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核心觀點(diǎn)

半導(dǎo)體：高通、AMD 發(fā)布二季度業(yè)績(jī)，繼續(xù)看好AI 需求，持續(xù)發(fā)力AI 業(yè)務(wù)，邊端側(cè)部署AI 有望成為發(fā)展趨勢(shì)；消費(fèi)電子：蘋果發(fā)布第三財(cái)季業(yè)績(jī)，大中華及新興市場(chǎng)表現(xiàn)較優(yōu)，預(yù)計(jì)下季度新機(jī)發(fā)布或?qū)?shí)現(xiàn)反彈，Vision pro 有望24 年初交付，未來發(fā)展?jié)摿薮螅?br />
汽車電子：7 月淡季不淡，新能源車市場(chǎng)零售64.7 萬輛，同比增長(zhǎng)33%，多家新能源車企月度交付創(chuàng)新高。

行業(yè)動(dòng)態(tài)信息

1、半導(dǎo)體：高通、AMD 發(fā)布二季度業(yè)績(jī)，發(fā)力云端及邊端側(cè)AI 業(yè)務(wù)

高通發(fā)布2023 財(cái)年年第三財(cái)季業(yè)績(jī)（自然年2023 年Q2），公司實(shí)現(xiàn)營收84.51 億美元，同比下降22.72%，環(huán)比-下降8.88%，凈利潤（Non-GAAP）21.05 億美元，同比下降37.28%，環(huán)比下降13.02%。QCT（半導(dǎo)體銷售業(yè)務(wù)）營收71.7 億美元，同比下-23.5%，環(huán)比-9.67%，手機(jī)業(yè)務(wù)營收52.6 億美元，同比下-25.43%，環(huán)比-13.92%；汽車業(yè)務(wù)營收4.34 億美元，同比+12.73%，環(huán)比-2.91%；IOT 業(yè)務(wù)營收14.85 億美元，同比-23.69%，環(huán)比+6.83%。

QTL（知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)業(yè)務(wù)）營收12.3 億美元，同比-19.03%，環(huán)比-4.65%。展望下一季度，公司預(yù)計(jì)營收81-89 億美元，調(diào)整后每股收益1.80-2 美元，其中QCT 收入預(yù)計(jì)為69-75 億美元，安卓手機(jī)收入將環(huán)比持平（公司表示已取4G 許可證向華為發(fā)貨，但未獲得5G 許可，預(yù)計(jì)Q3 和Q4 沒有重大收入來自華為），并預(yù)測(cè)2023 年全年手機(jī)出貨量將下降高個(gè)位數(shù)百分比，汽車收入將環(huán)比兩位數(shù)小幅增長(zhǎng)，IoT 業(yè)務(wù)收入將中個(gè)位數(shù)下降。QTL 收入預(yù)計(jì)為11.5-13.5 億美元。針對(duì)人工智能領(lǐng)域，公司認(rèn)為其有能力在手機(jī)上而不是在云服務(wù)器上運(yùn)行人工智能模型，隨著人工智能需求激增，設(shè)備內(nèi)置AI 有可能推動(dòng)其所有產(chǎn)品到達(dá)一個(gè)拐點(diǎn)。

AMD 發(fā)布2023 財(cái)年第二財(cái)季業(yè)績(jī)（自然年2023 年Q2），公司實(shí)現(xiàn)營收53.59 億美元，同比降低18.18%，環(huán)比持平；凈利潤（Non-GAAP）9.48 億美元，同比下降44.46%，環(huán)比下降2.27%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收13.21 億美元，同比-11%；個(gè)人客戶業(yè)務(wù)營收9.98 億美元，同比-54%，游戲業(yè)務(wù)營收15.81 億美元，同比-4%；嵌入式業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入14.59 億美元，同比+16%。公司預(yù)計(jì)2023 年全年數(shù)據(jù)中心和嵌入式業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，霄龍4 在二季度表現(xiàn)加速，收入環(huán)比增長(zhǎng)近一倍，AWS、阿里巴巴、微軟和甲骨文均在推出相關(guān)應(yīng)用實(shí)例，公司新增了 30 個(gè)云計(jì)算相關(guān)應(yīng)用實(shí)例，戴爾、HPE、聯(lián)想等有望在三季度推出支持第四代霄龍“Bergamo”處理器的服務(wù)器產(chǎn)品，更多大型能源、金融和醫(yī)療公司等開始采用霄龍服務(wù)器，公司預(yù)計(jì)下一季度數(shù)據(jù)中心霄龍產(chǎn)品銷售將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)。此外，公司正在推出廣泛的產(chǎn)品組合和解決方案，擴(kuò)展和升級(jí)ROCm 軟件平臺(tái)功能，在新發(fā)布的MI300A 和MI300X GPU 方面，正為人工智能、HPC 和云客戶提供早期系統(tǒng)訪問和樣品，有望在四季度推出并提高產(chǎn)量。公司看好AI 的旺盛需求，認(rèn)為2027年數(shù)據(jù)中心AI 加速器市場(chǎng)將達(dá)到1500 億美元以上，有望為AMD 帶來了數(shù)十億美元的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，并看重中國市場(chǎng)需求，或?qū)橹袊ㄖ崎_發(fā)符合管制要求的產(chǎn)品。

