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有消息稱(chēng)建設(shè)銀行將對(duì)天威集團(tuán)實(shí)施貸款救助
日期:2015-05-05   [復(fù)制鏈接]
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探因

涉足新能源領(lǐng)域?qū)е绿潛p

一位債市人士對(duì)記者表示,“天威集團(tuán)大手筆發(fā)展新能源,經(jīng)營(yíng)壓力較大。中國(guó)處于經(jīng)濟(jì)下行及主動(dòng)杠桿過(guò)程中,產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)企業(yè)等都是債務(wù)率較高的領(lǐng)域面臨信用違約風(fēng)險(xiǎn)。此次國(guó)企違約利大于弊,對(duì)促進(jìn)信用債投資回歸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)本源有積極作用,有利于金融市場(chǎng)改革。”

天威集團(tuán)4月14日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告,2014年合并報(bào)表累計(jì)利潤(rùn)總額-1014028萬(wàn)元,同比增虧377730萬(wàn)元。

值得注意的是,公告顯示公司年度經(jīng)營(yíng)性虧損均來(lái)自于新能源產(chǎn)業(yè)。虧損的主要原因包括,一是公司新能源行業(yè)市場(chǎng)萎縮,產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品價(jià)格走低等情況仍未明顯好轉(zhuǎn),收入成本倒掛現(xiàn)象嚴(yán)重,部分新能源公司處于停產(chǎn)狀態(tài);二是基于謹(jǐn)慎性原則,對(duì)合并會(huì)計(jì)報(bào)表范圍內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備834131萬(wàn)元,同比增加減值302208萬(wàn)元,對(duì)公司利潤(rùn)產(chǎn)生重大影響。

同時(shí),多位分析人士指出,超日債和湘鄂債這兩只公募債券的違約逐漸打破了債券市場(chǎng)的“剛性?xún)陡?rdquo;。而保定天威集團(tuán)成為中國(guó)首家境內(nèi)債券違約的國(guó)企,標(biāo)志著政府對(duì)國(guó)有企業(yè)債務(wù)違約的容忍度有所上升,中國(guó)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。

展望

業(yè)內(nèi)人士期待打破剛性?xún)陡?/strong>

政府救助一定程度在預(yù)料之中,不少業(yè)內(nèi)人士仍對(duì)國(guó)企債券打破剛兌充滿(mǎn)期待。中金研報(bào)指出,天威中票作為國(guó)企債券出現(xiàn)實(shí)質(zhì)違約,這超出市場(chǎng)預(yù)期,是公募債券市場(chǎng)打破“剛性?xún)陡?rdquo;的又一起里程碑事件。同時(shí),從中長(zhǎng)期看,打破剛兌與降低社會(huì)融資成本并不矛盾,反而有利于資源有效配置。

標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師黃馨慧表示,違約頻率的上升清楚顯示了中國(guó)政府積極將金融體系向更為市場(chǎng)化方向推進(jìn)以及建立風(fēng)險(xiǎn)信用定價(jià)的決心。

多位分析人士指出,我國(guó)長(zhǎng)期維持債務(wù)的剛性?xún)陡?,通過(guò)債券承銷(xiāo)商兜底等非市場(chǎng)化手段進(jìn)行本息兌付。零違約意味著債券成了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。打破剛兌有利于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率降低,信用風(fēng)險(xiǎn)將重新定價(jià),信用體系面臨重估,信用債也將回歸風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)本源。目前國(guó)內(nèi)還沒(méi)有處理債務(wù)違約的明確流程,打破剛兌仍需時(shí)日。

民生證券宏觀研究員李奇霖對(duì)記者表示,隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩,違約事件發(fā)生率提高。天威債違約更多的是標(biāo)志性意義。市場(chǎng)一直預(yù)期國(guó)企和大行承銷(xiāo)的債是不可能違約的。打破剛性?xún)陡哆€需要很長(zhǎng)一段時(shí)間,短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)并不現(xiàn)實(shí)。
 
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