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新能源車(chē)市場(chǎng)風(fēng)云再起。7月26日，大眾汽車(chē)集團(tuán)7億美元收購(gòu)小鵬汽車(chē)約4.99%的股權(quán)，成第三大股東。緊接著，上汽集團(tuán)宣布，已與奧迪公司簽署諒解備忘錄，雙方將結(jié)合各自?xún)?yōu)勢(shì)，加快上汽奧迪全新電動(dòng)車(chē)型開(kāi)發(fā)，滿(mǎn)足中國(guó)客戶(hù)對(duì)高端電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的需求。8月1日，福特電馬赫和長(zhǎng)安福特也聯(lián)合發(fā)布聲明稱(chēng)，根據(jù)福特汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)調(diào)整，自8月1日起，正式接手福特電馬電動(dòng)車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)……一系列中外車(chē)企合作消息引發(fā)市場(chǎng)熱議。有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)已經(jīng)從過(guò)去的“以市場(chǎng)換技術(shù)”演變?yōu)?ldquo;以技術(shù)換市場(chǎng)”，此次大眾牽手小鵬，很可能會(huì)開(kāi)啟外資車(chē)企與中國(guó)本土企業(yè)新的合作浪潮，“中國(guó)積累了豐富的新能源車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，以及智能化技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，在合資品牌頹勢(shì)漸現(xiàn)的當(dāng)下，將倒逼傳統(tǒng)外資大牌向中資技術(shù)靠攏。”

汽車(chē)新老勢(shì)力合作漸成趨勢(shì)

近日，大眾汽車(chē)集團(tuán)與小鵬的合作引發(fā)行業(yè)熱議。大眾汽車(chē)集團(tuán)在買(mǎi)入股份的同時(shí)，還將基于小鵬汽車(chē)的G9車(chē)型平臺(tái)、智能座艙以及高階輔助駕駛系統(tǒng)軟件，雙方共同開(kāi)發(fā)兩款B級(jí)電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型，以大眾汽車(chē)品牌在中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售。

此外，大眾汽車(chē)集團(tuán)旗下奧迪品牌也與上汽集團(tuán)合作開(kāi)發(fā)奧迪品牌智能網(wǎng)聯(lián)車(chē)型。上汽集團(tuán)宣布，已與奧迪公司簽署諒解備忘錄，雙方將結(jié)合各自?xún)?yōu)勢(shì)，加快上汽奧迪全新電動(dòng)車(chē)型開(kāi)發(fā)，滿(mǎn)足中國(guó)客戶(hù)對(duì)高端電動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的需求。

大眾汽車(chē)集團(tuán)表示，與小鵬汽車(chē)、上汽集團(tuán)的合作協(xié)議將規(guī)劃聯(lián)合開(kāi)發(fā)下一代智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的本地化平臺(tái)，此舉旨在快速豐富大眾和旗下品牌的產(chǎn)品種類(lèi)，向中國(guó)汽車(chē)細(xì)分市場(chǎng)和客戶(hù)群體推出更多車(chē)型。

對(duì)于大眾汽車(chē)集團(tuán)的近期舉措，北方工業(yè)大學(xué)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究中心研究員張翔對(duì)本刊表示，大眾很早以前就已經(jīng)布局汽車(chē)軟件業(yè)務(wù)，但收效甚微，其旗下大眾純電車(chē)型ID系列與國(guó)內(nèi)自主品牌同級(jí)別車(chē)型對(duì)比仍存在一定的差距，如果要想繼續(xù)獨(dú)立研發(fā)，需要投入大量的資金，且短期內(nèi)還很難看到成果，此次之所以牽手小鵬，主要是看重小鵬的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)。

那么，國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力小鵬與世界級(jí)傳統(tǒng)車(chē)企霸主之一的大眾合作，又會(huì)產(chǎn)生怎樣的市場(chǎng)影響呢？

