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11月30日，隆基綠能發(fā)布公告稱，公司及其9家子公司與內(nèi)蒙古有限公司簽訂了多晶硅料長(zhǎng)單采購(gòu)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方自2023年5月至2027年12月期間多晶硅料交易數(shù)量為25.128萬噸。之前，隆基綠能和TCL中環(huán)兩大巨頭先后降低了硅片價(jià)格。

“隆基綠能在硅料價(jià)格快速上漲和高位橫盤階段，以銷定產(chǎn)采購(gòu)上游硅料。”隆基綠能有關(guān)人士表示，隆基降價(jià)其實(shí)就是老邏輯；硅片作為產(chǎn)業(yè)鏈中游，價(jià)格根據(jù)上游價(jià)格走勢(shì)，隨行就市，而多晶硅料長(zhǎng)單采購(gòu)協(xié)議符合公司未來經(jīng)營(yíng)需要，通過鎖量不鎖價(jià)、按月議價(jià)、分批采購(gòu)的長(zhǎng)單方式，有利于保障公司多晶硅原材料的長(zhǎng)期穩(wěn)定供應(yīng)。

有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著資本過度炒作，大量跨界玩家進(jìn)入硅片領(lǐng)域，從光伏全產(chǎn)業(yè)鏈來看，硅片產(chǎn)能相對(duì)電池、組件等更為充足。而隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，跨界資本入局因缺乏成本控制、良品率控制、供應(yīng)鏈議價(jià)能力，也缺乏品牌價(jià)值和核心技術(shù)，在未來競(jìng)爭(zhēng)中也將加速出清。

上游降價(jià)潮起，下游價(jià)格會(huì)降嗎？上游降價(jià)產(chǎn)生的“新利潤(rùn)蛋糕”又會(huì)落入誰的口中？

降價(jià)是為清庫存？

11月24日，隆基綠能官網(wǎng)更新單晶硅片價(jià)格，其中P型M10 155μm厚度（182/247mm）由此前的7.54元/片下降至7.42元/片，下降幅度1.6%。M6硅片厚度由160μm降至155μm，價(jià)格為6.24/片，下調(diào)0.09元。

上月底，TCL中環(huán)宣布年內(nèi)首次下調(diào)硅片報(bào)價(jià)，之后在11月27日再度下調(diào)單晶硅片報(bào)價(jià)。其中，150μm厚度P型210、182硅片報(bào)價(jià)分別為9.30元/片、7.05元/片，較10月31日?qǐng)?bào)價(jià)分別下調(diào)0.43元/片和0.33元/片；150μm厚度N型210、182硅片最新報(bào)價(jià)分別為9.86元/片和7.54元/片，分別較上一輪報(bào)價(jià)下調(diào)0.46元/片、0.36元/片。

4天時(shí)間里，兩大龍頭先后宣布下調(diào)硅片價(jià)格。靴子終于掉下來了。

光伏行業(yè)評(píng)論員“老楊說光伏”表示，由于硅料企業(yè)的扛價(jià)，硅片降價(jià)的時(shí)間點(diǎn)來的比想象的晚了一些，但該來的還是要來。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，“隨著硅料擴(kuò)產(chǎn)的釋放產(chǎn)能逐漸進(jìn)入市場(chǎng)，市場(chǎng)普遍對(duì)硅料價(jià)格進(jìn)入下行通道有較強(qiáng)預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，硅片價(jià)格持續(xù)走低，符合產(chǎn)業(yè)鏈趨勢(shì)。”

從TCL中環(huán)的報(bào)價(jià)來看，除去中環(huán)未公布的166硅片的價(jià)格，其他型號(hào)的硅片價(jià)格降幅高達(dá)4.5%，比隆基的硅片價(jià)格還要低5%以上，而之前隆基降價(jià)之后比中環(huán)的價(jià)格稍高一點(diǎn)。

