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近日，北京海博思創(chuàng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海博思創(chuàng)”）宣布，計(jì)劃在上交所科創(chuàng)板上市。根據(jù)招股書，國(guó)家電投、中電建、華能清能院、中建五局、中國(guó)石油，為其主要大客戶，大客戶依賴度達(dá)到83.7%。

在2022年以前，海博思創(chuàng)的大客戶訂單涵蓋了儲(chǔ)能系統(tǒng)、新能源汽車租賃、以及動(dòng)力電池系統(tǒng)這三塊業(yè)務(wù)，2022年以來(lái)，大客戶訂單全部為儲(chǔ)能系統(tǒng)，21.976億的營(yíng)收貢獻(xiàn)量，全部來(lái)自儲(chǔ)能系統(tǒng)。

此間轉(zhuǎn)變，可能是在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)形勢(shì)愈發(fā)明朗的情況下，海博思創(chuàng)做出的大戰(zhàn)略調(diào)整，由先前相對(duì)多元的業(yè)務(wù)模式，向聚焦“儲(chǔ)能系統(tǒng)”業(yè)務(wù)。
海博思創(chuàng)成立于2011年11月，是國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案與技術(shù)服務(wù)提供商。

和很多新能源領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者一樣，海博思創(chuàng)的創(chuàng)始人張劍輝同樣是一個(gè)技術(shù)型人才。據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)（微信公眾號(hào)：inencom）了解，張劍輝畢業(yè)于清華大學(xué)，擁有美國(guó)加州大學(xué)伯克利分校電子工程博士學(xué)位，2010年之前，他已經(jīng)是美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體公司的高級(jí)設(shè)計(jì)經(jīng)理。

光鮮頭銜的背后，藏著實(shí)力、也藏著野心。

回國(guó)后的第一時(shí)間，張劍輝便拿到了東風(fēng)汽車的訂單，發(fā)力動(dòng)力電池領(lǐng)域。緣因新能源汽車的起量，海博思創(chuàng)初期大部分收入來(lái)自于電動(dòng)汽車。

與此同時(shí)，張劍輝的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)完善了具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的電池管理系統(tǒng)BMS。也就意味著，海博思創(chuàng)的一只腳跨向了“儲(chǔ)能大門”。

其后很多年的時(shí)間里，海博思創(chuàng)都在打“動(dòng)力電池”與“儲(chǔ)能系統(tǒng)”的組合拳。

而那些動(dòng)力電池市場(chǎng)勢(shì)頭遠(yuǎn)好于儲(chǔ)能的時(shí)日，成為了海博思創(chuàng)蓄力的關(guān)鍵歲月，為其后來(lái)發(fā)力儲(chǔ)能系統(tǒng)，鋪穩(wěn)了基石。

目前，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)的主要參與者包括專業(yè)系統(tǒng)集成商、電池廠商、PCS和電力設(shè)備廠商等三大類。而海博思創(chuàng)，已經(jīng)成為系統(tǒng)集成商領(lǐng)域排名靠前的企業(yè)。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，海博思創(chuàng)正在參與多個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，其中包括4個(gè)單體超500MWh的大型儲(chǔ)能項(xiàng)目、數(shù)十個(gè)單體超200MWh的儲(chǔ)能項(xiàng)目，應(yīng)用場(chǎng)景包括共享儲(chǔ)能、光伏項(xiàng)目、風(fēng)電項(xiàng)目等。
作為儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商領(lǐng)域的一匹黑馬，海博思創(chuàng)身上從未缺少關(guān)注。此次闖關(guān)上交所科創(chuàng)板，也與海博思創(chuàng)自身發(fā)展所顯現(xiàn)的增長(zhǎng)勢(shì)頭不無(wú)關(guān)系。

首先，海博思創(chuàng)的成長(zhǎng)有多快？

根據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì)，中國(guó)儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商2022年度、2021年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量排行榜以及2020年度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)裝機(jī)量排行榜中，海博思創(chuàng)連續(xù)排名首位。

根據(jù)招股書，2020年海博思創(chuàng)營(yíng)收只有3.7億，歸屬凈利潤(rùn)虧損-359.2萬(wàn)元。僅僅兩年，海博思創(chuàng)2022年?duì)I收高達(dá)26.3億元，凈利潤(rùn)高達(dá)1.77億元，較上一年暴增約15倍，實(shí)現(xiàn)驚人逆轉(zhuǎn)。

在既有增速下，2023新的一年剛到來(lái)，海博思創(chuàng)與中國(guó)充電服務(wù)第一股能鏈智電，成立合資公司，布局用戶側(cè)儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景。

4月份，李強(qiáng)總理調(diào)研的獨(dú)角獸企業(yè)中，海博思創(chuàng)赫然在列。由此，海博思創(chuàng)自然也被行業(yè)所關(guān)注和期待，其公信力進(jìn)一步提升，也是其IPO前的利好因素。

