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硅料在大漲過后，正以大跌的方式向2020年5.8萬元/噸的“大底部”逼近。

2022年11月以來，硅料供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)，硅料價(jià)格持續(xù)下跌，今年一季度期間迅速反彈后又再次加速下跌。下跌的原因，包括廠商集中投產(chǎn)預(yù)期、下游硅片庫存高企、上下游博弈加劇、下游廠商改變簽單節(jié)奏等因素影響。

行業(yè)人士表示，此輪跌勢將出清部分老舊產(chǎn)能，行業(yè)正在迎來一波洗牌，目前已有部分廠商選擇延期投產(chǎn)，同時(shí)廠商也在調(diào)整內(nèi)部產(chǎn)能結(jié)構(gòu)；企業(yè)端來看，成本優(yōu)勢明顯、規(guī)模效益突出的廠商將更能穿越周期底部。

產(chǎn)業(yè)鏈來看，下游的電池片、組件等有望迎來較好的盈利空間，此外，在上游整體成本大跌背景下，終端裝機(jī)尤為火熱，1-5月光伏新增裝機(jī)61.21GW，較去年同期大幅增長158%。

直逼硅料成本價(jià)，部分廠商選擇延期投產(chǎn)

據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)6月21日數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)多晶硅價(jià)格延續(xù)跌勢，國內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.0-7.5萬元/噸，成交均價(jià)為7.39萬元/噸，周環(huán)比降幅為8.2%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在6.30-6.80萬元/噸，成交均價(jià)為6.64萬元/噸，周環(huán)比降幅為8.29%；復(fù)投料成交均價(jià)6.81萬元/噸，跌幅8.71%。

硅料此輪跌勢，正在逼近部分硅料廠商的成本價(jià)。行業(yè)人士表示，按當(dāng)前復(fù)投料價(jià)格計(jì)算，已經(jīng)跌破企業(yè)的平均生產(chǎn)成本。“一些高成本的產(chǎn)能的成本可能在5-6萬元/噸，頭部企業(yè)的硅料產(chǎn)能成本在4-5萬元/噸之間。”隆眾資訊光伏行業(yè)分析師方文正對鈦媒體APP表示，一些老舊產(chǎn)能的成本或更高。

有公開資料顯示，在硅料價(jià)格巔峰之際重復(fù)開啟的老產(chǎn)能，成本線多在10萬元/噸左右。據(jù)大全能源（688303.SH）年報(bào)數(shù)據(jù)，公司2022年多晶硅銷售成本從7.52萬元/噸下降至5.85萬元/噸，平均銷售成本5.86萬元/噸，毛利率高達(dá)74.69%。

在上述硅料價(jià)格大跌的背景下，部分廠商選擇延期投產(chǎn)。據(jù)硅業(yè)分會(huì)消息，東立、寶豐等企業(yè)已經(jīng)選擇延期投產(chǎn)。

延期投產(chǎn)是否為明智之舉？方文正表示：“10萬噸的設(shè)備，每年差不多在5億元左右的折舊，如果企業(yè)能夠承擔(dān)該部分損失，延期投產(chǎn)是個(gè)較好的選擇。”從一位行業(yè)專家處了解到，硅料項(xiàng)目投產(chǎn)初期成本會(huì)更高，這也是部分廠商選擇延期投產(chǎn)的重要原因。

下游庫存高企+集中投產(chǎn)預(yù)期，硅料價(jià)格短期內(nèi)難以反彈

對于此輪硅料價(jià)格大跌的原因，行業(yè)人士分析主要是上下游博弈、廠商庫存積壓過高、硅料產(chǎn)能投產(chǎn)高峰預(yù)期、下游硅片價(jià)格下跌等所致。硅片企業(yè)為消化庫存，降低開工率，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力轉(zhuǎn)移至上游，更有部分下游企業(yè)為減少簽單損失，將采購頻率由周簽單改為日簽單，加速了硅料的下跌勢頭。

產(chǎn)能擴(kuò)張預(yù)期方面，預(yù)計(jì)多數(shù)硅料廠商產(chǎn)能擴(kuò)張集中在三季度，東立、寶豐、晶諾、上機(jī)等企業(yè)將陸續(xù)投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡周期內(nèi)部分企業(yè)面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)預(yù)測，2023年年底國內(nèi)硅料產(chǎn)能將達(dá)到240.4萬噸，全年新增約120.1萬噸。樂山永祥12萬噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)7月份投產(chǎn)，青海麗豪二期10萬噸多晶硅項(xiàng)目計(jì)劃于今年9月份投產(chǎn)，內(nèi)蒙古東立5萬噸、寶豐5萬噸、內(nèi)蒙大全一期10萬噸、東方希望6萬噸多晶硅項(xiàng)目均本計(jì)劃于6月底投產(chǎn)，此外，內(nèi)蒙弘元4萬噸多晶硅項(xiàng)目預(yù)計(jì)二季度投產(chǎn)。

