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硅片價一周跌2成,光伏終端卻走出“陰影”
日期:2023-01-17   [復(fù)制鏈接]
責(zé)任編輯:chengling 打印收藏評論(0)[訂閱到郵箱]
光伏板塊遲遲沒有給出明確方向。

雖然全年光伏裝機(jī)的數(shù)據(jù)尚未出爐,但是預(yù)計2022年我國風(fēng)電、光伏發(fā)電新增裝機(jī)在1.2億千瓦以上即120GW。而相比2021年,這兩者相加總和大約102.5GW,今年比去年同比僅增長了17%,新裝機(jī)增長預(yù)期較弱。

首先是疫情對裝機(jī)開工率的短期影響;其次則是在幾乎全年硅料價格高位的背景下,“高價組件”使得終端電站在成本壓力下,裝機(jī)需求出現(xiàn)“延遲”,并未表現(xiàn)出較強(qiáng)的需求,而終端需求下滑也就使得整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)鏈降價去庫存情況。

但隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格整體價格回歸,各環(huán)節(jié)降價去庫存,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格將被穩(wěn)定在一個各自相對合理的位置。隨著2023年裝機(jī)需求的回升,全產(chǎn)業(yè)鏈又出現(xiàn)新的漲價預(yù)期,至少各環(huán)節(jié)的價格在春節(jié)后隨著產(chǎn)業(yè)鏈開工率全面回升而企穩(wěn),壁壘穩(wěn)固的企業(yè),盈利能力回歸的預(yù)期更強(qiáng),中長期也將利好光伏產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展。

不過,對于目前光伏板塊“硅片價格戰(zhàn)”的情況,市場觀點(diǎn)依舊處于觀望,核心邏輯在于,光伏板塊硅片價格也出現(xiàn)大幅下滑,電池、組件價格紛紛跟跌,壓力又給到終端光伏裝機(jī),現(xiàn)在搶裝還是再等產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn),畢竟新能源端,國家減持平價并網(wǎng)、降本增效,終端發(fā)電也希望可以增強(qiáng)公司盈利能力,如此一來,產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅波動,短期還是抑制了終端光伏裝機(jī)需求。

產(chǎn)業(yè)鏈降價潮影響超預(yù)期

硅料價格高位大幅回落,使得A股的光伏板塊引起不小的關(guān)注,雖然1月6日光伏中游的儲能板塊出現(xiàn)了大幅反彈,但從新年至今,整體光伏板塊仍然處于大幅震蕩,多空博弈選擇方向。

根據(jù)2023年1月4日最新的多晶硅致密料均價來看,從11月中旬至今,多晶硅致密料的價格已經(jīng)從頂峰的302元/千克,下跌至目前的190元/千克,均價下跌達(dá)到37.09%;而且從趨勢上來看,硅料價格下行趨勢已經(jīng)形成,大概率仍然會繼續(xù)回調(diào)。

根據(jù)中環(huán)2023年第二周周初在賣方組織的電話會議中透露,中環(huán)本周硅料實(shí)際拿貨成交價已經(jīng)跌至上限120元/千克區(qū)間,預(yù)計下周硅料仍然進(jìn)一步下跌,甚至大概率在春節(jié)前后跌至80元/千克左右。


從最上游硅料原材料廠商來看,2020年至今,全球原有20多家硅料廠商,在經(jīng)歷多年成本線以下的“惡性價格戰(zhàn)”后,目前細(xì)分領(lǐng)域僅剩五家龍頭企業(yè),進(jìn)而導(dǎo)致供給走弱,這也導(dǎo)致本輪硅料上漲的重要原因之一。

而這五家硅料龍頭企業(yè)更是一度聯(lián)合獲取了市場定價權(quán),硅料價格也因此一路高歌猛地暴漲至300元/千克。

據(jù)了解硅料企業(yè)還在期間大力扶持二、三線硅片企業(yè),甚至還有隆基之外的一體化組件廠。

其實(shí)從2021-2022年硅片新“玩家”的盈利能力就能看出,雙寡頭凈利率僅10%左右,如此窘迫的市場競爭環(huán)境,還要擠破頭進(jìn)入,背后大概率是有資源支撐,側(cè)面也能看出硅料廠有搶奪產(chǎn)業(yè)鏈定價權(quán)的野心。