“此次合作是中國(guó)新能源汽車(chē)技術(shù)實(shí)現(xiàn)‘反向輸出’的標(biāo)志性事件，對(duì)整個(gè)行業(yè)起到了示范效應(yīng)。”中歐協(xié)會(huì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)秘書(shū)長(zhǎng)林示表示，此次合作可謂是雙贏，小鵬可以在智能駕駛方面幫助大眾進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，而大眾作為全球化車(chē)企可以為小鵬提供更廣闊的市場(chǎng)空間，同時(shí)還能提高小鵬汽車(chē)的品牌溢價(jià)和品牌美譽(yù)度。“此次合作說(shuō)明中國(guó)在新能源汽車(chē)制造、在智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)研發(fā)方面是處于世界領(lǐng)先地位的。”

“此舉有可能會(huì)引發(fā)行業(yè)效仿，會(huì)有越來(lái)越多的外資品牌嘗試和中國(guó)自主品牌合作。”對(duì)新能源汽車(chē)行業(yè)有深入研究的康莊資產(chǎn)基金經(jīng)理裘伯元認(rèn)為，此次合作有利于延緩大眾汽車(chē)在中國(guó)銷(xiāo)售的頹勢(shì)，同時(shí)也給了小鵬一個(gè)從低迷走出來(lái)的契機(jī)，“與中國(guó)自主品牌新能源汽車(chē)公司、特斯拉比較，大眾的智能技術(shù)的短板很明顯。”

同樣是對(duì)于大眾與小鵬合作之事，券商研究機(jī)構(gòu)對(duì)此次合作是非?？春玫?，均認(rèn)為對(duì)中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)有著重要意義。譬如，天風(fēng)證券在研報(bào)中就指出，大眾汽車(chē)與小鵬汽車(chē)的合作屬于國(guó)內(nèi)汽車(chē)行業(yè)里程碑式事件，標(biāo)志著國(guó)內(nèi)車(chē)企電動(dòng)智能化能力得到行業(yè)認(rèn)可，為后續(xù)國(guó)內(nèi)整車(chē)及零部件出海打開(kāi)想象空間。民生證券在研報(bào)中也指出，本次大眾增資持股小鵬，是對(duì)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈的高度認(rèn)可。

值得一提的是，早在此次合作之前，大眾汽車(chē)集團(tuán)就已經(jīng)頻頻加碼中資新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)。譬如在2020年，大眾汽車(chē)集團(tuán)旗下大眾中國(guó)就斥資10億歐元入股江淮汽車(chē)，成為江淮汽車(chē)控股股東江汽控股的股東，持有江汽控股50%的股權(quán)。2021年，大眾汽車(chē)集團(tuán)還收購(gòu)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池供應(yīng)商之一的國(guó)軒高科約25%股權(quán)，成為其第一大股東，由此成為首家直接控股中國(guó)動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)的外資汽車(chē)公司。

此外，在2022年時(shí)，同樣是全球性汽車(chē)霸主之一的豐田也和國(guó)內(nèi)新能源車(chē)龍頭比亞迪合作，開(kāi)始采用比亞迪三電系統(tǒng)，目前已經(jīng)有兩款車(chē)型上市。

在大眾和豐田之外，今年7月，法國(guó)汽車(chē)制造企業(yè)雷諾集團(tuán)也和中國(guó)汽車(chē)制造商吉利汽車(chē)在內(nèi)燃機(jī)、車(chē)型平臺(tái)等方面深度合作，雷諾計(jì)劃在韓國(guó)推出基于吉利CMA平臺(tái)的產(chǎn)品。

其實(shí)，相關(guān)數(shù)據(jù)也顯示，近年來(lái)，中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)逐步成為中國(guó)企業(yè)出海的一張新名片。中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年中國(guó)新能源汽車(chē)出口53.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.6倍。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)也顯示，2023年上半年，全國(guó)汽車(chē)商品出口金額999.7億美元，同比增長(zhǎng)41.7%。此外以比亞迪為例，該公司目前已將新能源汽車(chē)銷(xiāo)往全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，今年上半年新能源汽車(chē)出口逾7.4萬(wàn)輛，超過(guò)2022年全年新能源汽車(chē)出口量。

