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8月3日晚，天際股份披露一則收購公告。公司擬人民幣4.6億元收購新特化工100%股權(quán)，后者擁有三個(gè)系列產(chǎn)品：次磷酸鈉、四羥甲基系列、雙（2，4，4-三甲基戊基）膦酸，近年來保持穩(wěn)定盈利。

據(jù)了解，新特化工的核心產(chǎn)品主要應(yīng)用于新能源汽車、電子工業(yè)等領(lǐng)域。其中，雙（2,4,4-三甲基戊基）膦酸可應(yīng)用于新能源汽車的三元材料，協(xié)助去除鎂雜質(zhì)，以及廢舊動(dòng)力電池回收中分離鎳鈷，近幾年國內(nèi)市場一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。目前，新特化工該產(chǎn)品的年內(nèi)產(chǎn)能已被全部訂滿，該產(chǎn)品今年上半年的銷售額已比2022年全年增長了3.6倍。

收購新特化工除將為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定利潤和新增長點(diǎn)外，該交易還將引領(lǐng)天際股份在新能源產(chǎn)業(yè)鏈延伸新價(jià)值，打造“全球一流鋰電解液材料和電子化學(xué)品供應(yīng)商”。

收購標(biāo)的盈利穩(wěn)定 核心產(chǎn)品有望持續(xù)放量

8月3日晚，天際股份公告稱，擬以人民幣4.6億元收購新特化工100%股權(quán)。天際股份在公告中表示，該交易目的為擴(kuò)充新能源材料產(chǎn)品品類，豐富新能源材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司核心競爭力。

公告顯示，截至今年6月30日，譽(yù)翔貿(mào)易的資產(chǎn)總額為3.03億元。今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，利潤總額2070.68萬元，凈利潤為1789.30萬元。2022年，其凈利潤則為6247.86萬元。（上述數(shù)據(jù)為譽(yù)翔貿(mào)易合并財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，新特化工為譽(yù)翔貿(mào)易持有100%股權(quán)的子公司，納入譽(yù)翔貿(mào)易合并財(cái)務(wù)報(bào)表）。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，新特化工保持了良好的盈利能力。

值得一提的是，這筆交易更大的看點(diǎn)在于天際股份的未來成長性，及納入天際股份后形成的協(xié)同效應(yīng)。

據(jù)了解，新特化工目前擁有三個(gè)主要系列產(chǎn)品，分別是次磷酸鈉、四羥甲基系列和雙(2，4，4-三甲基戊基)膦酸，2023年上半年這三個(gè)系列產(chǎn)品的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的92%。

其中，次磷酸鈉是一種無色單斜晶，而阻燃劑預(yù)計(jì)將成為次磷酸鈉增長最快的應(yīng)用領(lǐng)域。公開信息顯示，次磷酸鈉可用于工程塑料阻燃劑和建筑材料阻燃劑的生產(chǎn)，而隨著國家新能源汽車的快速發(fā)展，應(yīng)用于新能源汽車的工程塑料需求會(huì)越來越大，所以次磷酸鈉的市場需求正在逐年增大。

除阻燃劑外，還原劑預(yù)計(jì)也將成為次磷酸鈉市場中增長較快的部分。次磷酸鈉可以作為化學(xué)鍍鎳應(yīng)用的還原劑，而化學(xué)鍍鎳的耐腐蝕性使其成為電子和汽車工業(yè)的理想選擇。作為電子產(chǎn)品出口中心的亞太地區(qū)，對電子用化學(xué)鍍鎳的需求增長較大。而亞太地區(qū)本身不斷增加的汽車數(shù)量也在增加對汽車用化學(xué)鍍鎳的需求。從兩個(gè)維度促使次磷酸鈉的市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。

新特化工的另一主要產(chǎn)品雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸產(chǎn)品則是一種高效鎳鈷分離萃取劑。

長期以來，冶金工業(yè)中分離鈷的工藝復(fù)雜，產(chǎn)率低，成本高。雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸因其極高的分離系數(shù)，不僅能夠節(jié)約萃取劑，降低能耗，而且使用后的萃取劑可多次重復(fù)使用。因此具有極高的應(yīng)用和推廣價(jià)值。

該產(chǎn)品也可用于新能源汽車的三元材料生產(chǎn)中，應(yīng)用前景十分廣泛，近年來一直處于供不應(yīng)求狀態(tài)。隨著新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，該原料有望發(fā)揮更大的市場價(jià)值。

另一主打產(chǎn)品四羥甲基硫酸磷則是一種環(huán)境友好型的殺菌劑，被廣泛應(yīng)用于冷卻系統(tǒng)、油田殺菌和造紙業(yè)，市場需求旺盛。

