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 今年硅料是否仍持續(xù)短缺？

全球多數(shù)國家已經(jīng)定下在2050 – 2060年間達(dá)到凈零碳排的目標(biāo)，能源轉(zhuǎn)型的熱潮下，再生能源的需求明顯增長。PV Infolink預(yù)估在2022年，全球的光伏裝機(jī)需求預(yù)期可以達(dá)到230GW以上，主要的需求來源為去年下發(fā)了多項(xiàng)利好再生能源政策的中國，以及持續(xù)推進(jìn)能源轉(zhuǎn)型的歐美地區(qū)。另外，近期的烏俄沖突更是加速了歐洲地區(qū)擺脫俄羅斯的石化燃料依賴，歐洲再生能源的需求看來相當(dāng)強(qiáng)勁。

而在2022年裝機(jī)需求可能優(yōu)於預(yù)期的情況下，其中供應(yīng)鏈瓶頸來自產(chǎn)業(yè)的上游多晶硅的擴(kuò)產(chǎn)在今年是否能夠順利進(jìn)行，也將近一步影響今年整體供應(yīng)鏈的價(jià)格走勢。

2020下半年開始多晶硅價(jià)格開起了上升通道，期間加上供應(yīng)鏈產(chǎn)能錯(cuò)配和中國政府進(jìn)行能耗管控的影響，價(jià)格在2021年曾經(jīng)達(dá)到每公斤270元人民幣的高位(每公斤42元美金)，豐厚的利潤吸引了眾多新舊廠家相繼投入了多晶硅擴(kuò)產(chǎn)的行列，且都規(guī)劃了萬噸級(jí)以上的新產(chǎn)能。根據(jù)PV Infolink調(diào)研預(yù)估，2022年的多晶硅產(chǎn)量約85.8萬噸，約可以提供314GW的組件使用，對(duì)比今年的終端需求看似十分充足，但是考慮到多晶硅的化工產(chǎn)業(yè)特性，新建產(chǎn)能開始投產(chǎn)到產(chǎn)能完全爬坡約需半年的時(shí)間，硅料的實(shí)際供給無法出現(xiàn)快速的成長，加上硅片環(huán)節(jié)的過度產(chǎn)能過張，將造成硅片廠家在手的預(yù)備庫存水位需遠(yuǎn)高於以往，導(dǎo)致2022年的多晶硅產(chǎn)能看似能夠充足的滿足終端需求，但是在產(chǎn)能爬坡時(shí)間與各環(huán)節(jié)存貨影響下，2022全年多晶硅供給仍是處于緊張的狀態(tài)。

除了2021下半年已經(jīng)投產(chǎn)的協(xié)鑫、通威永祥(四川、云南)和大全新能源外，2022開始許多新產(chǎn)能將加入生產(chǎn)，包括了通威永祥(內(nèi)蒙古)、新特能源、東方希望等一線廠家，另有青海麗豪、新疆晶諾等新玩家以及重新開啟舊產(chǎn)能的南玻硅材料加入多晶硅的生產(chǎn)行列。透過圖表觀察，雖然多晶硅的新產(chǎn)能擴(kuò)張快速，但是考慮新產(chǎn)能所需的爬坡時(shí)間進(jìn)行推估后，實(shí)際產(chǎn)出的量體相對(duì)下游供應(yīng)鏈的產(chǎn)能仍顯得不足，呈現(xiàn)缺口。

需求端方面，雖然下游的電池片和組件在過去快速擴(kuò)產(chǎn)造成獲利降低后擴(kuò)產(chǎn)速度已經(jīng)放緩，但隨著頭部企業(yè)的產(chǎn)能汰舊換新、以及對(duì)於出貨目標(biāo)的增量，擴(kuò)產(chǎn)仍持續(xù)進(jìn)行，產(chǎn)能預(yù)估同比增長來到31、26%。而獲利相對(duì)佳的硅片環(huán)節(jié)在2022年仍持續(xù)進(jìn)行大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)張，2022年全球硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能預(yù)期將從2021年底的356GW成長到476GW，同比成長34%，且硅片環(huán)節(jié)的新擴(kuò)產(chǎn)能爬坡速度明顯快過多晶硅，產(chǎn)能爬坡速度差異和新產(chǎn)能為攤提折舊積極提升開工率，都導(dǎo)致了整體硅片環(huán)節(jié)對(duì)于硅料的需求提升，縱使多晶硅新產(chǎn)能在下半年提升加速，仍是無法滿足硅片環(huán)節(jié)的需求。