“大眾入駐小鵬只是一個(gè)開(kāi)端，以后可能會(huì)有越來(lái)越多的海外車(chē)企與國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)新勢(shì)力展開(kāi)合作。”張翔表示，“新勢(shì)力”們當(dāng)前比較欠缺資金，而傳統(tǒng)車(chē)企需要新技術(shù)，這種合作模式在未來(lái)或?qū)⒀莼梢环N趨勢(shì)。

“隨著越來(lái)越多汽車(chē)領(lǐng)域的新老勢(shì)力達(dá)成合作，在國(guó)際車(chē)企的背書(shū)下，有利于中國(guó)自主新能源汽車(chē)品牌的產(chǎn)品和技術(shù)出口，這會(huì)讓自主品牌積累起來(lái)的技術(shù)和供應(yīng)鏈有著更明晰的全球價(jià)值。”裘伯元進(jìn)一步指出。

合作的背后：

傳統(tǒng)油車(chē)合資品牌經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困境

外資車(chē)企頻頻與中國(guó)本土新能源車(chē)企合作的背后，實(shí)際上折射出了當(dāng)下合資品牌的經(jīng)營(yíng)困境。

7月12日，一封《致廣汽三菱全體員工的一封信》的公開(kāi)讓廣汽三菱停產(chǎn)的傳聞最終被坐實(shí)。緊接著，廣汽豐田裁員千人一事也在市場(chǎng)中引發(fā)熱議。事實(shí)上，就在廣汽三菱停產(chǎn)以前，合資車(chē)企在中國(guó)市場(chǎng)整體銷(xiāo)售表現(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)了大幅萎縮，2018年以來(lái)，鈴木、菲亞特、雷諾等合資汽車(chē)品牌相繼退出了中國(guó)市場(chǎng)。

據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，日系汽車(chē)品牌在中國(guó)汽車(chē)制造商中銷(xiāo)量下滑幅度最大，市場(chǎng)份額從一年前的近20%縮減至14.9%。與此同時(shí)，中國(guó)自主品牌的銷(xiāo)售額占汽車(chē)總銷(xiāo)售額的比重已經(jīng)提升至53%。

全國(guó)乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，新能源車(chē)對(duì)以銷(xiāo)售燃油車(chē)為主的合資品牌造成了巨大的沖擊，SUV市場(chǎng)上國(guó)內(nèi)的插電式混合動(dòng)力車(chē)型嚴(yán)重?cái)D壓了合資品牌的生存空間，在小型車(chē)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的純電車(chē)型又大幅搶走了合資品牌的市場(chǎng)份額，即使在合資品牌實(shí)力最強(qiáng)的轎車(chē)市場(chǎng)，也開(kāi)始出現(xiàn)頹勢(shì)。

很顯然，合資品牌在中國(guó)市場(chǎng)面臨著兩方面的壓力：一是新能源業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)微乎其微。譬如大眾汽車(chē)集團(tuán)，其雖然今年上半年在全球純電動(dòng)汽車(chē)交付量同比增長(zhǎng)48%至32.16萬(wàn)輛，在總交付量中的占比由去年的5.6%提升至7.4%，但在中國(guó)市場(chǎng)，其純電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量卻僅有6.24萬(wàn)輛。二是國(guó)內(nèi)持續(xù)不斷的價(jià)格戰(zhàn)也導(dǎo)致合資品牌新能源車(chē)的市場(chǎng)份額的不斷下滑。據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，7月份主流自主品牌新能源車(chē)零售份額73%，同比增加9個(gè)百分點(diǎn)，而合資品牌新能源車(chē)份額為6.5%，同比下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