再者，海博思創(chuàng)的資方實(shí)力有多雄厚？

根據(jù)招股說(shuō)明書，海博思創(chuàng)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，共有39名股東，其中含35名機(jī)構(gòu)股東及4名自然人股東。其中，銀杏天使、騰業(yè)創(chuàng)新、嘉興海博，直接持有5%以上的股份。

國(guó)際能源網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，銀杏天使、清控華科、銀杏自清、西藏龍芯、啟迪孵化器等均為清華系資本。

除此之外，海博思創(chuàng)的股東還存在國(guó)有出資的情形，但該等股東均不屬于國(guó)有身份股東。

而且海博思創(chuàng)的估值一再被拔高。

2020年9月22日，華能聚能保以5000.00萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)增資海博思創(chuàng)1.22%股權(quán)，把它的估值拉升至41億元。讓海博思創(chuàng)在短短3個(gè)月的時(shí)間，估值就從23億元飆升到41億元。

2021年6月28日，合肥蔚悅、東方氫能、長(zhǎng)江興寧、楚天長(zhǎng)興、絲路科創(chuàng)、湖州云菏、清控銀杏、海寧聚恒保、海國(guó)智鑫、融智翠微花56020萬(wàn)元對(duì)海博思創(chuàng)增資9.40%股權(quán)，此舉之下，海博思創(chuàng)的估值迅速飆升至59.6億元。

本以為海博思創(chuàng)的估值已經(jīng)到達(dá)了頂點(diǎn)，誰(shuí)曾想，2021年9 月22日，湖州云菏、海寧聚恒保、海國(guó)翠微、絲路科創(chuàng)、杭州薈能、嘉興鼎菏以34150.00增資5.42%的股權(quán)，將海博思創(chuàng)的估值鎖定在63億元。

不過(guò)，招股書中僅僅給出了31億元的掛牌價(jià)。
國(guó)際能源網(wǎng)了解到， 海博思創(chuàng)對(duì)核心大客戶的依賴度很高，

可以說(shuō)逐年、大幅度攀升。

三年間，海博思創(chuàng)向大客戶合計(jì)銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50.88%、78.16%和 83.70%。逐年以20%以上的比例遞增。

大客戶作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者，全方面影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。海博思創(chuàng)將自己捆綁在大客戶身上，固然可以在產(chǎn)業(yè)順風(fēng)順?biāo)畷r(shí)賺得漂亮業(yè)績(jī)，但一旦遭遇產(chǎn)業(yè)逆風(fēng)，其業(yè)績(jī)也必然受此波及。

在海博思創(chuàng)的大客戶中——

惠東知行儲(chǔ)能科技有限公司受北京智中能源互聯(lián)網(wǎng)研究院有限公司控制；

湖北省電力勘測(cè)設(shè)計(jì)院有限公司和中國(guó)電建集團(tuán)河北工程有限公司同受中國(guó)電力建設(shè)集團(tuán)有限公司控制；

阿拉善右旗電投新能源有限公司、北京和瑞儲(chǔ)能科技有限公司、新源智儲(chǔ)能源發(fā)展（北京）有限公司和新源智儲(chǔ)能源工程技術(shù)（北京）有限公司同受國(guó)家電力投資集團(tuán)有限公司控制；

中建五局安裝工程有限公司和中建五局建筑節(jié)能科技有限公司同受中國(guó)建筑第五工程局有限公司控制。

也就是說(shuō)，海博思創(chuàng)受到了大型央企集團(tuán)的支持，享受豐厚的項(xiàng)目資源。但也受制于此，海博思創(chuàng)的毛利率逐年降低，三年間由36.7%，將至24.8%，又將至23.05%。

眾所周知，央企的議價(jià)能力較強(qiáng)，為了拿到訂單，做出項(xiàng)目增量，海博思創(chuàng)難免會(huì)選擇放棄一部分利潤(rùn)。

作為專業(yè)的儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商，海博思創(chuàng)需要向外采購(gòu)的主要原材料包括電芯、模組、PCS、升壓變流艙、電氣件、結(jié)構(gòu)件、集裝箱和電子件等。

需要向外采購(gòu)的環(huán)節(jié)很多，換句話說(shuō)，就是不受控環(huán)節(jié)很多。政策環(huán)境的不確定性、市場(chǎng)環(huán)境的不缺定性、勞動(dòng)力各項(xiàng)成本的上升等，都可能導(dǎo)致海博思創(chuàng)運(yùn)營(yíng)成本的上升，給企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)，帶來(lái)不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，向外采購(gòu)帶來(lái)的， 質(zhì)量把控、安全把控

