經(jīng)歷 1 年多的市場(chǎng)驗(yàn)證,下游投資方對(duì) N 型優(yōu)勢(shì)理解更加深刻,TOPCon 等 N 型產(chǎn)品逐步得到行業(yè)性的認(rèn)可。
國(guó)內(nèi)主要運(yùn)營(yíng)方,今年招標(biāo)基本都招了 N型組件。部分招標(biāo)項(xiàng)目,N 型份額已由此前 10%左右飆升至 40-50%。對(duì) PERC 組件的溢價(jià)繼續(xù)爬升。
TOPCon 單面組件功率提升到 580W 以上(同尺寸 PERC 約 550W),業(yè)界傾向于判斷 TOPCon 從硅片到組件成本已降低到接近 PERC 水平。可見,針對(duì) PERC 的碾壓優(yōu)勢(shì)已經(jīng)形成,隨著效率提升優(yōu)勢(shì)還將放大。
N型路線成為共識(shí),降本增效雙線出擊
2023年,主流光伏廠商如晶科能源、晶澳科技、天合光能、通威股份、東方日升、阿特斯等均實(shí)現(xiàn)最新N型路線產(chǎn)品與光儲(chǔ)一體產(chǎn)品的發(fā)布,其中技術(shù)路線主要以N-TOPCon為主,其中部分廠家如天合光能、阿特斯等也同時(shí)發(fā)布了HIT產(chǎn)品。
多家廠商相繼發(fā)布N型系列產(chǎn)品,其中大部分選擇TOPCon路線,N型路線成為未來發(fā)展主流或?qū)⑦_(dá)成共識(shí),下游認(rèn)可度持續(xù)攀升。
據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù),4月N型組件定標(biāo)占比達(dá)到20%,下游需求旺盛。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)、N-TOPCon電池市占率有望從2022年的8.3%上升至2023年的18.3%、至2025年市占率將超4成,發(fā)展預(yù)期較為樂觀。
我們認(rèn)為TOPCon普及的動(dòng)力主要有三:
(1)效率提升一—PERC電池已經(jīng)接近轉(zhuǎn)換效率理論極限,N型TOPCon仍有較大提效空間,主要龍頭晶科、晶澳、天合N-TOPCon電池量產(chǎn)效率均邁入25%大關(guān)。同時(shí)其效率提升路徑也相對(duì)清晰,根據(jù)晶科能源,N-TOPCon提效路徑主要包括硅片品質(zhì)提升、激光SE、銀漿改造、金屬柵線優(yōu)化、及電池雙面率提升。
(2)成本可控一—電池端提效,銀漿、膠膜等輔材耗用量?jī)?yōu)化提供較為清晰的降本路徑。晶科能源表示,NP成本打平有望于年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。據(jù)Infolink數(shù)據(jù)當(dāng)前N-TOPCon相比PERC組件每瓦溢價(jià)在7~8分錢左右,因此產(chǎn)業(yè)早期布局者盈利結(jié)構(gòu)有望迎來持續(xù)改善。
(3)可快速放量一一供應(yīng)鏈支持上游高純度硅料和N型硅片、TOPCon全套工藝裝備、膠膜等輔材均可全面國(guó)產(chǎn);下游組件環(huán)節(jié)支持,主要玩家均為行業(yè)頭部企業(yè)、現(xiàn)金流充沛擴(kuò)產(chǎn)意愿強(qiáng)烈,多家公司已經(jīng)充分實(shí)證、得到多種工況下的發(fā)電增益數(shù)據(jù),因此未來需求爆發(fā)只待全面量產(chǎn)時(shí)機(jī)
下游接受度大幅提升,溢價(jià)開始體現(xiàn)
下游接受度躍升。經(jīng)歷 1 年多的市場(chǎng)驗(yàn)證,下游投資方對(duì) N 型優(yōu)勢(shì)理解更加深刻。尤其是雙面率、衰減及溫度系數(shù)等優(yōu)勢(shì)帶來的發(fā)電量增益,隨實(shí)際應(yīng)用的實(shí)證數(shù)據(jù)逐步體現(xiàn),TOPCon 已得到行業(yè)性的認(rèn)可。近期部分招標(biāo)項(xiàng)目 N 型份額已由此前 10%上下提升至近 50%。2021 年 PERC 市占率約 91%,2022 年降至 88%,而 N 型份額由 2021 年 3%提升至 9%,N 型電池進(jìn)入規(guī)?;瘧?yīng)用階段。