其實(shí)，如果把時(shí)間軸拉得更長(zhǎng)，不難發(fā)現(xiàn)新能源車(chē)對(duì)于燃油車(chē)的替代在過(guò)去幾年已經(jīng)陡然加速。2015~2022 年，我國(guó)新能源乘用車(chē)的滲透率由0.9%提升至27.8%，銷(xiāo)量從19萬(wàn)輛增加至654萬(wàn)輛，年復(fù)合增速達(dá)66%。燃油乘用車(chē)的銷(xiāo)量則在2017年達(dá)到最高點(diǎn)2417萬(wàn)輛后逐年下滑，2022年銷(xiāo)量?jī)H為1701萬(wàn)輛。也就是說(shuō)，在過(guò)去5年里，國(guó)內(nèi)燃油車(chē)的銷(xiāo)量蒸發(fā)了超過(guò)700萬(wàn)輛。

進(jìn)入2023年后，隨著新能源汽車(chē)國(guó)補(bǔ)、燃油汽車(chē)購(gòu)置稅減半等政策退出，以及大部分車(chē)企在去年年末的沖量透支用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)力、國(guó)六A車(chē)型清存貨的大環(huán)境下，電動(dòng)化轉(zhuǎn)型遲滯、產(chǎn)品力下降的合資車(chē)企，在新能源車(chē)及自主品牌燃油車(chē)的雙重?cái)D壓中所面臨的銷(xiāo)售壓力進(jìn)一步放大。特別是價(jià)格戰(zhàn)中，燃油車(chē)遭遇用戶(hù)觀望，而新能源汽車(chē)還能保持相對(duì)穩(wěn)定進(jìn)店量的情況，新能源汽車(chē)替代效應(yīng)更加顯著。

中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)專(zhuān)家委員會(huì)專(zhuān)家鐘師對(duì)本刊表示，以自主品牌為主的新能源汽車(chē)滲透率提高，對(duì)燃油車(chē)車(chē)企都形成沖擊，尤其對(duì)轉(zhuǎn)型較慢的合資車(chē)企影響較大。感受到壓力的合資車(chē)企只能采取措施進(jìn)行絕地反擊，但由于合資車(chē)企在這輪競(jìng)賽中普遍缺乏天然的技術(shù)屏障，所以跟進(jìn)和反擊的成效不會(huì)很明顯。

“中強(qiáng)外弱的局面還會(huì)持續(xù)，大約到2030年，中國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)的外資品牌很可能就剩下特斯拉了，大多數(shù)市場(chǎng)份額都會(huì)被中國(guó)自主品牌拿下。”裘伯元認(rèn)為，合資品牌的銷(xiāo)量下滑主要受中國(guó)自主品牌和特斯拉的新能源汽銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)的擠占，中國(guó)自主品牌新能源汽車(chē)對(duì)合資品牌的沖擊已經(jīng)開(kāi)始，直到它們從中國(guó)消失（特斯拉除外）。

優(yōu)勢(shì)向頭部企業(yè)集中

強(qiáng)者恒強(qiáng)格局正在逐步形成

值得注意的是，盡管價(jià)格戰(zhàn)之火讓汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但新能源車(chē)頭部企業(yè)依然保持著明顯優(yōu)勢(shì)，強(qiáng)者恒強(qiáng)格局正在逐步形成中。

以“價(jià)格屠夫”特斯拉為例，其二季度業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁勢(shì)頭出乎市場(chǎng)意料，相比備受降價(jià)打擊的一季度，其二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一掃頹勢(shì)。7月19日，特斯拉公布了今年第二季度業(yè)績(jī)顯示，特斯拉二季度營(yíng)業(yè)收入為249.27億美元，同比增長(zhǎng)47%。數(shù)據(jù)還顯示，2023年第二季度，特斯拉總產(chǎn)量為47.97萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)86%，環(huán)比增長(zhǎng)9%，一季度產(chǎn)量為44.08萬(wàn)輛；交付量為46.61萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，一季度交付量為42.29萬(wàn)輛，今年上半年合計(jì)交付88.9萬(wàn)輛新車(chē)。

