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7月18日，本周股市集體高開(kāi)，盤(pán)中一度拉升，午后高位震蕩，房地產(chǎn)、零售、基建、煤炭開(kāi)采、光伏等依次走強(qiáng)。其中滬指收漲1.55%，深成指漲0.98%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.44%，其余主要指數(shù)中科創(chuàng)50微跌0.27%，其余指數(shù)漲幅均在1%以上。板面上環(huán)保、煤炭、房地產(chǎn)回升，公用事業(yè)漲幅繼續(xù)居前。今日全市場(chǎng)共4055家公司上漲，629家公司下跌，賺錢(qián)效應(yīng)不錯(cuò)。

上周延續(xù)了7月以來(lái)的震蕩下行趨勢(shì)，且自7月11日（上周一）開(kāi)始，滬指、深成指累計(jì)跌幅達(dá)3%，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，外圍經(jīng)濟(jì)衰退、通脹預(yù)期進(jìn)一步增加增強(qiáng)，在經(jīng)過(guò)前期71天（4月27日至7月7日）的上漲之后，國(guó)內(nèi)股市迎來(lái)了一波回撤行情，指數(shù)水位來(lái)到了4月份的水平，但縱觀前幾次熊市見(jiàn)底后的第一波上漲行情完結(jié)后必有獲利回吐走勢(shì)，顯示此時(shí)基本面仍不穩(wěn)定，但6月多項(xiàng)數(shù)據(jù)相比5月或企穩(wěn)回升、或降幅收窄，故此現(xiàn)象一屬正常情況，二來(lái)風(fēng)險(xiǎn)仍存。從中長(zhǎng)期來(lái)看，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)觸底回升，若無(wú)意外，A股整體看多行情不會(huì)改變，但有可能維持震蕩。

投資展望

（一）A股市場(chǎng)

上周A股進(jìn)一步走弱，上證指數(shù)下探到3230附近。但國(guó)內(nèi)通脹仍在有效控制之內(nèi)，今年上半年全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲1.7%，全年有望將其控制在3%的合理增幅區(qū)間，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響基本于Q2見(jiàn)底，下半年“中強(qiáng)美弱”局面有望出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較大反彈，全年GDP“保4爭(zhēng)5”問(wèn)題不大。

步入7月中旬，上市公司中報(bào)披露逐漸密集，中報(bào)持續(xù)業(yè)績(jī)高景氣和出現(xiàn)拐點(diǎn)的行業(yè)是今后配置的重點(diǎn)，整體上來(lái)看，新舊能源轉(zhuǎn)換、消費(fèi)疫后復(fù)蘇、醫(yī)藥創(chuàng)新加速等可適當(dāng)關(guān)注。從板塊來(lái)看，以下幾條線具備投資價(jià)值：

（1）新能源高景氣板塊，尋找行業(yè)空間大、需求景氣度高、確定性強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域，如風(fēng)電、光伏、鋰電、儲(chǔ)能、氫能等。此類(lèi)板塊受政策支持催化、海內(nèi)外需求高漲的前提下，當(dāng)前成長(zhǎng)熱度高漲，且下半年汽車(chē)銷(xiāo)售旺季到來(lái)，若上游原材料價(jià)格回落，則新能源景氣度會(huì)進(jìn)一步上行；

（2）大消費(fèi)板塊，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇跡象明顯，大消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)修復(fù)確定性強(qiáng)，從逆勢(shì)布局的角度看，醫(yī)藥生物、家用電器、社會(huì)服務(wù)、紡織服裝等低估值板塊正迎來(lái)較好的布局窗口期。從基本面看6月社零同比回正，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期，細(xì)分領(lǐng)域中中西藥品、服裝鞋帽、辦公用品及日用品等必選消費(fèi)和可選消費(fèi)品類(lèi)零售額同比均大幅改善，Q3或有更為明顯的復(fù)蘇；

（3）從主題來(lái)看，國(guó)防軍工等業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的成長(zhǎng)板塊以及數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊也依舊值得配置。裝備制造業(yè)投資增速依然強(qiáng)勁，細(xì)分領(lǐng)域均保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)潛力和確定性較強(qiáng)；6月基建投資較5月上升4.1pct，而下半年新基建還需持續(xù)發(fā)力，支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，發(fā)力方向包括數(shù)據(jù)中心、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、數(shù)字產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目建設(shè)，可逢低建倉(cāng)。

（二）基金市場(chǎng)

進(jìn)入7月中旬，公募基金也進(jìn)入了二季報(bào)披露密集期，截止7月17日晚間，共有8家基金公司33只公募基金披露二季度財(cái)報(bào)，相較一季度，各大基金加倉(cāng)調(diào)倉(cāng)動(dòng)作頻繁，回血明顯，大多跳出了一季度虧損的“巨坑”。

從投資主題來(lái)看，這些基金均以鋰電池等新能源、ESG（環(huán)境、社會(huì)和公司治理）為主，也就是說(shuō)處于成長(zhǎng)風(fēng)口的新能源無(wú)疑成了“香饃饃”，多位頂流基金經(jīng)理重金押注新能源。