因2022年多晶硅供給無法出現(xiàn)快速的增長，若是發(fā)生硅料新產(chǎn)能的放量無法順利推進(jìn)，且下游新擴(kuò)產(chǎn)持續(xù)狀況下，將導(dǎo)致供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性短缺延續(xù)，PV Infolink預(yù)期2022全年多晶硅價(jià)格出現(xiàn)快速下跌的機(jī)會(huì)不高，期間甚至可能因?yàn)橄掠蔚男枨筇嵘?，?dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)短期上揚(yáng)的情況。

在下半年多晶硅新產(chǎn)能爬坡加速后，供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性的短缺將逐漸改善，多晶硅價(jià)格開始出現(xiàn)下調(diào)空間，但由於下班年為需求旺季，預(yù)期仍無法出現(xiàn)快速的跌價(jià)，預(yù)期年底的價(jià)格仍可能保持在每公斤200人民幣以上，整體價(jià)格下跌速度緩於原先預(yù)期。海外多晶硅方面，則是因?yàn)槟壳昂Ｍ夤枇暇哂心軌虬踩M(jìn)口美國市場以及低碳足跡的優(yōu)勢，能夠享有小幅的溢價(jià)。

2022年影響硅料供需除了新擴(kuò)產(chǎn)能放量時(shí)間外，其他的不確定因子包括了中國的能耗管控政策與國際的貿(mào)易壁壘。2021年下半年中國政府的能耗管控政策造成了許多高耗能產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)受到能耗限制影響開工率減少，尤其是能源消耗與碳排最高的上游原物料產(chǎn)業(yè)，包含了多晶硅與其更上游的工業(yè)硅，供給快速減少下造成價(jià)格的飆升，達(dá)到接近每公斤270元人民幣歷史最高價(jià)，也帶動(dòng)了整個(gè)光伏供應(yīng)鏈的成本快速上升。雖然預(yù)期2022年不會(huì)出現(xiàn)像去年一樣大規(guī)模的能耗管控，但若是有較突發(fā)的管控政策出現(xiàn)，供給受到影響可能進(jìn)一步造成供應(yīng)鏈價(jià)格再次出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)。

國際貿(mào)易壁壘方面，目前最大的影響來自美國去年通過的新疆法案，其中對(duì)新疆供應(yīng)鏈產(chǎn)品的進(jìn)口限制將會(huì)是貿(mào)易上的最大阻礙。根據(jù)法案，若是進(jìn)口新疆供應(yīng)鏈的產(chǎn)品到美國，美國海關(guān)將會(huì)主動(dòng)認(rèn)定產(chǎn)品涉及爭議勞動(dòng)力而執(zhí)行暫時(shí)扣押令(Withhold Release Order)，任何進(jìn)口貨物若供應(yīng)鏈中含有新疆供應(yīng)鏈產(chǎn)品，都有被扣押的風(fēng)險(xiǎn)。法案的禁止進(jìn)口限制將在法案生效后的180天，也就是2022/6/21開始執(zhí)行。目前美國政府方面仍未出臺(tái)標(biāo)準(zhǔn)的溯源審查標(biāo)準(zhǔn)，也陸續(xù)有廠家無法提出完整的審查資料導(dǎo)致產(chǎn)品遭到扣押。當(dāng)前最安全經(jīng)營美國市場的方式為采用海外的多晶硅產(chǎn)品出口美國，現(xiàn)存的海外廠家包括了Wacker、OCI和Hemlock，但目前海外的硅料產(chǎn)出占比僅有15%，相當(dāng)于47.3GW的組件，對(duì)比美國2022年需求31GW看似足夠，但是海外硅料也是N型硅片的主要料源和低碳足跡的產(chǎn)品的來源，因此海外多晶硅將會(huì)是2022年各大垂直整合廠重點(diǎn)布局的關(guān)鍵物資。

總的來說，縱使2022全年陸續(xù)有新多晶硅產(chǎn)能開出，但在新產(chǎn)能爬坡緩慢和下游產(chǎn)能同樣持續(xù)擴(kuò)張的影響下，光伏供應(yīng)鏈的結(jié)構(gòu)性短缺持續(xù)，多晶硅環(huán)節(jié)仍可能是瓶頸，須等到下半年新產(chǎn)能逐漸爬坡完成，短缺情況才會(huì)緩解，價(jià)格才有機(jī)會(huì)出現(xiàn)較明顯的下調(diào)的空間。除了新產(chǎn)能爬坡進(jìn)程外，其間也需注意中國的能耗管制政策與國際貿(mào)易壁壘的演進(jìn)，都將決定多晶硅環(huán)節(jié)是否成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈在2022年的瓶頸。
 
原文章：2022多晶硅供需分析