自主汽車(chē)品牌龍頭比亞迪同樣取得極為亮麗的數(shù)據(jù)。7月14日，比亞迪發(fā)布了2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年比亞迪實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)105億元~117億元，同比增加192.05%~225.43%；扣非凈利潤(rùn)為93億元~103億元，同比增加206.99%~240%。

從銷(xiāo)量來(lái)看，上半年，比亞迪累計(jì)銷(xiāo)量已達(dá)125.56萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)94.25%；海外累計(jì)銷(xiāo)量為7.43萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)95.8%。6月份，比亞迪銷(xiāo)量25.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)88.2%，再次刷新中國(guó)新能源汽車(chē)月銷(xiāo)紀(jì)錄，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)坐全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)冠。

相較頭部車(chē)企的銷(xiāo)售強(qiáng)勢(shì)，在今年1~6月新能源廠商零售銷(xiāo)量排行前十的廠商中，上汽通用五菱和哪吒汽車(chē)出現(xiàn)了銷(xiāo)量同比下滑情況。而盈利方面，真正能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的新能源車(chē)企的也只是少數(shù)，即便是新能源汽車(chē)新勢(shì)力“蔚小理”，也只有理想汽車(chē)能夠盈利。今年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車(chē)率先實(shí)現(xiàn)連續(xù)季度盈利，第一季度凈利潤(rùn)為9.34億元，去年第四季度凈利潤(rùn)為2.65億元，去年同期凈虧損0.11億元。而小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)仍處于虧損狀態(tài)。蔚來(lái)第一季度凈虧損48.04億元，去年同期凈虧損18.25億元，虧損幅度同比擴(kuò)大163%；小鵬汽車(chē)Q1凈虧損23.4億元，去年同期凈虧損為17億元。

頭部的企業(yè)尚且如此，尾部的新能源車(chē)企就更是經(jīng)營(yíng)困難。7月26日晚間，恒大汽車(chē)補(bǔ)發(fā)的2021年全年、2022年中期及2022年全年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年恒大汽車(chē)虧損約563.44億元，2022年恒大汽車(chē)產(chǎn)生虧損276.64億元，兩年合計(jì)虧損達(dá)840億元。截止到今年5月底，恒大汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售卻只有1千臺(tái)，目前只有恒馳5一個(gè)車(chē)型可以銷(xiāo)售。

獨(dú)立國(guó)際策略研究員陳佳認(rèn)為，國(guó)內(nèi)大部分電車(chē)廠商除了比亞迪之外，對(duì)待特斯拉的價(jià)格戰(zhàn)策略是“有動(dòng)態(tài)而無(wú)定價(jià)”，歸根究底還是整車(chē)成本控制力所反映出來(lái)的自主定價(jià)能力問(wèn)題。比亞迪多年來(lái)厚積薄發(fā)，依靠電池+電車(chē)雙線(xiàn)驅(qū)動(dòng)和產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化策略?xún)蓷l腿走路，同時(shí)對(duì)供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化壓降整車(chē)成本，這才有了對(duì)抗特斯拉價(jià)格戰(zhàn)逆勢(shì)漲價(jià)的底氣，而絕大部分中資廠商更多只是芯片+電池+車(chē)體的組裝ODM模式，并沒(méi)有掌握上游核心資源與核心技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)進(jìn)步與供應(yīng)鏈掌控能力雙側(cè)都不具備優(yōu)勢(shì)，因此其對(duì)整車(chē)成本的控制力極弱，導(dǎo)致面對(duì)特斯拉有備而來(lái)的反復(fù)拉鋸收割策略，只能被動(dòng)應(yīng)戰(zhàn)。

