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5月7日消息，據(jù)香港信報財經(jīng)新聞報道，股市旺，不少上市公司大股東紛紛伺機施展各式“財技”，順風清潔能源(01165)大股東鄭建明，上月底把市值26.75億元(港元，下同)的順風股份轉為淡倉(空倉)，有分析指出有關行動可能涉及衍生合約“對賭”，又或藉押股借貸來周轉、借貨賺息。信報曾向順風董事長兼執(zhí)董張懿查詢，他回應指出，“要向大股東了解一下”。

涉27億市值股份

根據(jù)港交所股權披露權益顯示，鄭建明申報于上月29日建立了5億股順風淡倉，占已發(fā)行股本約一成六，有關淡倉包括透過持有衍生工具及根據(jù)證券借貸協(xié)議借入股份而建立的淡倉。有基金界人士分析，鄭建明的淡倉有可能涉及衍生合約“對賭”、押股或借貨賺息。當中，上市公司大股東與投資銀行訂立股權“對賭”合約后，一般會借出股份作期權金，為涉及“對賭”的股份作對沖，令相關淡倉“浮出水面”。大股東簽下“對賭”合約的情況過去亦屢見不鮮，騰訊(154, -2.00, -1.28%, 實時行情)(00700)主席馬化騰與恒大(03333)主席許家印均曾經(jīng)與投行“對賭”。

有“金牌莊家”之稱的立法會前金融服務界議員詹培忠亦指出，不少投行向上市公司兜售“對賭”合約，“投行、基金都想你手貨出出入入，他們就可以賺取手續(xù)費。”近期有多家公司的大股東進行押股融資，包括長和(162.1, -3.20, -1.94%, 實時行情)國際(00009)大股東鄭強輝押股借錢，又向對方授出股份認購期權。碧生源(00926)周二亦公布，控股股東把相當于57.35%的公司股份押予兩家金融機構，并利用部分貸款作購回公司股份。

除“對賭”協(xié)議外，鄭建明亦有可能把手頭上部分的順風股權用作抵押融資，情況就如同股民借孖展或業(yè)主造按揭，把股份作抵押品以換取貸款。

或趁低息抵押融資

有從事上市公司融資業(yè)務的業(yè)內人士指出，押股借錢的情況非常普遍，特別是現(xiàn)時有不少中東、歐洲基金的資金要“找出路”，借貸息率因而被壓低，增加股東押股的興趣。

該人士又說，難以估計鄭建明的5億股份能夠借到多少款項，主要由于“押股融資的借貸金額、還款期及利息等均按個別情況而定。借貸金額多少，要視乎其抵押股份數(shù)目及公司資產(chǎn)。如果公司市值大但無實質業(yè)務，就算抵押股份多，亦不一定能借到很多錢。”

借貨賺息或許也是今次出現(xiàn)大額淡倉的原因，由于手持重貨的大股東若要等待股價上升，要“坐貨”一段長時間。期間不少大股東會選擇向投行借出股份收取利息，一方面增加收入，另一方面亦能對沖股價下跌的風險。