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近兩年，隨著行業(yè)輪動加速、市場熱點(diǎn)更迭不休，在分化不斷加劇的市場環(huán)境中選擇“掉頭”換股或是按“倉”不動成為基金經(jīng)理們共同面對的難題。

2023年二季度，不少基金經(jīng)理對任職基金進(jìn)行了“大刀闊斧”地調(diào)倉換股，力圖更靠近今年的熱門行業(yè)。但也有一些“老將”依舊在堅(jiān)守陣地，保持風(fēng)格穩(wěn)定不漂移，例如廣發(fā)基金副總經(jīng)理劉格菘。

二季報(bào)顯示，劉格菘在管基金的持倉結(jié)構(gòu)沒有大幅度調(diào)整，光伏、電池、半導(dǎo)體仍是配置的重中之重，同時(shí)加大國產(chǎn)自主可控制造業(yè)的個股。

劉格菘認(rèn)為，制造業(yè)是帶動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心行業(yè)，其中技術(shù)升級持續(xù)、已形成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品力壁壘、需求短中長期態(tài)勢都較明確的細(xì)分行業(yè)有顯著的投資價(jià)值。值得注意的是，受市場波動影響，劉格菘二季度末管理規(guī)模跌破500億大關(guān)，但仍居同業(yè)前列。

在管基金規(guī)模跌下500億元

新能源賽道表現(xiàn)疲軟，使得劉格菘今年以來的產(chǎn)品業(yè)績不甚理想，受凈值回撤及部分基金份額縮水影響，劉格菘最新的在管基金規(guī)模已跌下500億元，盡管如此他仍是業(yè)內(nèi)管理資金體量排名靠前的基金經(jīng)理，2020年高峰時(shí)期的管理規(guī)模曾突破800億元。

截至2023年二季度末，劉格菘在管的6只基金合計(jì)規(guī)模461.01億元，較上季度末縮水65.48億元。廣發(fā)科技先鋒是唯一一只百億基金，基金規(guī)模為106.40億元。從單只基金規(guī)模變化來看，廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年持有單季度縮水12.82億元、廣發(fā)小盤成長單季度縮水金額也達(dá)到10.41億元。

但從申贖情況來看，除去一只三年持有期基金，劉格菘在管基金份額變化并不明顯。其中廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)小盤成長獲得不到1億份的凈申購。

逆市加倉新能源龍頭股

二季報(bào)顯示，劉格菘管理的產(chǎn)品依然維持90%左右較高倉位運(yùn)作，3只增加股票倉位、3只減少股票倉位，與上季度相比，大部分變化不大。調(diào)整幅度較大的兩只基金是廣發(fā)多元新興、廣發(fā)小盤成長，股票倉位占比分別由上季度末的84.32%增至二季度末的87.73%、89.80%降至86.41%，均調(diào)整了約3個百分點(diǎn)。

從持股集中度來看，盡管二季度劉格菘在管基金整體有所降低，但仍遠(yuǎn)高于同類基金水平。廣發(fā)科技先鋒、廣發(fā)雙擎升級、廣發(fā)行業(yè)嚴(yán)選三年、廣發(fā)創(chuàng)新升級4只基金的持股集中度超過70%。單季度下調(diào)幅度較大的是廣發(fā)多元新興、廣發(fā)小盤成長，分別由上季度的末的67.16%降至二季度末的60.88%、68.68%降至61.98%。

行業(yè)配置方面，劉格菘依然堅(jiān)持圍繞已經(jīng)建立全球比較優(yōu)勢的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)加大了對于國產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關(guān)注。

從其管理時(shí)間最長產(chǎn)品的前十大重倉股來看，二季度期間，劉格菘的持倉結(jié)構(gòu)變化不大，重倉股依然維持較高集中度，雖然較上季度有所下降，但該基金前十大重倉股票合計(jì)占比仍超過60%，倉位的小幅變化來自于股價(jià)的回撤和重倉股的更替。

二季報(bào)顯示，廣發(fā)小盤成長最新前十大重倉股依次是晶澳科技、福萊特、圣邦股份、賽力斯、億緯鋰能、隆基綠能、國聯(lián)股份、錦浪科技、普利特、卓勝微。很明顯，新能源+半導(dǎo)體是主旋律。其中晶澳科技今年以來震蕩下行，較一年半前的低位回調(diào)近50%，屬于逆勢加倉。另外，圣邦股份目前處于低位低波動區(qū)間，劉格菘也選擇越跌越買。

值得注意的是，此前重倉了9個季度的化工股龍佰集團(tuán)退出前十大重倉股，半導(dǎo)體行業(yè)的卓勝微則取而代之，位列第十。

與此同時(shí)，劉格菘還增加了3個長期重倉股的持倉，其余6只重倉股持有數(shù)量保持不變。二季度，劉格菘分別加倉晶澳科技、國聯(lián)股份、圣邦股份563.39萬股、313.77萬股、169.61萬股，較上季度末增持幅度均超過30%。也令晶澳科技超越圣邦股份成為該基金第一大重倉股，持倉數(shù)量為1971.88萬股，占基金凈值比9.94%。

值得一提的是，劉格菘在管理的6只基金產(chǎn)品中，二季度全部加倉了晶澳科技，且有5只產(chǎn)品增加了圣邦股份的持股數(shù)量。

二季度AI板塊也有行情，劉格菘加倉半導(dǎo)體個股北方華創(chuàng)，位列廣發(fā)科技先鋒第七大重倉股，該股票二季度漲幅超過40%，可惜受到配置比例不高的影響，業(yè)績貢獻(xiàn)有限。

對此，劉格菘在季報(bào)中表示，制造業(yè)是帶動我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心行業(yè)，其中技術(shù)升級持續(xù)、已形成行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品力壁壘、需求短中長期態(tài)勢都較明確的細(xì)分行業(yè)有顯著的投資價(jià)值。

當(dāng)前位置對A股市場持樂觀態(tài)度

回顧二季度，在劉格菘看來，國內(nèi)市場情緒隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期的變化而變化。經(jīng)過第一季度經(jīng)濟(jì)增速較好、宏觀定調(diào)穩(wěn)健、逐月數(shù)據(jù)落實(shí)后，在二季度市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)動能的信心度趨于理性。海外環(huán)境中，美國經(jīng)濟(jì)慣性仍在持續(xù)，海外金融風(fēng)險(xiǎn)和國際關(guān)系擾動也影響了國內(nèi)權(quán)益市場。

“中長期維度來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏和發(fā)展速度需要時(shí)間來逐步夯實(shí)，在這過程中，我們?nèi)詧?jiān)信公司的價(jià)值是由其業(yè)績和產(chǎn)業(yè)鏈能力決定的，優(yōu)秀扎實(shí)業(yè)績終會體現(xiàn)在股價(jià)中。”

展望三季度，劉格菘認(rèn)為海外需求韌性較強(qiáng)，有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有所放緩，但對后市并不悲觀。當(dāng)前A股部分指標(biāo)如市盈率、十年國債利率、換手率等多個表征市場狀態(tài)的指標(biāo)均顯現(xiàn)偏底部特征，當(dāng)前位置對A股市場持樂觀態(tài)度。 

原標(biāo)題：調(diào)倉風(fēng)向標(biāo)｜廣發(fā)基金劉格菘：逆勢加倉半導(dǎo)體、光伏龍頭 規(guī)模跌破500億元