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中美雙反再重審，陸廠稅率下調(diào)將使茂迪優(yōu)勢不再

2012年中美雙反第一次重審剛于今年七月落幕，第二次重審又來勢洶洶，近期可能將公布初判結(jié)果，終判則在2016年年中才能塵埃落定。TrendForce旗下新能源事業(yè)處EnergyTrend觀察，目前初判進度僅在反傾銷的部份有初步定論，如依預(yù)估5%左右的稅率降幅來看，天合光能將成大贏家，穩(wěn)定在美國的市占率，臺廠茂迪則失去稅率優(yōu)勢，沖擊茂迪間接美國訂單的量價。至于反補貼部分極有可能維持平盤。



天合光能本土及第三地產(chǎn)能皆可供貨美國

EnergyTrend分析師林嫣容指出，若僅觀察反傾銷稅率的下調(diào)幅度，廠商普遍下調(diào)2.4%，降幅不大。然目前直接從中國大陸本土出貨美國最多的當(dāng)屬天合光能，也是本次重審的最大贏家，僅反傾銷幅度就下降了5.14%。

若如本次預(yù)估有5%左右的稅率降幅，天合使用本土產(chǎn)能供貨仍有9%左右的毛利潤，且其泰國新建置的產(chǎn)能在順利量產(chǎn)后也能持續(xù)供貨美國。其余中國廠商的稅率下調(diào)優(yōu)勢雖不明顯，但近期一線大廠在第三地的產(chǎn)能布局已臻成熟，稅率影響性將逐步縮小，故本次稅率重審整體而言對中國廠商影響不大。

反觀臺灣，稅率用于輸美對大多廠商而言并不劃算，今年只有茂迪訂單大幅向間接輸往美國的訂單傾斜。若本次重審稅率下調(diào)成真，茂迪將成為受影響最大的廠商，原由于稅率優(yōu)勢而享受的高售價將即刻出現(xiàn)壓迫，回歸與其他競爭者相同的起跑點。

雙反稅率小幅降低，茂迪稅率優(yōu)勢盡失

觀察過去一年天合光能、阿特斯等廠商，主要分為三種輸美方式。1）以中國本地產(chǎn)能繳交30%左右的關(guān)稅，2）購買臺灣稅率最低的茂迪電池，至第三地封成組件，適用茂迪11.45%稅率，3）購買第三地電池、并在第三地封裝成組件，無須繳交關(guān)稅等三種方式。

由于陸廠稅率偏高、且第三地電池產(chǎn)能稀少，2015年讓不少大廠多以茂迪的電池片至第三地代工廠封成組件，茂迪因此吃足了稅率優(yōu)勢的甜頭，整年度出貨暢旺。茂迪間接往美國的訂單價格比其余臺廠高了起碼US$0.1/W以上，尤其下半年美國訂單火熱，更讓茂迪的美國訂單最高超過了US$0.355/W，約達15%左右的毛利潤。