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光伏石英砂供不應求，石英股份N次突破歷史新高，硅片價值有望被重估。


2022-2023 年高純石英砂供需或偏緊：

根據矽比科、挪威 TQC、石英股份等現有國內外企業(yè)產能和擴產規(guī)劃，我們預計2022年光伏用高純石英砂可能的供給量范圍在 6.2-6.3 萬噸，對應 6.2 萬噸的需求，供需或處于緊平衡狀態(tài)；

2023 年光伏用高純石英砂可能的供給量范圍在 7.7-7.8 萬噸，對應 7.6 萬噸需求，供需或仍將處于緊平衡的狀態(tài)。其中，進口砂供應量在2.5萬噸，對應 2022-2023 年的 3.1 萬噸和 3.8 萬噸的需求更顯緊俏。

在緊張的供需格局下，高純石英砂存在持續(xù)漲價的可能。此外，隨著下半年硅料新增產能的逐步釋放，硅料價格松動有望推動拉晶廠商開工率提升，從而帶動光伏石英坩堝用高純石英砂需求的快速上升，光伏用高純石英砂在季度拉晶需求波動的過程中可能會出現階 段性的短缺，屆時高純石英砂價格仍有短期上漲的可能性。

1、預期差

石英砂緊缺已成為行業(yè)共識，今年的硅料之于硅片有望被明年的石英砂之于硅片接力，行業(yè)預期的價格戰(zhàn)有望再延后，硅片盈利能力依然有望優(yōu)于預期。

石英的緊缺有望在明年減少新晉硅片產能投放的力度，讓硅片環(huán)節(jié)的競爭格局比市場預期更好，由于礦的緊張長期持續(xù)，會增加對硅片利潤的穩(wěn)定性，過去對硅片環(huán)節(jié)的低估現象應該得到糾偏。

年初至今，硅料/硅片/電池/組件的價格漲幅為16%/19%/11%/2%，中環(huán)最新的報價較年初上漲高達26%（210），硅片的傳導能力超出預期，硅片環(huán)節(jié)的單瓦利潤7-8分有望提升至9分以上，仍然是除硅料外最賺錢的環(huán)節(jié)。

2、硅片漲價

1）6月24日，TCL中環(huán)對硅片進行提價，整體提價5%。

2）6月30日，隆基對硅片提價，158.75/M6/M10型號硅片分別上漲6.52%/6.29%/6.41%至5.88/6.08/7.3元/片。

3、機構與游資大幅買入

中環(huán)股價6月27日跳漲，放量突破平臺，資金大幅買入，30日股價創(chuàng)歷史新高。

1）中環(huán)今年只有兩天上龍虎榜，分別是6月28日和30日，機構28日買入3個億，30日買入近8億，兩天凈買入8億多，還不算未上榜的27/29日。

2）大柚子小鱷魚28日買入一億六，30日買入三億四，兩天買入5個億。

4、估值洼地

因為市場一直擔心硅片大幅擴產導致格局變差，盈利下滑，硅片環(huán)節(jié)2023年業(yè)績對應估值僅10多倍，是硅片產業(yè)鏈的估值洼地，后市有望得到修復。

5、硅片公司產能與市值對比

1）TCL中環(huán)：已建成硅片產能100GW以上，年底140GW，目前市值1900多億

2）上機數控：已建成產能30GW（5GW 166，8GW182，剩余210），規(guī)劃新建40GW，目前市值600億

3）京運通：已建成產能20.5GW（7GW182，13.5GW210），在建22GW（年底投產，210），規(guī)劃新建10GW，目前市值190多億

4）雙良節(jié)能：今年底產能20GW，明年上半年產能40GW，目前市值270多億

僅從產能市值比來看，二三線硅片公司有望補漲。

6、簡評：本質是補漲

無論是龍頭石英砂保供做的更好，還是說硅片競爭格局改善，不過是補漲的由頭，因為可能幾周后就沒人認可了。

硅片價值重估的邏輯源頭是石英砂卡脖子，實際上是石英股份賺錢效應外溢的補漲。

原標題：暴漲8倍！光伏石英砂供不應求，硅片價值重估