容易被懲罰。

但阿特斯加強垂直一體化,恰恰是被市場懲罰后做出的痛定思痛的選擇。2020年下半年開始,受上游原材料產(chǎn)能釋放滯后于光伏組件產(chǎn)能擴(kuò)張等因素的影響,光伏組件行業(yè)上游主要原材料市場出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況,硅材料價格大幅上升,2021年,隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的綜合毛利率均不低于13%,同比雖有所下降,但下降幅度均不超過5個百分點,但2021年,垂直一體化程度比較低的阿特斯,其綜合毛利率僅為9.26%,同比下滑9.21個百分點。

2021年,盡管硅料價格飛漲,但受益于行業(yè)規(guī)模的整體增長,隆基綠能、天合光能、晶澳科技、晶科能源均實現(xiàn)了凈利潤的同比上漲,但阿特斯的凈利潤同比暴跌97.39%,且在扣非后出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績虧損:2021年,阿特斯扣非后歸屬母公司股東的凈利潤為-4.11億元。2022年,硅料價格漲幅收窄和組件廠商得以向下游傳導(dǎo)原材料漲價效益后,阿特斯的凈利潤才得以修復(fù)。

晶澳科技在2022年年報中曾羅列了做垂直一體化布局的好處:2010年開始,晶澳科技從單一的電池環(huán)節(jié)向上游硅片和下游組件、電站擴(kuò)展,經(jīng)過十多年的努力,已經(jīng)建立起垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈,而且在光伏制造主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能匹配程度高,上游原材料供應(yīng)得到有力保障,減少中間環(huán)節(jié)市場供應(yīng)關(guān)系對公司盈利能力的影響,增強公司抗風(fēng)險能力;可以把控產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的品質(zhì),容易在組件市場樹立質(zhì)量和品牌影響力;全產(chǎn)業(yè)鏈運營有利于公司加深對光伏各個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵理解,各環(huán)節(jié)協(xié)同運營,產(chǎn)能利用率保持領(lǐng)先,也可以降低最終產(chǎn)出品價格。

TrendForce集邦咨詢新能源總監(jiān)王健看好光伏組件廠商做垂直一體化布局,他向記者表示:“在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中,組件環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘相對較低,組件廠商想要提升競爭力,一方面需要注重降本增效,加速垂直一體化布局,確保供應(yīng)安全穩(wěn)定;另一方面需要加強品牌和渠道的建設(shè)。”

產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)業(yè)整合,是迥異的狀態(tài),但又各有給企業(yè)帶來好處的潛力,關(guān)鍵是看產(chǎn)業(yè)所處階段和企業(yè)自身的能力、選擇。在被硅料價格“牽著鼻子走”的日子里,組件廠商體會到垂直一體化的好處,不惜重金延伸自己的產(chǎn)業(yè)鏈條,當(dāng)光伏行業(yè)再發(fā)展,垂直一體化會不會成為企業(yè)發(fā)揮比較優(yōu)勢的負(fù)累?這或許是另一個故事。

2022年第四季度以來,硅料價格進(jìn)入下行周期,但全行業(yè)被硅料價格“牽著鼻子走”的日子,還會再次重演嗎?作為更靠近終端消費者的組件環(huán)節(jié),有機(jī)會成為光伏產(chǎn)業(yè)最有話語權(quán)的環(huán)節(jié)嗎?組件廠商會成為光伏產(chǎn)業(yè)的鏈主企業(yè)嗎?

“話語權(quán)受供需關(guān)系影響。”王健這樣說。另一名光伏行業(yè)觀察人士則把話說得更為直白:“從其他行業(yè)的發(fā)展規(guī)律來看,越貼近客戶,話語權(quán)應(yīng)該越強,因為越貼近客戶越考驗渠道能力、品牌能力、售后能力,這些東西不是拿錢能砸出來的,需要長時間的積累,組件廠商的話語權(quán)是應(yīng)該強一點,現(xiàn)在在光伏鏈條中,組件環(huán)節(jié)的盈利能力也是最穩(wěn)定的,不會大起大落,但是能強到什么程度,不好說。”

該人士同時認(rèn)為,光伏行業(yè)目前還處在激烈競爭和技術(shù)迭代高峰期,行業(yè)格局很容易被調(diào)整,他甚至不建議決策鏈條長的央國企進(jìn)入光伏行業(yè),哪怕光伏行業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè),央國企的資金實力雄厚,因為跟不上產(chǎn)業(yè)節(jié)奏被淘汰,結(jié)局可能會非常慘烈。

產(chǎn)能過剩,也是外界對光伏行業(yè)的一個擔(dān)憂。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計,今年上半年,中國的60家光伏企業(yè)融資就接近2000億元。

“只要企業(yè)行為是市場化的,就一定存在產(chǎn)能過剩,產(chǎn)能不過剩就是緊缺經(jīng)濟(jì),供小于求是帶不來技術(shù)的進(jìn)步、質(zhì)量的提高和性價比的提高的,只有過剩才會促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。”一名光伏行業(yè)觀察人士向記者表示,他不擔(dān)心光伏產(chǎn)能的過剩,企業(yè)也應(yīng)該承擔(dān)可能被淘汰的風(fēng)險,為自己的決策負(fù)責(zé)。

“目前光伏產(chǎn)業(yè)鏈實際產(chǎn)能已遠(yuǎn)超行業(yè)需求,但這種產(chǎn)能過剩是結(jié)構(gòu)性的、階段性的。先進(jìn)產(chǎn)能釋放存在一定的滯后性,暫時無法滿足市場需求,而落后產(chǎn)能在技術(shù)迭代、市場競爭加劇的背景下,也會逐漸被淘汰。”王健如此判斷。

顯然,正在擴(kuò)產(chǎn)的阿特斯們也相信,會被淘汰的只是落后產(chǎn)能,而自己投建的是先進(jìn)產(chǎn)能。

原標(biāo)題:“追趕者”阿特斯
 
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