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近日，光伏膠膜價格已全面上調(diào)，透明EVA膠膜上漲10%、EPE膠膜上漲7%。

面對此次膠膜漲價組件廠顯得毫無抵抗力，新價格已于8月1日正式執(zhí)行。

而此次膠膜價格上漲：一方來自于因組件排產(chǎn)大幅增長，膠膜原材料EVA趁勢拉漲，膠膜成本壓力則順勢向下游傳導(dǎo)。

另一方面因為7月需求大拐點，膠膜因部分主流廠家人工不足致交貨壓力大，引起了階段性供貨緊張。

經(jīng)SMM統(tǒng)計，7月光伏組件排產(chǎn)量45GW，若按1GW消耗950萬方膠膜來測算，7月光伏膠膜的需求量在4.28億平米。

而光伏膠膜7月出貨量在4.74億平米，環(huán)比大增45.92%。

可見，7月組件在膠膜調(diào)價前充分備貨，預(yù)計新增3天左右原料庫存。

經(jīng)SMM調(diào)研，組件7月排產(chǎn)較6月提升20%以上，預(yù)計8月繼續(xù)提升10%左右。

對于8月份，膠膜訂單量預(yù)計突破5.1億平，可供應(yīng)組件排產(chǎn)53.68GW左右。

供需格局：粒子端：EVA方面，隨著國內(nèi)企業(yè)擴產(chǎn)，EVA供給緊張的格局有望緩解。目前國內(nèi)能夠生產(chǎn)光伏級EVA的廠家有古雷石化、浙石化、榆林煤化、聯(lián)泓新科等，

2022年CR4為76.9%，集中度較高。2023-2025年我國規(guī)劃新建光伏級EVA樹脂產(chǎn)能145萬噸/年，其中2023年將建成55萬噸，2024年EVA樹脂供給偏緊的局面有望緩解，2025年或?qū)⒊霈F(xiàn)少量過剩。POE方面，目前完全依賴進口。國內(nèi)產(chǎn)能規(guī)劃不低于255萬噸/年，預(yù)計在2024年以后陸續(xù)投產(chǎn)，目前已完成中試的有萬華化學(xué)、衛(wèi)星石化、東方盛虹、茂名石化等。

膠膜端：行業(yè)集中度較高，未來3年多數(shù)企業(yè)集中擴產(chǎn)。2022年我國POE和EVA膠膜產(chǎn)能約為45.8億平，在建及擬建的POE、EVA產(chǎn)能分別為18.0、16.8億平方

米，合計34.8億平，預(yù)計到2025年我國POE、EVA膠膜產(chǎn)能將達到33億平、47.6億平。根據(jù)我們的測算，2023年膠膜整體供需偏緊，2024-2025年EVA膠膜或?qū)⒂兴^剩，POE膠膜仍處于供需偏緊狀態(tài)。

市場格局：光伏組件產(chǎn)量增長帶動光伏膠膜需求量提升，我們估算2022年我國膠膜市場規(guī)模超300億元。2018-2022年，我國光伏組件產(chǎn)量逐年上漲，從2018年的84.3GW增長至2022年的288.7GW，年均復(fù)合增長率為36%。根據(jù)海優(yōu)新材招股說明書，按照每GW組件對應(yīng)1100萬平方米的膠膜面積進行測算，2018-2022年我國光伏膠膜需求量從9.3億平方米增長至31.8億平方米。根據(jù)行業(yè)平均水平，假設(shè)膠膜單價按照10元/平米進行測算，我們估算2022年我國膠膜的市場規(guī)模超300億元。

我國是全球膠膜市場供應(yīng)的主導(dǎo)力量，行業(yè)集中度高。目前我國膠膜廠商已成為全球膠膜生產(chǎn)的主導(dǎo)力量，2021年我國膠膜產(chǎn)能占全球比例超過95%。2021年我國光伏膠膜行業(yè)的主要生產(chǎn)企業(yè)包括福斯特、斯威克、海優(yōu)新材，市占率分別為46.3%、15.8%、14.1%，合計達76%，行業(yè)集中度較高。