光伏行業(yè)評(píng)論員“老楊說光伏”認(rèn)為，中環(huán)這么著急的大幅度下調(diào)硅片價(jià)格，主要是庫存壓力比較大。“因?yàn)楣枇辖祪r(jià)了，雖然表面上目前硅料價(jià)格降幅比較小，但隆基、中環(huán)等龍頭企業(yè)拿貨價(jià)是比市場(chǎng)價(jià)低的，他們率先感受到了硅料降價(jià)的寒潮，因?yàn)楣枇洗尕涃H值會(huì)讓他們的硅片損失更大，所以清理掉手中的庫存，加快周轉(zhuǎn)才是當(dāng)務(wù)之急。”

兩大龍頭競(jìng)相降價(jià)后，他們的股價(jià)也應(yīng)聲而跌。

目前硅料仍然毫無疑問是光伏組件成本的單一最大項(xiàng)，對(duì)上下游產(chǎn)品價(jià)格有舉足輕重的影響。唯一曾經(jīng)和硅料一決雌雄的是。

“成本結(jié)構(gòu)這兩年其實(shí)變化比較大，毫無疑問這兩年硅料的成本占比是有明顯的上升。”光伏行業(yè)分析人士表示，在2020年下半年，硅料剛剛開始漲價(jià)但還在相對(duì)低位的時(shí)候，玻璃在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)是近幾年的相對(duì)價(jià)格高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)曾經(jīng)出現(xiàn)雙玻組件的玻璃成本超過硅料，成為組件第一大成本項(xiàng)的情況。

上述人士表示，談到光伏供應(yīng)鏈瓶頸問題，石英砂、安裝人工之類都不是瓶頸，它們會(huì)緊張也會(huì)漲價(jià)，但不會(huì)成為剛性的卡脖子環(huán)節(jié)。“明年如果有剛性的供應(yīng)鏈短板，可能絕大部分時(shí)間里還是硅料。”

如果硅料還是瓶頸的話，是不是意味著明年硅料價(jià)格不會(huì)跌？事實(shí)可能并非如此。

股份有限公司新能源與電力設(shè)備首席分析師姚遙在2022中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上的發(fā)言中表示，“這兩件事情并不矛盾。”

他認(rèn)為，只有硅料驅(qū)動(dòng)組件價(jià)格大幅下行，才能夠激發(fā)出150-200GW的低成本承受力的地面電站的競(jìng)爭(zhēng)需求。

誰能吃到“新蛋糕”？

硅料、硅片價(jià)格進(jìn)入下行通道，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)會(huì)如何轉(zhuǎn)移？

國(guó)金證券股份有限公司新能源與電力設(shè)備首席分析師姚遙在2022中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)上表示，明年隨著硅料價(jià)格進(jìn)入下行周期，光伏組件的成本結(jié)構(gòu)可能會(huì)再次發(fā)生較大變化。

他認(rèn)為，組件產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的利潤(rùn)變動(dòng)，和硅料價(jià)格的高低漲跌沒有太直接的關(guān)系。“它更多取決于兩個(gè)因素，第一，這個(gè)環(huán)節(jié)相比供應(yīng)鏈短板而言過剩程度是在加劇還是在改善，第二，這個(gè)環(huán)節(jié)的格局是在變好還是變壞，或者說集中度是在提高還是在降低。”

基于這樣的邏輯，姚遙認(rèn)為，2023年能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)擴(kuò)張的環(huán)節(jié)，或者能分享到硅料利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的環(huán)節(jié)，一定是產(chǎn)能或者供給增長(zhǎng)比供應(yīng)鏈短板硅料擴(kuò)張慢，或者說集中度是比較明顯提升的趨勢(shì)。