外壓內(nèi)卷之下，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)市場(chǎng)角逐也是愈加激烈。在比亞迪6月8日召開(kāi)的2022年年度股東大會(huì)上，董事長(zhǎng)王傳福表示，汽車(chē)行業(yè)已進(jìn)入淘汰賽，處于供大于求階段，未來(lái)3至5年將發(fā)生大變革，有核心技術(shù)企業(yè)才能活下來(lái)，如果只是簡(jiǎn)單拼裝，活下來(lái)的概率很小。而廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪則更是直言，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)已經(jīng)全面告別高增速的黃金時(shí)代，預(yù)計(jì)未來(lái)將是“微增長(zhǎng)”的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)，車(chē)市“淘汰賽”將加速進(jìn)行，部分國(guó)際品牌和自主品牌將艱難求生存。

張翔表示，預(yù)計(jì)下半年，新能源車(chē)行業(yè)總體仍處于一個(gè)優(yōu)勝劣汰的洗牌階段，原因就在于現(xiàn)在市場(chǎng)上品牌太多了，末位的車(chē)企、規(guī)模小的車(chē)企，技術(shù)水平差的車(chē)企，或者是資金鏈快斷裂的車(chē)企，要么被兼并，要么被迫退出，未來(lái)中國(guó)的市場(chǎng)只會(huì)剩下10~20家車(chē)企，部分國(guó)外品牌隨著轉(zhuǎn)型競(jìng)爭(zhēng)力下滑，也將逐步退出中國(guó)市場(chǎng)。

在鐘師看來(lái)，因車(chē)企綜合實(shí)力差異，打不起和賠不起價(jià)格戰(zhàn)的車(chē)企將會(huì)逐步出局，慘烈價(jià)格戰(zhàn)必會(huì)導(dǎo)致很多車(chē)企被市場(chǎng)淘汰，對(duì)燃油汽車(chē)和新能源汽車(chē)的車(chē)企都一樣，“合資企業(yè)、本土車(chē)企的頭部幾家公司都有望成為車(chē)市的中流砥柱，其他車(chē)企只能在車(chē)市縫隙中找生路。”

“智能化”成汽車(chē)投資新主線(xiàn)

供應(yīng)鏈企業(yè)正迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)會(huì)

作為消費(fèi)的關(guān)鍵一環(huán)，汽車(chē)消費(fèi)一直以來(lái)都是拉動(dòng)內(nèi)需的重要引擎。最近，宏觀層面促進(jìn)汽車(chē)消費(fèi)的相關(guān)政策尤其受到資本市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，新能源車(chē)的增長(zhǎng)有望繼續(xù)保持強(qiáng)勁動(dòng)力，而“智能化”將是未來(lái)主要投資主線(xiàn)。

7月26日，工信部等兩部門(mén)印發(fā)了《車(chē)聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)）（2023版）》通知，提出具體建設(shè)目標(biāo)及階段。其中，第一階段到2025年，系統(tǒng)形成能夠支撐組合駕駛輔助（L2級(jí)）和自動(dòng)駕駛通用功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)體系。第二階段到2030年，全面形成能夠支撐實(shí)現(xiàn)單車(chē)智能和網(wǎng)聯(lián)賦能協(xié)同發(fā)展的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)標(biāo)準(zhǔn)體系。

“智能化是整車(chē)企業(yè)活得更好的必要條件之一。”裘伯元表示，規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新是整車(chē)企業(yè)前進(jìn)的兩個(gè)發(fā)動(dòng)機(jī)，特斯拉盈利就是很好的案例。“特斯拉的成功不能簡(jiǎn)單地歸咎于智能化水平高，而是它對(duì)每一個(gè)制造環(huán)節(jié)都進(jìn)行持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，形成規(guī)模效應(yīng)降低制造成本。”

種種跡象表明，自動(dòng)駕駛、智能座艙共同發(fā)力，將促使傳統(tǒng)汽車(chē)完成智能化革新，改變?cè)締我唤煌üぞ叨ㄎ弧Ｖ悄芑瘯r(shí)代帶來(lái)了娛樂(lè)方式和用戶(hù)體驗(yàn)的升級(jí)，使汽車(chē)由單純的交通工具向生活伙伴轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步解放生產(chǎn)力。作為汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革發(fā)展的主線(xiàn)，汽車(chē)產(chǎn)品的智能化趨勢(shì)已經(jīng)十分明確，智能化正成為未來(lái)汽車(chē)投資重要增量。

