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核心觀點(diǎn):

收入增速明顯提升,毛利率水平較為穩(wěn)定

在整體經(jīng)濟(jì)不景氣的壓力下,公司2015年上半年實(shí)現(xiàn)12.41%的收入增速,較上年同期的-20.9%明顯提升,十分難得。

受益于所得稅優(yōu)惠政策,凈利潤(rùn)增速高于毛利增速

2014年9月公司獲得“深圳市高新技術(shù)企業(yè)”認(rèn)定,可享受按15%征收企業(yè)所得稅的優(yōu)惠政策。公司所得稅費(fèi)用同比下降38.42%。公司上半年凈利潤(rùn)增速17.51%,高于毛利增速。

收付現(xiàn)比雙雙上升,現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)

2015年上半年公司收付現(xiàn)比雙雙上升,公司加大收款力度,收現(xiàn)比較付現(xiàn)比上升較多。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流雖為負(fù)值,但較上年同期明顯好轉(zhuǎn)。

牽手信義光能大力進(jìn)軍光伏新能源發(fā)電領(lǐng)域

公司在今年5月份與全球最大太陽能光伏玻璃制造商信義光能(香港)共同成立項(xiàng)目公司信義光能(六安),代表公司轉(zhuǎn)型進(jìn)軍光伏發(fā)電領(lǐng)域。

投資建議

公司規(guī)模較小,受經(jīng)濟(jì)周期影響的程度同樣較小。在經(jīng)濟(jì)下行的壓力下,業(yè)績(jī)?nèi)阅鼙３挚焖僭鲩L(zhǎng)。公司積極轉(zhuǎn)型發(fā)展,大力拓展光伏電站業(yè)務(wù),并且計(jì)劃打造定制精裝O2O平臺(tái),利用自身優(yōu)勢(shì),搶奪家裝端口價(jià)值。我們看好公司未來發(fā)展,預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為0.6、0.78、1.0元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

光伏電站開拓低于預(yù)期;投資加速下行等。