整體來看，手機(jī)終端需求仍有待復(fù)蘇，下游客戶正持續(xù)調(diào)整庫存，AI 需求依舊旺盛，并且除了云端服務(wù)器需求之外，在手機(jī)、PC、物聯(lián)網(wǎng)等邊端側(cè)部署AI 也有望成為發(fā)展趨勢(shì)，或?qū)⑦M(jìn)一步打開人工智能市場(chǎng)空間，并提振智能終端市場(chǎng)需求。

2、消費(fèi)電子：蘋果發(fā)布第三財(cái)季業(yè)績(jī)，大中華及新興市場(chǎng)表現(xiàn)較優(yōu)蘋果發(fā)布2023 財(cái)年第三財(cái)季（自然年2023 年Q2）業(yè)績(jī)，收入為817.97 億美金，同比下降1.40%，環(huán)比跌近13.75%，略好于市場(chǎng)預(yù)期的817 億美元，為蘋果自2016 年以來首次連續(xù)第三個(gè)季度收入同比下滑，主要受到iPhone、Mac、iPad 等三大業(yè)務(wù)下滑的影響，凈利潤為198.81 億美金，同比增長(zhǎng)2.26%，高利潤服務(wù)部門的增長(zhǎng)抵消了硬件銷售的下降。整體毛利率44.52%，同比提升1.26pcts，環(huán)比提升0.26pcts，主要系高毛利服務(wù)業(yè)務(wù)占比提升。其中硬件毛利率35.40%，同比提升0.88pcts，服務(wù)毛利率70.55%，同比下降0.94pcts。其中，iPhone收入396.7 億美金，同比減少2.45%，美元匯率走高影響國際市場(chǎng)上手機(jī)業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)回美元時(shí)的表現(xiàn)，新興市場(chǎng)國家iPhone 銷售呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭，其中印度市場(chǎng)手機(jī)銷售收入創(chuàng)下歷史新高；iPad 收入57.91 億美金，同比減少19.84%；Mac 收入68.40 億美金，同比減少7.34%，蘋果Mac 系列實(shí)現(xiàn)了向自研Apple Silicon M2 芯片的過渡，推出15 英寸MacBook Air，并發(fā)布了M2 Max 及M2 Ultra 芯片，將Mac Studio 更新至M2 Max 及Ultra 版本，有望對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生較強(qiáng)吸引力；可穿戴、家庭及配件業(yè)務(wù)收入82.84 億美金，同比增長(zhǎng)2.47%，本季度Apple Watch三分之二的買家為該產(chǎn)品的新用戶，尤其在大中華地區(qū)銷售情況良好，Vision pro 或?qū)⒃诿髂昴瓿踹M(jìn)行交付；服務(wù)收入212.13 億美金，同比增長(zhǎng)8.21%，按固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)達(dá)兩位數(shù)，包括App Store、Apple TV+、Apple Pay等在內(nèi)的服務(wù)收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。分地區(qū)看，美洲區(qū)營收353.83 億美金，同比減少5.57%；歐洲區(qū)營收202.05億美金，同比增長(zhǎng)4.76%；日本地區(qū)營收48.21 億美金，同比減少11.48%；其他亞太地區(qū)（除日本和大中華區(qū)）營收56.30 億美金，同比減少8.46%；大中華區(qū)增速最高，營收達(dá)到157.58 億美金，同比增加7.90%，營收占比已由去年同期的17.60%提升至19.26%，主要受益于國內(nèi)安卓品牌銷量大幅下滑，蘋果作為高端產(chǎn)品線代表逆勢(shì)增長(zhǎng)。

蘋果認(rèn)為下一季度的同比業(yè)績(jī)或?qū)⑴c本季度類似，其中iPad 和Mac 業(yè)務(wù)的營收或?qū)⒊霈F(xiàn)同比兩位數(shù)降幅，但下一季度iPhone 和服務(wù)業(yè)務(wù)的營收有望較本季度實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。根據(jù)慣例，蘋果新機(jī)將在三季度發(fā)布，或?qū)砉鈱W(xué)和芯片等方面的升級(jí)迭代，疊加以舊換新、分期付款等促銷計(jì)劃，有望催化終端需求復(fù)蘇回暖，當(dāng)前蘋果產(chǎn)業(yè)鏈訂單情況依舊良好，此外Vision pro 作為劃時(shí)代產(chǎn)品于有望逐步放量，未來發(fā)展?jié)摿薮?。建議關(guān)注蘋果產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。