對(duì)于智能化，東吳證券在研報(bào)中明確指出，投資者應(yīng)聚焦且堅(jiān)定擁抱汽車(chē)“AI智能化+出海”兩條主線(xiàn)，指出“電動(dòng)化邏輯的權(quán)重在降低，一季度行情提升了出海邏輯的權(quán)重，二季度行情正提升了智能化邏輯的權(quán)重。”整車(chē)優(yōu)選智能化先發(fā)優(yōu)勢(shì)者（特斯拉+小鵬汽車(chē)+華為合作伙伴（賽力斯+江淮等）），智能化加速跟進(jìn)（理想汽車(chē)+比亞迪+長(zhǎng)安汽車(chē)等）。零部件優(yōu)選域控制器（德賽西威+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+冗余執(zhí)行（伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)等。出海方面優(yōu)選技術(shù)輸出的客車(chē)板塊（宇通客車(chē)+金龍汽車(chē)），其次高性?xún)r(jià)比的重卡板塊（中集車(chē)輛+中國(guó)重汽）+兩輪車(chē)（雅迪控股/愛(ài)瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。

近年來(lái)，國(guó)家已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)政策促進(jìn)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)的發(fā)展，特別是新能源汽車(chē)的快速崛起，讓智能汽車(chē)依托于全新的電氣架構(gòu)、動(dòng)力總成以及全面的軟件能力得到了持續(xù)進(jìn)化。目前來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)智能駕駛方面代表性公司有德賽西威、經(jīng)緯恒潤(rùn)等，智能座艙上聲電子、光峰科技；輕量化方面有拓普集團(tuán)、文燦股份、瑞鵠模具，激光雷達(dá)有美股上市的禾賽科技、沖刺“港股激光雷達(dá)第一股”的速騰聚創(chuàng)等，線(xiàn)控制動(dòng)有伯特利、亞太股份等；高精導(dǎo)航方面四維圖新、北斗星通等。從這些公司近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，在政策不斷刺激下，多數(shù)公司表現(xiàn)不凡（見(jiàn)表1）。

除了智能化環(huán)節(jié)，在智能網(wǎng)聯(lián)和自動(dòng)駕駛新機(jī)遇下，國(guó)內(nèi)自主零部件也有了彎道超車(chē)的機(jī)遇，特別是在中外汽車(chē)平臺(tái)的合作機(jī)會(huì)越來(lái)越頻繁下，大眾、小鵬、蔚來(lái)、特斯拉等車(chē)企背后供應(yīng)商（汽車(chē)零部件企業(yè)）均有獲得價(jià)值重估機(jī)會(huì)，譬如大眾汽車(chē)供應(yīng)鏈的常熟汽飾、科博達(dá)、均勝電子、星宇股份、新坐標(biāo)、多利科技等，在新老勢(shì)力平臺(tái)間互相合作中，有望獲得更多海外，或新能源車(chē)新勢(shì)力的采購(gòu)定單。

研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)是全球最大的單一汽車(chē)市場(chǎng)，得益于巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)容量，國(guó)內(nèi)細(xì)分零部件賽道已經(jīng)培育出了較多具備全球競(jìng)爭(zhēng)能力的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭，優(yōu)質(zhì)自主零部件企業(yè)在深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)也在持續(xù)地海外擴(kuò)張，譬如近年來(lái)，北汽、名爵、江淮、奇瑞、江鈴、長(zhǎng)安等中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)就紛紛前往墨西哥，在當(dāng)?shù)夭季稚a(chǎn)和銷(xiāo)售。

