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一季度已過，硅料價格繼續(xù)高企，終端裝機繼續(xù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，N型TOPCon已經(jīng)沒有太大爭議，而政策導(dǎo)向也更加務(wù)實。

但是，光伏行業(yè)總體上仍然呈現(xiàn)分化與內(nèi)卷之勢，硅料環(huán)節(jié)依然搶食行業(yè)利潤，產(chǎn)業(yè)鏈上下游局部失衡，行業(yè)格局仍然膠著不明，這一輪以硅料環(huán)節(jié)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)格局，正處于不破不立的關(guān)鍵時點。

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組件價格高企，分布式裝機為主

2022年第一季度，我國光伏新增裝機13.21GW，同比增長148%，其中集中式光伏4.34GW（占比33%），同比增長72%；分布式光伏8.87GW（占比67%），同比增長215%，其中工商分布式6.32GW，同比增長308%；戶用光伏2.55GW，同比增長102.4%。

分布式光伏裝機保持強勢，仍然是增長主力，主要原因還是組件價格。一季度組件價格總體維持在1.9元/W左右，分布式光伏對組件價格容忍度更高，而集中式光伏對組件價格容忍度更低，因此對終端裝機的影響不同。

在“碳中和”浪潮下，光伏裝機需求旺盛，國家大基地建設(shè)助力，但組件價格高企，制約了光伏裝機需求的釋放。

目前，終端都在期待組件價格回落，但不斷增加的非技術(shù)成本及隱性負擔(dān)，越來越透明的收益率，讓終端電站收益率很難突破宏觀局限性，制造端與運營端充分博弈之下，未來將很難有超額收益率。

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硅料環(huán)節(jié)持續(xù)景氣，繼續(xù)保持緊平衡

硅料環(huán)節(jié)由于進入壁壘較高且產(chǎn)能周期較長，已經(jīng)較長時間處于供不應(yīng)求狀態(tài)，同時由于檢修、疫情等因素，有效產(chǎn)能增速較慢，一季度硅料價格保持高位，單晶致密料維持在23-25萬元/噸的較高水平。

二季度硅料產(chǎn)能投放預(yù)計加速，但考慮下游硅片產(chǎn)能已經(jīng)遠超硅料產(chǎn)能，且硅片企業(yè)非富即貴，需求旺盛，成本接受力較強，預(yù)計到明年硅料仍將處于緊平衡狀態(tài)。

從相關(guān)上市公司業(yè)績來看，大全能源一季度營業(yè)收入同比增長389%，扣非凈利潤同比增長642%，毛利率和凈利潤率保持高位，分別為64%和53%。

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硅片產(chǎn)能相對過剩，競爭環(huán)境趨于激烈

今年，多晶硅產(chǎn)能只能滿足約260GW需求，而硅片產(chǎn)能已經(jīng)超過350GW，產(chǎn)能錯配導(dǎo)致硅片環(huán)節(jié)相對過剩，尤其是硅片產(chǎn)能的釋放速度大于硅料，競爭還將趨于激烈。

從相關(guān)上市公司業(yè)績來看，隆基股份一季度營業(yè)收入同比增長17%，扣非凈利潤同比增長僅9%。

當(dāng)然，由于硅片企業(yè)與上下游紛紛深度綁定，同時內(nèi)部一體化程度不斷加深，部分硅片產(chǎn)能預(yù)計將無米下炊，成為無效產(chǎn)能，硅片行業(yè)分化將比較明顯，頭部硅片企業(yè)受到的沖擊會相對小一些。

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電池片引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新，成為光伏最大期望

本公眾號一直強調(diào)，光伏行業(yè)有兩大驅(qū)動力，一個長期驅(qū)動力，一個短期驅(qū)動力。長期驅(qū)動力是技術(shù)迭代，短期驅(qū)動力是產(chǎn)能或資本。光伏行業(yè)的發(fā)展振興與跌宕起伏，無不與這兩個因素有關(guān)。

技術(shù)迭代是光伏行業(yè)的長期驅(qū)動力。在新一輪技術(shù)迭代上，N型電池已經(jīng)是大勢所趨，而N型TOPCon的量產(chǎn)速度快于HJT也已經(jīng)沒有太大爭議。

組件企業(yè)因為更具市場和場景優(yōu)勢，同時P型電池產(chǎn)能的歷史包袱相對第三方電池片企業(yè)更輕，尤其頭部組件企業(yè)也具有足夠資本實力和研發(fā)儲備，因此有望在N型電池推廣中扮演更重要角色。

晶科能源今年N型TOPCon組件出貨量預(yù)計達到10GW，在頭部光伏企業(yè)中率先喊出“引領(lǐng)光伏行業(yè)N型升級”。此外，晶澳科技和天合光能也明確表態(tài)N型TOPCon的量產(chǎn)速度會更快。

N型電池作為新一輪技術(shù)迭代方向，有望像過往任何一次技術(shù)迭代一樣，重塑產(chǎn)業(yè)鏈競爭格局，是當(dāng)前光伏行業(yè)最大的期待。

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受終端裝機影響，組件、逆變器和支架承壓

2022年全球光伏裝機預(yù)計195-240GW，今年組件產(chǎn)能超過300GW，組件產(chǎn)能也處于過剩狀態(tài)。

同時，組件作為系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，材料成本占比較高且比較剛性，上游材料成本高企，而下游客戶尤其是集中式電站的價格容忍度較低，成本傳導(dǎo)不易，導(dǎo)致組件環(huán)節(jié)處于夾縫中，去年以來毛利率一直較低。

2021年，天合光能組件業(yè)務(wù)毛利率12.4%，晶澳科技組件業(yè)務(wù)毛利率14.15%，晶科能源組件業(yè)務(wù)毛利率13.4%。

由于組件成本占光伏系統(tǒng)成本約46%，組件價格高企制約了下游終端裝機需求，同時也會壓制逆變器、支架等部件的需求及議價力，導(dǎo)致逆變器和支架行業(yè)也受到一定沖擊。

2022年將是光伏行業(yè)重塑新格局的關(guān)鍵一年：

其一，硅料產(chǎn)能釋放及價格回落，將系統(tǒng)性改變近年光伏產(chǎn)業(yè)鏈的成本及利益格局；

其二，組件巨頭推動的N型電池升級，技術(shù)迭代將重塑電池及組件環(huán)節(jié)的競爭格局；

其三，近年政策驅(qū)動下被壓制的終端需求有望在產(chǎn)業(yè)鏈價格回落之后被釋放，同時非技術(shù)成本及隱性負擔(dān)會成為干擾裝機需求的新變量；

其四，近年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能投資大幅增長，且部分環(huán)節(jié)已經(jīng)呈現(xiàn)過剩態(tài)勢，料將引發(fā)新一輪周期洗牌。

不管怎樣，在這個關(guān)鍵時點，光伏行業(yè)呈現(xiàn)不破不立之勢，有望進入新格局，哪里會破，哪里會立，也充滿變數(shù)和期待。

原標(biāo)題：光伏一季度盤點：不破不立，期待新格局