公司2015 年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.43 億元,同比上升50.08%;歸屬于上市公司股東凈利潤-2049.54 萬元;基本每股收益-0.03 元。
公司一季度虧損主要為匯率變化導致匯兌損失增加,一季度公司財務費用達到了1.12 億元,公司經(jīng)營情況保持良好局面。目前公司電池片與組件的配套產(chǎn)能約為800MW,目前組件生產(chǎn)銷售情況良好,組件產(chǎn)能具備一定彈性,我們預計年最大產(chǎn)銷可達1GW,將大幅攤薄各項費用,提高組件業(yè)務盈利水平。
2014 年公司計劃三年開發(fā)1GW 光伏電站,方式包括獨資自建、合作開發(fā)、EPC 等。截至目前,公司累計開發(fā)建設(shè)光伏電站約175MW,目前已取得電站建設(shè)核準或備案835MW,今年開始公司光伏電站規(guī)模有望快速提升。
公司大舉推進光伏電站建設(shè)的決心強烈,管理層、大股東目標一致,將全力完成電站開發(fā)計劃:(1)股權(quán)激勵草案推出,行權(quán)的公司業(yè)績條件為2015-2017 年凈利潤分別不低于2.5 億、4.7 億、6.3 億元,目前公司只有大舉建設(shè)光伏電站并輔以其他業(yè)務才能達到此目標;(2)公司定向增發(fā)預案公布,擬募集25 億元,投入279MW 集中式光伏項目,100MW 分布式光伏項目,共計4 名特定對象參與,其中大股東擬出資5.8 億元,占比23.20%。
我們預計公司2015 年至2017 年EPS 分別為0.39、0.72 和0.97 元。
公司股權(quán)激勵計劃鎖定業(yè)務骨干,改善公司治理,前期規(guī)劃的3 年1GW 電站項目實施有望提速,公司今明兩年電站運營及出售有望大幅提升公司業(yè)績。未來公司定增若成功,有望大幅補充電站開發(fā)資金,同時大股東參與定增有望進一步提高公司電站開發(fā)確定性。繼續(xù)給予公司買入評級。
風險提示(1)光伏組件需求不及預期;(2)電站項目建設(shè)不及預期;(3)匯兌損失,資產(chǎn)減值損失。