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演化

邵賓告訴記者，相對于商務(wù)部批準(zhǔn)的融資租賃公司，中信金租有成本上的優(yōu)勢，他更多考慮的是未來其他銀行系金租公司進(jìn)入后的競爭。

“我們首先要做一個(gè)專業(yè)化的金租公司。”邵賓說，具體到光伏電站領(lǐng)域，這意味著要了解所投的具體光伏電站的價(jià)值。

今年初，中信金租剛進(jìn)行了部門調(diào)整。中信金租確立了六大投資領(lǐng)域，原先下屬各部門都可以從事相關(guān)投資，部門調(diào)整后，專門的部門負(fù)責(zé)各領(lǐng)域的投資，不能跨界。比如光伏電站投資屬于清潔能源業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)。

另一方面，中信金租希望可以為光伏電站投資商提供除資金之外的其他價(jià)值。“我給光伏電站融資，我可以要求它使用我指定的光伏組件產(chǎn)品。”邵賓舉例，對光伏電站來說，通過我買光伏組件，可以獲得更大的折讓。

中信金租的策略是，利用目前的空隙先搶占市場，盡可能投資更多的優(yōu)質(zhì)光伏電站項(xiàng)目，同時(shí)營造一個(gè)光伏生態(tài)系統(tǒng)，建立起一個(gè)相對其他銀行系金租公司的壁壘。

與此同時(shí)，一些沒有銀行背景，資金成本較高的融資租賃公司也在尋找突破方向，這很可能緩解目前光伏電站融資的不平衡現(xiàn)象。

中國能源經(jīng)濟(jì)研究院光伏研究中心主任紅煒告訴記者，現(xiàn)在尤其是一些大的地面光伏電站融資并不難，難的是分布式光伏電站。

分布式光伏電站的收入模式是“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”，由于工商業(yè)用電價(jià)格較高，現(xiàn)在分布式光伏電站投資熱點(diǎn)在工商業(yè)企業(yè)的屋頂電站，收入一部分來自工商業(yè)企業(yè)的電費(fèi)，另一部分來自上網(wǎng)售電部分。

紅煒稱，分布式光伏電站一般規(guī)模較小，金融機(jī)構(gòu)不太感興趣；另一方面，分布式光伏電站存在用電方可能不給錢，以及用電企業(yè)變動的風(fēng)險(xiǎn)，這也限制了金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。

但在競爭的壓力下，這方面已經(jīng)有先行者。獅橋融資租賃公司董事長萬鈞介紹說，獅橋在光伏電站領(lǐng)域只專注于分布式電站的投資。

獅橋融資租賃是商務(wù)部批準(zhǔn)的外商投資融資租賃公司，控股方是美國私募資本貝恩資本。萬鈞表示，從一開始，他們就很清楚，他們的資金成本無法和銀行系金租公司相比，同時(shí)他們的體量也較小，“如果投地面電站，單個(gè)電站占比過高，風(fēng)險(xiǎn)難以分?jǐn)?rdquo;。

萬鈞表示，分布式光伏電站的收益率較高，可以承受較高的融資租賃的利率。“分布式光伏電站收益率可以到13％－14％，地面電站只有10％左右。”

對于其中的風(fēng)險(xiǎn)，獅橋資本建立了一套體系來評價(jià)用電企業(yè)，同時(shí)分散投資到上百個(gè)較小的項(xiàng)目分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。

未來光伏融資租賃在競爭壓力加劇下將如何發(fā)展，還需進(jìn)一步觀察。不過多家商務(wù)部批準(zhǔn)的融資租賃公司表示，未來會進(jìn)一步提高光伏融資租賃領(lǐng)域的專業(yè)性。

風(fēng)險(xiǎn)

光伏電站收入來自電價(jià)加補(bǔ)貼，但在事實(shí)上，由于光伏裝機(jī)快速增長，可再生能源補(bǔ)貼不足，造成了補(bǔ)貼滯后的情況。

多家融資租賃公司人士表示，補(bǔ)貼滯后，嚴(yán)重影響了光伏電站的現(xiàn)金流，事實(shí)上也影響了光伏電站還本付息。

陳煥春表示，相對而言，補(bǔ)貼滯后還沒那么糟，因?yàn)樽詈筮€是要付的。“10年還不清，15年行不行，至少不會形成壞賬。”

對融資租賃公司來說，影響最大的還是限電的風(fēng)險(xiǎn)。去年隨著整體能源需求增長放緩，電力供需之間的矛盾更加突出，尤其在西北地區(qū)，出現(xiàn)了嚴(yán)重的限電問題。

劉文平告訴記者，去年11月、12月和今年1月，新疆地區(qū)的新能源電站全部停發(fā)。甘肅地區(qū)限電比例達(dá)到60％，此外新能源發(fā)電還需要競價(jià)上網(wǎng)，這意味著電價(jià)收入部分將嚴(yán)重縮水。

陳煥春告訴記者，康富國際租賃的策略是避開限電區(qū)域，“新疆、甘肅的電站堅(jiān)決不碰”。

限電狀況加劇，光伏電站投資商、融資租賃公司都在盡可能地避開限電區(qū)域。劉文平表示，江山控股因?yàn)槠鸩捷^晚，在新疆、甘肅的電站資產(chǎn)相對還較少，因此受影響還較小，從去年底以來，江山控股收購的光伏電站逐漸向東南部傾斜。

另一方面，光伏電站質(zhì)量問題也是融資租賃公司擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素?，F(xiàn)實(shí)中，一些光伏電站運(yùn)營數(shù)年后，光伏面板衰減過快，直接導(dǎo)致發(fā)電量減少。

邵賓告訴記者，中信金租為光伏電站的設(shè)備建立了一套白名單，進(jìn)入名單的都是一些主流光伏組件大廠，會要求光伏電站投資商使用名單中的產(chǎn)品。

同時(shí)，一些融資租賃公司開始嘗試持有光伏電站，其中一個(gè)考慮是深入產(chǎn)業(yè)，提升自己的專業(yè)性。比如，獅橋融資租賃就持有多個(gè)光伏電站；中信金租正在發(fā)起成立基金，來投資持有看中的光伏電站。

陳煥春認(rèn)為，光伏行業(yè)是國家支持的新興行業(yè)，他相信未來這些問題都會解決。但在眼下，只有“提升自己的專業(yè)眼光，遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)”。