雖然目前部分企業(yè)已選擇延期投產(chǎn)，但按照原計(jì)劃推進(jìn)的硅料產(chǎn)能仍不在少數(shù)。“硅料環(huán)節(jié)整體庫存還是偏高，預(yù)計(jì)下半年硅料價(jià)格的整體重心向下，可能會(huì)在6-7萬元/噸左右浮動(dòng)；長期來看，市場將會(huì)下調(diào)至合理水平，保持較為平穩(wěn)的走勢。”方文正對鈦媒體APP表示。另一位硅業(yè)行業(yè)人士也對鈦媒體APP表示，硅料短期內(nèi)難以迅速反彈。

另一外硅業(yè)行業(yè)人士表示，現(xiàn)在的價(jià)格是多方博弈的結(jié)果，可能會(huì)出現(xiàn)意想不到的價(jià)格，但未來走勢來看，長期低于成本價(jià)是不現(xiàn)實(shí)的。

值得注意的是，相較于此前一周20%的跌幅，硅料價(jià)格6月21這周8%左右的跌幅有所收窄，主要受部分廠商停產(chǎn)檢修、進(jìn)口量減少等影響。據(jù)硅業(yè)分會(huì)6月21日消息，截止本周，國內(nèi)硅料在產(chǎn)企業(yè)維持在15家，其中三家企業(yè)受市場價(jià)格因素影響停產(chǎn)檢修，復(fù)產(chǎn)時(shí)間待定，兩家企業(yè)正常設(shè)備維護(hù)，月底恢復(fù)運(yùn)行；此外仍有個(gè)別企業(yè)降負(fù)荷運(yùn)行。

公開數(shù)據(jù)顯示，5月份國內(nèi)多晶硅進(jìn)口量為3823噸，環(huán)比減少33.78%，同比減少49.14%。1-5月份累計(jì)進(jìn)口量為30071噸，同比減少12.89%。6月多晶硅產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期至12萬噸。

終端裝機(jī)火熱，電池片、組件等盈利有望“昂頭”

“硅料價(jià)格大跌的背景下，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤將重新分配。”一位光伏行業(yè)分析人士表示，以前是上游硅料廠商賺錢效益好，現(xiàn)在隨著硅料價(jià)格的下跌，終端裝機(jī)的利潤比較豐厚，未來電池片、組件的盈利空間也有望起來。

硅料、硅片環(huán)節(jié)來看，除了部分廠商延期投產(chǎn)之外，行業(yè)分析人士表示，調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)也成為部分廠商的選擇。

“未來，廠商可能把P型硅停掉，去做N型硅，也有像協(xié)鑫這樣的企業(yè)，將全面停掉棒狀硅，全力做顆粒硅。”一位行業(yè)分析人士表示。據(jù)了解，在2022年年報(bào)中，協(xié)鑫表示將于2023年底全面停產(chǎn)棒狀硅，全力生產(chǎn)顆粒硅，后者能耗較低、成本較低，但純度較低。

對于產(chǎn)業(yè)鏈下游的電池片及組件環(huán)節(jié)，行業(yè)人士分析認(rèn)為，隨著硅料價(jià)格大幅降價(jià)，成本大幅降低，對應(yīng)環(huán)節(jié)的盈利能力有望提升。

終端裝機(jī)則更為火熱。據(jù)國家能源局6月20日公布的數(shù)據(jù)，截至5月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.7億千瓦，同比增長10.3%；其中，太陽能發(fā)電裝機(jī)容量約4.5億千瓦，同比增長38.4%。
新增情況來看，1-5月光伏新增裝機(jī)61.21GW，較去年同期增長158%；今年5月新增光伏12.9GW。華創(chuàng)證券在近期研究報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望達(dá)140GW至150GW，同比增長60%至70%。

同時(shí)，投資端亦頗為火熱，數(shù)據(jù)現(xiàn)實(shí)，1-5月份，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元，同比增長62.5%；其中，太陽能發(fā)電982億元，同比大幅增長140.3%。行業(yè)上市公司表示，硅料價(jià)格下降，反而導(dǎo)致了行業(yè)的繁榮，下游裝機(jī)意愿提升，硅片、電池片、組件市場均產(chǎn)銷兩旺。 

原標(biāo)題：硅料大跌的“冰與火”：上游廠商延期投產(chǎn)，終端裝機(jī)火熱