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跨年的鐘聲已經(jīng)敲響，三里屯和新天地的人們都等完了倒計時。我坐在電腦前面，難得地感受著內(nèi)心的平靜，回顧著2015這不平靜的一年。

資本市場大起大落，圈錢的圈錢，破產(chǎn)的破產(chǎn)，做事情的做事情。不知不覺中光伏裝機又多了十幾個GW，產(chǎn)能又擴了幾十條線，制造業(yè)又開始賺錢，產(chǎn)能不再過剩。

然而電力行業(yè)卻是局部過剩了。西部建好的光伏電廠限制發(fā)電，承諾的補貼拖著不給，讓人覺得光伏發(fā)電“想說愛你不容易”。

未來一年會怎樣？有些問題在這里提出來，一年后我們再來看答案。

降電價導致產(chǎn)業(yè)鏈格局重新洗牌？

2016年電價要降了，降的幅度還不小。西部降到8毛了。其實國家政府部門的思路很明確：1）光伏發(fā)電成本降低有清晰的路線圖，不會一直依靠補貼；2）整個產(chǎn)業(yè)鏈里邊有足夠的利潤可壓縮。

確實：
投資方9塊錢收項目還有兩位數(shù)的杠桿后內(nèi)部收益率，而且貸款利率還在不斷下降；
9塊錢里邊，7-7.5元是電站的建設成本，包含場內(nèi)EPC、土地和外線，剩下的是開發(fā)費用，尋租成本（路條費），以及賣家的溢價。
場內(nèi)EPC只有6.5元/瓦，其中還包含了七毛錢的利潤。
組件價格約4元/瓦，其中天合、晶科等從硅片到電池片、組件均涉足的一線大廠大概有25%的毛利，也就是一塊錢，而且，還不包含折舊。

然而，電站投資商能否成功把電價下降的壓力轉(zhuǎn)嫁到上游供應商還是個未知數(shù)?，F(xiàn)在是電池片價格飛漲，硅片一片難求。大家都說保利協(xié)鑫有意壓著硅片出貨量，如果明年保利協(xié)鑫收購了LDK，那不是更不好玩了？制造業(yè)從2011年開始大衰退，如今整整5年了，你還不讓人家轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)運？明年就算多晶硅價格上漲，我都不會奇怪。

這種情況起碼會延續(xù)到上半年。隨著搶裝潮的結(jié)束，也許壓力會小些，但也不容易樂觀。在中國下半年一般都是比上半年并網(wǎng)量高，再加上明年美國市場注定火爆。明年的產(chǎn)業(yè)鏈供應格局是個啥樣，還真是讓人期待！

分布式到底能起不能爆發(fā)？

其實分布式真的該爆發(fā)了。投資少，電價高，現(xiàn)金流好。
分布式比地面電站少了路條費，少了土地場平費，少了高壓接入費，有些還能省一些支架費用。如果再把采購和安裝分開發(fā)包的話，每瓦省個兩三塊錢還是沒問題的。

大家都在問：收不到電費怎么辦？廠房拆遷了怎么辦？用電企業(yè)破產(chǎn)、減產(chǎn)、停產(chǎn)、休假怎么辦？

沒辦法，在中國做生意，商業(yè)誠信這種東西確實是個珍惜物種。可是分布式的實際情況真的有那么差么？去問問行業(yè)里有200兆瓦以上分布式裝機量的業(yè)主就知道了。

分布式客戶的誠信程度再差都比政府好。政府承諾的補貼不給你，你一點辦法都沒有；企業(yè)欠你電費，你倒是可以找政府幫你撐腰。而且，自發(fā)自用分布式項目的政府補貼也是電網(wǎng)先貼給你的。 而且，換一個角度來說，保險公司的商業(yè)邏輯是：個體通過理賠賺了保險公司的錢，保險公司卻依然賺錢。個別分布式項目可能因為種種原因虧錢，但多個小項目互相對沖風險，最終的結(jié)果卻一定是賺錢的。

如果你總共做50兆瓦分布式，其中有兩個是20兆瓦的，那么有多大風險你就自求多福吧。

那么剩下來就是融資的問題了。這一直是最大的問題。而且從規(guī)模上講銀行都喜歡大項目，而分布式都是小項目賺錢?？墒俏铱吹诫S著綠能寶等各種互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的興起，這個問題似乎有突破的跡象。大家拭目以待吧。

補貼到底什么時候給？

第六批目錄申報在籌備了。再等等，再等等。以后應該不會有目錄這一說了。建好并網(wǎng)的項目就立刻網(wǎng)上申報就是了。符合一個批一個。但是這么看下來，可再生能源附加的1.9分還是不夠啊。

看看財政部能不能另外拿錢出來了，否則就得每年調(diào)一次可再生能源附加。這也不是不可能的。

關于參與電力市場化交易

可再生能源也要講究個供需。供大于求了，就要參與市場競爭。所以明年看著吧，甘肅、新疆等地，可再生能源保障性電量之上的發(fā)電量，在價格上將有一番廝殺。做電站還是盡量往東部做吧。目前光伏占總裝機量的2-3%，而且主要都在西部。

碳交易或者配額交易？

期待！但是現(xiàn)在國內(nèi)碳價真的很低啊。賣碳的真的比過去的賣炭翁還慘??！而且CCER受歧視啊！跟減排不對等啊！不知道前不久在《全額保障收購管理辦法》中提到的“國務院能源主管部門會同國務院財政部門，……確定各省在規(guī)劃期內(nèi)應當達到的可再生能源發(fā)電量占全部發(fā)電量的比重”，算不算配額制的一個小荷尖尖角？

光伏電站投資哪家強？

國電投應該還是當之無愧的老大。截至今年底有3.5GW了吧，明年增加個把GW應該不是什么難事。中節(jié)能也很猛，明年應該3GW不止。協(xié)鑫新能源今年沒完成2GW的目標，但是明年該發(fā)力了吧？

所以預計應該能到2.5GW。據(jù)說江山控股今年做了1.3GW，陸續(xù)都要并網(wǎng)了。明年完成2.4GW的目標妥妥的。第五名應該是正泰吧，預計今年1.6+明年0.6GW應該能做到2.2GW了吧。中廣核2.1GW。兩吉瓦俱樂部應該就這些了。明年底看結(jié)果。
退市、上市、YieldCo，證券化…這么折騰為了啥？

中國的可再生能源電費補貼不到位以及Sun Edison的Terra Form Global股價低迷直接斷了中國電站做YieldCo的念想。資產(chǎn)證券化這條路也是難以突破期限、擔保方式等種種限制，舉步維艱。美股光伏公司晶澳和天合的退市應該是制造業(yè)的標志性事件，這一年這兩家公司在資本市場估計只能干這一件事兒了。

晶科的電力公司原來按照YieldCo的模式設計的，現(xiàn)在估計要有動作。說不定分拆到A股裝殼算了。協(xié)鑫系這幾家上市公司玩得漂亮！注冊制雖然出來了，A股的殼價估計三五年還跌不下來。