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整個光伏的看法：

光伏這個行業(yè)，是真的很卷，不過說起來，中國大部分賽道都挺卷的。光伏主要是發(fā)電效率或者電池技術大家并不能拉開差距，買設備做產(chǎn)線，新設備新產(chǎn)線那就是比老產(chǎn)線高效點，搞得大家現(xiàn)在都不敢投產(chǎn)HJT，先上先死。整個上下游看下來，最上游硅料和最下游組件壁壘其實比較強，因為硅料偏近化工行業(yè)，投產(chǎn)時間長，而組件的壁壘主要是品牌和渠道優(yōu)勢建立的，品牌和渠道的建立是很具備壁壘的。

回到行業(yè)討論上，在2021年因為硅料太貴裝機不及預期的情況下，根據(jù)碳中和全球導向然后考慮最近的政治和能源問題，2022年肯定是非?；馃岬囊荒?，去年沒裝的最終還是要裝的，本來不想裝的也要裝，本來想打你的想想先緩緩不刺激你。1月傳統(tǒng)淡季風光裝了12GW，整個行業(yè)的景氣度至少今年是看的見的好。硅料為什么下不來，這不是很簡單的邏輯么，整個市場供不應求的時候，怎么可能給你降價，因此硅料現(xiàn)在降不下來才好，說明行業(yè)極度景氣，降價才是出問題了，這個邏輯很多人都是反過來思考的，我就很佩服。

行業(yè)內(nèi)有幾個話題大家很喜歡討論，一個是硅片尺寸，一個是電池技術。

硅片尺寸上：

中環(huán)從2019年推出210，隆基則是2020年推出182，按照硅片的發(fā)展來看，硅片越做越大肯定沒問題，158到166到182到210到更大的可能是230之類的，但是這個東西本身并不是行業(yè)核心競爭點所在。

如果真的是做實業(yè)的朋友肯定知道，更好的產(chǎn)品造出來是一回事，能不能大批量量產(chǎn)和什么時候大批量量產(chǎn)都是學問，因為制造業(yè)本身是一個木桶，是需要彼此配套的，不是說你自己造出個東西就可以玩的動的，你需要其他公司配合你，不管是物流還是上下游。

電池技術上：

電池是整個光伏目前的核心競爭點所在，現(xiàn)在主要就是上N型電池（Topcon和HJT)，市場特別喜歡炒作HJT。但從實際來看，Topcon今年就已經(jīng)批量上了（20%），而HJT還有很多優(yōu)化空間需要再打磨（可以看我寫的專欄銀漿那篇文章）。

畢竟站在2022年初，4.5億/GW的HJT投資成本，0.5億/GW改建或2.5億/GW新建的Topcon，想了想目前不斷迭代的HJT技術和設備，然后再想了想買入后的折舊壓力，各大光伏電池廠直接用腳投票，可以看看電池Top9有幾個現(xiàn)在在上HJT的，基本都是試點打算后發(fā)制人，但今年Topcon上的非常果斷。這里其實可以看到，目前在上HJT的基本都是小廠，因為跟著大廠肯定死路一條。

但，老實說，上N型電池也很難說是破壞式創(chuàng)新，更多的都是龍頭受益的延續(xù)性創(chuàng)新，你要靠新電池完成逆襲，似乎也有點難度。

當然未來要是HJT疊加鈣鈦礦上來了，可能能有一場破壞式創(chuàng)新也說不定，到時候座位換一換也說不準，但要多久呢，5年？10年？我很難判斷。

此外，目前各大廠商也在分布式加大發(fā)力，也是一個趨勢。

行業(yè)總結：

整個光伏賽道目前來看至少3年內(nèi)還是直線發(fā)展的道路，沒有太大的彎道，不像隔壁電動車，半年來個彎道，每個月王座都要換人坐。這種時候，企業(yè)更要比拼自身的內(nèi)功，比拼供應鏈，比拼渠道，比拼國內(nèi)外市場的拓展和耕耘。有的光伏企業(yè)，杠桿上的震天高，也是真的藝高人膽大，之前這么做的都死了；有的光伏企業(yè)，靠地方政府給點單子然后去To VC,融資玩上市這一套；有的光伏企業(yè)，故事大王不給他都可惜。反正行業(yè)很亂，但實質上，拉出五年業(yè)績來看，能穩(wěn)定增長的，保持合理杠桿穩(wěn)步發(fā)展的，老老實實做企業(yè)，誠信本分的，在這個景氣的大背景下發(fā)展不會太差，所以有的人覺得光伏這個行業(yè)投資很難，有的人覺得也不是很難，看你怎么理解這個行業(yè)和其中的公司。

隆基的看法：

然后再來講一下行業(yè)市值的老大隆基，很多人對隆基的認識老停留在硅片企業(yè)，包括很多券商。但隆基去年的中報就說了，隆基67%的營收來自組件，2020和2021年隆基也都是組件出貨第一，而且和第二名差距也比較大，隆基是一體化企業(yè)，而且是組件業(yè)務很強的一體化企業(yè)，前面也說過組件其實壁壘很高。

當然目前隆基股價拉胯，我覺得其實原因也是很多的，隆基不完美，隆基也有很多缺點。

首先，最重要的一點，作為行業(yè)龍頭，隆基的供應鏈控制能力并沒有像寧德一樣這么強勁，不然硅料大漲，理論類似寧德的話，應該是通過長協(xié)享受低價硅料占到便宜的，但是隆基沒有。2020年組件出貨大，作為期貨生意，2020年賣的低價組件，都需要高價硅料生產(chǎn)，搞得2021年增收不增利，寧德笑暈在廁所。

第二，隆基對二級市場確實是有點過于不關心了，去年感覺一周一個鬼故事把，我記得去年一季度有位“磚家”預測隆基要虧損17億實在是過于震撼了。隆基和投資者的溝通是很少的，這也讓隆基的投資者困惑，大家從長期利益來看是一致的，都希望隆基更好，但從短期利益來看，投資者希望多出一些消息和辟謠，也維持股價。我個人覺得自從隆基三季報以后隆基就失聯(lián)了。

第三，作為老牌企業(yè)，由于行業(yè)的火熱，這幾年隆基企業(yè)發(fā)展速度很快，估值上的也非常快，但是企業(yè)人員的成長能否跟上企業(yè)的成長是有挑戰(zhàn)的，反正去年去光伏企業(yè)走訪的時候，也有聽到類似的話語。

第四，確實技術也很難拉開差距，逐漸陷入肉搏中。。

但是如果真的光伏行業(yè)，讓我選標的投資的話，我可能還是要選擇隆基，畢竟這行業(yè)看的久了，很多企業(yè)，我是真的都不想評價，說多了找罵，有啥意思呢，反正每個人做自己的選擇，賺自己認識的錢。

最后，講點自己的簡單判斷。對于隆基，目前4000多的市值，我覺得到5000多億問題不大，但是能不能更進一步，到8000億可能就要看很多東西了，我也需要持續(xù)觀察。今年可能更多都是存量資金的博弈，市場可能會出現(xiàn)幾次非理性的大跌，其實都會給予良好的隆基進入機會，比如這次跌倒60多，這不是送錢是什么，而且隆基的底部我之前討論也簡單測算過。公司正常發(fā)展，市場正常的情況下，請不要浪費每一次大跌的機會。然后今年光伏肯定是大年，好好躺著也沒問題，明年可能需要更仔細小心篩選標的，反正硅料只要這么熱，光伏和隆基只要跌了都可以大膽布局，硅料要是真大跌了，我覺得才是可怕的時候。 原標題：光伏行業(yè)深度思考