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過(guò)去幾年新能源產(chǎn)業(yè)值得復(fù)盤。

其中一個(gè)角度很有意思，翻到本公眾號(hào)2020年8月文章《從1到N，硬科技行業(yè)的下半場(chǎng)》，有一個(gè)觀點(diǎn)是：隨著光伏及鋰電成本的下降，分布式能源將推廣和普及。回顧過(guò)去幾年戶用光伏、工商業(yè)光伏、工商業(yè)儲(chǔ)能以及家庭儲(chǔ)能的蓬勃發(fā)展，感嘆新能源領(lǐng)域從1到N的魅力。

從投資的角度，我們往往執(zhí)著甚至沉迷于供給端的核心技術(shù)創(chuàng)新或迭代（從0到1），而輕視了技術(shù)成熟、成本下降之后在需求端的釋放和爆發(fā)（從1到N），而后者的投資機(jī)遇實(shí)際上也毫不遜色。

當(dāng)然，在1到N過(guò)程中，也要尋找關(guān)鍵的躍升點(diǎn)。

01、不能過(guò)度沉迷“技術(shù)迭代”

必須承認(rèn)，技術(shù)創(chuàng)新是有層次的。

在著名的《技術(shù)的本質(zhì)》一書(shū)中，對(duì)技術(shù)的定義是，所有技術(shù)都是某種組合，是由當(dāng)下的部件、集成件或系統(tǒng)組件構(gòu)建或組合而成的；技術(shù)包含的集成塊是技術(shù)，集成塊所包括的次一級(jí)的集成塊也是技術(shù)，以此類推，直到最基礎(chǔ)水平的基本零件為止。

通俗地講，我們可以理解相對(duì)內(nèi)核的革命性創(chuàng)新是從0到1，屬于技術(shù)迭代，最常見(jiàn)的是底層的材料及設(shè)備領(lǐng)域的基礎(chǔ)水平的創(chuàng)新；而從1到N過(guò)程中的創(chuàng)新屬于外延的應(yīng)用創(chuàng)新，針對(duì)細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景，更多是微創(chuàng)新，最常見(jiàn)的系統(tǒng)集成領(lǐng)域的集成塊的創(chuàng)新。

此外，技術(shù)迭代也是有周期的。

從0到1的創(chuàng)新比較艱難，不可能天天喝大酒，年年放大招。而面向豐富多彩的應(yīng)用場(chǎng)景，從1到N的集成創(chuàng)新則更加頻繁。

比如，鋰電池的技術(shù)迭代周期比較長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的十多年，核心技術(shù)并沒(méi)有太大變化，仍然以三元/鐵鋰、小圓柱/方殼/軟包為主，而我們翹首盼望的無(wú)鈷電池、固態(tài)電池、大圓柱電池等技術(shù)路線進(jìn)展緩慢，但是鋰電應(yīng)用層面的系統(tǒng)集成卻是百花齊放、日新月異，從最初的3C到后來(lái)的電動(dòng)汽車，再到如今的大型儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能及家庭儲(chǔ)能。

02、重視市場(chǎng)端的滲透機(jī)會(huì)

從0到1更多是供給端導(dǎo)向的創(chuàng)新，而從1到N更多是需求端導(dǎo)向的創(chuàng)新。前者的創(chuàng)新力度更大，而后者的創(chuàng)新范圍更廣。

大家更喜歡從0到1的創(chuàng)新，但往往忽略了從1到N的機(jī)會(huì)。

但是，從1到N的機(jī)會(huì)并不遜色。

這是一個(gè)很有意思的視角，在2021年1月《拆分從0到N，企業(yè)不同階段的密碼》中，我們?cè)鴮?duì)此進(jìn)行了分析。

任何技術(shù)，只有產(chǎn)業(yè)化推向市場(chǎng)，并被市場(chǎng)認(rèn)可，才能發(fā)揮價(jià)值，進(jìn)而創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)。

在光伏行業(yè)，過(guò)去幾年，國(guó)內(nèi)戶用光伏迅猛發(fā)展，并在資本市場(chǎng)涌現(xiàn)出幾家優(yōu)秀的龍頭企業(yè)，這是戶用光伏在市場(chǎng)端的滲透率加速。

同樣，在鋰電行業(yè)，基于磷酸鐵鋰底層技術(shù)的鋰電儲(chǔ)能，無(wú)論大型儲(chǔ)能、工商業(yè)儲(chǔ)能還是海外家庭儲(chǔ)能，也迎來(lái)了爆發(fā)式增長(zhǎng)和滲透率加速。

這些都是從1到N的發(fā)展典型，而且仍在繼續(xù)。

03、追尋最美“從1到10”

但是，在從1到N的過(guò)程中，必然面臨產(chǎn)能提升和同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇不可能一勞永逸。

甘蔗總有最甜的那一段。

在2021年1月《拆分從0到N，企業(yè)不同階段的密碼》中，我們專門進(jìn)行了分析，并認(rèn)為“從1到10”的階段最美，這也是資本市場(chǎng)最值得暢想的階段。

在從1到10這個(gè)階段，企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和市場(chǎng)剛剛被驗(yàn)證，人才、資金還不緊缺，需求開(kāi)始被激發(fā)，滲透率低位提升尚且不高，屬于市場(chǎng)有多大，企業(yè)就可以做到多大。

當(dāng)然，這個(gè)“10”也是一個(gè)指代性概念，其中一個(gè)重要角度就是競(jìng)爭(zhēng)慘烈程度。因?yàn)榭邕^(guò)關(guān)鍵“1”之后，供給快速釋放，而產(chǎn)能上升不足，短期產(chǎn)能供不應(yīng)求，直到“10”這個(gè)階段實(shí)現(xiàn)供需結(jié)構(gòu)逆轉(zhuǎn)，技術(shù)不再擁有紅利。

比如光伏行業(yè)，我們?cè)?022年3月《光伏行業(yè)的螺旋定律與超額利潤(rùn)》中提到，光伏行業(yè)有兩個(gè)重要的驅(qū)動(dòng)力，一個(gè)是作為長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力的技術(shù)迭代，一個(gè)是作為短期驅(qū)動(dòng)力的產(chǎn)能或資本，兩者互相作用，呈現(xiàn)螺旋上升的特點(diǎn)。

在技術(shù)迭代的長(zhǎng)周期里，就是產(chǎn)能起伏的短周期。在從1到10的階段，擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并率先擁有產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，可以坐享產(chǎn)業(yè)最美紅利。

無(wú)論技術(shù)創(chuàng)新，還是產(chǎn)能擴(kuò)張，周期總是存在的，所以沒(méi)有任何一項(xiàng)技術(shù)，也沒(méi)有任何一個(gè)家企業(yè)可以坐享長(zhǎng)期紅利，只有短期紅利，而在從1到10這個(gè)階段就是最值得期待的紅利期，如何把握“1”和“10”則是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策和機(jī)構(gòu)投資決策的關(guān)鍵點(diǎn)。

實(shí)踐當(dāng)中，我們不僅要關(guān)注供給端的“從0到1”，更要關(guān)注需求端的躍升點(diǎn)，什么時(shí)候開(kāi)始“從1到10”，而后者才是最美投資期。當(dāng)然，也要時(shí)刻警惕邁過(guò)“10”之后競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)下，還有哪些“從1到10”的機(jī)會(huì)呢？又有哪些正在邁過(guò)“10”的風(fēng)險(xiǎn)呢？

原標(biāo)題：追尋需求端的“躍升點(diǎn)”