從新特化工方面了解到，目前新特化工三個(gè)產(chǎn)品特別是雙(2，4，4-三甲基戊基)膦酸產(chǎn)品供不應(yīng)求，今年的產(chǎn)能已全部被訂滿。同時(shí)，該產(chǎn)品今年上半年的銷售額已經(jīng)比2022年全年增長了3.6倍。

此次天際股份收購的標(biāo)的業(yè)績確定性強(qiáng)，未來成長空間廣闊。

收購帶來產(chǎn)品與技術(shù)協(xié)同 進(jìn)一步延伸新能源產(chǎn)業(yè)鏈

為應(yīng)對持續(xù)增加的市場需求，并進(jìn)一步釋放業(yè)績潛力，新特化工的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目已經(jīng)上馬。

據(jù)悉，新特化工未來將重點(diǎn)通過技術(shù)改造提高產(chǎn)能，使之能滿足市場需求。其中，將次磷酸鈉的產(chǎn)能從目前12300噸/年擴(kuò)產(chǎn)到25500噸/年，將四羥甲基系列的產(chǎn)能從目前11300噸/年擴(kuò)產(chǎn)到21200噸/年，將雙(2，4，4-三甲基戊基)膦酸的產(chǎn)能從目前260噸/年擴(kuò)產(chǎn)到900噸/年，預(yù)計(jì)2024年能完成全部的技改工作。

券商研報(bào)預(yù)計(jì)，隨著新能源行業(yè)及相關(guān)的化工行業(yè)走出清理高成本庫存的調(diào)整周期，市場有望在今年第二季度后期觸底反彈，市場行情向好。疊加大環(huán)境改善，新特化工今年雖受限于產(chǎn)能，但仍預(yù)計(jì)在今年下半年的業(yè)績比上半年有較大的反彈提升，2024年技改完成產(chǎn)能釋放后，新特化工的業(yè)績將有大幅增長。

除自身質(zhì)地優(yōu)良外，新特化工納入天際股份后，還將與上市公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，產(chǎn)生疊加效益。首先，新特化工現(xiàn)有產(chǎn)品中的雙(2,4,4-三甲基戊基)膦酸可用于鎳鈷的分離,目前主要用于三元前驅(qū)體的提純以及廢舊動(dòng)力電池中貴金屬的回收。天際股份目前主營產(chǎn)品為應(yīng)用于動(dòng)力電池的六氟磷酸鋰，公司正在探索利用新特化工的技術(shù)、裝備等布局六氟磷酸鋰原材料五氯化磷等產(chǎn)品，因此，新特化工業(yè)務(wù)與天際股份現(xiàn)有的新能源業(yè)務(wù)具有一定的協(xié)同性。

此外，天際股份自身作為國內(nèi)生產(chǎn)次磷酸鈉的主要供應(yīng)商之一，市場份額列國內(nèi)前三。公司正擴(kuò)建新產(chǎn)能，2026年次磷酸鈉產(chǎn)能增加至5.2萬噸，相當(dāng)于當(dāng)前產(chǎn)能2.86倍。公司通過收購新特化工，可豐富公司的產(chǎn)品矩陣，擴(kuò)充新能源材料產(chǎn)品品類，同時(shí)助力公司延伸新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

收購落地后，新特化工的多項(xiàng)核心制備技術(shù)也將為天際股份所用，優(yōu)化提升公司的核心競爭力。

近年來，天際股份處于穩(wěn)健增長通道。2021年及2022年，公司營業(yè)總收入分別同比增長203.24%和45.37%；其中，2021年公司歸母凈利潤增速表現(xiàn)尤其優(yōu)異，同比高增7011.34%。2022年雖受到市場環(huán)境影響略有下滑，仍實(shí)現(xiàn)了5.26億元的歸母凈利潤。

收購新特化工后，天際股份的業(yè)績成長性和穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。據(jù)公司預(yù)計(jì)，新特化工盈利能力較強(qiáng)，未來每年至少能為公司貢獻(xiàn)幾千萬的凈利潤，有助于拓寬公司的利潤來源，增強(qiáng)業(yè)績及利潤護(hù)城河。

更為重要的是，收購新特化工有利于天際股份更加接近“致力成為全球一流里鋰電解液材料和電子化學(xué)品供應(yīng)商”的目標(biāo)。

原標(biāo)題：4.6億收購新能源鋰電材料行業(yè)“小龍頭” 天際股份再添龍頭產(chǎn)品與核心技術(shù)