3、汽車電子：7 月淡季不淡，多家新能源車企月度交付創(chuàng)新高7 月新能源車市淡季不淡，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)估數(shù)據(jù)，2023 年7 月，新能源車市場(chǎng)零售64.7 萬輛，同比增長(zhǎng)33%，環(huán)比下降3%。今年以來累計(jì)零售373.3 萬輛，同比增長(zhǎng)37%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)75.5 萬輛，同比增長(zhǎng)34%，環(huán)比下降1%。今年以來累計(jì)批發(fā)429.9 萬輛，同比增長(zhǎng)42%。多家新能源車企實(shí)現(xiàn)月銷量破萬，比亞迪刷新月度最高銷量，7 月交付26.21 萬輛繼續(xù)領(lǐng)跑，埃安、理想、蔚來、零跑、魏牌、極氪、創(chuàng)維、嵐圖同樣實(shí) 現(xiàn)高速增長(zhǎng)，分別交付4.50 萬輛（同比+80%/環(huán)比+0.02%，下同）、3.41 萬輛（+227.5%/+4.6%）、2.05 萬輛（+103.6%/+91.1%）、1.43 萬輛（+19%/+8.5%）、0.67 萬輛（+219%/+1%）、1.20 萬輛（+139.7%/13.4%）、0.35 萬輛（+ 151.4%/+5.95%）、0.34 萬輛（+90.3%/+13.5%）。小鵬、哪吒、賽力斯同比有所下滑，分別交付1.10 萬輛（-4.5%/+28%）、1.00 萬輛（-28.5%/-9%）、0.69 萬輛（-47.83%/-25.8%）。2023 年上半年新能源車市場(chǎng)呈現(xiàn)逐月走高的獨(dú)立特征，一方面，各大廠商不斷推出大量有競(jìng)爭(zhēng)力的新品，價(jià)格促銷力度不斷加大，7月消費(fèi)者的購買熱情持續(xù)釋放。另一方面，商務(wù)部、工信部、發(fā)改委等也持續(xù)出臺(tái)利好政策全面支持汽車消費(fèi)，“百城聯(lián)動(dòng)、千縣萬鎮(zhèn)”汽車促消費(fèi)活動(dòng)深入開展，地方性促消費(fèi)活動(dòng)效果良好，各廠商和經(jīng)銷商積極開展各種促銷營銷活動(dòng)，支撐7 月淡季的終端零售實(shí)現(xiàn)淡季不淡的良好局面。加之，海外市場(chǎng)環(huán)境保持良好態(tài)勢(shì)，近期中國新能源乘用車出口持續(xù)走強(qiáng)，形成國內(nèi)外新能源市場(chǎng)同步走強(qiáng)的特征。我們認(rèn)為，新能源汽車市場(chǎng)順周期持續(xù)走強(qiáng)，各廠家競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈不斷推出優(yōu)質(zhì)新車型，汽車電子尤其是智能座艙、自動(dòng)駕駛等智能化相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。

4、 投資建議：

半導(dǎo)體：算力芯片（海光信息、龍芯中科）、存儲(chǔ)（東芯股份、兆易創(chuàng)新、普冉股份）、AIoT（晶晨股份）、模擬芯片（必易微，燦瑞科技，帝奧微）、設(shè)備（中微公司、長(zhǎng)川科技）、材料（安集科技、華懋科技）；汽車電子：東山精密、韋爾股份。

消費(fèi)電子：立訊精密、長(zhǎng)盈精密、水晶光電；

被動(dòng)元件及其他：順絡(luò)電子、潔美科技、三環(huán)集團(tuán)、風(fēng)華高科；

5、 風(fēng)險(xiǎn)提示：

未來中美貿(mào)易摩擦可能進(jìn)一步加劇，存在美國政府將繼續(xù)加征關(guān)稅、設(shè)置進(jìn)口限制條件或其他貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)；目前仍處于5G 網(wǎng)絡(luò)普及階段，相關(guān)技術(shù)成熟度還有待提升，應(yīng)用尚未形成規(guī)模，存在5G 應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境的不利因素將可能使得全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，居民收入、購買力及消費(fèi)意愿將受到影響，存在下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；大宗商品價(jià)格仍未企穩(wěn)，不排除繼續(xù)上漲的可能，存在原材料成本提高的風(fēng)險(xiǎn)；全球政治局勢(shì)復(fù)雜，主要經(jīng)濟(jì)體爭(zhēng)端激化，國際貿(mào)易環(huán)境不確定性增大，疫情仍未消散，可能使得全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，從而影響市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)，存在國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)。

原標(biāo)題：電子行業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告：高通、AMD持續(xù)發(fā)力AI業(yè)務(wù)；多家新能源車企月度交付創(chuàng)新高