由匯豐晉信基金公司經(jīng)理陸彬管理的基金表現(xiàn)相當(dāng)出色，在管的6只基金有5只二季度收益率超過(guò)10%，而且大幅提升了新能源個(gè)股所占比重。陸彬認(rèn)為，2022年市場(chǎng)投資的主線是“價(jià)值回歸”和“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”。更傾向于“優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)”將成為后續(xù)市場(chǎng)的主要投資機(jī)會(huì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及科技創(chuàng)新的時(shí)代趨勢(shì)下，越來(lái)越多優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)行業(yè)和公司（新能源、新材料、高端設(shè)備、醫(yī)藥、新消費(fèi)、TMT 科技等）因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)、全球市占率提升，新產(chǎn)品放量或者進(jìn)口替代等原因，整體行業(yè)空間較大，公司競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)，未來(lái)幾年有望實(shí)現(xiàn)較快的復(fù)合增速。今年下半年應(yīng)聚焦價(jià)值風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格里的優(yōu)勢(shì)行業(yè)。其中，智能電動(dòng)汽車(chē)會(huì)成為今年市場(chǎng)的主線，三季度的市場(chǎng)可能會(huì)如夏花般絢爛，給大家的建議是“讓子彈飛一會(huì)兒”。

中庚基金經(jīng)理邱棟榮可能是目前少有的沒(méi)有押注新能源的基金經(jīng)理，且減持了新能車(chē)行業(yè)板塊。他表示2022年二季度，壓制因素緩解，權(quán)益資產(chǎn)呈V型走勢(shì)，10年國(guó)債窄幅震蕩，中證800股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)季末回落至0.43倍標(biāo)準(zhǔn)差水平，處于歷史均值上方。后市投資思路上邱棟榮仍堅(jiān)持低估值價(jià)值投資理念，通過(guò)精選基本面風(fēng)險(xiǎn)降低、盈利增長(zhǎng)積極、估值便宜的個(gè)股，構(gòu)建高性價(jià)比的投資組合，力爭(zhēng)獲得可持續(xù)的超額收益。具體而言，重點(diǎn)關(guān)注的投資方向來(lái)自四個(gè)方面：1、港股中資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長(zhǎng)股。看好的原因包括估值便宜、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健且受益基本面持續(xù)改善、政策預(yù)期改善、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)免疫；2、大盤(pán)價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等；3、能源、資源類(lèi)公司及其下游產(chǎn)能；4、廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司，比如化工、有色金屬加工、醫(yī)藥制造、機(jī)械加工、輕工等，挖掘出真正的低估值小盤(pán)成長(zhǎng)股和小盤(pán)價(jià)值股。

長(zhǎng)城基金經(jīng)理陳良棟管理的兩只基金在一季度虧損超過(guò)19%的情況下二季度大幅反彈，收益率均超過(guò)15%。陳良棟在季報(bào)中指出，4月下旬起，宏觀風(fēng)險(xiǎn)因素的邊際快速改善、新冠疫情得到有效控制、穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)和有力地推出，市場(chǎng)信心得到快速修復(fù)，市場(chǎng)出現(xiàn)較大反彈，宏觀因素對(duì)市場(chǎng)影響最大的時(shí)候已過(guò)去，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)回調(diào)和業(yè)績(jī)成長(zhǎng)對(duì)估值的消化，整體估值回歸到相對(duì)合理區(qū)間，目前階段比較適合基于行業(yè)和公司基本面情況進(jìn)行投資，下半年到未來(lái)一兩年是比較可為的時(shí)間窗口。展望后市，主要看好汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、光伏等景氣度好且長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大的行業(yè)，同時(shí)適當(dāng)關(guān)注和布局消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等，未來(lái)有景氣度上升的機(jī)會(huì)。

安信基金經(jīng)理聶世林表示后市信心或繼續(xù)提振。隨著防疫政策的適度調(diào)整，人員流動(dòng)和物流開(kāi)始有序運(yùn)轉(zhuǎn)，有利于各項(xiàng)刺激政策的執(zhí)行落地?？梢灶A(yù)期下半年，在不出現(xiàn)外部局勢(shì)持續(xù)惡化和疫情再度爆發(fā)的前提下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面將環(huán)比明顯改善，各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)都會(huì)有利于提振市場(chǎng)的信心。具體板塊而言，聶世林認(rèn)為，前期受疫情壓制的消費(fèi)、投資產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)看到環(huán)比改善；成長(zhǎng)股中的電動(dòng)車(chē)和光伏依然保持高景氣；上游大宗品價(jià)格受美國(guó)加息的影響，相關(guān)板塊的表現(xiàn)可能會(huì)繼續(xù)承壓。

國(guó)投瑞銀基金公司旗下的4只基金二季度收益率領(lǐng)先，均超過(guò)20%，而且都由經(jīng)理施成管理。施成表示，最看好需求增量來(lái)自于國(guó)內(nèi)，供給大部分由海外提供的環(huán)節(jié)。“從行業(yè)來(lái)看，投向仍然集中于光伏、鋰電、半導(dǎo)體等具備快速增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)。目前來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于新技術(shù)方向的設(shè)備改進(jìn)和資本開(kāi)支更有熱情，這是未來(lái)會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的方向。” 整車(chē)環(huán)節(jié)好于零部件，依然看好新能源汽車(chē)以及TMT行業(yè)中的智能汽車(chē)，未來(lái)汽車(chē)行業(yè)，更關(guān)注產(chǎn)品的創(chuàng)新。

原標(biāo)題：風(fēng)繼續(xù)吹，新能源繼續(xù)追？