硅料降價(jià)會(huì)給下游讓出多少利潤(rùn)空間？

“如果按照硅料從30萬元/噸跌到10萬元/噸計(jì)算，組件端可以讓出0.5元利潤(rùn)，除了主產(chǎn)業(yè)鏈上分走0.1元之外，剩下的去哪里了？EPC近兩年不賺錢，可能會(huì)修復(fù)到賺0.1-0.2元，剩下的三毛多錢到哪里去了？不會(huì)變成運(yùn)營(yíng)商的超額利潤(rùn)，我們覺得會(huì)用來投儲(chǔ)能。”姚遙認(rèn)為，實(shí)際上，硅料下跌后轉(zhuǎn)移的利潤(rùn)可能就用來投儲(chǔ)能了。

“電池片產(chǎn)能雖然擴(kuò)得很多，但基本上和硅料的供給增幅測(cè)算下來是比較匹配的，所以明年電池片相比今年的平均水平仍然有可能有一定的利潤(rùn)擴(kuò)張，硅片可能會(huì)有一定的超額利潤(rùn)壓縮。”他簡(jiǎn)單測(cè)算了一下，“主產(chǎn)業(yè)鏈上這些能夠?qū)崿F(xiàn)利潤(rùn)擴(kuò)張的環(huán)節(jié)，要么成本占比比較低，要么利潤(rùn)擴(kuò)張幅度也不會(huì)特別大，加起來利潤(rùn)擴(kuò)張幅度不會(huì)超過0.1元/瓦。”

對(duì)2023年整體需求的判斷，姚遙表示，2021年以來，隨著平價(jià)上網(wǎng)的實(shí)現(xiàn)，再加上雙碳政策的催化，包括俄烏沖突影響，光伏的潛在需求出現(xiàn)了一輪暴增，導(dǎo)致行業(yè)階段性的進(jìn)入整體供不應(yīng)求的狀態(tài)。

“在供不應(yīng)求的狀態(tài)下，裝機(jī)量實(shí)際上是由瓶頸環(huán)節(jié)所能夠支撐的組件產(chǎn)量來決定的。”姚遙說。

他認(rèn)為，這個(gè)階段光伏行業(yè)會(huì)發(fā)生比較大的變化，定價(jià)邏輯實(shí)際上從2020年以前的成本曲線定價(jià)，切換到了需求曲線定價(jià)。“在行業(yè)整體過剩，是成本曲線定價(jià)的時(shí)候，實(shí)際上在各個(gè)環(huán)節(jié)上按照預(yù)測(cè)的需求去畫一條豎線，它和成本曲線的交點(diǎn)就是行業(yè)的價(jià)格均衡點(diǎn)，但是在2021年之后，潛在需求大幅爆發(fā)，導(dǎo)致光伏行業(yè)進(jìn)入整體供不應(yīng)求狀態(tài)之后，需求實(shí)際上就是由瓶頸環(huán)節(jié)的供給來決定。這時(shí)候預(yù)測(cè)需求是在需求曲線上畫一條豎線，它和需求曲線的交點(diǎn)在縱軸上的投影，就是行業(yè)價(jià)格的均衡點(diǎn)。”

姚遙表示，2022年硅料供應(yīng)量在持續(xù)增加，但仍然量?jī)r(jià)齊升的本質(zhì)原因，“是俄烏沖突推升整個(gè)傳統(tǒng)能源價(jià)格和電價(jià)，把需求曲線向上推動(dòng)了，而且向上推動(dòng)的幅度超過了硅料供應(yīng)量增加的速度，導(dǎo)致他們的實(shí)際均衡點(diǎn)還在向上移。”

目前行業(yè)普遍認(rèn)為2023年全球光伏組件出貨量大概會(huì)在400GW左右，姚遙認(rèn)為明年有較大概率可以做到450-500GW的區(qū)間，“目前的判斷是，至少在明年絕大部分時(shí)間里，光伏行業(yè)仍然是整體供不應(yīng)求，也就是在需求曲線定價(jià)的框架下去運(yùn)行。”

原標(biāo)題：光伏行業(yè)“蛋糕”再切割：EPC盈利能力會(huì)修復(fù)嗎？