但“如意算盤”并沒有維持多久,隨著硅料價格松動,硅片先行出現(xiàn)大幅降價。

2023年元旦過后,硅片價格暴跌。根據(jù)數(shù)據(jù)來看,M10單晶硅片(182mm/150μm)價格區(qū)間在3.6-4.4元/片,成交均價降至3.9元/片,周環(huán)比跌幅為21.2%;G12單晶硅片(210mm/150μm)價格區(qū)間在4.8-5.3元/片,成交均價降至4.0元/片,周環(huán)比跌幅為25.4%。

鷸蚌相爭,漁翁得利

前期,在硅料價格下跌初期,市場對中游光伏電池片的盈利能力修復(fù)還是相當(dāng)有信心。但是近期,隨著硅片價格戰(zhàn)的愈演愈烈,整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈似乎都被受到了牽連,盈利能力修復(fù)預(yù)期逐漸減弱。

目前看,整個產(chǎn)業(yè)鏈尚且還有業(yè)績修復(fù)預(yù)期的就僅剩下終端的光伏電站,主要核心邏輯降價潮中整體從硅片、電池、組件的價格都將出現(xiàn),短期雖然抑制電站搶裝,但中長期來看,組件價格穩(wěn)定后,電站需求必然迎來大幅反彈,而相比2022年“高價組件”帶來的裝機(jī)高成本,電站今年的日子會好過很多。

根據(jù)國家能源局的數(shù)據(jù),2022年光伏電站投資2500億,2022年1-11月,我國光伏發(fā)電領(lǐng)域的電源工程投資完成2000億元,實(shí)現(xiàn)65.71GW的裝機(jī),單位GW的投資成本折合在30.44億元。而2021年同期的1-11月,光伏發(fā)電的電源工程投資513億,實(shí)現(xiàn)34.83GW的裝機(jī),單位GW投資成本僅為14.73億元,成本翻倍。

據(jù)推算,2023年我國新增光伏裝機(jī)量預(yù)期為100GW以上,裝機(jī)量增加疊加成本下降預(yù)期,電站無疑會是本輪降價潮的重要受益對象。

而提到光伏電站運(yùn)營及發(fā)電并網(wǎng)至國家電網(wǎng)的上市公司,A股的龍頭主要有太陽能(000591.SZ)、浙江新能(600032.SH)。太陽能是這一細(xì)分板塊的龍頭,公司是國內(nèi)裝機(jī)容量最大的光伏企業(yè),其生產(chǎn)的電力主要出售給國家電網(wǎng)。

公司也是光伏板塊首批發(fā)布業(yè)績預(yù)告的,2022年公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.25億元至14.25億元,同比增長12.21%至20.68%;從公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)顯示,太陽能主營業(yè)務(wù)包括光伏電力銷售和光伏組件銷售,其中電力銷售占比超過60%。

然而正是因為產(chǎn)業(yè)鏈上中游價格高企,導(dǎo)致公司盈利能力一度下滑,三季度公司歸母凈利潤僅11.65億元,同比下滑2.64%。

從業(yè)績預(yù)告來看,產(chǎn)業(yè)鏈降價在公司四季度已經(jīng)逐步體現(xiàn),盈利能力正在修復(fù)。而且國家可再生能源補(bǔ)貼資金到位,預(yù)估將在36億左右,公司現(xiàn)金流也將得到改善,(這部分補(bǔ)貼,已經(jīng)隨每期計入當(dāng)期的電費(fèi)收入中,不影響當(dāng)年損益)。

2022年三季度,公司盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)回暖跡象,2023年大概率將繼續(xù)修復(fù)。

資產(chǎn)端,2021年13.6億現(xiàn)金應(yīng)對41.89億的短期付息債的債務(wù)壓力,2022年相對闊綽些,三季度公司賬上就已經(jīng)有54.86億的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物,雖然短期付息債仍然有42.44億,但相比2021年改善相當(dāng)多。而且隨著電費(fèi)到賬,流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款也會得到改善。

總結(jié)來看,在“雙碳”背景下,隨著2023年復(fù)蘇預(yù)期,價格回歸必將刺激裝機(jī)增長。在光伏板塊整體受到降價潮影響的時候,終端光伏電站運(yùn)營及發(fā)電已經(jīng)先一步走出前期高成本的“陰影”,而且在資金回流的情況下,短期裝機(jī)的增量和盈利修復(fù)帶來的“戴維斯雙擊”預(yù)期逐漸顯現(xiàn)。

原標(biāo)題:硅片價一周跌2成,光伏終端卻走出“陰影”
 
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來源:英財商報
 
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