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當(dāng)前，海外風(fēng)電供應(yīng)鏈擾動(dòng)，在擴(kuò)產(chǎn)增速緩慢帶來需求外溢的契機(jī)下，疊加海外大型化和深遠(yuǎn)海趨勢(shì)加速帶來的出海業(yè)務(wù)相對(duì)溢價(jià)和盈利優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)廠和零部件廠商迎來出海業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期。

在俄烏沖突帶來全球能源危機(jī)背景下，海外各國(guó)加速能源轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升風(fēng)電裝機(jī)目標(biāo)，海外風(fēng)電中長(zhǎng)期市場(chǎng)增量空間巨大，對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈需求拉動(dòng)強(qiáng)勁。當(dāng)前，海外風(fēng)電供應(yīng)鏈擾動(dòng)，在擴(kuò)產(chǎn)增速緩慢帶來需求外溢的契機(jī)下，疊加海外大型化和深遠(yuǎn)海趨勢(shì)加速帶來的出海業(yè)務(wù)相對(duì)溢價(jià)和盈利優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)風(fēng)電主機(jī)廠和零部件廠商迎來出海業(yè)務(wù)戰(zhàn)略機(jī)遇期。建議把握海外風(fēng)電發(fā)展趨勢(shì)合理布局，綜合梳理兩條投資主線：一、零部件環(huán)節(jié)：聚焦具備海外客戶合作基礎(chǔ)、產(chǎn)能提前布局等先發(fā)優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)；二、主機(jī)廠環(huán)節(jié)：看好具備大兆瓦產(chǎn)品和制造成本優(yōu)勢(shì)的優(yōu)質(zhì)整機(jī)廠，通過優(yōu)化“雙海”結(jié)構(gòu)，穿越盈利低谷，強(qiáng)化長(zhǎng)期成長(zhǎng)性和競(jìng)爭(zhēng)力。

技術(shù)與政策強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，海外風(fēng)電需求強(qiáng)勁。

海外風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)明確，14-15MW機(jī)型有望批量化部署，疊加深遠(yuǎn)海趨勢(shì)加速，技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來效率提升，風(fēng)機(jī)價(jià)格在世界范圍內(nèi)持續(xù)下降，投資經(jīng)濟(jì)性顯著增強(qiáng)，刺激海外業(yè)主的裝機(jī)需求。同時(shí)，考慮到俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加速歐洲能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，歐洲各國(guó)紛紛上調(diào)新能源規(guī)劃目標(biāo)，以及美國(guó)、亞太地區(qū)出臺(tái)政策大力推進(jìn)本國(guó)可再生能源發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2021-25年海外年均風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)49GW，2026-2030年均新增裝機(jī)約94GW，其中2021-2025年海外海上風(fēng)電預(yù)計(jì)年均新增裝機(jī)約7.4GW，至2025年新增裝機(jī)規(guī)?；蜻_(dá)15GW，對(duì)應(yīng)CAGR約為38%。此外，我們預(yù)計(jì)2026-30年海外海上風(fēng)電裝機(jī)增長(zhǎng)將明顯加速，年均裝機(jī)約28GW，以實(shí)現(xiàn)2030年累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)近210GW。

風(fēng)電供應(yīng)鏈擾動(dòng)，行業(yè)供需格局趨緊。

主機(jī)廠：由于海外供應(yīng)鏈?zhǔn)苣茉?、大宗商品價(jià)格飆升擾動(dòng)，大量風(fēng)電項(xiàng)目延期，海外主機(jī)廠巨頭新增風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模整體先升后降，在手訂單規(guī)模逐年減少。

海纜：歐洲海纜產(chǎn)業(yè)鏈完備，頭部企業(yè)格局集中，CR4份額提升至100%。受益于海風(fēng)需求爆發(fā)，預(yù)計(jì)2023-2025年海外海纜行業(yè)需求價(jià)值量將分別達(dá)155/175/238億元，對(duì)應(yīng)2022-2025年海外海纜行業(yè)需求CAGR達(dá)25%，市場(chǎng)空間廣闊或?qū)碛唵瓮庖纭?br />
樁基：隨著海外風(fēng)機(jī)大型化升級(jí)，深遠(yuǎn)海趨勢(shì)加速，水深增加將帶動(dòng)樁基單位用量持續(xù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)2023-2025年全球海風(fēng)樁基總需求將達(dá)288/400/735萬噸，海外樁基總需求將達(dá)126/120/315萬噸，對(duì)應(yīng)2022-2025年CAGR為74%。受限于供應(yīng)鏈瓶頸，2023-2025年海外樁基本土供需比分別為0.63/0.86/0.48，供給趨緊進(jìn)一步打開外需窗口。

政策趨緩+成本優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)出海機(jī)遇已至。

歐洲的反傾銷政策較美國(guó)明顯更為緩和，從成本端看，受俄烏危機(jī)影響，歐美鋼材價(jià)格高于中國(guó)，且中國(guó)人力成本優(yōu)勢(shì)顯著，具備產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的大兆瓦零部件有望受益于海外需求增長(zhǎng)迎來進(jìn)一步放量。

零部件方面：國(guó)內(nèi)零部件廠商包括樁基、海纜等企業(yè)加快產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)2023年海風(fēng)樁基供給或逐步趨緊，噸盈利有望穩(wěn)步修復(fù)，2024年起，國(guó)內(nèi)龍頭新增歐洲海纜訂單將快速放量。

主機(jī)廠方面：國(guó)內(nèi)海上風(fēng)機(jī)價(jià)格或進(jìn)一步下行，整機(jī)盈利仍將承壓，但是伴隨著國(guó)內(nèi)主機(jī)廠“雙海”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，助力整機(jī)龍頭穿越盈利低谷，逐步脫穎而出。 

原標(biāo)題：海外需求方興未艾，風(fēng)電出口迎來機(jī)遇