，也時(shí)刻考驗(yàn)著海博思創(chuàng)。

在電芯方面，海博思創(chuàng)長(zhǎng)期綁定寧德時(shí)代，近三年采購(gòu)比例逐年躥升，為54.57%、60.57%和 80.97%。

可能海博思創(chuàng)也意識(shí)到了“供應(yīng)商集中度超高”的問(wèn)題所在，也在逐步拓展與億緯動(dòng)力、鵬輝能源、北京衛(wèi)藍(lán)、上海蘭鈞、欣旺達(dá)等電芯供應(yīng)商的合作。

在升壓變流倉(cāng)方面，海博思創(chuàng)與禾望、匯川、許繼以及上能電氣，合作較為緊密。
在全球儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)一片火熱之下，眾多儲(chǔ)能企業(yè)近期開(kāi)始排隊(duì)IPO，加速擁抱資本市場(chǎng)。

但在當(dāng)前，對(duì)于儲(chǔ)能行業(yè)來(lái)說(shuō)，安全問(wèn)題是儲(chǔ)能規(guī)?；l(fā)展前務(wù)必要重視、并解決的首要問(wèn)題。

作為行業(yè)的獨(dú)角獸， 海博思創(chuàng)亦因安全問(wèn)題

存在一些懸而未決的法律糾紛。

涉訴金額最高的中裕酒店案，原告方因地下二層配電間電池儲(chǔ)能室發(fā)生火災(zāi)向法院提起民事訴訟，請(qǐng)求法院判決儲(chǔ)能系統(tǒng)租賃商杉杉能源和設(shè)備提供方海博思創(chuàng)

連帶承擔(dān)賠償中裕酒店的經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)損失共計(jì)4955.05萬(wàn)元。法院已分別于2021年7月2日及2022年4月12日作出民事裁定，凍結(jié)杉杉能源、海博思創(chuàng)名下價(jià)值4981.01萬(wàn)元的財(cái)產(chǎn)。

而此前，北京海博思創(chuàng)工程技術(shù)有限公司（曾用名：北京海博創(chuàng)源科技有限公司），因未健全安全生產(chǎn)教育和培訓(xùn)檔案，被北京市房山區(qū)應(yīng)急管理局出具行政處罰決定書，處以 3000元的罰款。

安全是儲(chǔ)能系統(tǒng)最重要的話題，選擇正確的電芯、確保模組、電柜和集裝箱的安全集成、使用安全的電池管理系統(tǒng)和能源管理軟件、選擇合適的消防系統(tǒng)等等，都是保障系統(tǒng)安全的重要環(huán)節(jié)。

不容忽視的還有，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商的運(yùn)營(yíng)管理能力、風(fēng)險(xiǎn)管控能力、緊急響應(yīng)行動(dòng)計(jì)劃、甚至是標(biāo)準(zhǔn)踐行能力等。

雖然海博思創(chuàng)的創(chuàng)始人張劍輝曾講：“任何困難和障礙在當(dāng)下都是艱巨的，可當(dāng)我們跨過(guò)它再回頭看時(shí)，卻只是云淡風(fēng)輕，留下的，是一串堅(jiān)實(shí)的腳印。”

但在儲(chǔ)能安全問(wèn)題上

，我們呼吁行業(yè)，一定要慎重、慎重、再慎重！
從申請(qǐng)IPO這件事中，行業(yè)看到的不僅是海博思創(chuàng)的成長(zhǎng)性、風(fēng)險(xiǎn)性、隱憂性、還有海博思創(chuàng)未來(lái)的可能性。

本次IPO， 海博思創(chuàng)計(jì)劃募集資金7.83億元，

其中3億元用于年產(chǎn)2GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，1.64億元用于儲(chǔ)能系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，1.22億元用于數(shù)字智能化實(shí)驗(yàn)室建設(shè)項(xiàng)目，4691萬(wàn)元用于營(yíng)銷及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

隨著電化學(xué)儲(chǔ)能行業(yè)快速發(fā)展，眾多廠商紛紛切入儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

一旦上市，資本支持將為海博思創(chuàng)繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)提供動(dòng)力，同時(shí)，其也將有更充沛的資金投入核心技術(shù)的研發(fā)，打破固有發(fā)展壁壘。

另一方面，海博思創(chuàng)上市會(huì)帶來(lái)更強(qiáng)的品牌傳播效應(yīng)，更能為海博思創(chuàng)夯實(shí)品牌根基，助力其迎來(lái)更大的發(fā)展空間。

伴隨著遞交招股說(shuō)明書，可以感受到行業(yè)對(duì)于海博思創(chuàng)上市的關(guān)注，至于海博思創(chuàng)何時(shí)鳴鑼敲鐘，值得拭目以待！

原標(biāo)題：海博思創(chuàng)“闖關(guān)”