值得一提的是，ADAS（Advanced Driver Assistance System的簡(jiǎn)稱(chēng)）漸進(jìn)式擴(kuò)張已成為行業(yè)主要爆發(fā)方向，電子電氣架構(gòu)從分布式向集中式轉(zhuǎn)型，這讓核心供應(yīng)商的機(jī)會(huì)明顯更大。此外，智能化領(lǐng)域人形機(jī)器人或成為重要方向，國(guó)內(nèi)外頂尖的科技公司紛紛涉足；城市NOA進(jìn)入元年，AI大模型正助力其快速上車(chē)，“重感知、輕地圖”路線(xiàn)漸成主流。中長(zhǎng)期看，隨著智能汽車(chē)供給明顯增多，攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能駕駛、智能座艙、智能底盤(pán)、車(chē)身電子、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等滲透率持續(xù)提升。

在今年國(guó)家不斷出臺(tái)刺激汽車(chē)消費(fèi)政策下，汽車(chē)行業(yè)景氣度最壞時(shí)刻正在淡去，反映到相關(guān)汽車(chē)零部件企業(yè)業(yè)績(jī)上，今年上半年業(yè)績(jī)總體向好。據(jù)數(shù)據(jù)，截至8月3日，A股共有87家汽車(chē)零部件企業(yè)披露了2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中預(yù)喜公司高達(dá)68家（扭虧、續(xù)盈、略增、預(yù)增），占比近80%（見(jiàn)表2）。

需要指出的是，在業(yè)績(jī)預(yù)喜的汽車(chē)零部件企業(yè)中，均提到訂單充足、海外出口這些關(guān)鍵詞。以汽車(chē)電子與汽車(chē)安全供應(yīng)商均勝電子為例，該公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約270億元，歸母凈利潤(rùn)與扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4.75億元、3.95億元。上半年公司全球累計(jì)新獲客戶(hù)訂單（全生命周期）總金額預(yù)計(jì)超420億元。均勝電子表示，隨著全球汽車(chē)主要市場(chǎng)的需求逐步恢復(fù)、供應(yīng)鏈逐漸趨于穩(wěn)定以及智能電動(dòng)汽車(chē)的快速發(fā)展，行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境有所改善，2023年上半年公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

“有一定技術(shù)門(mén)檻、技術(shù)相對(duì)穩(wěn)定，且擁有規(guī)模效應(yīng)的汽車(chē)智能化零配件企業(yè)有較好的市場(chǎng)前景。”裘伯元認(rèn)為，中國(guó)本土電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)是基本盤(pán)，拓展全球供應(yīng)鏈?zhǔn)窃隽?，以技術(shù)為護(hù)城河，形成規(guī)模效應(yīng)后，非中國(guó)供應(yīng)商就很難和中國(guó)零配件企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

新能源行業(yè)研究員吳啟元也指出，近期汽車(chē)零部件的上漲行情，核心影響因素主要是AI到智能駕駛的傳導(dǎo)，加之，近期汽車(chē)消費(fèi)政策的催化，預(yù)期后續(xù)零部件行情更多還是受益于智能化的增量環(huán)節(jié)。隨著未來(lái)智能化不斷推進(jìn)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的出海，新能源智能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司正迎來(lái)價(jià)值重估機(jī)會(huì)。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家、新金融專(zhuān)家余豐慧表示，從過(guò)去中國(guó)用市場(chǎng)向外資巨頭換技術(shù)，到當(dāng)下中國(guó)新能源汽車(chē)技術(shù)實(shí)現(xiàn)“反向輸出”，從供應(yīng)鏈企業(yè)的不斷完善到整車(chē)制造話(huà)語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)，整個(gè)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已“加速度”，隨著未來(lái)中國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈上下游不斷創(chuàng)新發(fā)展，國(guó)際優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步得到鞏固，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)估值將會(huì)整體提高，蘊(yùn)藏著巨大的投資機(jī)會(huì)。

原標(biāo)題：新勢(shì)力新能源汽車(chē)“出海”合作潮起，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)面臨價(jià)值重估機(jī)會(huì)