儲能明年的邏輯有多硬
目前談到的儲能為電化學(xué)儲能,分為戶儲和大儲,顧名思義,即家用儲能和商業(yè)儲能!電化學(xué)儲能市場增長的核心三要素是:可再生能源占比(裝機&發(fā)電量)、電力市場機制(含政策)以及經(jīng)濟性!
儲能技術(shù)多元,電化學(xué)儲能發(fā)展?jié)摿Υ?。儲能按照介質(zhì)可劃分為機械儲能、電化學(xué)儲能、電氣儲能、熱儲能等類型,其中以機械儲能和電化學(xué)儲能應(yīng)用最廣。
機械儲能:借助水、空氣等作為儲能介質(zhì),通過機械結(jié)構(gòu)做功,實現(xiàn)對電力的儲存、釋放和管理,典型的應(yīng)用包括抽水蓄能、飛輪儲能等;
電化學(xué)儲能:通過各種二次電池技術(shù),如鋰離子電池、液流電池、鈉離子電池等來進(jìn)行電力儲能。
國內(nèi)的儲能處于一個什么樣的行業(yè)周期?
關(guān)于2022-2025年儲能行業(yè)的預(yù)期增長情況:
預(yù)期2025年全球儲能裝機有望達(dá)300GWh。2021年全球儲能裝機約37GWh,我們預(yù)期2022/2023年全球儲能裝機將分別達(dá)105/178GWh,同增182%/71%。至2026年全球儲能裝機有望提升至351GWh,2021-2026CAGR高達(dá)57%。領(lǐng)跑新能源板塊內(nèi)細(xì)分的其他所有賽道!
國內(nèi)對于儲能要求新能源強制配儲的政策繼續(xù)推進(jìn)
國內(nèi)方面,各省新能源強制配儲政策下,風(fēng)光裝機規(guī)模高增直接驅(qū)動表前大儲迎來放量。美國方面,海關(guān)政策向好組件運量增加,光伏裝機高增驅(qū)動表前大儲放量。歐洲方面,高位居民側(cè)電價驅(qū)動戶用儲能,表前大儲項目增多保障裝機規(guī)模。
中國各省新能源配儲政策(截至2022年11月)
中國儲能裝機量預(yù)測
個人看好的儲能板塊的邏輯
儲能邏輯支撐的因素:1、國內(nèi)強制配儲(風(fēng)光配儲)要求下,以及地面電站的裝機需求增加下,大儲量的釋放是必然!2、上游原材料(光伏產(chǎn)業(yè)鏈、碳酸鋰)大幅降價,降低了儲能電池的成本,儲能經(jīng)濟性大幅提升!3、政策面與基本面共振,2023年乘風(fēng)破浪!
2022/2025年我國發(fā)電側(cè)大儲新增裝機總需求為5.8/44.0GW,11.2/106.4GWh,2022-2025年CAGR分別為 92.36%/111.88%。這個數(shù)據(jù)一直在修正,2022年10月份我們第一次看大儲的時候行業(yè)的測算是60%,12月底我們做年度策略的時候,行業(yè)的測算是80%,如今伴隨研究的加深行業(yè)的持續(xù)增長繼續(xù)提升,行業(yè)的復(fù)合增長率一直在提升!
中國大儲能發(fā)展已經(jīng)形成獨立商業(yè)模式:
一、從經(jīng)濟性上,儲能各應(yīng)用場景盈利模式逐步形成,山東的租賃+峰谷套利+容量補償可獲得超過8%的IRR;山西推出現(xiàn)貨+有償一次調(diào)頻,IRR有望突破10%;西北地區(qū)推出容量市場,給調(diào)峰增加了市場化解決手段。近期內(nèi)蒙也印發(fā)了獨立儲能相關(guān)文件。目前獨立儲能招標(biāo)量占比超過50%。
二、創(chuàng)新收益模式層出不窮,西北容量市場使得儲能在內(nèi)的靈活性電源獲得保底收入,廣東3.5元/kWh的需求側(cè)響應(yīng)補償充分調(diào)度表后儲能積極性!
