光學膠：光伏組件封裝新材料領軍者，光學膠業(yè)務成長可期隨著光伏裝機量的持續(xù)增加，全產業(yè)鏈降本增效持續(xù)進行，光伏降本催生新技術替代動力。當下，傳統(tǒng)組件封裝材料價值量約9 分錢/W，約占組件非硅成本的15%。錦富技術的光學膠在產品性能方面或可達到光伏組件封裝要求，且可為光伏組件企業(yè)1）降低材料使用量及成本2）提高生產良率3）降低組件封裝能耗。2023 年5 月16 日，公司攜手通威股份探索光伏組件貼合新路徑，材料驗證和產線適配改進預計于2023 年10-12 月完成。參考年度策略報告，預計2025 年光伏新增裝機超500GW，對應膠膜需求超60 億平米，若按照10 元/平米計算，對應600 億+市場空間。我們預計在驗證通過后或有實質性訂單落地，為公司營收及利潤帶來提振。
氣凝膠：為寧德時代的主要供應商，下游需求高增趨勢明確新能源汽車對氣凝膠的需求源自動力電池對熱失控風險的控制，隨著新能源汽車熱失控相關法規(guī)的出臺，氣凝膠隔熱產品需求增長趨勢明確。公司目前是寧德時代氣凝膠隔熱墊的主要供應商之一，出貨量及產品質量達到行業(yè)領先水平。我們預計2023-2025 年國內新能源汽車用氣凝膠市場空間12/23/36 億元，CAGR 達73%，我們預計2023/2024 年公司氣凝膠收入達5/9 億元，業(yè)績持續(xù)高速增長，看好公司氣凝膠業(yè)務長期成長確定性。
傳統(tǒng)業(yè)務：企穩(wěn)改善，積極向上下游延伸
公司在液晶顯示模組、光電材料模切、智能檢測治具領域深耕細作多年，2019 年公司控股權轉給泰興市地方國資后，公司集中優(yōu)勢資源重點發(fā)展主業(yè)。傳統(tǒng)主業(yè)方面，公司液晶顯示模組產品主要包括背光模組（BLU）及液晶模組（LCM），下游主要應用于TV 及PC 顯示屏，由于市場競爭激烈，公司積極向產業(yè)連下游延伸至顯示整機，提升產品附加值，同時向商業(yè)顯示領域拓展客戶。在智能檢測自動化方面，公司產品具備對PCB、平板顯示設備、功能性模組等的檢測能力，處于行業(yè)領先地位，2022 年該業(yè)務實現(xiàn)營收2.6 億元，同比增長22.95%，毛利率達44%，盈利能力亮眼。
原標題：錦富技術：“電子”轉型“新材料” 積極入局光伏組件封裝領域
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