膠膜：需求快速增長、擴產(chǎn)搶占市場

光伏裝機增速仍處于高位

全球光伏新增裝機量逐年提升，有望帶動光伏膠膜需求上行。2019-2022年全球光伏累計新增裝機量從115GW增長至230GW，年均復(fù)合增長率為26%。我們預(yù)計2023年全球光伏新增裝機量有望達322GW，同比增長 40%。測算如下：根據(jù)CPIA、EIA、歐洲光伏協(xié)會等的估算數(shù)據(jù)，從主要國家的情況來看，預(yù)計2023年中國、美國、歐洲光伏新增裝機量的同比增速分別為 23%、56%、64%。2021年我國光伏膠膜產(chǎn)能占全球的比例約九成以上，我國光伏膠膜生產(chǎn)企業(yè)已成為全球光伏膠膜市場的主導(dǎo)力量，因此全球光伏新增裝機需求保持高速增長有 望帶動我國膠膜出貨量持續(xù)上行。

膠膜：企業(yè)加碼布局、緊抓行業(yè)機遇

我們梳理主要光伏膠膜廠商情況，2022年我國POE、EVA光伏膠膜產(chǎn)能分別為15、30.8億平方米，在建及擬建產(chǎn)能分別為17.4、17.3億平方米。根據(jù)各公司 公告，我們整理了以下產(chǎn)能投放信息，實際投放節(jié)奏有望快于下表數(shù)據(jù)。

膠膜：需求增速放緩、供給維持偏緊

基于以下假設(shè)，我們測算我國EVA膠膜、 POE膠膜2023年供給過剩分別為1.5、1.6億平，維持供需偏緊， 2024年EVA膠膜供給過剩7.5億平、POE膠膜維持供需緊平衡。1、2023/2024/2025年我國光伏組件產(chǎn)量同比增速分別為40%/10%/10%；2、根據(jù)CPIA，假設(shè)EVA膠膜、EPE膠膜和POE膠膜2023年滲透率分別為61.6%、26.1%和12.3% ，2025年滲透率分別為46.3%、37%和15.1%。

EVA膠膜：原料價格企穩(wěn)、盈利修復(fù)在即

組件開工率回升以及EVA樹脂價格企穩(wěn)，膠膜企業(yè)盈利能力有望修復(fù)。2023年3-4月我國晶硅組件產(chǎn)量約74.1GW，同比增長92.5%。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，2023年2月光伏組件行業(yè)產(chǎn)能利用率約為80%，環(huán)比提升15pct。光伏組件 行業(yè)開工率提升帶動光伏膠膜需求上行，有望消耗膠膜企業(yè)在EVA價格上行時儲備的多余庫存。同時2023年以來EVA樹脂價格企穩(wěn)，有助于企業(yè)進行盈利修復(fù)。

POE膠膜：N型組件放量、帶動需求上行

2023年TOPCon電池產(chǎn)能有望大幅提升，帶動POE膠膜需求進一步上行。目前我國N型電池以TOPCon電池片為主，2022年占整體N型電池片總量的91.2%。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至2023年3月，我國TOPCon電池產(chǎn)能約87.4GW。SMM預(yù)計樂觀情況下到2023年底TOPCon電池產(chǎn)能有望達462.5GW，產(chǎn)量有望突破140GW。TOPCon電池放量有望帶動POE膠膜需求上行，我們按照每GW組件對應(yīng)約1100萬平方米膠膜需求來測算，2023年TOPCon所需的POE膠膜約15.4億平方米， 遠高于2022年現(xiàn)有產(chǎn)能7.86億平方米。

原標題：光伏膠膜：需求快速增長、盈利有望修復(fù)