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緣何此時，在光伏

Yield Co是一種收益導向的融資模式，其創(chuàng)設的核心目標是募集低成本資金。與傳統(tǒng)上市公司不同，Yield Co的投資者更關注公司現(xiàn)金流的長期穩(wěn)定，而非盈利能力的快速增長，具有固定收益、成長性、上市三大特性。

以NRG Yield為例來看其典型架構。母公司通過55.3%投票權對Yield Co實施控制，同時通過在NRG Yield LLC中的B類份額獲得資產(chǎn)55.3%收益。Yield Co通過成為NRG Yield LLC的獨家管理人實現(xiàn)對資產(chǎn)的控制，并通過LLC的轉(zhuǎn)嫁稅收實體功能，將其享有的資產(chǎn)44.7%收益?zhèn)鲗Ыo公眾股東。

這種全新的融資模式去年在美國光伏行業(yè)開出了艷麗的花朵。2013年7月，NRG Energy推出了“NRG Yield”，后者含有光伏和其他常規(guī)發(fā)電資產(chǎn)。2014年7月，美國公司Sun Edison也向外界公布了Terra Form Power這個YC平臺，受到6億美元左右的資金追捧。

今年上半年，YC又漂洋過海來到中國預備“安家落戶”。華夏能源網(wǎng)www.sinoergy.com獲悉，協(xié)鑫新能源(00451.HK)正計劃打造全新的Yield Co融資平臺。4月27日，協(xié)鑫正式向高盛集團發(fā)行本金總額1億美元的3年期零利息可換股債券，這有望成為國內(nèi)及亞洲第一個Yield Co。

通過Yield Co不僅為上市公司提供項目開發(fā)優(yōu)勢，降低融資成本，項目并購提供支持，而且上市公司也不不會由此帶來股權稀釋。對于這樣子一種新的融資模式，中國的光伏大佬們?yōu)楹螘绱擞H睞呢？

對此，中國可再生能源協(xié)會副理事長孟憲淦在接受華夏能源網(wǎng)www.sinoergy.com采訪時一語道破玄機：“我們現(xiàn)在的光伏發(fā)電是由政策推動，政策推動并不會永遠給予財政補貼。目前的設想是，光伏用電側(cè)到2020年，也就是未來還有五年就不再給補貼了，大家都要到市場上去融資、去競爭。如果要想利用政策的話，只有五年的時間了，這時候進入是一個最好的時機。”

在國內(nèi)，傳統(tǒng)的銀行貸款和發(fā)行債券等，已經(jīng)不能滿足光伏企業(yè)的融資需求。據(jù)了解，分布式光伏大概需要五年時間回本，之后的十幾年才是干賺。失去財政補貼，光伏融資會更加艱難，而Yield Co模式有望給光伏企業(yè)打上一劑最猛的“強心針”。