溢價(jià)不斷放大。近期 N 型組件與 P 型組件的價(jià)差,已由 2 月的 0.05 元/W 逐步攀升至 0.06-0.14 元/W(近期組件報(bào)價(jià)偏分散),整體溢價(jià)逐步放大,原因主要系隨 N 型產(chǎn)品進(jìn)一步降本增效、電站有效驗(yàn)證的形成,TOPCon 優(yōu)勢(shì)不斷驗(yàn)證, 下游對(duì) N 型組件的需求優(yōu)先級(jí)更高,高效組件的議價(jià)能力更強(qiáng)。如果效率繼續(xù)提升,溢價(jià)有望進(jìn)一步放大。而 TOPCon 電池供應(yīng)相對(duì)緊張,相較 PERC 溢價(jià)由 0.06 元/W 上下爬升至 0.1 元/W。
擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏低于規(guī)劃,優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能紅利期更長(zhǎng)
擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃巨大,實(shí)際落地僅為少數(shù)。2022 年開始組件、電池供應(yīng)商以及新進(jìn)入 企業(yè)公布了大規(guī)模的 TOPCon 擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃,參考 相關(guān) 等統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),總量高達(dá) 400-500GW:
(1)從落實(shí)進(jìn)度看,大部分仍未形成有效產(chǎn)出,產(chǎn)線進(jìn)度低于預(yù)期。
(2)針對(duì)部分投產(chǎn)項(xiàng)目,爬坡進(jìn)程出現(xiàn)良率、效率、成本等因素限制穩(wěn)定批量生產(chǎn)。
優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能稀缺,電池供不應(yīng)求。統(tǒng)計(jì)截止 2023 年 5 月,TOPCon 規(guī)?;懂a(chǎn)項(xiàng) 目總量在百 GW 上下,估算滿產(chǎn)運(yùn)行容量大致在 70GW,也充分驗(yàn)證 TOPCon 的產(chǎn)業(yè)化壁壘,由規(guī)劃到投產(chǎn),再到形成穩(wěn)定的產(chǎn)出仍有較大的距離。預(yù)計(jì) 2023 年 TOPCon 有效出貨百 GW 上下,相較全球裝機(jī)仍有巨大的份額空間。
TOPCon 是無人區(qū)產(chǎn)業(yè),和 PERC 當(dāng)時(shí)的狀態(tài)很大不同,在較長(zhǎng)的時(shí)期,都還會(huì)有較明顯的差異化。當(dāng)前實(shí)現(xiàn)規(guī)?;慨a(chǎn)的 TOPCon 供應(yīng)商過去在 N 型領(lǐng)域長(zhǎng)期投入和布局,優(yōu)勢(shì)可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)的時(shí)間。
(1)率先實(shí)現(xiàn) TOPCon 大規(guī)模量產(chǎn),抓住窗口期提升份額:目前形成有效產(chǎn)出的仍是少數(shù),提供先發(fā)企業(yè)提升份額的時(shí)間窗口;
(2)匯聚上下游優(yōu)勢(shì)資源,在轉(zhuǎn)換效率、量產(chǎn)工藝上維持領(lǐng)先:TOPCon 在原有 PERC 基礎(chǔ)上增加若干工序,相對(duì)更復(fù)雜,同時(shí)還在快速的升級(jí)過程中, 發(fā)展初期 know-how 掌握在電池企業(yè)手中,提前布局 TOPCon 的企業(yè),會(huì)具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
先發(fā)企業(yè)更容易匯聚上下游優(yōu)勢(shì)資源,如設(shè)備、輔材等, 更新迭代期第一時(shí)間完成更新優(yōu)化,可能持續(xù)在效率、成本上維持領(lǐng)先;供應(yīng)鏈瓶頸制約:2022 年末,全行業(yè) TOPCon 產(chǎn)能約 50GW,行業(yè)目前規(guī)劃產(chǎn)能接近 500GW。整體規(guī)模增長(zhǎng)近 10 倍的情況下,供應(yīng)鏈瓶頸(尤其 是 TOPCon 差異環(huán)節(jié))會(huì)逐漸顯現(xiàn),一定程度制約新進(jìn)入者擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。
原標(biāo)題:光伏N型時(shí)代開啟 領(lǐng)先企業(yè)紅利有望維持