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最近，鈣鈦礦領(lǐng)域出現(xiàn)了一股早期套現(xiàn)潮，一些創(chuàng)業(yè)不久的創(chuàng)始人開始提前套現(xiàn)，套現(xiàn)金額高達(dá)數(shù)千萬。令人意外的是，這些創(chuàng)始人選擇的套現(xiàn)輪次竟然是pre-A輪，而不是像一般情況下出現(xiàn)在B輪、C輪或IPO輪。

這到底是怎么回事？首先我們先從鈣鈦礦電池開始聊起。

面對鈣鈦礦，創(chuàng)始人見好就收

鈣鈦礦太陽能電池引人注目，其利用有機(jī)金屬鹵化物半導(dǎo)體作為吸光材料，不僅效率高達(dá)理論轉(zhuǎn)化效率40%，而且具備質(zhì)量輕、成本低和柔性優(yōu)勢，堪稱第三代太陽能電池技術(shù)的代表。然而，將這一潛力技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向市場卻面臨巨大挑戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)化和商業(yè)化的關(guān)卡異常艱巨。鈣鈦礦電池的固有問題，如穩(wěn)定性不足和壽命短暫，始終束縛著研發(fā)人員取得更大進(jìn)展。

同時(shí)，鈣鈦礦領(lǐng)域可謂是資金密集，近兩年隨著熱度的增加，資本市場也將目光投向了這一領(lǐng)域。頭部基金不斷加碼，產(chǎn)業(yè)基金緊隨其后，使得該領(lǐng)域備受追捧。對此，一些投資人對于鈣鈦礦天使輪的高估值提出了疑慮：天使輪就估值10個(gè)億，這價(jià)格很難熬到C輪！

另一方面，鈣鈦礦領(lǐng)域的潛力初創(chuàng)企業(yè)往往由高校教授擔(dān)任創(chuàng)始人，這些科研界的精英們掌握著前沿科技的核心。然而，商業(yè)、戰(zhàn)略和組織能力相對薄弱，這在創(chuàng)業(yè)過程中可能遇到更多的挑戰(zhàn)。于是，對于他們而言，見好就收成為了不少人的明智選擇。

綜合看來，可能這些創(chuàng)始人們感受到了前進(jìn)的壓力和不確定的風(fēng)險(xiǎn)，于是選擇早早套現(xiàn)，以留住資金，應(yīng)對未知的挑戰(zhàn)。

市場表現(xiàn)一言難盡，鈣鈦礦可謂遙不可及

在一級市場和二級市場，鈣鈦礦領(lǐng)域的表現(xiàn)并不如人預(yù)期。

上個(gè)月，新興能源技術(shù)研發(fā)商——光因科技完成一筆5000萬人民幣的天使輪融資，這是目前鈣鈦礦領(lǐng)域最大的天使輪融資，投資方包括轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)和梅花創(chuàng)投。光因科技主營業(yè)務(wù)便是鈣鈦礦光伏的研發(fā)及生產(chǎn)制造。據(jù)公開信息，光因科技成立于2022年，公司專注鈣鈦礦光伏技術(shù)的突破與創(chuàng)新，期望推動社會進(jìn)步。光因科技的創(chuàng)始人溫言杰格外引人關(guān)注，他是轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)的原總裁，以互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)起家，涉足教育培訓(xùn)和二手平臺等領(lǐng)域，對鈣鈦礦領(lǐng)域可以說從來沒有涉足過！因此，有些分析人士認(rèn)為這就是一場資本攢局，借助鈣鈦礦的概念，希望在市場分一杯羹。

鈣鈦礦領(lǐng)域的二級市場表現(xiàn)也著實(shí)讓人擔(dān)憂。這個(gè)賽道上的玩家可謂八仙過海，各顯神通。2021年，華能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)3500cm2組件面積，但效率只有15.5%。2022年，極光電能實(shí)現(xiàn)效率18.2%，但組件面積只有300cm2，大概就是兩三個(gè)巴掌大小。而二級市場被炒的火熱的上市公司，實(shí)則大部分都停留在技術(shù)研發(fā)階段，量產(chǎn)下線寥寥無幾。相關(guān)的股票從一開始的“狂飆”也開始“跌跌不休”。

由此，在鈣鈦礦領(lǐng)域，熱度來臨和熱度消散的速度比我們預(yù)想的要快得多。

據(jù)資深投資人評價(jià)，以上現(xiàn)象可能在未來成為新能源、硬科技等熱門領(lǐng)域的普遍現(xiàn)象。在當(dāng)前國內(nèi)投資的大環(huán)境下，內(nèi)卷現(xiàn)象日益嚴(yán)重，導(dǎo)致投資者似乎只有投資前沿科技才被認(rèn)為是正確的選擇。然而，前沿科技所帶來的巨大潛在回報(bào)也伴隨著更高的風(fēng)險(xiǎn)。

這樣的背景下，投資者對于資金的運(yùn)作也發(fā)生了變化。出資人們“急增急退”的訴求與創(chuàng)始人的早期套現(xiàn)現(xiàn)象相互呼應(yīng)。創(chuàng)始人們選擇及早套現(xiàn)，保留資金，以便更好地應(yīng)對未知的挑戰(zhàn)。而隨著這種趨勢不斷加劇，提前套現(xiàn)的情況可能會愈演愈烈，影響投資行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

早期套現(xiàn)潮是投資行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象的一個(gè)縮影，科技領(lǐng)域內(nèi)卷現(xiàn)象并不可避免。對于投資者而言，理性和穩(wěn)健的決策才是長久之計(jì)。只有在謹(jǐn)慎對待風(fēng)險(xiǎn)的前提下，投資者和創(chuàng)始人才能夠在這個(gè)競爭激烈的市場中取得更為長遠(yuǎn)的成功；而對于前沿科技，例如本文提到的鈣鈦礦，各位且理性看待其發(fā)展，在當(dāng)前的情況下，鈣鈦礦的故事還能講多久，一切交給科技發(fā)展了。

原標(biāo)題：創(chuàng)始人pre-A輪套現(xiàn)千萬離場 鈣鈦礦故事還能繼續(xù)么?