三、23年儲能系統(tǒng)集成/電池毛利率向上。大儲有類似期貨屬性,22年招標(biāo)訂單價格較高,使得23年收入確認(rèn)價格同比提升;而成本端無期貨屬性,漲幅有限,從而使得23年系統(tǒng)集成企業(yè)毛利率向上。儲能電池23年價格段穩(wěn)定,成本下滑,毛利率亦向上,彈性較大。
全球儲能市場前景廣闊:
國內(nèi)儲能:從“量”“利”兩個維度促進(jìn)國內(nèi)大儲裝機快速增 長,同時新的商業(yè)模式出現(xiàn)帶動大儲項目經(jīng)濟性提升,同樣促進(jìn)裝機增長。
“量”上:2021 年來已有 23 個省 市區(qū)提出新能源配儲需求,配儲比例要求多在 10%-20%之間,配儲時長要求多在 2h 以上(部分省配置要求高達(dá) 4h),推動大儲建設(shè)的快速增長。
“利”上:a.電力現(xiàn)貨市場建設(shè)不斷完善,峰谷價差持續(xù)擴大,儲能套利收益持 續(xù)增長;b.南網(wǎng)、華東等區(qū)域細(xì)則先后出臺,對儲能參與輔助服務(wù)補貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行明確,同時一次調(diào)頻、黑啟動等 項目品種逐漸加入補貼列表,儲能輔助服務(wù)收益有望不斷增長;c.山東首創(chuàng)容量電價,湖南跟進(jìn)探索容量電價+ 輸配電價改革,用戶側(cè)開始參與成本分?jǐn)偅萘垦a償資金池有望不斷擴大,改變傳統(tǒng)能源與新能源之間的“零和 博弈”狀態(tài),儲能長期發(fā)展可持續(xù);d.獨立/共享儲能模式快速崛起,收益渠道更加多元。
國外儲能
美國是全球最大的大儲市場,2022年延續(xù)高增長態(tài)勢。根據(jù)Wood Mackenzie,2023年新增裝機預(yù)計38GWh,2025年預(yù)計新增裝機為81.47GWh,21-25年復(fù)合增速為66%。
歐洲(主要增量貢獻(xiàn)為戶儲):2023年新增裝機預(yù)計27GWh,2025年預(yù)計新增裝機為54.3GWh,21-25年復(fù)合增速為89%
儲能板塊產(chǎn)業(yè)鏈
上游:為各種原材料,包括正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜、電子元器件、結(jié)構(gòu)件、輔材、屏柜電纜、土建安裝、升壓裝置等;
中游:主要包括儲能電池、電池管理系統(tǒng)(BMS)、儲能變流器(PCS)、能量控制系統(tǒng)(EMS)等;
下游:主要為發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)等具體應(yīng)用場景。
國外是戶儲,國內(nèi)是大儲獨儲。
戶用儲能相關(guān)標(biāo)的,例如錦浪科技、德業(yè)股份、固德威、禾邁股份、昱能科技,這種小型的儲能PCS盈利能力較好,可以較好地將價格傳導(dǎo)給ToC消費者。
國內(nèi),通過政策疏導(dǎo),綠電滲透的迫切性,解決了經(jīng)濟性,大儲能收益和模式逐步理順,尤其上游材料價格下跌,光伏,風(fēng)電等成本下跌,獨立或共享儲能將迎來大爆發(fā)。國內(nèi)伴隨著下半年集中式電站的裝機東風(fēng),儲能也將起舞。
儲能競爭格局
競爭格局整體可以參考:
儲能核心受益環(huán)節(jié)分析。電池,逆變器變流器,儲能系統(tǒng)。
電池端,儲能電池做得好的,例如:派能科技、鵬輝能源。戶儲電池,派能全球第二,特斯拉第一。鵬輝儲能電池占比大,擴產(chǎn)迅速,彈性大。第二梯隊,億緯鋰能、欣旺達(dá)、德賽電池、南都電源通常做發(fā)電側(cè)和電網(wǎng)側(cè)電池多一些,動力電池價格傳導(dǎo)難一些,儲能電池價格趕上動力磷酸鐵鋰電池,略低于三元電池,低于戶用儲能電池。
2021全球市場儲能出貨量排名前十的中國儲能技術(shù)提供商
大型的儲能PCS端:許繼電氣、平高電氣、思源電氣這種電網(wǎng)設(shè)備,還有科華數(shù)據(jù)、禾望電氣,星云股份、四方股份、金盤科技。海博思創(chuàng)、陽光電源是國內(nèi)兩家最大的儲能集成企業(yè)。
儲能安全領(lǐng)域。儲能溫控+儲能消防價值量占比3%左右。
儲能溫控,例如英維克、高瀾股份、同飛股份、科創(chuàng)新源質(zhì)地較好。儲能消防國內(nèi)兩家絕對龍頭,青島消防和國安達(dá),今明兩年估值較為便宜。儲能運營,國內(nèi)未來非常強有力參與者是文山電力,是南方電網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司的資產(chǎn)注入方。
綜上來看,除了儲能各個領(lǐng)域報團白馬外。固德威主要是戶儲逆變器,科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)之前也有掃描到,只是當(dāng)時出于精力分配的考慮選擇了科士達(dá)作為潛在標(biāo)的。但是會發(fā)現(xiàn)科陸電子之前并沒有掃描到,所以后續(xù)有精力的話也可以嘗試分析一下,如果沒有精力,南網(wǎng)科技、科華數(shù)據(jù)、科士達(dá)、科陸電子做一個組合也不是不可。
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原標(biāo)題:儲能白馬持續(xù)業(yè)績超預(yù)期,儲能四虎組合分享