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近期市場(chǎng)心態(tài)不穩(wěn),整體出現(xiàn)不加區(qū)別的殺跌,我們認(rèn)為光伏行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域分布式光伏的優(yōu)質(zhì)公司遭到了錯(cuò)殺,特征是業(yè)績(jī)超預(yù)期高增長(zhǎng)目前估值處于歷史和橫向相對(duì)最低位,隨著年報(bào)一季報(bào)業(yè)績(jī)不斷驗(yàn)證,有望成為市場(chǎng)反彈急先鋒,是最值得配置的反彈組合。再次強(qiáng)調(diào)我們對(duì)于分布式光伏行業(yè)的觀點(diǎn),分布式光伏與整體光伏行業(yè)應(yīng)該區(qū)別對(duì)待,16年中期國(guó)家下調(diào)西部電價(jià)對(duì)于東部分布式光伏沒有影響,同時(shí)各項(xiàng)措施持續(xù)出臺(tái)政策大力呵護(hù)東部分布式光伏發(fā)展,東部沒有限電和棄電問題,由于此前基數(shù)極低,我們認(rèn)為分布式光伏行業(yè)將成為行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì),接棒高增長(zhǎng)趨勢(shì),且分布式光伏和互聯(lián)網(wǎng)+智慧能源有天然的結(jié)合性,特別符合未來能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。推薦現(xiàn)價(jià)買入一季報(bào)大概率高增長(zhǎng)組合:京運(yùn)通、林洋能源、陽(yáng)光電源、隆基股份、協(xié)鑫集成,看好30%超額收益空間。

京運(yùn)通(601908):公司傳統(tǒng)主業(yè)為光伏設(shè)備、硅錠及硅片制造等,受益國(guó)內(nèi)裝機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng),出貨量及業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司積極推薦轉(zhuǎn)型光伏電站運(yùn)營(yíng),并布局環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈,實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)外延擴(kuò)張。其光伏電站盈利能力較強(qiáng)15年持有并網(wǎng)光伏電站391MW,16年底并網(wǎng)規(guī)模有望達(dá)1GW,16年業(yè)績(jī)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)推出限制性股票激勵(lì)方案,首次授予的限制性股票授予價(jià)格為3.78元/股,本次股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)目標(biāo)相對(duì)較高,16-18年的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜謩e為80%、39%、20%,為公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)再添保障,買入。

林洋能源(601222):公司光伏電站項(xiàng)目以分布式為主,地面電站項(xiàng)目布局合理,盈利能力較高。15年底累計(jì)并網(wǎng)光伏電站項(xiàng)目達(dá)400MW,其中分布式超260MW,預(yù)計(jì)16年新增超400MW。在分布式電站基礎(chǔ)上,依托自身電力電子技術(shù)優(yōu)勢(shì)等,全力實(shí)施能源互聯(lián)網(wǎng)“ExE戰(zhàn)略”,全面貫通和融合能源開發(fā)、生產(chǎn)、交易、消費(fèi)、金融服務(wù)等環(huán)節(jié),打造真正的能源互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),買入。

陽(yáng)光電源(300274):公司系光伏逆變器龍頭,2015年逆變器出貨量在6GW以上,其中海外逆變器出貨量在800MW。利用在光伏逆變器領(lǐng)域的龍頭優(yōu)勢(shì),快速開拓BT電站建設(shè)。2015年BT電站規(guī)模超300MW,預(yù)計(jì)2016年上半年BT電站建設(shè)規(guī)模將超過300MW。同時(shí)持有電站運(yùn)營(yíng)規(guī)模不斷加大,目前具備200MW的電站運(yùn)營(yíng)規(guī)模。公司非公開定增方案已獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),將打造集電站運(yùn)營(yíng)、新能源汽車、逆變器、儲(chǔ)能開發(fā)、智慧能源互聯(lián)網(wǎng)等一體的能源互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),買入。

隆基股份(601012):2015年公司切入下游組件市場(chǎng),借助成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)積累,電池及組件業(yè)務(wù)得到快速發(fā)展,銷量迅速增加。單晶路線被市場(chǎng)逐步認(rèn)可,陸續(xù)獲得中民投、特變電工等訂單,單晶硅片和組件快速放量。15年單晶組件累計(jì)訂單超過1.5GW,全年出貨量超800MW。光伏補(bǔ)貼電價(jià)的降低使開發(fā)商更看重電站發(fā)電的效率和質(zhì)量,因此轉(zhuǎn)化率高的單晶組件需求將加速提升。單晶路線被市場(chǎng)逐步認(rèn)可,陸續(xù)獲得中民投、特變電工等訂單,單晶硅片和組件快速放量,買入。

協(xié)鑫集成(002506):公司積極整合資源,定增收購(gòu)子公司江蘇東昇及張家港其辰100%股權(quán),將擁有超過4GW的高效組件制造產(chǎn)能。公司有望通過系列高效組件進(jìn)一步搶占電池組件市場(chǎng)份額,穩(wěn)步增厚公司業(yè)績(jī)。16年分布式光伏有望成為行業(yè)新增長(zhǎng)點(diǎn),公司集成服務(wù)模式與高效組件產(chǎn)品適合東部分布式發(fā)展。同時(shí)公司將逐步完成從系統(tǒng)產(chǎn)品制造商向咨詢服務(wù)商轉(zhuǎn)變,從光伏系統(tǒng)集成商向綜合能源系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變,從產(chǎn)品提供商向產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)提供商轉(zhuǎn)變,增持。