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先進(jìn)的產(chǎn)能永遠(yuǎn)不會(huì)過剩，看上去這是一句正確的廢話，卻決定光伏企業(yè)的生死。

在電池片環(huán)節(jié)，產(chǎn)能過剩其實(shí)更多地體現(xiàn)為落后產(chǎn)能的過剩，在硅料環(huán)節(jié)，也同樣如此。在行業(yè)全面向n型時(shí)代邁進(jìn)過程中，硅料企業(yè)之間，將很快拉開距離。

硅料廠各自求生

多晶硅價(jià)格這一波快速硬著陸，擊破了所有硅料廠的最低全成本線，硅料價(jià)格如同棒硅的相電壓曲線，還會(huì)一路平緩下滑，直到洗盡所有的落后產(chǎn)能。

硅料廠呈現(xiàn)的求生手段有多種：

有的老硅料廠停產(chǎn)檢修，或者直接關(guān)停；

有的新硅料廠延遲開車，希望避過一波價(jià)格低谷；

有的轉(zhuǎn)產(chǎn)硅烷氣，硅烷氣就那么幾千噸的市場(chǎng)需求，一兩家硅料廠轉(zhuǎn)產(chǎn)就可以壓垮硅烷氣行業(yè)，等等。

刻舟求劍的消極做法只能被淘汰，正確的做法是直面挑戰(zhàn)，依靠技術(shù)進(jìn)步優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)步帶來的收益遠(yuǎn)大于精益生產(chǎn)節(jié)約的成本。

這波洗牌的幾個(gè)特點(diǎn)：

第一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本變化，N型硅料帶動(dòng)致密料提升是長期剛需；

第二是多晶硅市場(chǎng)并沒有縮小，相反地，致密料的絕對(duì)需求量逐年快速增加；

第三是硅料價(jià)格越來越低，低到80%的硅料廠賺不到錢；

第四是周期長，長到依靠現(xiàn)金流補(bǔ)貼也難以堅(jiān)持。

N型硅料是比拼關(guān)鍵

活下去的唯一辦法是以更低成本生產(chǎn)更好品質(zhì)和更大規(guī)模的高純致密料。

N型硅料對(duì)少子更加敏感，在多晶硅生產(chǎn)環(huán)節(jié)存在兩個(gè)關(guān)鍵質(zhì)量控制點(diǎn)：

第一是TCS和H2的純度，雜質(zhì)盡量少且含量穩(wěn)定，主要是尾氣回收、精餾和冷氫化工段決定的，倒逼硅料廠進(jìn)行大系統(tǒng)技術(shù)提升；

第二是硅塊縫隙夾帶的硅粉量盡量少，所以對(duì)霧化控制的要求更加嚴(yán)格，這是還原工段決定的。

幾乎所有硅料廠的還原工藝都調(diào)整到【四高一小】：

高硅芯、高料量、高配比、高電流和小噴嘴，以求獲得更高的致密料比例、更高的沉積速度和更低的電耗。這樣，就對(duì)還原工藝的要求越來越高，人工運(yùn)維還原爐已經(jīng)成為瓶頸，一不小心就開成了嚴(yán)重霧化，幾乎整爐料與N型硅料無緣。

N型硅料需要高純致密料，體金屬含量更低且更穩(wěn)定，表觀質(zhì)量更好。菜花料不適合N型硅料，顯然混包料是不好使了，依靠深度破碎從菜花料和珊瑚料獲取致密料的方法也不好使了，所有硅料廠的還原工藝都回到了同一起點(diǎn)。

大家比拼的是致密料比例、沉積速度和還原電耗，落后的還原人工運(yùn)維模式很快會(huì)被淘汰。

三條紅線

硅料價(jià)格呈現(xiàn)”降落傘“結(jié)構(gòu)，傘頂是N型硅料，底部是菜花珊瑚。

當(dāng)硅料價(jià)格低于行業(yè)平均全成本后，影響當(dāng)前30萬噸的產(chǎn)能，將會(huì)出現(xiàn)【檢修潮】；

當(dāng)硅料價(jià)格低于Top-3致密料全成本后，將會(huì)出現(xiàn)一波【停產(chǎn)潮】；

當(dāng)硅料價(jià)格逼近Top-3行業(yè)平均全成本時(shí)，會(huì)刺穿上一波調(diào)整的底部，但是洗牌并沒有結(jié)束，超低價(jià)格還會(huì)至少維持一年，將會(huì)出現(xiàn)一波【倒閉潮】。

大浪淘沙，物競(jìng)天擇，活下來的是現(xiàn)金流和技術(shù)實(shí)力雄厚的幾家寡頭。

新玩家達(dá)產(chǎn)將步履維艱

產(chǎn)品質(zhì)量和成本是設(shè)計(jì)出來的，硅料廠存在高度同質(zhì)化，缺乏比較競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。有的新玩家，設(shè)計(jì)時(shí)已經(jīng)落后，有的廠缺乏大系統(tǒng)的后天調(diào)優(yōu)能力，大多數(shù)新建硅料廠的綜合技術(shù)實(shí)力與Top-3的差距很大。如果不能快速拉升質(zhì)量和產(chǎn)能，將會(huì)面臨開車后即停產(chǎn)檢修的尷尬局面。

綜上，N型硅料是賴以生存的質(zhì)量生命線，Top-3行業(yè)平均全成本是最終的成本生命線。如果硅料廠只是看到一波行業(yè)周期性調(diào)整，不做技術(shù)投資，幻想回調(diào)結(jié)束之后硅量價(jià)格再次拉升，刻舟求劍，只有等著被淘汰了。

N型料溢價(jià)優(yōu)勢(shì)可能成為生命線

安泰科發(fā)布的現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，N型料的成交價(jià)均價(jià)高出致密料12%左右，每公斤溢價(jià)8塊錢/公斤。不要小看這8塊錢，可能就是硅料企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)，硅料企業(yè)的分水嶺。

龐大的產(chǎn)能，殊死的較量

截至2022年底，硅料年產(chǎn)能達(dá)到1,241,300 MT（換算約507 GW）的水平，年成長率高達(dá) 72%，并在2023年持續(xù)擁有高達(dá)75%的高度年增率，成為近十年年成長率最高的一年。

Infolink認(rèn)為，龐大的產(chǎn)能底蘊(yùn)將帶領(lǐng)光伏全產(chǎn)業(yè)鏈步入產(chǎn)能過剩的階段，在2030年底年化產(chǎn)能將達(dá)到 4,831,148 MT（超過2,000 GW），對(duì)比2022年數(shù)據(jù)成長約4倍。

由于硅料產(chǎn)業(yè)制造工藝已經(jīng)趨于成熟，頭部企業(yè)優(yōu)異的成本把控能力在未來價(jià)格競(jìng)爭中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)新進(jìn)入者而言，憑借技術(shù)革新、實(shí)現(xiàn)翻轉(zhuǎn)頭部企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位的可能性小。然而，隨著2021年至2023年高昂的利潤表現(xiàn)，許多新進(jìn)入者涌入硅料行業(yè)，在擴(kuò)產(chǎn)放量后讓TOP 5廠商的市占率下降至65%至70%之間。

但長遠(yuǎn)來看，預(yù)期在硅料成為長期產(chǎn)業(yè)中最過剩的環(huán)節(jié)后，又會(huì)再次出現(xiàn)洗牌，TOP 5企業(yè)占比將略為回升。 

原標(biāo)題：硅料大洗牌，比拼的到底是什么？